Αν σημειωθεί ράλι στις τραπεζικές μετοχές θα είναι κατασκευασμένο και ίσως επικίνδυνο – Προσοχή στις εκλογές - Μη ελκυστικές οι τραπεζικές μετοχές μέχρι την ολοκλήρωση των αμκ αλλά μετά θα είναι ανάρπαστες….

Με την δήλωση αυτή στέλεχος της RBS – Royal Bank of Scotland  ανέφερε στο www.bankingnews.gr ουσιαστικά τονίζει ότι οι τραπεζικές μετοχές θα αξίζουν χρηματιστηριακά μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου.
Αυτή η εκτίμηση είναι και η πλέον ρεαλιστική καθώς οι ζυμώσεις μέχρι την υλοποίηση των αμκ θα είναι τέτοιες που θα χρήζουν προσοχής.
Μπορεί οι αμκ να έχουν δικλείδες ασφαλείας καθώς το ΤΧΣ θα εισφέρει κεφάλαια καθοριστικά στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αλλά με δεδομένο ότι οι τιμές θα προσδιοριστούν σε πολύ χαμηλά επίπεδα χρήζει προσοχής.
Ορισμένοι ξένοι ενοχλήθηκαν από το πρόσφατο ράλι γιατί όπως διαπιστώθηκε μπορεί να έδωσε βραχυχρόνια κέρδη αλλά κατ΄ ουσία δεν άλλαξε την τάση που παραμένει πτωτική.
Στην ερώτηση αν πιστεύουν ότι μπορεί να υπάρξει και νέο κατασκευασμένο ανοδικό ράλι το στέλεχος της RBS μας ανέπτυξε μια ενδιαφέρουσα προσέγγιση.
«Ας υποθέσουμε ότι μια τράπεζα με τιμή στα 2 ευρώ θα χρειαστεί μεγάλη αύξηση κεφαλαίου.
Με δεδομένο ότι οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά ανεπαρκείς η πραγματική αξία της τράπεζας του παραδείγματος δεν είναι 2 ευρώ είναι κάτω από 1 ευρώ.
Ακόμη και αν κάποιοι επιχειρήσουν ένα τεχνικό ράλι το ΤΧΣ που θα αποτιμήσει και θα προσδιορίσει το fair value πιστεύετε ότι θα λάβει σοβαρά υπόψη το ράλι ή ότι η τράπεζα του παραδείγματος μας δεν έχει κεφάλαια άρα δεν έχει εσωτερική αξία άρα θα προσδιορίσει την τιμή της αμκ σε επίπεδα πολύ χαμηλά;
Η βασική στρατηγική των ξένων είναι απλή οι ελληνικές τράπεζες θα αποκτήσουν ισχυρή αξία και ανοδικό momentum όταν ολοκληρωθούν οι αμκ ίσως τότε να αξίζει κανείς να τοποθετηθεί σημαντικά στον τραπεζικό κλάδο.
Το www.bankingnews.gr πρόσφατα είχε παρουσιάσει μια έρευνα που στηριζόταν σε στοιχεία ελληνικών ΑΧΕ και τραπεζικών στελεχών.
Πως θα μπορούσαν να κινηθούν οι τραπεζικές μετοχές το επόμενο διάστημα, τις επόμενες 6 με 8 εβδομάδες;
Τονίζαμε τότε ότι η  εύκολη πρόβλεψη είναι ότι επειδή το PSI+ θα προχωρήσει ανεξαρτήτως αν ενεργοποιηθούν CACs ή όχι η αγορά θα θεωρήσει ότι διαγράφοντας 80-100 δις ευρώ οι τράπεζες και οι ιδιώτες συνολικά εξασφαλίζεται το δεύτερο πακέτο διάσωσης.
Άρα συνεχίζοντας την εύκολη πρόβλεψη η αγορά θα κινηθεί ανοδικά π.χ. 50% άνοδος.
Όμως οι εύκολες προβλέψεις δεν είναι πάντα και οι πλέον επιτυχημένες.
Το www.bankingnews.gr ζήτησε από ορισμένα στελέχη της αγοράς να προβλέψουν και ο πίνακας που ακολουθεί δεν είναι εκτιμήσεις του site αλλά συγκερασμός πηγών.
Ακολουθώντας λοιπόν τις εκτιμήσεις των στελεχών (3 τραπεζικών και 2 χρηματιστών) προκύπτει ότι η αγορά αρχικά μετά το PSI+ θα πάει πάνω. (δεν επιβεβαιώθηκε η εκτίμηση αυτή ακόμη τουλάχιστον)
Η εκλογική αναμέτρηση δεν θα γίνει σε κλίμα χρηματιστηριακής ευφορίας αντιθέτως η εκλογική αναμέτρηση θα προκαλέσει ένταση της χρηματιστηριακής αβεβαιότητας  ενώ μετά που θα ξεκινήσουν οι αυξήσεις κεφαλαίου οι τραπεζικές μετοχές θα υποχωρήσουν σημαντικά.
Οι τιμές των αμκ θα υλοποιηθούν σε τιμές πολύ χαμηλότερες από τις τότε τρέχουσες, το ΤΧΣ θα είναι πολύ προσεκτικό στην διαμόρφωση των τιμών των αμκ.
Το σενάριο της αρχικής ανόδου, εν συνεχεία πτώσης και εν συνεχεία η σημαντική πτώση λόγω των αμκ των τραπεζών φαντάζει ένα ρεαλιστικό σενάριο – εκτίμηση.

Παραθέτουμε δύο πίνακες εκτιμήσεων και ο καθένας ας εξάγει τα συμπεράσματα του

Πως θα κινηθούν 11 τραπεζικές μετοχές με εκτιμήσεις ξένων

Ποσά σε ευρώ RS= reverse split

Τράπεζες	Καλό σενάριο	Κακό σενάριο	Πιθανό σενάριο με ΑΜΚ
Εθνική	3 -3,2	1,5	1,2-1,3 ή RS
Alpha	2	0,60-1	0,80-1 ή RS
Eurobank	1,50	0,60	0,50-0,60 ή RS
Πειραιώς	0,70	0,30	reverse split
Κύπρου	0,90	0,50	0,70
Marfin	0,40	0,25	0,25
ΑΤΕ	0,40	0,20	reverse split
ΤΤ	1,2	0,5	0,50
Attica bank	0,40	0,25	reverse split
Geniki	0,40	0,25	-
TτΕ	20	10	11-13

Οι πληροφορίες αποτελούν συγκερασμό πηγών και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση αλλά μόνο πηγή ενημέρωσης.

-------------------------------------------------------------------------------

Πως θα κινηθούν 11 τραπεζικές μετοχές με εκτιμήσεις ελληνικών  ΑΧΕ και τραπεζών

Ποσά σε ευρώ  Α= Αρχικά Μ= Μετέπειτα φάση

Τράπεζες	Καλό σενάριο	Κακό σενάριο	Πιθανό σενάριο
Εθνική	3,5-3,8	1,8- 2	Α3,8 / Μ1,8-2
Alpha	2-2,2	1-1,20	Α2    / Μ1-1,20
Eurobank	1,60	0,70	Α1,60/ Μ0,70
Πειραιώς	0,80	0,30	Α0,80 /Μ0,30
Κύπρου	0,80	0,50	Μετά αμκ 0,80
Marfin	0,40	0,25	Α0,40 /Μ0,25
ΑΤΕ	0,40	0,20	Reverse split
ΤΤ	1,2	0,6	A1,2 / M0,60
Attica bank	0,5	0,28	A0,5 /0,28
Geniki	0,40	0,25	;
TτΕ	20	10	A20/;

Οι πληροφορίες αποτελούν συγκερασμό πηγών και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση αλλά μόνο πηγή ενημέρωσης.

Υποσημείωση

Είχαμε αναφέρει ότι σήμερα 12 Μαρτίου 2012 θα παρουσιάζαμε την θέση μας αλλά επιφυλασσόμαστε ακόμη….

Επίσης είχαμε τονίσει ότι μετά το credit event θα έρθει άνοδος αλλά δεν είμαστε σε θέση ακόμη να υποστηρίξουμε αυτή την άποψη

www.bankingnews.gr