γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ωστόσο για να ειπωθεί με σαφή τρόπο αυτή την περίοδο οι ελληνικές τράπεζες επιχείρησαν να βολιδοσκοπήσουν τις προθέσεις ξένων ώστε να διερευνηθεί αν υπάρχει ενδιαφέρον για να αναλάβουν ρόλο εγγυητή αναδόχου σε σχέδια αυξήσεων κεφαλαίου.
Οι απαντήσεις που έλαβαν οι ελληνικές τράπεζες επιβεβαιώνει την εκτίμηση ότι απλά δεν μπορούν να υλοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου.
Κανείς ξένος δεν αναλαμβάνει εγγυητής σε μεγάλο επιχειρηματικό ή επενδυτικό ρίσκο στην Ελλάδα και ειδικά στις τράπεζες λόγω ομολόγων καθώς αποτελούν ύψιστο κίνδυνο.
Η Εθνική, το σχήμα AlphaEurobank και η Πειραιώς έχουν συνομιλήσει με ξένους αλλά σε αυτή την φάση δεν είναι διατεθειμένοι να στηρίξουν τα επενδυτικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών.
Όμως πέραν από τις αντικειμενικές δυσκολίες που υπάρχουν ώστε να υλοποιηθούν αμκ το μεγάλο δίλημμα των μετόχων των ελληνικών τραπεζών το επόμενο χρονικό διάστημα είναι να συμμετάσχουν ή όχι στις επικείμενες μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου.
Είναι προφανές ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν πάνω από 15 -16 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
Οι ελληνικές τράπεζες για να μπορέσουν να ανταπεξέλθουν στις μεγάλες ζημίες που θα υποστούν από το haircut των ομολόγων, την Blackrock και ταυτόχρονα να πληρούν τις προϋποθέσεις που θέτει η ΤτΕ για τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα χρειαστούν σημαντικά κεφάλαια.
Ένα άλλο ζήτημα που απασχολεί διοικήσεις και μετόχους είναι η διαχρονική συμπεριφορά των μετοχών μετά τις αυξήσεις και βεβαίως το κομβικό ζήτημα….οι μέτοχοι στις αυξήσεις κεφαλαίου των τελευταίων 4-5 ετών κέρδισαν ή έχασαν;
Το ασφαλές συμπέρασμα είναι ότι όσες αυξήσεις κεφαλαίου πραγματοποιήθηκαν μετά το 2006 όχι μόνο δεν απέδωσαν αλλά ζημίωσαν τους μετόχους.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου σε γενικές γραμμές δεν πέτυχαν τους στόχους τους με λίγες εξαιρέσεις, ενώ όλες όχι σχεδόν όλες αλλά στην κυριολεξία όλες οι αυξήσεις κεφαλαίου ζημίωσαν τους μετόχους με όρους απόδοσης κεφαλαίου.
Οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου πριν 2 ή 3 ή 4 χρόνια ήταν πολύ υψηλότερες από τις τρέχουσες και προφανώς κάθε επενδυτής καλείται να κάνει ένα ψύχραιμο απολογισμό.
Άξιζε ο κόπος και τα δισεκατομμύρια κεφαλαίων που επενδύθηκαν;
Προφανώς και οι αυξήσεις κεφαλαίου κάθε φορά εξυπηρετούσαν ένα σκοπό.
Οι τωρινές αυξήσεις κεφαλαίου αν μπορούσαν να υλοποιηθούν θα εξυπηρετούσαν τον πιο ζωτικό σκοπό στην ιστορία των τραπεζών την επιβίωση του κλάδου.
Υπό αυτό το πρίσμα οι επενδυτές πρέπει να στηρίξουν τις τράπεζες.
Όμως οι επενδύσεις είναι κεφάλαια που επιζητούν αποδόσεις και σε αυτό οι αυξήσεις κεφαλαίου απέτυχαν άρα οι μέτοχοι δεν έχουν κίνητρο να επενδύσουν νέα κεφάλαια.
Οι τραπεζίτες λοιπόν πρέπει να αξιολογήσουν και αυτή την παράμετρο.
Πλησιάζει ο καιρός ξεκάθαρα πλέον που οι βασικοί μέτοχοι και οι διοικήσεις θα λάβουν ιστορικές αποφάσεις.
Το ΤΧΣ μπορεί να μην αρέσει ως ιδέα και ως εναλλακτική λύση σε καμία τράπεζα αλλά οι εναλλακτικές λύσεις είναι πολύ περιορισμένες έως ανύπαρκτες με εξαίρεση 2-3 περιπτώσεις.
Τραπεζίτες, μέτοχοι βασικοί και μικρομέτοχοι καλούνται να λάβουν ιστορικές αποφάσεις.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι όποια τράπεζα ζητήσει να αντλήσει κεφάλαια και στραφεί στους μετόχους της θα πρέπει με σαφή και ξεκάθαρο τρόπο να πει όλη την αλήθεια στους μετόχους – επενδυτές… Η αλήθεια είναι θα πάρουν ποτέ πίσω τα χρήματα τους ή κινδυνεύουν να τα χάσουν οριστικά;
Δυνητικές τιμές αυξήσεων κεφαλαίου στις τράπεζες
(Χωρίς reverse split) (ίσως με δωρεάν μετοχές)
Ποσά σε ευρώ
|
Τράπεζες |
Δυνητικές τιμές αμκ |
Ονομαστική αξία |
|
Εθνική |
0,80 ή reverse split |
5 (Θα μειωθεί) |
|
AlphaEurobank |
0,60 με reverse split |
1,5 (Θα μειωθεί) |
|
Alpha |
0,30 με reverse split |
0,30 (Θα μειωθεί) |
|
Eurobank |
0,30 με reverse split |
2,81 (Θα μειωθεί) |
|
Πειραιώς |
0,30 με reverse split |
1,20 (Θα μειωθεί) |
|
Κύπρου |
1 με δωρεάν μετοχές |
1 |
|
Marfin |
0,30 με reverse split |
0,85 (Θα μειωθεί) |
|
ATE Bank |
0,30 με reverse split |
0,60 (Θα μειωθεί) |
|
TT |
0,30 με reverse split |
3,70 (Θα μειωθεί) |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
----------------------------------------------------------------------------------------
Διαχρονική εξέλιξη τιμών αυξήσεων κεφαλαίου
|
Τράπεζες |
Τιμές αμκ και ημερομηνίες |
|
Εθνική τράπεζα |
Ιούλιος 2006 – αμκ τιμή 22,11 ευρώ Ιούλιος 2009 – αμκ τιμή 11,30 ευρώ Σεπτέμβριος 2010 – αμκ τιμή 5,20 ευρώ |
|
Alpha bank |
Νοέμβριος 2009 – αμκ τιμή 8 ευρώ |
|
Eurobank |
Αύγουστος 2007 – αμκ τιμή 20 ευρώ |
|
Πειραιώς |
Ιανουάριος 2011 – αμκ τιμή 1 ευρώ Σεπτέμβριος 2007 – αμκ τιμή 20 ευρώ |
|
Κύπρου |
Ιανουάριος 2012 – αμκ τιμή 1 ευρώ Μάιος 2011 - αξιόγραφα τιμή 3,3 ευρώ Οκτώβριος 2010 – αμκ τιμή 3,8 ευρώ Ιούνιος 2009 – αξιόγραφα τιμή 5,5 ευρώ Ιούλιος 2008 – αξιόγραφα τιμή 10,5 ευρώ Δεκέμβριος 2005 – αμκ τιμή 4,5 ευρώ |
|
Marfin |
Ιούλιος 2011 αξιόγραφα τιμή 1,8 ευρώ Δεκέμβριος 2010 – αμκ τιμή 1 ευρώ |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Υποσημείωση
Διαχρονικά έχω στηρίξει ποικιλοτρόπως τα σχέδια των τραπεζών για αυξήσεις κεφαλαίου που εξυπηρετούσαν συγκεκριμένους στόχους.
Οι τωρινές αυξήσεις αν υλοποιηθούν θα πρέπει να έχουν ένα προαπαιτούμενο. Οι διοικήσεις να μιλήσουν με πάσα ειλικρίνεια στους μετόχους τους.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών