Η αγορά μετά την αξιολόγηση έχει βαλτώσει.... - Αδυναμία διάσπασης των 660 μονάδων - Πτωτικά οι τράπεζες
(upd24) Βαλτωμένη με εμφανή τα σημάδια της κόπωσης και της αδυναμίας ήταν η χρηματιστηριακή αγορά η οποία σήμερα υποχώρησε λελογισμένα.
Οι όποιες προσπάθειες για ανοδική αναλαμπή δεν πείθουν για την αποτελεσματικότητα τους, η αγορά έχει παγιδευθεί στην ζώνη των 630-655 μονάδων.
Σήμερα 1η Ιουνίου υπήρξε προσπάθεια ανάκαμψης των μετοχών που πιέστηκαν χθες σημαντικά λόγω του rebalancing αλλά η γενική εικόνα της αγοράς είναι απογοητευτική.
Η ΔΕΗ ανέκαμψε +4,75% μετά τις πιέσεις που δέχθηκε λόγω rebalancing ενώ πτωτικά κινήθηκε η Alpha bank που είχε την μεγαλύτερη ημερήσια διακύμανση χθες έως 8% ενώ συνολικά οι μετοχές των τραπεζών υποχώρησαν οριακά.
Η συνολική εικόνα της αγοράς δεν είναι ενθαρρυντική, προφανώς κάποιοι επενδυτές έχουν εναποθέσει τις ελπίδες τους στο waiver το οποίο θα αποδειχθεί διάττοντας αστέρας…
Το waiver - αν τελικώς εγκριθεί αύριο 2 Ιουνίου από την ΕΚΤ - είναι μια μετριότητα δεν θα φέρει χρηματιστηριακό ράλι.
Ο αντίκτυπος θα είναι μείωση του ELA από 66 σε 60-59 δισεκ. δηλαδή μετριότητες.
Επίσης η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στην ποσοτική χαλάρωση θα καθυστερήσει με πιθανότητα 70% για αρχές του 2017.
Η χρηματιστηριακή αγορά έχει χτίσει πάνω σε σαθρά θεμέλια ενώ ταυτόχρονα συμβαίνει και κάτι άλλο εξίσου ανησυχητικό.
Οι τράπεζες λόγω της πρόσφατης ανόδου ήδη αποτιμώνται 0,40 P/BV δηλαδή καλύτερα από πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες με όρους tangible book με την Attica bank 0,87% που είναι ακραία υπερτιμημένη.
Οι μετοχές των τραπεζών τείνουν να βρεθούν σε υπερτιμημένη ζώνη και η δίκαιη τους αξία είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου.
Μόνο η Alpha bank λόγω ποιότητας κεφαλαίων και χαμηλότερο DTC δικαιολογεί ένα premium σε σχέση ,ε τις τιμές των ΑΜΚ.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε άτονα, με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 645,1 μονάδες με πτώση -0,29% έχοντας υψηλό στις 653,89 μονάδες και χαμηλό στις 640,86 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα.
Τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα ωστόσο εσχάτως οι όγκοι έχουν περιοριστεί αισθητά….
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 75 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 80 εκατ. τεμάχια, με τα 74 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 1,7 εκ. τεμάχια στα warrants.
Trading και πωλήσεις από Deutsche bank, Goldman, UBS, Citigroup στις ελληνικές τράπεζες...
Μετά το rebalancing στον MSCI όπου προκάλεσε σημαντικές αναταράξεις στην αγορά...και σήμερα 1η Ιουνίου παρατηρείται κινητικότητα από ξένους επενδυτές σε ΔΕΗ και τράπεζες με trading και πωλήσεις.
Στην Εθνική η Deutsche bank 7,2 εκατ. η Goldman Sachs 4,1 εκατ. η CVGX 1,9 εκατ. η Citigroup 1,8 εκατ.
Στην Πειραιώς η Citigroup 550 χιλ και η Bank of America 100 χιλ. τεμάχια.
Στην Alpha bank η Deutsche bank 1,2 εκατ. η UBS 600 χιλ. η Credit Suisse 250 χιλ.
Στην Eurobank η Goldman Sachs 550 χιλ. η Citigroup 250 χιλ.
Στον ΟΠΑΠ η J P Morgan 300 χιλ. η Kepler 170 χιλ και η Citigroup 60 χιλ.
Στην ΔΕΗ η Citigroup 40 χιλ. και η Deutsche bank 35 χιλ.
Μόνο η διάσπαση των 658 μονάδων θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση
Τελευταία συνεδρίαση για το μήνα Μάιο η χθεσινή με το Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 646,97 μονάδες καταγράφοντας +10,85% μηνιαία κέρδη και τον Τραπεζικό Δείκτη στις 54,92 μονάδες με μηνιαία κέρδη + 20,73%.
Αξίζει να σημειωθεί πως το rebalancing του MSCI στη χθεσινή συνεδρίαση έφερε τα ... πάνω... κάτω στις δημοπρασίες οδηγώντας τόσο τις τράπεζες όσο και τη ΔΕΗ (στη συγκεκριμένη μετοχή ήταν αναμενόμενο) σε χαμηλότερα επίπεδα... απογοητεύοντας εύλογα τους οπαδούς των τραπεζικών μετοχών οι οποίες σε όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης διατηρούσαν σταθερά το θετικό πρόσημο... και στις δημοπρασίες γύρισαν σε αρνητικό έδαφος.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του Γενικού Δείκτη παραμένει ανοδική ενώ ουδέτερη παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση του FTSE/25 και του Τραπεζικού Δείκτη.
Ο Γενικός Δείκτης συνεχίζει να κινείται εντός της κρίσιμης ζώνης των 640 - 650 μονάδων αδυνατώντας μέχρι στιγμής να διασπάσει τη δύσκολη αντίσταση των 658 μονάδων η οποία όπως έχουμε επισημάνει είναι πολύ σημαντική για την πορεία της αγοράς καθώς μόνο η υπέρβασή της θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση.
Όσο ο Γενικός Δείκτης αδυνατεί να ξεφύγει από αυτήν την περιοχή θα κινείται αναγκαστικά εντός της περιοχής 620 - 650 μονάδων...
Οι αντιστάσεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 658 και 690 μονάδες και η στήριξη στις 627 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 57 και 62 μονάδες και η στήριξη στις 52 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 185 και 194 μονάδες και η στήριξη στις 176 μονάδες.
Συνοψίζοντας, για τη σημερινή συνεδρίαση θα λέγαμε πως η συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη κατά την προσέγγιση της δύσκολης αντίστασης των 658 μονάδων χρήζει ιδιαίτερης προσοχής καθώς μόνο η διάσπασή της θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση...
Σε περίπτωση συνεχιζόμενης αδυναμίας στη συγκεκριμένη περιοχή, σημαντική θεωρείται η διακράτηση των 640 μονάδων και η παραμονή του Γενικού Δείκτη εντός της ζώνης των 640 - 650 μονάδων.
Θυμίζουμε επίσης πως όσο ο Γενικός Δείκτης κινείται άνω της στήριξης των 627 μονάδων το βραχυπρόθεσμο momentum παραμένει ανοδικό...
Τα πάνω κάτω έφερε σε τράπεζες και ΔΕΗ το rebalancing του MSCI – Citigroup, Goldman, Credit Suisse και J P Morgan στο επίκεντρο
Τα πάνω κάτω έφερε σε τράπεζες και ΔΕΗ το rebalancing του Morgan Stanley Capital International καθώς τόσο οι τράπεζες όσο και η ΔΕΗ δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις χθες 31 Μαΐου του 2016.
Σήμερα ανακάμψουν στο χρηματιστήριο ειδικά η ΔΕΗ αλλά και η Alpha bank που σημείωσε την μεγαλύτερη ημερήσια διακύμανση χθες.
Να σημειωθεί ότι συνολικά διακινήθηκαν λόγω MSCI περίπου 78-80 εκατ μετοχές.
Αναλυτικά στην Εθνική η Citigroup διακίνησε 37,9 εκατ. μετοχές, η JP Morgan 25,1 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 23,6 εκατ. μετοχές, η HSBC 15,8 εκατ. μετοχές και η Credit Suisse 12,4 εκατ. μετοχές.
Στην Alpha Bank η Citigroup 4,7 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 3,8 εκατ. μετοχές, η Deutsche Bank 2,2 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 1,59 εκατ. μετοχές.
Στην Eurobank η Citigroup διακίνησε 5,5 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 4,2 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 2,6 εκατ. μετοχές, η Deutsche Bank 2,5 εκατ. μετοχές, η BofA 2,4 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 2,2 εκατ. μετοχές.
Στην Πειραιώς η Citigroup διακίνησε 22,5 εκατ. μετοχές, η HSBC 8,6 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 8,7 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 7,4 εκατ. μετοχές και η Deutsche Bank 6,8 εκατ. μετοχές.
Στη ΔΕΗ η Credit Suisse 4,2 εκατ. μετοχές, η Citigroup 3,9 εκατ. μετοχές, η Barclays 1,1 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 390 χιλ. μετοχές.
Στον ΟΠΑΠ η JP Morgan διακίνησε 1,9 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 1,1 εκατ. μετοχές, η Citigroup 672 χιλ. μετοχές και η Deutsche Bank 455 χιλ. μετοχές.
Τέλος, στον ΟΤΕ η JP Morgan διακίνησε 1,55 εκατ. μετοχές, η Citigroup 799 χιλ. μετοχές και η Deutsche Bank 341 χιλ. μετοχές.
Εμφανής η κόπωση στις τράπεζες – Οι τιμές των ΑΜΚ fair value – Δικαιολογείται το premium της Alpha
Κόπωση καταγράφηκε στις μετοχές των τραπεζών οι οποίες μετά το ράλι των προηγούμενων εβδομάδων έχουν ανακρούσει πρύμναν και αφομοιώνουν κεκτημένα.
Η Alpha bank δικαιολογεί premium έναντι των άλλων τραπεζών λόγω καλύτερης ποιότητας κεφαλαίων.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2940 ευρώ με πτώση -1,05% με όγκο 39 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,59 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,010 ευρώ και όγκο 6 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,41 ευρώ με πτώση -1,23% με όγκο 7,4 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,7 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0020 ευρώ και όγκο 895 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 13 εκατ τεμαχίων και αγοράς 33 εκατ.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,27 ευρώ με πτώση -0,37% με όγκο 9,8 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,35 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 47 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,9850 ευρώ με πτώση -0,51% με όγκο 5,7 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,15 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1640 ευρώ με κέρδη +3,14% και κεφαλαιοποίηση 1,46 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με πτώση -2,56% στα 0,19 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 442 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,75 ευρώ με πτώση -2,27% με αποτίμηση 213 εκατ. ευρώ.
Μεικτή η εικόνα στον FTSE 25 – Κέρδη για ΔΕΗ , πτώση σε ΕΛΠΕ και Coca Cola
Μεικτή ήταν η εικόνα των μη τραπεζικών μετοχών του FTSE 25 με την ΔΕΗ να σημειώνει κέρδη έως +4% ενώ πτωτικά κινήθηκαν η Coca Cola και τα ΕΛΠΕ.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,47 ευρώ με πτώση -0,96% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,43 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +0,44% και αποτίμηση 4,45 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 3,3 ευρώ με άνοδο +4,76% και κεφαλαιοποίηση 765 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 7,38 ευρώ με άνοδο +0,27% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,35 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 19,2 ευρώ με πτώση -1,08% με την αποτίμηση στα 1,28 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 21,15 ευρώ με άνοδο +0,71% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,62 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4,12 ευρώ με πτώση -3,96% και κεφαλαιοποίηση 1,25 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,91 ευρώ με άνοδο +0,28% και κεφαλαιοποίηση 1,2 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 12,29 ευρώ με πτώση -0,08% και κεφαλαιοποίηση 1,67 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5,78 ευρώ με πτώση -2,03% και αποτίμηση 615 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,2020 ευρώ με πτώση -3,35% και όγκο 1,7 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 189 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 4,42 ευρώ με άνοδο +4%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 516 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,47 ευρώ με πτώση -3,29% και αποτίμηση 260 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 13,88 ευρώ με άνοδο +0,95% και αποτίμηση 347 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 7,55 ευρώ με πτώση -3,45% και αποτίμηση 539 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,15 ευρώ με πτώση -1,9% και αποτίμηση 336 εκατ. ευρώ.
Σταθεροποίηση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,39%, το ετήσιο 7,54% και spread 712 μ.β.
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων ενώ ειδικά στα βραχυχρόνια σημειώνονται ήπιες αγορές.
Ως προς την ποσοτική χαλάρωση η ένταξη των ελληνικών ομολόγων θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε αρχές του 2017 πιθανότητα 70% και ως εκ τούτου το ανοδικό κύμα στα ομόλογα θα ανακοπεί ενώ δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και επιλεκτικές ρευστοποιήσεις.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6% με 6,5% δηλαδή σε τιμές 83 με 80 μονάδες βάσης από 7,39% την τρέχουσα περίοδο άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών ομολόγων λόγω αξιολόγησης, waiver και δόσης 10,3 δισεκ. γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 1η Ιουνίου του 2016 στο 7,54% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα επικρατούν ήπιες σταθεροποιητικές τάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,5 με 76 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,39% και 7,13%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 704 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 960 μονάδες βάσης από 952 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,6% ή 960 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα κινούνται οριακά ανοδικά.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 93,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,45%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 96,05 μ.β. με μέση απόδοση 7,15% απόδοση αγοράς 7,54% και απόδοση πώλησης 6,76%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό ομόλογο 0,14%, η Πορτογαλία 3,07%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Το γερμανικό 10ετές ομόλογο στο 0,14% - με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής…
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,76%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,07%, η Ισπανία 1,49% και η Ιταλία 1,38%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Οι όποιες προσπάθειες για ανοδική αναλαμπή δεν πείθουν για την αποτελεσματικότητα τους, η αγορά έχει παγιδευθεί στην ζώνη των 630-655 μονάδων.
Σήμερα 1η Ιουνίου υπήρξε προσπάθεια ανάκαμψης των μετοχών που πιέστηκαν χθες σημαντικά λόγω του rebalancing αλλά η γενική εικόνα της αγοράς είναι απογοητευτική.
Η ΔΕΗ ανέκαμψε +4,75% μετά τις πιέσεις που δέχθηκε λόγω rebalancing ενώ πτωτικά κινήθηκε η Alpha bank που είχε την μεγαλύτερη ημερήσια διακύμανση χθες έως 8% ενώ συνολικά οι μετοχές των τραπεζών υποχώρησαν οριακά.
Η συνολική εικόνα της αγοράς δεν είναι ενθαρρυντική, προφανώς κάποιοι επενδυτές έχουν εναποθέσει τις ελπίδες τους στο waiver το οποίο θα αποδειχθεί διάττοντας αστέρας…
Το waiver - αν τελικώς εγκριθεί αύριο 2 Ιουνίου από την ΕΚΤ - είναι μια μετριότητα δεν θα φέρει χρηματιστηριακό ράλι.
Ο αντίκτυπος θα είναι μείωση του ELA από 66 σε 60-59 δισεκ. δηλαδή μετριότητες.
Επίσης η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στην ποσοτική χαλάρωση θα καθυστερήσει με πιθανότητα 70% για αρχές του 2017.
Η χρηματιστηριακή αγορά έχει χτίσει πάνω σε σαθρά θεμέλια ενώ ταυτόχρονα συμβαίνει και κάτι άλλο εξίσου ανησυχητικό.
Οι τράπεζες λόγω της πρόσφατης ανόδου ήδη αποτιμώνται 0,40 P/BV δηλαδή καλύτερα από πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες με όρους tangible book με την Attica bank 0,87% που είναι ακραία υπερτιμημένη.
Οι μετοχές των τραπεζών τείνουν να βρεθούν σε υπερτιμημένη ζώνη και η δίκαιη τους αξία είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου.
Μόνο η Alpha bank λόγω ποιότητας κεφαλαίων και χαμηλότερο DTC δικαιολογεί ένα premium σε σχέση ,ε τις τιμές των ΑΜΚ.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε άτονα, με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 645,1 μονάδες με πτώση -0,29% έχοντας υψηλό στις 653,89 μονάδες και χαμηλό στις 640,86 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα.
Τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα ωστόσο εσχάτως οι όγκοι έχουν περιοριστεί αισθητά….
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 75 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 80 εκατ. τεμάχια, με τα 74 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 1,7 εκ. τεμάχια στα warrants.
Trading και πωλήσεις από Deutsche bank, Goldman, UBS, Citigroup στις ελληνικές τράπεζες...
Μετά το rebalancing στον MSCI όπου προκάλεσε σημαντικές αναταράξεις στην αγορά...και σήμερα 1η Ιουνίου παρατηρείται κινητικότητα από ξένους επενδυτές σε ΔΕΗ και τράπεζες με trading και πωλήσεις.
Στην Εθνική η Deutsche bank 7,2 εκατ. η Goldman Sachs 4,1 εκατ. η CVGX 1,9 εκατ. η Citigroup 1,8 εκατ.
Στην Πειραιώς η Citigroup 550 χιλ και η Bank of America 100 χιλ. τεμάχια.
Στην Alpha bank η Deutsche bank 1,2 εκατ. η UBS 600 χιλ. η Credit Suisse 250 χιλ.
Στην Eurobank η Goldman Sachs 550 χιλ. η Citigroup 250 χιλ.
Στον ΟΠΑΠ η J P Morgan 300 χιλ. η Kepler 170 χιλ και η Citigroup 60 χιλ.
Στην ΔΕΗ η Citigroup 40 χιλ. και η Deutsche bank 35 χιλ.
Μόνο η διάσπαση των 658 μονάδων θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση
Τελευταία συνεδρίαση για το μήνα Μάιο η χθεσινή με το Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 646,97 μονάδες καταγράφοντας +10,85% μηνιαία κέρδη και τον Τραπεζικό Δείκτη στις 54,92 μονάδες με μηνιαία κέρδη + 20,73%.
Αξίζει να σημειωθεί πως το rebalancing του MSCI στη χθεσινή συνεδρίαση έφερε τα ... πάνω... κάτω στις δημοπρασίες οδηγώντας τόσο τις τράπεζες όσο και τη ΔΕΗ (στη συγκεκριμένη μετοχή ήταν αναμενόμενο) σε χαμηλότερα επίπεδα... απογοητεύοντας εύλογα τους οπαδούς των τραπεζικών μετοχών οι οποίες σε όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης διατηρούσαν σταθερά το θετικό πρόσημο... και στις δημοπρασίες γύρισαν σε αρνητικό έδαφος.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του Γενικού Δείκτη παραμένει ανοδική ενώ ουδέτερη παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση του FTSE/25 και του Τραπεζικού Δείκτη.
Ο Γενικός Δείκτης συνεχίζει να κινείται εντός της κρίσιμης ζώνης των 640 - 650 μονάδων αδυνατώντας μέχρι στιγμής να διασπάσει τη δύσκολη αντίσταση των 658 μονάδων η οποία όπως έχουμε επισημάνει είναι πολύ σημαντική για την πορεία της αγοράς καθώς μόνο η υπέρβασή της θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση.
Όσο ο Γενικός Δείκτης αδυνατεί να ξεφύγει από αυτήν την περιοχή θα κινείται αναγκαστικά εντός της περιοχής 620 - 650 μονάδων...
Οι αντιστάσεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 658 και 690 μονάδες και η στήριξη στις 627 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 57 και 62 μονάδες και η στήριξη στις 52 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 185 και 194 μονάδες και η στήριξη στις 176 μονάδες.
Συνοψίζοντας, για τη σημερινή συνεδρίαση θα λέγαμε πως η συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη κατά την προσέγγιση της δύσκολης αντίστασης των 658 μονάδων χρήζει ιδιαίτερης προσοχής καθώς μόνο η διάσπασή της θα μπορούσε να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση...
Σε περίπτωση συνεχιζόμενης αδυναμίας στη συγκεκριμένη περιοχή, σημαντική θεωρείται η διακράτηση των 640 μονάδων και η παραμονή του Γενικού Δείκτη εντός της ζώνης των 640 - 650 μονάδων.
Θυμίζουμε επίσης πως όσο ο Γενικός Δείκτης κινείται άνω της στήριξης των 627 μονάδων το βραχυπρόθεσμο momentum παραμένει ανοδικό...
Τα πάνω κάτω έφερε σε τράπεζες και ΔΕΗ το rebalancing του MSCI – Citigroup, Goldman, Credit Suisse και J P Morgan στο επίκεντρο
Τα πάνω κάτω έφερε σε τράπεζες και ΔΕΗ το rebalancing του Morgan Stanley Capital International καθώς τόσο οι τράπεζες όσο και η ΔΕΗ δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις χθες 31 Μαΐου του 2016.
Σήμερα ανακάμψουν στο χρηματιστήριο ειδικά η ΔΕΗ αλλά και η Alpha bank που σημείωσε την μεγαλύτερη ημερήσια διακύμανση χθες.
Να σημειωθεί ότι συνολικά διακινήθηκαν λόγω MSCI περίπου 78-80 εκατ μετοχές.
Αναλυτικά στην Εθνική η Citigroup διακίνησε 37,9 εκατ. μετοχές, η JP Morgan 25,1 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 23,6 εκατ. μετοχές, η HSBC 15,8 εκατ. μετοχές και η Credit Suisse 12,4 εκατ. μετοχές.
Στην Alpha Bank η Citigroup 4,7 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 3,8 εκατ. μετοχές, η Deutsche Bank 2,2 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 1,59 εκατ. μετοχές.
Στην Eurobank η Citigroup διακίνησε 5,5 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 4,2 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 2,6 εκατ. μετοχές, η Deutsche Bank 2,5 εκατ. μετοχές, η BofA 2,4 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 2,2 εκατ. μετοχές.
Στην Πειραιώς η Citigroup διακίνησε 22,5 εκατ. μετοχές, η HSBC 8,6 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 8,7 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 7,4 εκατ. μετοχές και η Deutsche Bank 6,8 εκατ. μετοχές.
Στη ΔΕΗ η Credit Suisse 4,2 εκατ. μετοχές, η Citigroup 3,9 εκατ. μετοχές, η Barclays 1,1 εκατ. μετοχές και η JP Morgan 390 χιλ. μετοχές.
Στον ΟΠΑΠ η JP Morgan διακίνησε 1,9 εκατ. μετοχές, η Credit Suisse 1,1 εκατ. μετοχές, η Citigroup 672 χιλ. μετοχές και η Deutsche Bank 455 χιλ. μετοχές.
Τέλος, στον ΟΤΕ η JP Morgan διακίνησε 1,55 εκατ. μετοχές, η Citigroup 799 χιλ. μετοχές και η Deutsche Bank 341 χιλ. μετοχές.
Εμφανής η κόπωση στις τράπεζες – Οι τιμές των ΑΜΚ fair value – Δικαιολογείται το premium της Alpha
Κόπωση καταγράφηκε στις μετοχές των τραπεζών οι οποίες μετά το ράλι των προηγούμενων εβδομάδων έχουν ανακρούσει πρύμναν και αφομοιώνουν κεκτημένα.
Η Alpha bank δικαιολογεί premium έναντι των άλλων τραπεζών λόγω καλύτερης ποιότητας κεφαλαίων.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2940 ευρώ με πτώση -1,05% με όγκο 39 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,59 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,010 ευρώ και όγκο 6 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,41 ευρώ με πτώση -1,23% με όγκο 7,4 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,7 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0020 ευρώ και όγκο 895 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 13 εκατ τεμαχίων και αγοράς 33 εκατ.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,27 ευρώ με πτώση -0,37% με όγκο 9,8 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,35 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 47 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,9850 ευρώ με πτώση -0,51% με όγκο 5,7 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,15 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1640 ευρώ με κέρδη +3,14% και κεφαλαιοποίηση 1,46 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με πτώση -2,56% στα 0,19 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 442 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,75 ευρώ με πτώση -2,27% με αποτίμηση 213 εκατ. ευρώ.
Μεικτή η εικόνα στον FTSE 25 – Κέρδη για ΔΕΗ , πτώση σε ΕΛΠΕ και Coca Cola
Μεικτή ήταν η εικόνα των μη τραπεζικών μετοχών του FTSE 25 με την ΔΕΗ να σημειώνει κέρδη έως +4% ενώ πτωτικά κινήθηκαν η Coca Cola και τα ΕΛΠΕ.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,47 ευρώ με πτώση -0,96% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,43 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +0,44% και αποτίμηση 4,45 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 3,3 ευρώ με άνοδο +4,76% και κεφαλαιοποίηση 765 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 7,38 ευρώ με άνοδο +0,27% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,35 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 19,2 ευρώ με πτώση -1,08% με την αποτίμηση στα 1,28 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 21,15 ευρώ με άνοδο +0,71% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,62 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4,12 ευρώ με πτώση -3,96% και κεφαλαιοποίηση 1,25 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,91 ευρώ με άνοδο +0,28% και κεφαλαιοποίηση 1,2 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 12,29 ευρώ με πτώση -0,08% και κεφαλαιοποίηση 1,67 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5,78 ευρώ με πτώση -2,03% και αποτίμηση 615 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,2020 ευρώ με πτώση -3,35% και όγκο 1,7 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 189 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 4,42 ευρώ με άνοδο +4%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 516 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,47 ευρώ με πτώση -3,29% και αποτίμηση 260 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 13,88 ευρώ με άνοδο +0,95% και αποτίμηση 347 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 7,55 ευρώ με πτώση -3,45% και αποτίμηση 539 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,15 ευρώ με πτώση -1,9% και αποτίμηση 336 εκατ. ευρώ.
Σταθεροποίηση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,39%, το ετήσιο 7,54% και spread 712 μ.β.
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων ενώ ειδικά στα βραχυχρόνια σημειώνονται ήπιες αγορές.
Ως προς την ποσοτική χαλάρωση η ένταξη των ελληνικών ομολόγων θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε αρχές του 2017 πιθανότητα 70% και ως εκ τούτου το ανοδικό κύμα στα ομόλογα θα ανακοπεί ενώ δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και επιλεκτικές ρευστοποιήσεις.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6% με 6,5% δηλαδή σε τιμές 83 με 80 μονάδες βάσης από 7,39% την τρέχουσα περίοδο άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών ομολόγων λόγω αξιολόγησης, waiver και δόσης 10,3 δισεκ. γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 1η Ιουνίου του 2016 στο 7,54% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα επικρατούν ήπιες σταθεροποιητικές τάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,5 με 76 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,39% και 7,13%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 704 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 960 μονάδες βάσης από 952 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,6% ή 960 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα κινούνται οριακά ανοδικά.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 93,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,45%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 96,05 μ.β. με μέση απόδοση 7,15% απόδοση αγοράς 7,54% και απόδοση πώλησης 6,76%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό ομόλογο 0,14%, η Πορτογαλία 3,07%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Το γερμανικό 10ετές ομόλογο στο 0,14% - με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής…
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,76%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,07%, η Ισπανία 1,49% και η Ιταλία 1,38%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών