γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Σοκάρουν οι ζημίες των ελληνικών τραπεζών λόγω των ομολόγων από το PSI+.
Λαμβάνοντας υπόψη ότι το haircut με βάση καθαρές παρούσες αξίες θα είναι οριστικά 74%, το προεξοφλητικό επιτόκιο ίσως λίγο πάνω από 9% ενώ για την Blackrock η νέα πληροφορία που υπάρχει είναι ότι οι ζημίες θα είναι υψηλότερες από τις αρχικά εκτιμώμενες προκύπτουν ζημίες σοκ για το τραπεζικό σύστημα που θα ανακοινώσει αποτελέσματα χρήσης 2011 έως τις 20 Απριλίου.
Λαμβάνοντας υπόψη ότι το haircut με βάση καθαρές παρούσες αξίες θα είναι οριστικά 74%, το προεξοφλητικό επιτόκιο ίσως λίγο πάνω από 9% ενώ για την Blackrock η νέα πληροφορία που υπάρχει είναι ότι οι ζημίες θα είναι υψηλότερες από τις αρχικά εκτιμώμενες προκύπτουν ζημίες σοκ για το τραπεζικό σύστημα που θα ανακοινώσει αποτελέσματα χρήσης 2011 έως τις 20 Απριλίου.
Ωστόσο η επιβάρυνση στα κεφάλαια θα εξαρτηθεί από το αν
η επιβάρυνση από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Αν π.χ. είναι σε μετά φόρων βάση οι τράπεζες θα χρειαστούν λιγότερα 5-6 δις ευρώ.
O πίνακας που ακολουθεί καταγράφει τις ζημίες που θα προκύψουν στις τράπεζες μόνο από τα ομόλογα λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραδοχές.
1)ότι η συνολική απομείωση θα πραγματοποιηθεί με συντελεστή 74%. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι αν μια τράπεζα με 1 δις ονομαστικής αξίας ομόλογα θα υποστεί ζημία 740 εκατ ευρώ.
2)Περιλαμβάνονται τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου και εξαιρούνται τα έντοκα γραμμάτια και βεβαίως τα ομόλογα που πήραν οι τράπεζες για να ανακεφαλαιοποιηθούν έναντι των προνομιούχων μετοχών.
3)Περιλαμβάνονται όλα τα δάνεια που χορηγήθηκαν προς εταιρίες του δημόσιου τομέα.
4)Με βάση αυτά η Εθνική διαθέτει 12,2 δις ομόλογα και 1 δις δάνεια συνολικά 13,3 δις ευρώ
Η Alpha 3,1 δις ευρώ ομόλογα και 2,2 δις ευρώ δάνεια, συνολικά 5,3 δις ευρώ.
Η Eurobank 7,45 δις ευρώ ομόλογα και 335 εκατ δάνεια συνολικά 7,75 δις
Η Πειραιώς 6,4 δις ομόλογα και 310 εκατ δάνεια ή συνολικά 6,7 δις
Η ΑΤΕ 3,7 δις ομόλογα και 2,4 δις ευρώ δάνεια ή συνολικά 6,1 δις ευρώ
Το ΤΤ συνολικά 3,9 δις ευρώ ομόλογα και 140 εκατ δάνεια ή συνολικά 4,04 δις ευρώ.
5)Δεν έχει αποσαφηνισθεί αν τελικά η επιβάρυνση στα κεφάλαια από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Να διευκρινιστεί ότι με βάση την έρευνα οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 33,5 δις νέα κεφάλαια σε προ φόρων βάση και μόνο από το PSI+ χωρίς την Blackrock που θα είναι μια επιπλέον επιβάρυνση 8-10 δις για τις τράπεζες.
Αν όμως η επίπτωση καταγραφεί σε μετά φόρων βάση τότε τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν θα είναι 27,5 δις ευρώ περίπου.
Πρέπει να τονιστεί ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ήδη ζημίες 6,1 δις ευρώ από τα ομόλογα στο πρώτο PSI.
Από τα στοιχεία προκύπτουν
Α)Ότι σε κλαδικό επίπεδο στο δείγμα των 9 μεγαλύτερων τραπεζών – πλην Emporiki και Geniki - για πρώτη φορά στην ιστορία του κλάδου οι τράπεζες έμειναν χωρίς κεφάλαια.
Προ PSI+ είχαν 26,9 δις ευρώ κεφάλαια και μετά PSI+ θα έχουν -4,7 δις ευρώ δηλαδή αρνητικά ίδια κεφάλαια.
Β)Οι ζημίες από το PSI+ ανέρχονται στα 35 δις ανάλογα. Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και τα 6,1 δις ευρώ του πρώτου PSI+ δηλαδή καθαρές τελικές ζημίες 29 δις ευρώ.
Γ)Τα νέα κεφάλαια που απαιτούνται -σε προ φόρων βάση- θα είναι 33,5 δις ευρώ.
(Προ φόρων σημαίνει αν η επιβάρυνση του PSI+ θα καταγραφεί σε προ φόρων ή μετά φόρων με ανάλογες επιπτώσεις στα κεφάλαια)
Δ)Στα μεγέθη αυτά δεν περιλαμβάνονται ακόμη οι εκτιμήσεις από την Blackrock.
Ε)Οι κυπριακές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν ένα βασικό ζήτημα καθώς έχουν ήδη εγγράψει ζημίες από ομόλογα με haircut 60% ενώ η απομείωση θα είναι 74%.
Στ)Στα σημερινά κεφάλαια της Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank περιλαμβάνονται και τελευταίες δραστηριότητες δηλαδή 2 αυξήσεις κεφαλαίου ΕΤΕ 1 δις και Πειραιώς 400 εκατ και επαναγορές τίτλων και υβριδικών από ΕΤΕ, Πειραιώς και Eurobank.
Εκτιμώμενες ζημίες των ελληνικών τραπεζών και κεφάλαια που θα χρειαστούν
η επιβάρυνση από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Αν π.χ. είναι σε μετά φόρων βάση οι τράπεζες θα χρειαστούν λιγότερα 5-6 δις ευρώ.
O πίνακας που ακολουθεί καταγράφει τις ζημίες που θα προκύψουν στις τράπεζες μόνο από τα ομόλογα λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραδοχές.
1)ότι η συνολική απομείωση θα πραγματοποιηθεί με συντελεστή 74%. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι αν μια τράπεζα με 1 δις ονομαστικής αξίας ομόλογα θα υποστεί ζημία 740 εκατ ευρώ.
2)Περιλαμβάνονται τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου και εξαιρούνται τα έντοκα γραμμάτια και βεβαίως τα ομόλογα που πήραν οι τράπεζες για να ανακεφαλαιοποιηθούν έναντι των προνομιούχων μετοχών.
3)Περιλαμβάνονται όλα τα δάνεια που χορηγήθηκαν προς εταιρίες του δημόσιου τομέα.
4)Με βάση αυτά η Εθνική διαθέτει 12,2 δις ομόλογα και 1 δις δάνεια συνολικά 13,3 δις ευρώ
Η Alpha 3,1 δις ευρώ ομόλογα και 2,2 δις ευρώ δάνεια, συνολικά 5,3 δις ευρώ.
Η Eurobank 7,45 δις ευρώ ομόλογα και 335 εκατ δάνεια συνολικά 7,75 δις
Η Πειραιώς 6,4 δις ομόλογα και 310 εκατ δάνεια ή συνολικά 6,7 δις
Η ΑΤΕ 3,7 δις ομόλογα και 2,4 δις ευρώ δάνεια ή συνολικά 6,1 δις ευρώ
Το ΤΤ συνολικά 3,9 δις ευρώ ομόλογα και 140 εκατ δάνεια ή συνολικά 4,04 δις ευρώ.
5)Δεν έχει αποσαφηνισθεί αν τελικά η επιβάρυνση στα κεφάλαια από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Να διευκρινιστεί ότι με βάση την έρευνα οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 33,5 δις νέα κεφάλαια σε προ φόρων βάση και μόνο από το PSI+ χωρίς την Blackrock που θα είναι μια επιπλέον επιβάρυνση 8-10 δις για τις τράπεζες.
Αν όμως η επίπτωση καταγραφεί σε μετά φόρων βάση τότε τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν θα είναι 27,5 δις ευρώ περίπου.
Πρέπει να τονιστεί ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ήδη ζημίες 6,1 δις ευρώ από τα ομόλογα στο πρώτο PSI.
Από τα στοιχεία προκύπτουν
Α)Ότι σε κλαδικό επίπεδο στο δείγμα των 9 μεγαλύτερων τραπεζών – πλην Emporiki και Geniki - για πρώτη φορά στην ιστορία του κλάδου οι τράπεζες έμειναν χωρίς κεφάλαια.
Προ PSI+ είχαν 26,9 δις ευρώ κεφάλαια και μετά PSI+ θα έχουν -4,7 δις ευρώ δηλαδή αρνητικά ίδια κεφάλαια.
Β)Οι ζημίες από το PSI+ ανέρχονται στα 35 δις ανάλογα. Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και τα 6,1 δις ευρώ του πρώτου PSI+ δηλαδή καθαρές τελικές ζημίες 29 δις ευρώ.
Γ)Τα νέα κεφάλαια που απαιτούνται -σε προ φόρων βάση- θα είναι 33,5 δις ευρώ.
(Προ φόρων σημαίνει αν η επιβάρυνση του PSI+ θα καταγραφεί σε προ φόρων ή μετά φόρων με ανάλογες επιπτώσεις στα κεφάλαια)
Δ)Στα μεγέθη αυτά δεν περιλαμβάνονται ακόμη οι εκτιμήσεις από την Blackrock.
Ε)Οι κυπριακές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν ένα βασικό ζήτημα καθώς έχουν ήδη εγγράψει ζημίες από ομόλογα με haircut 60% ενώ η απομείωση θα είναι 74%.
Στ)Στα σημερινά κεφάλαια της Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank περιλαμβάνονται και τελευταίες δραστηριότητες δηλαδή 2 αυξήσεις κεφαλαίου ΕΤΕ 1 δις και Πειραιώς 400 εκατ και επαναγορές τίτλων και υβριδικών από ΕΤΕ, Πειραιώς και Eurobank.
Εκτιμώμενες ζημίες των ελληνικών τραπεζών και κεφάλαια που θα χρειαστούν
Ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Σημερινά Κεφάλαια |
Ζημία* από PSI+ 74% χωρίς Blackrock |
Κεφάλαια μετά PSI+ χωρίς Blackrock |
Νέα κεφάλαια που χρειάζονται + Blackrock |
|
Εθνική |
9.250 |
-9.600 |
Έως -400 |
8.500- 9.000 |
|
Alpha |
4.649 |
-3.800 |
Έως 850 |
3.600-3.800 |
|
Eurobank |
4.532 |
-5.500 |
Έως -1.000 |
5.300-5.550 |
|
Πειραιώς |
3.300 |
-5.000 |
Έως -1.700 |
5.000 |
|
Κύπρου |
3.300 |
-1.323/-1.600 |
3.300 |
(1.560 /1.860) |
|
Μarfin |
810 |
-1969/-2.300 |
810 |
(1.350/1.850) |
|
ATE |
219 |
-4.500 |
Έως -4.330 |
5.000 |
|
TT |
499 |
-2.900 |
Έως -2.450 |
2.800 |
|
Attica |
413 |
-220 |
Έως 190 |
220-250 |
|
Σύνολο |
26.972 |
-35.420 |
-4.730 |
Έως 33.500 |
*Προ φόρων ζημίες
Νέα επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr, εκτιμήσεις αγοράς
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών