Aναλαμπή στο ΧΑ +0,56% στις 645 μον. με ΔΕΗ +6% – Πωλήσεις στις τράπεζες από Citi, UBS - Πιθανές νέες ΑΜΚ το 2017

(upd24)Με τις τράπεζες καθηλωμένες παρά την  άνοδο της Alpha bank και την Πειραιώς έως -4% η χρηματιστηριακή αγορά με στηρίγματα μετοχές όπως η ΔΕΗ, ΕΛΠΕ και η ΕΥΔΑΠ, επιείρησε μια  ανοδική κίνηση που δεν πείθει.
Η γενική εικόνα δεν είναι καλή γιατί η συμφωνία ήταν κακή και ειδικά στο σκέλος του χρέους απαράδεκτη. 
Τα νέα δεδομένα δεν αποκαθιστούν την εμπιστοσύνη καθώς ο κίνδυνος νέου κύκλου αστάθειας ενόψει της δεύτερης αξιολόγησης τον Οντώβριο του 2016 είναι πιθανός.
Στο χρέος μόνο μια λέξη χαρακτηρίζει την συμφωνία αποτυχία, οι ευρωπαίοι μετέθεσαν το πρόβλημα για το 2018.
Δεν είναι τυχαίο ότι η χρηματιστηριακή αγορά που λειτουργεί ως παλμογράφος και προεξοφλητικός μηχανισμός αντιδρά αρνητικά ενώ οι τράπεζες πλην της Alpha Bank, υποχώρησαν για δεύτερη συνεδρίαση.
Η Πειραιώς -4%, γενικώς το κλίμα έχει αντιστραφεί σε σχέση με τις προηγούμενες ημέρες, οι επενδυτές κατανοούν πλέον ότι το αδιέξοδο παραμένει.
Η κυβέρνηση θα πιεστεί να εφαρμόσει το μνημόνιο με αβέβαια αποτελέσματα.

Οι υπερβολές με το waiver

Όσοι επενδυτές περιμένουν το waiver στις 2 Ιουνίου για να δουν ράλι θα διαψευστούν καθώς ο αντίκτυπος θα είναι μείωση του ELA από 66 σε 60-59 δισεκ. δηλαδή μετριότητες.
Η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στην ποσοτική χαλάρωση θα καθυστερήσει 30% πιθανότητες τον Σεπτέμβριο και 70% πιθανότητες αρχές του 2017.
Η χρηματιστηριακή αγορά έχει χτίσει πάνω σε σαθρά θεμέλια ενώ ταυτόχρονα συμβαίνει και κάτι άλλο εξίσου ανησυχητικό.
Οι τράπεζες λόγω της πρόσφατης ανόδου ήδη αποτιμώνται 0,43 P/BV δηλαδή καλύτερα από πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες με όρους tangible book.
Οι μετοχές των τραπεζών τείνουν να βρεθούν σε υπερτιμημένη ζώνη.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε  ανοδικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 644,5 μονάδες με  άνοδο +0,56% έχοντας  υψηλό στις 648,21 μονάδες και χαμηλό στις 637,23 μονάδες.   
Ο τζίρος και ο όγκος σε αυξανόμενα επίπεδα, τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα ενώ και σήμερα οι όγκοι είναι αξιόλογοι αλλά μικρότεροι σε σχέση με χθες.     
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 84 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 109 εκατ. τεμάχια, με τα 102 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 600 χιλ. τεμάχια στα warrants.

Ήπιες πωλήσεις ξένων ειδικά Citigroup και UBS στις τράπεζες

Ήπιες πωλήσεις από Citigroup και UBS σημειώνονται σήμερα στις μετοχές των τραπεζών ειδικά σε Πειραιώς και Eurobank.
Οι συναλλαγές ωστόσο είναι μειωμένες σε σχέση με τις προηγούμενες ημέρες.
Στην Εθνική η HSBC 3,7 εκατ. η Citigroup 3,5 εκατ. η UBS 2,4 εκατ. η Wood 800 χιλ.
Στην Alpha η UBS 1,6 εκατ. η HSBC 1 εκατ. η Citigroup 700 χιλ.
Στην Πειραιώς η Citigroup 3,5 εκατ η UBS 1,8 εκατ. η Goldman Sachs 1,3 εκατ. η HSBC 900 χιλ τεμάχια.
Στην Eurobank η UBS 1 εκατ. η HSBC 900 χιλ μετοχές η Citigroup 800 χιλ.
Στην ΔΕΗ η Citigroup 75 χιλ. η Credit Suisse 20 χιλ.

Η νευραλγική ζώνη των 640 - 650 μονάδων δυσκολεύει το Γενικό Δείκτη

Ερωτηματικά δημιούργησε η συμπεριφορά της αγοράς στη χθεσινή συνεδρίαση η οποία αναμενόταν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον ύστερα από τη συμφωνία στο Eurogroup στις 24 Μαίου του 2016...
Η νευρικότητα και οι εναλλαγές προσήμων ήταν τα κύρια χαρακτηριστικά ενώ το κλείσιμο του Γενικού Δείκτη στις 641,80 μονάδες - 0,04%, ουσιαστικά αποτίμησε ουδέτερα τη συμφωνία...
Αξίζει να αναφερθεί πως όσο ο Γενικός Δείκτης κινείται εντός της νευραλγικής και δύσκολης ζώνης των 640 - 650 μονάδων η νευρικότητα και οι εναλλαγές διαθέσεων από τους επενδυτές θα συνεχιστούν και μόνο η διάσπαση της αντίστασης των 658 μονάδων θα μπορούσε πλέον να δώσει νέα ανοδική επιτάχυνση.
Οι αντιστάσεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 658 και 685 μονάδες και η στήριξη στις 629 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 61 και 65 μονάδες και η στήριξη στις 54 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 185 και 195 μονάδες και η στήριξη στις 177 μονάδες. Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως και στη σημερινή συνεδρίαση δε θα λείψει η νευρικότητα και οι εναλλαγές προσήμων με πιθανότερο σενάριο την παραμονή του Γενικού Δείκτη εντός της ζώνης των 640 - 650 μονάδων.
Τα κύρια σημεία προσοχής, σε περίπτωση διόρθωσης, εστιάζονται στις 637 και 629 μονάδες.
Η διακράτηση αυτών των στηρίξεων θα μπορούσε να δώσει μία μικρή αντίδραση με κύριο σημείο προσοχής τις 654 και 658 μονάδες.

Οι ελληνικές τράπεζες σε διάστημα έως 18 μηνών θα χρειαστούν νέες ΑΜΚ

Σε διάστημα έως και 18 μηνών οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν νέες αυξήσεις κεφαλαίου
Με πραγματικούς όρους DTA – αναβαλλόμενης φορολογίας ο τραπεζικός κλάδος διαθέτει 19-20 δισεκ. κεφάλαια.
Για να αντιμετωπιστούν 115,5 δισεκ. NPE θα χρειαστούν και επιθετικές πωλήσεις όπερ σημαίνει ζημία.
Σε βάθος έως 18 μηνών οι τράπεζες θα χρειαστούν νέες ΑΜΚ έως 12 δισεκ. ευρώ. για να καλύψουν το παρελθόν και για να διαθέτουν capital buffer για να χρηματοδοτήσουν την οικονομία.

Κεφαλαιακή δομή ελληνικών τραπεζών

Τράπεζα	Κεφάλαια Tangible BV	DTA 26/5/2016	Ρεαλιστικά επίπεδα DTA	Κεφάλαια με τα ρεαλιστικά επίπεδα DTA
Εθνική	6,9 δισ (9 δισ με Cocos)	5 δισ	2,1 δισ	4 δισ
Πειραιώς	7,85 δισ (10 δισ με cocos)	4,8 δισ	2,6 δισ	5,5 δισ
Eurobank	5,098 δισ	4,85 δισ	1,5 δισ	2 δισ
Alpha bank	8,7 δισ	4,4 δισ	2,6 δισ	7,1 δισ
Attica bank	700 ή 600 χωρίς προν/χες	389 εκατ	200 εκατ	511 ή 411 εκατ
Σύνολο	29,15 δισ	19,4 δισ	9 δισ	19-20 δισ

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Τα cocos και οι προνομιούχες μετοχές θα αποπληρωθούν και για λόγους συγκρισιμότητας δεν περιλαμβάνονται στα tangible κεφάλαια
Προνομιούχες μετοχές διαθέτουν η Eurobank και Attica bank.
Cocos διαθέτουν Εθνική και Πειραιώς και η Attica bank tierIIπροσεχώς

Βασικοί οικονομικοί δείκτες των ελληνικών τραπεζών

Τράπεζες	Ενεργητικό	Χάσμα δανείων προς καταθέσεις *	NPEs Ποσοστό	NPEs Απόλυτο μέγεθος
Εθνική	83,7 δισ	-19 δισ	50%	22 δισ
Πειραιώς	87,5 δισ	-19,7 δισ	50,7%	36,9 δισ
Eurobank	73,5 δισ	-20,2 δισ	44,2%	22,7 δισ
Alpha bank	69,3 δισ	-31 δισ	51,3%	31,8 δισ
Attica bank	3,66 δισ	-1,78 δισ	56,2%	2,22 δισ
Σύνολο	317,66 δισ	-89,68 δισ	50,6%	115,5 δισ

*Συμπεριλαμβάνουμε τις συνολικές χορηγήσεις προ προβλέψεων
Επεξεργασία: bankingnews

Προβληματισμός στις τραπεζικές μετοχές - Πτώση έως -4% στην Πειραιώς,  κέρδη στην Alpha Bank 

Πτώση και κατοχύρωση κερδών καταγράφηκε και σήμερα 26 Μαΐου στις μετοχές των τραπεζών πλην της Alpha που διατηρεί θετικό πρόσημο. 
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2990 ευρώ με πτώση -0,66% με όγκο 39 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,73 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS  ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.   
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,0090 ευρώ  και όγκο 160 χιλ. τεμάχια.  
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,52 ευρώ με άνοδο +2,02% με όγκο 11,7 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,87 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0020 ευρώ με όγκο 270 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή αγοράς 32 εκατ.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,2780 ευρώ με πτώση -4,14% με όγκο 37,3 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,42 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 46 εκατ τεμαχίων.  
Η Eurobank έκλεισε στα 1,06 ευρώ αμετάβλητη με όγκο 10 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,36 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1590 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 1,41 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με άνοδο +6,11% στα 0,1910 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 446 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,9 ευρώ με άνοδο +1,21% με αποτίμηση 216 εκατ. ευρώ.

Μεικτές τάσεις στον FTSE 25 με την ΔΕΗ +6% και τα ΕΛΠΕ +3% 

Μεικτές τάσεις σημειώθηκαν στον FTSE 25 με την ΔΕΗ να ξεχωρίζει ανοδικά.
Η Coca Cola HBC  έκλεισε  στα 17,38 ευρώ με πτώση -1,97%  με την κεφαλαιοποίηση στα 6,39 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε  στα 9,24 ευρώ με πτώση -2,43% και αποτίμηση 4,52 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε  στα 3,33 ευρώ με άνοδο +5,71% και κεφαλαιοποίηση 772 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,94 ευρώ με άνοδο +0,58% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,21 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 19,38 ευρώ με άνοδο +3,14% με την αποτίμηση στα 1,29 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 20,43 ευρώ με άνοδο +0,49% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,57 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4,21 ευρώ με άνοδο +2,68% και κεφαλαιοποίηση 1,28 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,65 ευρώ με άνοδο +0,0% και κεφαλαιοποίηση 1,17 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 11,62 ευρώ με άνοδο +3,01% και κεφαλαιοποίηση 1,58 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5,57 ευρώ με άνοδο +2,77% και αποτίμηση 593 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,19 ευρώ με άνοδο +6,74% και όγκο 2,5 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 130 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 4,31 ευρώ με άνοδο +2,86%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 503 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε  στα 1,5 ευρώ χωρίς μεταβολή και αποτίμηση 265 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 13,45 ευρώ με άνοδο +1,89% και αποτίμηση 336 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 7,89 ευρώ με πτώση -1,38% και αποτίμηση 563 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,37 ευρώ με πτώση -1,47% και αποτίμηση 351 εκατ. ευρώ.

Μετά τις πωλήσεις σταθεροποίηση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,21% και το ετήσιο 7,33%

Μετά το χθεσινό έντονο κύμα πωλήσεων στα ελληνικά ομόλογα στο πλαίσιο της αποκομιδής κερδών,  σήμερα στην καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις.
Είχαμε επισημάνει ότι σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα και σε βάθος ορισμένου χρόνου το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5% που σημαίνει τιμή 90 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 3,9% με 3,5% που σημαίνει 99 με 100 μονάδες βάσης.
Ωστόσο το σενάριο αυτό προϋποθέτει ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Επειδή η ένταξη θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε ή Σεπτέμβριο του 2016 πιθανότητα 30% ή αρχές του 2017 πιθανότητα 70% το ανοδικό κύμα στα ομόλογα θα μετριαστεί.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6% με 6,5% δηλαδή σε τιμές 83 με 80 μονάδες βάσης από 7,21% άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών ομολόγων λόγω αξιολόγησης, waiver και δόσης 10,3 δισεκ. γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 26 Μαΐου του 2016 στο 7,29% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα 265 Μαΐου επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις στα ελληνικά ομόλογα.     
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 75,5 με 77 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,21% και 6,95%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014. 
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 692 μονάδες βάσης από 689 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 926 μονάδες βάσης από 940 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,26% ή 926 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα κινούνται σταθεροποιητικά με  μικρές διακυμάνσεις.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 94,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 96,40 μ.β. με μέση απόδοση 6,8% απόδοση αγοράς 7,33% και απόδοση πώλησης 6,30%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.

Βελτίωση στα ευρωπαϊκά ομόλογα λόγω Ελλάδος – Το 10ετές γερμανικό 0,16% και η Πορτογαλία 2,94%

Βελτίωση λόγω Ελλάδος σημειώνεται και σήμερα στα ευρωπαϊκά ομόλογα.
Ωστόσο πρέπει να σημειωθεί ότι οι αποδόσεις των ομολόγων τους τελευταίους μήνες έχουν κωλύσει σε μικρό εύρος διακύμανσης…   
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει φθάσει στα όρια επίδρασης του στις αγορές ομολόγων.   
Η Γερμανία  εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,16% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 -  ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές σημειώνονται ήπιες ανοδικές τάσεις στις τιμές.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,78%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 2,94%, η Ισπανία 1,46% και η Ιταλία 1,34%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.  

www.bankingnews.gr