Το μεγάλο δίλημμα της Εθνικής να πωλήσει ή όχι την Finansbank; Αν την πουλήσει 4 - 4,3 δις ευρώ καλύπτει όλες τις ζημίες του haircut των ομολόγων και δεν κρατικοποιείται αλλά χάνει την μόνη σημαντική πηγή κερδών….και το παρασκήνιο με την HSBC

H διοίκηση Ταμβακάκη έχει αντιμετωπίσει τις τρέχουσες δυσμενείς εξελίξεις με μεγάλη σύνεση και προσοχή.
Για την Εθνική αυτό που έχει και την μεγαλύτερη αξία είναι οι τράπεζες να μπορέσουν να βρουν με ίδια μέσα κεφάλαια ώστε να αποδείξουν ότι ακόμη και στην χειρότερη φάση της ιστορίας τους λόγω ομολόγων μπορούν να ανταπεξέλθουν.
Όμως η διοίκηση Ταμβακάκη κατανοεί ότι ειδικά για την Εθνική που διαθέτει και τον ισχυρότερο ισολογισμό μεταξύ των τραπεζών οι λύσεις δεν είναι πολλές.
Πουλώντας θυγατρικές εντός ή εκτός Ελλάδος θα συγκεντρώσει κεφάλαια αλλά δεν θα αντιμετωπίσει στο σύνολο του το πρόβλημα των μεγάλων κεφαλαιακών απωλειών.
Χρειάζεται μια λύση ουσιαστική.
Οι λύσεις είναι ή πωλείται μέρος ή το σύνολο της Finansbank ή η Εθνική οδηγείται προς το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Τι πραγματικά συμβαίνει με την Finansbank;

Η Εθνική τράπεζα επένδυσε 4,3 δις ευρώ για να εξαγοράσει την Finansbank.
Η επένδυση αυτή ήταν άκρως επιτυχημένη καθώς η τουρκική τράπεζα είναι μόνιμα κερδοφόρος.
Για την Εθνική η πώληση της Finansbank θα ήταν η καλύτερη λύση στο πρόβλημα της αντιμετώπισης του haircut των ομολόγων το οποίο θα προσεγγίσει τα 4,5 με 5 δις ευρώ.
Από την άλλη όμως πουλώντας την Finansbank την πιο κερδοφόρο δραστηριότητα του ομίλου θα συρρικνώσει τον ισολογισμό και θα ναρκοθετήσει το μέλλον της Εθνικής τράπεζας.
Η Εθνική Ελλάδος είναι ζημιογόνος τα Βαλκάνια και η Τουρκία είναι κερδοφόρες δραστηριότητες.
Για την Εθνική λοιπόν αποτελεί ένα μεγάλο δίλλημα.
Κατά καιρούς έχουν αναφερθεί στο διεθνή τύπο, ότι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για την Finansbank.
Παλαιότερα η Deutsche bank και εσχάτως εκ νέου αναφέρεται η HSBC.
H HSBC είχε εκδηλώσει ενδιαφέρον για την Deniz Bank στην Τουρκία (πουλάει την συμμετοχή της η Dexia) και με βάση πληροφορίες η προσφορά της κυμαίνεται στα 3 δις στερλίνες.
Προφανώς αν η HSBC εξαγοράσει την Deniz είναι προφανές ότι δεν θα τεθεί θέμα Finansbank.
Αν η HSBC δεν εξαγοράσει την Deniz μια τράπεζα μικρότερη της Finansbank τότε είναι πιθανό να ενδιαφερθεί για την Finansbank.
Από τις πληροφορίες που υπάρχουν δεν προκύπτει με σαφή τρόπο αν όντως είχε υπάρξει επίσημη πρόταση της HSBC προς την διοίκηση της Εθνικής ή απλά ήταν διερευνητικές συζητήσεις ή μόνο φήμες που δεν είχαν βάση.
Όμως το βέβαιο είναι ότι η Εθνική έχει λύση για το μεγάλο κεφαλαιακό ζήτημα που θα ανακύψει λόγω των ομολόγων και η λύση αυτή είναι η Finansbank.
Ωστόσο αν πωληθεί η Finansbank η Εθνική θα χάσει κάθε στρατηγικό και συγκριτικό πλεονέκτημα και προφανώς η διοίκηση το σταθμίζει.
Ένας ξένος επενδυτής τύπου HSBC, δεν θα ενδιαφερόταν να αποκτήσει το 20% ή 30% θα ήθελε τον πλήρη έλεγχο της τράπεζας.
Με την πώληση του 30% της Finansbank εξοικονομώνται κεφάλαια αλλά δεν επιλύονται και τα βασικά κεφαλαιακά ζητήματα που θα ανακύψουν λόγω haircut.
Προφανώς η διοίκηση της Εθνικής υπό τον Α. Ταμβακάκη σταθμίζει όλα τα δεδομένα και θα λάβει αποφάσεις σύντομα.
Ωστόσο με βάση την κοινή λογική η Εθνική θα μπορούσε να μειώσει την έκθεση της στην Τουρκία αλλά θα ήταν λάθος να πουλήσει την Finansbank που αποτελεί το πιο κερδοφόρο τμήμα της Εθνικής τράπεζας.

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr