γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Μια υπόγεια αντιπαράθεση έχει προκύψει μεταξύ του ΔΝΤ και της ΕΚΤ αλλά και άλλων θεσμικών φορέων.
Πιέζουν την ΕΚΤ να συμμετάσχει στο PSI με στόχο να στηρίξει την ελληνική διάσωση καθώς διαπιστώνεται ότι το haircut μόνο στα ομόλογα των ιδιωτών δεν φθάνει.
Πιέζουν την ΕΚΤ να συμμετάσχει στο PSI με στόχο να στηρίξει την ελληνική διάσωση καθώς διαπιστώνεται ότι το haircut μόνο στα ομόλογα των ιδιωτών δεν φθάνει.
Οι δύο ρεαλιστικές λύσεις που φαίνεται ότι εξετάζονται είναι
1)Τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και τα οποία απέκτησε στο πλαίσιο παρεμβάσεων στην δευτερογενή αγορά ανέρχονται σε 48 και 49,8 δις ευρώ. Αυτά τα ομόλογα θα μπορούσαν να μεταβιβαστούν στο EFSF στις τιμές κτήσης τους ώστε να μην χάσει η ΕΚΤ και εν συνεχεία με πολιτική απόφαση να υποστούν haircut.
2)Η άλλη λύση θα ήταν να υποστεί haircut απευθείας η ΕΚΤ
3)Υπάρχει και μια 3η παραδοχή να μην γίνει τίποτε και η ΕΚΤ να μην υποστεί απομείωση αλλά τότε δεν θα έχει συνεισφέρει στην ουσιαστική αντιμετώπιση του ελληνικού χρέους.
Συν τοις άλλοις αν δεν συμμετάσχει η ΕΚΤ στο εγγύς μέλλον η Ελλάδα θα χρειαστεί και άλλο haircut.
Με αντικειμενικά κριτήρια μπορεί η ΕΚΤ να αντιδρά σθεναρά αλλά με τον ένα ή άλλο τρόπο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα εμπλακεί στο ελληνικό haircut.
Αξιόπιστη πηγή αναφέρει ότι με βάση την εξέλιξη των πραγμάτων είναι μάλλον αδύνατο η ΕΚΤ αλλά και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες να μην συμμετάσχουν στο PSI+.
Με βάση εκτιμήσεις κυρίως το μεσοσταθμικό κόστος των ελληνικών ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ, ανέρχεται στις 66 με 70 μονάδες βάσης.
Αν τα ομόλογα της ΕΚΤ υποστούν haircut 50% είναι προφανές ότι η επιβάρυνση θα είναι περίπου 20% ή σωρευτικά μαζί με τα διαφυγόντα έσοδα λόγω της διαφοράς των κουπονιών περίπου 30%.
Εφόσον συμμετάσχει η ΕΚΤ η δυνητική ζημία θα είναι μεταξύ 10-14 δις ευρώ από τα ελληνικά ομόλογα.
Ανάλογα και τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες περί τα 8 με 10 δις ευρώ θα μπορούσαν να υποστούν haircut.
Μεταξύ αυτών και τα περίπου 2,5 με 2,6 δις ευρώ ομόλογα που κατέχει και η ΤτΕ.
Οι Εθνικές Κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να υποστούν haircut 4 δις ευρώ και η ΤτΕ ζημία πάνω από 1 δις ευρώ.
Το κομβικό ζήτημα για την ΕΚΤ που κατέχει 48 με 49,8 δις ευρώ ελληνικού χρέους είναι ότι αν επωμιστεί μεγάλη ζημιά και αντίστοιχα και άλλες εθνικές κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου μεγάλης κλίμακας.
Πχ. Αν η ΕΚΤ συμμετάσχει στο PSI+ θα αντιμετωπίσει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Π Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
1)Τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και τα οποία απέκτησε στο πλαίσιο παρεμβάσεων στην δευτερογενή αγορά ανέρχονται σε 48 και 49,8 δις ευρώ. Αυτά τα ομόλογα θα μπορούσαν να μεταβιβαστούν στο EFSF στις τιμές κτήσης τους ώστε να μην χάσει η ΕΚΤ και εν συνεχεία με πολιτική απόφαση να υποστούν haircut.
2)Η άλλη λύση θα ήταν να υποστεί haircut απευθείας η ΕΚΤ
3)Υπάρχει και μια 3η παραδοχή να μην γίνει τίποτε και η ΕΚΤ να μην υποστεί απομείωση αλλά τότε δεν θα έχει συνεισφέρει στην ουσιαστική αντιμετώπιση του ελληνικού χρέους.
Συν τοις άλλοις αν δεν συμμετάσχει η ΕΚΤ στο εγγύς μέλλον η Ελλάδα θα χρειαστεί και άλλο haircut.
Με αντικειμενικά κριτήρια μπορεί η ΕΚΤ να αντιδρά σθεναρά αλλά με τον ένα ή άλλο τρόπο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα εμπλακεί στο ελληνικό haircut.
Αξιόπιστη πηγή αναφέρει ότι με βάση την εξέλιξη των πραγμάτων είναι μάλλον αδύνατο η ΕΚΤ αλλά και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες να μην συμμετάσχουν στο PSI+.
Με βάση εκτιμήσεις κυρίως το μεσοσταθμικό κόστος των ελληνικών ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ, ανέρχεται στις 66 με 70 μονάδες βάσης.
Αν τα ομόλογα της ΕΚΤ υποστούν haircut 50% είναι προφανές ότι η επιβάρυνση θα είναι περίπου 20% ή σωρευτικά μαζί με τα διαφυγόντα έσοδα λόγω της διαφοράς των κουπονιών περίπου 30%.
Εφόσον συμμετάσχει η ΕΚΤ η δυνητική ζημία θα είναι μεταξύ 10-14 δις ευρώ από τα ελληνικά ομόλογα.
Ανάλογα και τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες περί τα 8 με 10 δις ευρώ θα μπορούσαν να υποστούν haircut.
Μεταξύ αυτών και τα περίπου 2,5 με 2,6 δις ευρώ ομόλογα που κατέχει και η ΤτΕ.
Οι Εθνικές Κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να υποστούν haircut 4 δις ευρώ και η ΤτΕ ζημία πάνω από 1 δις ευρώ.
Το κομβικό ζήτημα για την ΕΚΤ που κατέχει 48 με 49,8 δις ευρώ ελληνικού χρέους είναι ότι αν επωμιστεί μεγάλη ζημιά και αντίστοιχα και άλλες εθνικές κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου μεγάλης κλίμακας.
Πχ. Αν η ΕΚΤ συμμετάσχει στο PSI+ θα αντιμετωπίσει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Π Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών