Οι 5 άξονες του σχεδίου για την Ελλάδα που θα αποφασισθεί στην σύνοδο κορυφής στις 23/10 – Νέα μεγάλο haircut 40% ή 50% καθολικό για όλους, προστασία των τραπεζών, αλλαγή της συνθήκης για τα απείθαρχα μέλη και διορισμό επιτρόπων….

Άξονας πρώτος. Θα αποφασιστεί haircut 40% ή 50% στο ελληνικό χρέος υποχρεωτικά για όλους. Η εθελοντική συμμετοχή ως νομική και εναλλακτική διαδικασία θα συνεχίσει να υφίσταται αλλά θα τεθεί για πρώτη φορά η έννοια της υποχρέωσης. To νέο haircut θα είναι προέκταση του psi του 21% που έχει περίπου ολοκληρωθεί.
Άξονας δεύτερος. Θα υπάρξει credit event δηλαδή πιστωτικό γεγονός και πληρωμή των CDS.
Να τονιστεί ότι η παράμετρος αυτή δεν είναι βέβαιο πότε θα εκδηλωθεί  αλλά μετά βεβαιότητας πλέον μπορεί να ειπωθεί ότι θα εκδηλωθεί ακόμη είναι ασαφής ο χρόνος μπορεί σε 1 μήνα μπορεί σε 4 μήνες.
Άξονας τρίτος. Θα υπάρξει ειδική μέριμνα για το τραπεζικό σύστημα εντός και εκτός Ελλάδος.
Βασική επιδίωξη των Ευρωπαίων είναι ότι με κάθε τρόπο θα πρέπει να προστατευθεί το τραπεζικό σύστημα. Για πρώτη φορά αναφέρεται σε οικονομικούς κύκλους η εξής παράμετρος.
Το αν θα διασωθεί ή όχι η Ελλάδα είναι η μια πλευρά του νομίσματος η άλλη είναι να διασωθούν με κάθε τρόπο οι τράπεζες εντός και εκτός Ελλάδος. Για τις ελληνικές τράπεζες υπάρχει η λύση του ΤΧΣ που δυνητικά θα διαθέτει έως 30 δις κεφάλαια.
Άξονας τέταρτος. Η σύνοδος κορυφής θα αποφασίσει σε επόμενη φάση τροποποίηση της συνθήκης της ΕΕ ώστε χώρες που μπαίνουν υπό επιτροπεία αν δεν τηρούν τα συμφωνηθέντα θα υπάρχει δυνατότητα εξόδου από το ευρώ.
Στην σύνοδο κορυφής θα υπάρξουν οι πρώτες βάσης αυτού του Γερμανικού κατά βάση σχεδίου.
Άξονας πέμπτος. Θα διοριστούν ειδικοί επίτροποι, η Ελλάδα υπό επιτροπεία λοιπόν που θα ασκήσουν την οικονομική πολιτική της χώρας καθώς η κυβέρνηση αδυνατεί να φέρει αποτελέσματα.
Οι αναφορές του Γερμανού υπουργού Οικονομικών κ Schaeuble ότι οι αποφάσεις της συνόδου κορυφής της 23ης Οκτωβρίου θα πείσουν τις αγορές προετοιμάζουν τους επενδυτές.
Το μεγάλο haircut θα πρέπει να θεωρείται γεγονός και δεδομένο και λείπουν πλέον μόνο οι πτυχές και οι παράμετροι.
Οι αγορές θέλουν γενναίο haircut.

Νέο haircut 40% ή 50%

To νέο haircut θα είναι πιθανότατα 40% ή 50% αν και η Γερμανία πιέζει για 50% και η Γαλλία για 35%.
Ως τάξη μεγέθους αναφέρεται ότι
Haircut 35% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 10,85 δις
Haircut 40% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 12 δις
Haircut 50% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 15 δις ευρώ.
Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και οι ζημίες 6,1 δις ευρώ από το haircut 21% στα ομόλογα
Άρα αν το haircut είναι 40% οι καθαρές ζημίες θα είναι 6 δις άρα οι τράπεζες πρέπει να εγγράψουν άλλα 6 δις νέων ζημιών στα αποτελέσματα άρα στα κεφάλαια τους. Αν το haircut είναι 50% οι νέες ζημίες θα είναι 9 δις ευρώ.
Μια άλλη σημαντική παράμετρος είναι να διαπιστωθεί αν τελικώς συντελείται πιστωτικό γεγονός credit event καθώς σε μια τέτοια περίπτωση θα πληρωθούν τα CDS τα παράγωγα των ομολόγων.
Υπό συνθήκες φυσιολογικές πρέπει να υπάρξει πιστωτικό γεγονός άπαξ και το 21% πλέον αντικαθίσταται με άλλο haircut υψηλότερο.
Όμως αν επιλεγεί η εξής λύση να θεωρηθεί ως μη γενόμενο το 21% και να επανέλθουν οι εμπλεκόμενοι αποδεχόμενοι το μεγαλύτερο haircut σε αυτή την περίπτωση υπάρχει ενδεχόμενο αποφυγής του credit event. Ωστόσο γεγονός είναι ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ζημίες με haircut 21% και οποιαδήποτε ανατροπή θα προκαλέσει την αντίδραση των κατόχων CDS.

Ποια είναι η λύση

Με ένα εύρος ζημιών από το νέο haircut και την Blackrock  που μπορεί να φθάσει τα 22,5-25,5 δις ευρώ οι τράπεζες θα χρειαστούν επιπλέον 10-11 δις ευρώ νέα κεφάλαια κατά άλλες εκτιμήσεις άνω των 15 δισ
Οι τράπεζες δεν μπορούν να βρουν 10-11 δις ευρώ νέα κεφάλαια άρα υποχρεωτικά θα καταλήξουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ως μειοψηφών και σε ορισμένες περιπτώσεις πλειοψηφών μέτοχος.
Η λύση αυτή είναι ορθή για 3 βασικούς λόγους
1)Διοικήσεις και μέτοχοι θα συνεχίσουν να διοικούν
2)Θα διασφαλίσουν κεφάλαια σε μια περίοδο όπου κανείς δεν επενδύει
3)Θα έχουν την δυνατότητα να προχωρήσουν σε  ριζική εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος.

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 40% και 50%

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut 40% -50%	Ίδια Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια
Εθνική	-3.133 /- 4.000	8.800	2.600
Alpha	-1.022 / -1.280	4.700	800
Eurobank	-1.577 / -2.000	4.400	1.400
Πειραιώς	-1.900  / -2.300	3.500	1.600
Κύπρου	-534  / -666	3.500	450
Μarfin	-520   /  -666	3.940	350
ATE	-1.584  /  -2.000	439	1.400
TT	-1.071   /  -1.300	621	1.000
Emporiki	-134  /    -166	775	750
Geniki	-163  /   -200	221	575
Attica	-99    / -125	490	100
Proton	- 290   / -310	250	40
Σύνολο	-12.000 /  -15.000	31.616	11.065

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Τράπεζες: Οι ζημίες από το haircut 21% στο α΄ 6μηνο του 2011

ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Ζημίες α΄6μηνο  / haircut 21%
Εθνική	-1.310                  /  -1.645
Alpha	-524,8                  /-538,6
Eurobank	-588                     / -830
Πειραιώς	-820                     / -1.005
Κύπρου	-112                     / -281
Μarfin	-194,6                  / -274
ATE	-905,1                  /-834,6
TT	-498,4                  / -564,7
Emporiki	-610,6                  / 71,4
Geniki	-284,1                  /-86
Attica	-66,3                    / -52,8
Proton bank	-29,96                   /-
Σύνολο	-5,941                  / -6,117

Πηγή: Επίσημες ανακοινώσεις τραπεζών / εκτιμήσεις για 30% -50% www.bankingnews.gr

-------------------------------------------------------------------------------------------------

Πιθανή επιβάρυνση από την BlackRock στο τραπεζικό σύστημα

Ποσά σε δις ευρώ

Τράπεζες	NPLs 6/2011	Νέες προβλέψεις BlackRock	Ζημίες από Blackrock και νέο haircut έως 50%
Εθνική	4,25	1,8-2	6
Alpha	2,5	1,6	2,7
Eurobank	4,5	2,2	4,4
Πειραιώς	3,67	1,6	4
Κύπρου*	1,305	- (0,400)	0,700
Marfin*	1	- (0,400)	0,700
ATE	1,77	0,800	3
TT	0,250	0,100	1,4
Αttica bank	0,200	0,250	0,350
Proton bank	0,110	0,772	0,900
Emporiki	3,15	0,700	0,800
Geniki bank	1,020	0,230	0,380
Σύνολο	22,805	10,5	25,45

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

*Κύπρου και Marfin δεν θα αξιολογηθούν από την Blackrock αλλά...θα αξιολογηθούν από την αγορά…

 

Πέτρος Λεωτσάκος

www.bankingnews.gr