Κωστόπουλος (Alpha Bank): Με τη συνένωση Alpha - Eurobank θα ξεπεραστούν τα προβλήματα ρευστότητας και ομολόγων - Σημαντική η συμβολή του Κατάρ - Nανόπουλος (Εurobank): Η συμπόρευση η επιταγή των ημερών

Ο κ. Κωστόπουλος αντέκρουσε τις ερωτήσεις ότι δόθηκαν «στραβά», όπως τα χαρακτήρισε, δάνεια, επισημαίνοντας μεταξύ άλλων ότι με τη συνένωση θα επιτευχθεί η καλύτερη διαχείριση των χαρτοφυλακίων κρατικών ομολόγων ενώ θα ενισχυθεί και η χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα. «Αν πάρει κάτι μπροστά θα έχουμε μεγάλη αλλαγή», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Αναφορικά με την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ο πρόεδρος της Alpha Bank ανέφερε ότι είναι εξαιρετικά σημαντική η παρουσία του Κατάρ στο σχήμα, όχι τόσο στη βάση των κεφαλαίων που μπορεί να διατεθούν, όσο όμως στην αποκατάσταση της διεθνούς εμπιστοσύνης στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Ωστόσο, ο κ. Κωστόπουλος δεν έδωσε συγκεκριμένες πληροφορίες, ούτε και χρονικό ορίζοντα για την ΑΜΚ. «περιμένουμε να στρώσουν τα πράγματα», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Μάλιστα σε ερώτηση για τις τιμές των 14 ευρώ που ήταν η μετοχή της Alpha Bank πριν από μήνες, ο κ. Κωστόπουλος δεν εμφανίστηκε πολύ αισιόδοξος ότι θα δούμε πια τέτοιες τιμές.
Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι στη συνέλευση των μετόχων της Alpha Bank, οι μέτοχοι εξέφρασαν έντονα την αντίδραση τους για τη σχέση συμμετοχής του σχήματος του Καταρ στη νέα τράπεζα που θα προκύψει από τη συγχώνευση της με την Eurobank, ενώ πλήθος ερωτήσεων δέχτηκε η διοίκηση για το ELA, την εκμετάλλευση της περιουσίας και το ενδεχόμενο κρατικοποίησης της.

Νανόπουλος (Eurobank): Ιστορική απόφαση που αλλάζει τα δεδομένα η συγχώνευση
Με πλειοψηφία 98,06% εγκρίθηκε από τους μετόχους της Eurobank η συγχώνευση με την Alpha Bank.
Η συγχώνευση των δύο μεγαλύτερων ιδιωτικών τραπεζών στην Ελλάδα είναι «μια ιστορική απόφαση που αλλάζει τα δεδομένα, ενισχύει τις προοπτικές αντιμετώπισης της κρίσης, ισχυροποιεί το τραπεζικό σύστημα της χώρας και δίνει ένα θετικό μήνυμα προοπτικής συνολικά για την ελληνική οικονομία και κοινωνία», τόνισε μιλώντας προς τους Μετόχους ο Διευθύνων Σύμβουλος του ομίλου Eurobank EFG κ. Νικόλαος Νανόπουλος.
Ο κ. Νανόπουλος, αφού σημείωσε ότι «επιταγή των ημερών μας και της συγκυρίας είναι η συνεργασία, η ένωση των δυνάμεων, η σύγκλιση και η συμπόρευση», υπογράμμισε πως «το σχέδιο συγχώνευσης της Eurobank με την Alpha Bank που ανακοινώθηκε στο τέλος Αυγούστου, δείχνει ότι συλλαμβάνοντας έγκαιρα τα μηνύματα των καιρών, δεν προσαρμοζόμαστε απλώς αλλά, αναλαμβάνοντας μια συγκεκριμένη στρατηγική πρωτοβουλία, κινούμαστε δυναμικά προς το μέλλον».
Ο κ. Νανόπουλος αναφέρθηκε αναλυτικά στα μεγέθη της νέας Τράπεζας και τα συγκριτικά πλεονεκτήματα που θα διαθέτει. «Ενώνοντας τις δυνάμεις τους, οι δύο μεγαλύτερες ιδιωτικές τράπεζες της χώρας», είπε, «δημιουργούν έναν ισχυρό και δυναμικό ιδιωτικό τραπεζικό οργανισμό, την Alpha Eurobank, που θα είναι κατάλληλα τοποθετημένη και στο εσωτερικό και σε περιφερειακό επίπεδο.  Θα έχει δε, διευρυμένες δυνατότητες πρόσβασης στις διεθνείς αγορές, αυξημένη αξιοπιστία και αποτελεσματικότητα, δημιουργώντας μακροπρόθεσμες αξίες για τους μετόχους και τους πελάτες του, και προοπτική για το προσωπικό της».  Ο Διευθύνων Σύμβουλος του ομίλου Eurobank EFG χαρακτήρισε τη συνένωση αυτή, «ιδανικό συνδυασμό δεξιοτήτων και ικανοτήτων του ανθρώπινου δυναμικού, αξιών και επιχειρηματικών προτύπων», τονίζοντας ότι θα είναι η 23η μεγαλύτερη τράπεζα στην ευρωζώνη με συνολικό ενεργητικό €145 δισ., €98 δισ. χορηγίες και €68 δισ. καταθέσεις, θα διαθέτει δίκτυο 2.300 καταστημάτων και περίπου 34.000 εργαζόμενους.  
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε ο κ. Νανόπουλος στις συνέργειες που προκύπτουν από τη συγχώνευση.  Η Alpha Eurobank, ανέφερε, «θα είναι σε θέση να αναπτύξει και να αξιοποιήσει μεγάλης κλίμακας συνέργειες, που υπολογίζονται σε €650 εκ. το χρόνο σε βάθος τριετίας, αναλογικά πολύ μεγάλες σε σχέση με το μέγεθος του νέου οργανισμού.  Οι συνέργειες αυτές αποτελούν ένα από τα μείζονα πλεονεκτήματα της συγχώνευσης, δημιουργώντας μακροπρόθεσμα σημαντικές αξίες για τους μετόχους».  To μεγάλο εγχείρημα της συγχώνευσης περιλαμβάνει ασφαλώς και θα στηριχθεί σε ένα καλά διαρθρωμένο πρόγραμμα περαιτέρω κεφαλαιακής ενίσχυσης. Πρόθεσή μας είναι να παραμείνουμε προσανατολισμένοι σε λύσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης που θα βασίζονται στην ιδιωτική πρωτοβουλία και τις αγορές. Με αυτά τα δεδομένα, η απόφαση της συγχώνευσης δεν είναι μόνο επιβεβλημένη από τις συνθήκες και τη συγκυρία, αλλά είναι και συνυφασμένη με το συμφέρον και την προοπτική των μετόχων, των πελατών και του προσωπικού του οργανισμού μας.  Είναι μια επιλογή που μας ισχυροποιεί να αντιμετωπίσουμε τις προκλήσεις του μέλλοντος και να κερδίσουμε το στοίχημα της ανάπτυξης και της δημιουργίας, συμβάλλοντας στην πρόοδο της χώρας μας».  
Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση συνεδρίασε με απαρτία 57,36% του καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου που αντιστοιχεί σε 317.145.899 μετοχές με δικαίωμα ψήφου.  Υπέρ της συγχώνευσης της Eurobank με την ALPHA ΤΡΑΠΕΖΑ Α.Ε. («Alpha» ή «Alpha Εurobank» υπό το νέο διακριτικό της τίτλο), με απορρόφηση της πρώτης από τη δεύτερη, και υπέρ του Σχεδίου Σύμβασης Συγχώνευσης με σχέση ανταλλαγής 7 κοινές μετοχές της Eurobank προς 5 νέες κοινές μετοχές της Alpha Eurobank και 1 παλαιά κοινή μετοχή της Alpha προς 1 νέα κοινή μετοχή της Alpha Eurobank τάχθηκαν μέτοχοι που κατέχουν 310.996.643 μετοχές  (56,24% επί του μετοχικού κεφαλαίου με δικαίωμα ψήφου), επί συνόλου εγκύρων ψήφων που αντιστοιχούν σε 310.999.283 μετοχές.
Οι Μέτοχοι ενημερώθηκαν, επίσης, για τα θέματα της ημερήσιας διάταξης της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων της Alpha Τράπεζας Α.Ε., τα οποία σχετίζονται με την μετά τη συγχώνευση Τράπεζα.  Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση απάλλαξε τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και των Ελεγκτών από κάθε ευθύνη για την περίοδο από 01.01.2011 έως και την ημέρα εγκρίσεως της συγχωνεύσεως από τη Γενική Συνέλευση, καθώς και για την προετοιμασία και την πραγματοποίηση της συγχώνευσης.
Κατόπιν της έγκρισης της συγχώνευσης από τις Γενικές Συνελεύσεις και τις ιδιαίτερες συνελεύσεις των προνομιούχων μετόχων (Ελληνικό Δημόσιο) των συγχωνευομένων τραπεζών, την Τράπεζα της Ελλάδος, την Επιτροπή Ανταγωνισμού και το Υπουργείο Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας, η συγχώνευση θα ολοκληρωθεί με την καταχώριση της εγκριτικής απόφασης του Υπουργείου στο Μητρώο Α.Ε., η οποία αναμένεται εντός των προσεχών εβδομάδων.
Με την ολοκλήρωση όλων των παραπάνω διαδικασιών, θα παύσει η διαπραγμάτευση των κοινών μετοχών της Eurobank στο Χρηματιστήριο Αθηνών.  Η έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων κοινών μετοχών της Alpha Eurobank, που θα εκδοθούν λόγω της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου που συνεπάγεται η συγχώνευση, θα πραγματοποιηθεί εντός μίας εβδομάδας από την ημέρα παύσης διαπραγμάτευσης των μετοχών της Eurobank.  Οι μέτοχοι θα ενημερωθούν με ανακοίνωση της Alpha Eurobank στον Τύπο και στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Νωρίτερα το www.bankingnews.gr ανέφερε:

Τα 4 κομβικά ερωτήματα που θα απαντηθούν προφανώς στην γενική συνέλευση αλλά και γενικότερα είναι:
1)Μετά τις νέες σημαντικές ζημίες που θα υποστούν οι τράπεζες από το haircut στα ομόλογα και την Blackrock οι δύο τράπεζες είναι καλύτερο να συγχωνευθούν ή αν παραμείνουν ανεξάρτητες θα αντιμετωπίσουν αποτελεσματικότερα τις κεφαλαιακές απαιτήσεις που θα χρειαστούν;
2)Εφόσον οι 2 τράπεζες αποφασίσουν να συγχωνευτούν γιατί πιστεύουν το deal και ίσως γιατί δεσμεύονται από ρήτρες που δεν μπορούν να ανακληθούν, το ύψος της κεφαλαιακής ενίσχυσης που έχει ανακοινωθεί δηλαδή 3,9 δις ευρώ είναι επαρκές;
3)Αν χρειαστούν επιπλέον κεφάλαια λόγω του haircut 50% ποιοι θα καταβάλλουν τα νέα κεφάλαια;
4)Οι στόχοι που έχουν τεθεί κυρίως όσον αφορά τις συνέργειες αλλά και την μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού είτε με απομόχλευση ενεργητικού είτε με πώληση περιουσιακών στοιχείων π.χ. θυγατρικές μπορούν να επιτευχθούν;

Οι απαντήσεις

Απάντηση πρώτου ερωτήματος
Το τελευταίο χρονικό διάστημα σε πλήθος τραπεζικών κύκλων έχει συζητηθεί αν και κατά πόσο η Alpha bank θα ήταν σκόπιμο να προχωρήσει το deal με την Eurobank ή να παραμείνει αυτόνομη στο πλαίσιο της ορθολογικότερης διαχείρισης των κεφαλαιακών απαιτήσεων.
Είναι προφανές ότι το ερώτημα ακόμη και αν ενοχλεί δεν παύει να έχει πρακτική βάση.
Η Alpha bank διαθέτει πολύ μικρότερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων από ότι η Eurobank και ως εκ τούτου οι ζημίες από το haircut 50% είναι πιο διαχειρίσιμες αν δεν συγχωνευόταν με την Eurobank.  
Να ληφθεί υπόψη ότι η Alpha bank θα εμφανίσει νέες ζημίες 800-900 εκατ από το haircut και η Eurobank 1,8 δις ευρώ
Ωστόσο οι διοικήσεις τόσο της Alpha όσο και της Eurobank άπαξ και συνεχίζουν την διαδικασία με τις γενικές συνελεύσεις είναι αποφασισμένες να αντιμετωπίσουν αυτές τις προκλήσεις.
Το deal προχωράει κυρίως γιατί οι διοικήσεις το πιστεύουν αλλά ίσως και γιατί η συμφωνία που υπέγραψαν οι βασικοί μέτοχοι και οι διοικήσεις των δύο τραπεζών να είναι δεσμευτικές και μην μπορούν να ανακληθούν.

Απάντηση δεύτερου ερωτήματος
Η νέα τράπεζα AlphaEurobank έχει ανακοινώσει ότι θα αντλήσει  3,9 δις ευρώ σε μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Τα 1,25 δις ευρώ θα προέλθουν από αύξηση κεφαλαίου στην οποία θα συμμετάσχουν και οι βασικοί μέτοχοι.
Η Οικογένεια  Λάτση δηλαδή και η Οικογένεια Κωστόπουλου.
Έχει αναφερθεί ότι το Qatar θα ελέγχει το 17% της νέας τράπεζας η οικογένεια Λάτση 13% και η οικογένεια Κωστόπουλου 4%.
Σε αυτή την αύξηση κεφαλαίου στην οποία δεν είναι σαφές αν θα είναι εγγυητές η  Citigroup, J P Morgan, Barclays Capital και Goldman Sachs οι βασικοί μέτοχοι αναμένεται να εισφέρουν συνολικά 300 εκατ ευρώ…. πλην του Qatar.
Δεν έχει αναφερθεί αν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου το Qatar αλλά μόνο σε ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Με βάση την μελλοντική μετοχική σχέση το 36% θα κατέχουν οι μικροεπενδυτές, το 30% ξένοι και έλληνες θεσμικοί επενδυτές και Κωστόπουλος 4%, Qatar 17% και Λάτσης 13%.
Η αύξηση των 1,25 δις ευρώ ήταν ο στόχος.
Δηλαδή από τον στόχο 3,9 δις ευρώ τα 1,25 δις ευρώ θα καλυφθούν με βάση τον αρχικό σχεδιασμό.  
Απομένουν άλλα 2,65 δις ευρώ.
Από αυτά τα 500 εκατ θα καλυφθούν από το Qatar μέσω ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές που φέρει κουπόνι 10% ετησίως και θα έχει διάρκεια 3 χρόνια μετά υποχρεωτικά μετατρέπεται σε μετοχές με τιμή μετατροπής 1,7 ευρώ.
Άρα απομένουν άλλα 2,15 δις ευρώ τα οποία θα πρέπει να βρεθούν χωρίς αύξηση και χωρίς ομολογιακό.
Από πού θα βρεθούν τα 2,15 δις ευρώ;
Θα πωληθεί η Tekfen η θυγατρική της Eurobank στην Τουρκία έναντι 150 με 200 εκατ ευρώ.
Θα μετατρέψει 350 εκατ υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων tier 1 σε κοινές μετοχές. Η κίνηση αυτή δεν προσθέτει νέο κεφάλαιο.
Μέχρι τώρα από τα 2,15 δις ευρώ έχουν εξευρεθεί τα 200 εκατ.
Από αναδιάρθρωση ισολογισμού και άλλες ενέργειες θα προκύψουν άλλα 300 με 400 εκατ.
Απαιτούνται λοιπόν άλλα 1,5 δις ευρώ;
Από πού θα βρεθούν;
Μια από τις λύσεις που προτείνονται είναι το  σταθμισμένο ενεργητικό να μειωθεί από 92,6 δις ευρώ σε 81,2 δις ευρώ δηλαδή θα μειωθεί κατά 11,4 δις ευρώ.
Η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ γεγονός είναι ότι αυξάνει σημαντικά τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας καθώς καθορίζεται με βάση το σταθμισμένο ενεργητικό.
Άρα έτσι αυξάνεται ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων και επάρκειας κεφαλαίων.
Το ζητούμενο όμως είναι πως θα μειωθεί το σταθμισμένο ενεργητικό κατά 11,4 δις ευρώ;
Θα πωληθούν ομόλογα, θα πωληθούν assets θα πωληθούν δάνεια θα πωληθούν περιουσιακά στοιχεία;
Το μυστικό λοιπόν είναι η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ.
Όμως όλα αυτά στηρίχθηκαν σε μια παραδοχή. Η παραδοχή ήταν ότι το haircut θα ήταν 21% και όχι 50% όπως εξελίχθηκε.
Άρα λογικά εκτιμάται ότι το αρχικό σχέδιο για αύξηση κεφαλαίου 1,25 δις ευρώ δεν είναι επαρκές και πρέπει να υπάρξει αναθεώρηση.
Αν η εκτίμηση αυτή επιβεβαιωθεί τότε 1) ή θα πρέπει η αύξηση κεφαλαίου των 1,25 δις ευρώ να αυξηθεί στα 2 -3 δις 2) ή το Κατάρ αντί 500 εκατ να επενδύσει 1 με 1,5 δις 3) ή η νέα τράπεζα Alpha Eurobank να προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να αντλήσει επιπλέον κεφάλαια ή 4) όλα αυτά να συμβούν μαζί.

Απάντηση τρίτου ερωτήματος
Κομβικό το ερώτημα ποιοι θα επενδύσουν τα επιπρόσθετα κεφάλαια.
Αν η αύξηση κεφαλαίου των 1,25 δις ευρώ δεν είναι επαρκής και η AlphaEurobank χρειαστεί επιπρόσθετα κεφάλαια τροποποιώντας το capital plans ποιοι θα επενδύσουν τα σημαντικά νέα κεφάλαια;
Η αύξηση κεφαλαίου είχε αναφερθεί ότι μάλλον θα είναι εγγυημένη από αναδόχους αλλά σε αυτή την συγκυρία αυτό είναι ρεαλιστικό;
Οι εναλλακτικές λύσεις που υπάρχουν είναι 4 ή η οικογένεια Λάτση αλλά αν συμβεί αυτό θα αποκτήσει μεγάλο στρατηγικό ποσοστό στην νέα τράπεζα ή το Paramount από το Κατάρ το οποίο όμως έχει δηλώσει ότι θα επενδύσει 500 εκατ ευρώ ή κάποιος τρίτος επενδυτής, ή το ΤΧΣ  
Αν υπάρξουν νέοι επενδυτές, δεν είναι σαφές ούτε ποιοι θα τοποθετήσουν τα νέα κεφάλαια εφόσον χρειαστούν περισσότερα από αυτά που έχουν ανακοινωθεί.

Απάντηση τέταρτου ερωτήματος
Οι ελληνικές τράπεζες θα εμφανίζουν είτε ζημιές για χρόνια ή στο καλύτερο σενάριο στάσιμες επιδόσεις για χρόνια.
Σε ένα περιβάλλον τόσο έντονης ύφεσης οι στόχοι για τις συνέργειες που είχαν αναφερθεί από την AlphaEurobank είναι
πολύ δύσκολα υλοποιήσιμοι.
Για να επιτευχθούν οι στόχοι σε ένα τόσο έντονα υφεσιακό περιβάλλον θα απαιτηθεί δραστική μείωση λειτουργικού κόστους άρα και μεγάλη μείωση προσωπικού και ίσως πώληση θυγατρικών στα Βαλκάνια.
Τα βαλκάνια ακόμη παράγουν κέρδη η Ελλάδα έχει βρεθεί σε οριακό σημείο λόγω των ζημιών από τα ομόλογα.
Το ερώτημα αυτό δεν μπορεί να απαντηθεί ξεκάθαρα.
Οι στόχοι που έχουν τεθεί είναι πολύ υπεραισιόδοξοι.

Το συμπέρασμα

Η συγχώνευση των 2 μεγαλύτερων ελληνικών ιδιωτικών τραπεζών αποτελεί μια ιδιότυπη διαδικασία στάθμισης παραμέτρων έκτατων καταστάσεων και αυξανόμενων ζημιών κυρίως από το haircut  λόγω της κρίσης χρέους.
Η συγχώνευση θα προχωρήσει ωστόσο το εγχείρημα θα συνεχίσει για χρόνια να αντιμετωπίζει σοβαρότατες προκλήσεις

 

Τα οικονομικά μεγέθη της Alpha Eurobank

Τράπεζες	Ομόλογα	Δάνεια	Καταθέσεις	Κεφάλαια	EKT
Alpha	3,1	48	33,5	4,7	16,9
Eurobank	7,7	52,7	34,9	4,48	23
Σύνολο	10,7	100,7	68,4	9,18	39,9

 

Τράπεζες	Ενεργητικό	Tier 1	Tot. capital	Core tier1
Alpha	63,4	11,1%	12,3%	10%
Eurobank	81,9	10,2%	10,6%	8,5%
Σύνολο	145,3	10,65%	11,45%	9,25%

 

Μέτοχοι, εργαζόμενοι και καταστήματα

Τράπεζες	Μέτοχοι	Εργαζόμενοι	Κατασ/τα	Κατ./Ελλάδα
Alpha	131.785	14.673	986	440
Eurobank	210.000	20.022	1600	661 *
Σύνολο	-	34.695	2.586	1.101

*Καταστήματα και άλλα σημεία πώλησης

 

www.bankingnews.gr