Ανοδικά οι τράπεζες με επίκεντρο την Alpha και Εurobank έως +5,5%, πτώση στην Attica bank -2,5% - Ανοδικές τάσεις στον FTSE 25
(upd24)Άνοδος με επίκεντρο τις τράπεζες καταγράφηκε σήμερα στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η σχετικά θετική έκθεση της UBS για τις ελληνικές τράπεζες με την αναβάθμιση της Alpha bank με τιμή στόχο τα 3,24 ευρώ, της Eurobank 1,12 ευρώ και της Πειραιώς 0,36 ευρώ σε συνδυασμό με την συμφωνία διαχείρισης 1,2 δισεκ. προβληματικών επιχειρηματικών δανείων της Alpha και Eurobank από το KKR και EBRD επέδρασαν στις τράπεζες θετικά.
Οι τράπεζες κατέγραψαν κέρδη έως +5,5% ενώ η Attica bank υποχώρησε ενώ διαπραγματεύεται με premium +60% σε σχέση με τις υπόλοιπες τράπεζες.
Ταυτόχρονα η Morgan Stanley αναβάθμισε τον ΟΠΑΠ με τιμή στόχο τα 7,2 ευρώ από 6,76 ευρώ της τρέχουσας τιμής.
Στον FTSE 25 επικράτησαν ανοδικές τάσεις με ΟΛΠ, ΟΤΕ, ΔΕΗ να ξεχωρίζουν αλλά χωρίς η συνολική εικόνα της αγοράς να ενθουσιάζει.
Η χρηματιστηριακή αγορά έχει πλησιάσει την κρίσιμη ζώνη των 630 με 640 μονάδων αφετέρου γιατί μετά από την σημαντική άνοδο του τελευταίου διαστήματος οι τράπεζες αφομοιώνουν κεκτημένα.
Η άποψη μας είναι η εξής, η χρηματιστηριακή αγορά και οι τράπεζες έχουν τρέξει πολύ, ο υπερβολικός ενθουσιασμός δεν θα είναι χρήσιμος το επόμενο διάστημα ενώ χρήζει προσοχής η φούσκα που μπορεί να δημιουργηθεί στις τράπεζες.
Η άνοδος στις τραπεζικές μετοχές είναι βιαστική και προειδοποιούμε ότι πάνω από 0,50 έως 0,55 P/BV οι τράπεζες είναι υπερτιμημένες – βρίσκονται στο 0,40-0,42 – σε σχέση με τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης που βρίσκονται στο 0,65.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε ανοδικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 626,37 μονάδες με άνοδο +0,95% έχοντας υψηλό στις 631,78 μονάδες και χαμηλό στις 624,18 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα, τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα αλλά σήμερα οι όγκοι είναι λιγότεροι.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 104 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 150 εκατ. τεμάχια, με τα 142 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,8 εκ. τεμάχια στα warrants.
Ήπιες κινήσεις αγορών στις τράπεζες από Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wood αλλά αξιόλογα πακέτα
Ήπιες κινήσεις trading αλλά και ενδιαφέροντα πακέτα μετοχών διακινήθηκαν σήμερα στις τράπεζες κατά βάση από ξένους επενδυτές.
Στην Εθνική η Goldman Sachs έχει διακινήσει 3 εκατ. μετοχές, η Morgan Stanley 1,8 εκατ. μετοχές και η UBS 450 χιλ. μετοχές.
Στην Alpha Bank η Citigroup έχει διακινήσει 3,8 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 2,9 εκατ. μετοχές, η JP Morgan 900 χιλ. μετοχές η HSBC 800 χιλ. μετοχές και η UBS 800 χιλ. μετοχές.
Στην Eurobank η Morgan Stanley έχει διακινήσει 2,7 εκατ. μετοχές, η Wood 1,4 εκατ. μετοχές και η UBS 1,1 εκατ. μετοχές.
Στην Πειραιώς όπου πραγματοποιήθηκε πακέτο 33 εκατ. μετοχών η Morgan Stanley έχει διακινήσει 6,3 εκατ. μετοχές, η Wood 2,1 εκατ. μετοχές και η Credit Suisse 1,7 εκατ. μετοχές.
Στην Jumbo που σήμερα διαπραγματεύεται στα 12,20 ευρώ καταγράφοντας άνοδο +3,92%, η Deutsche Bank έχει διακινήσει 220 χιλ. μετοχές.
Στον ΟΤΕ όπου σήμερα έχουν πραγματοποιηθεί αρκετά πακέτα, η HSBC έχει διακινήσει 99 χιλ. μετοχές, η Deutsche Bank 80 χιλ. μετοχές και η Citigroup 59 χιλ. μετοχές.
Στα 18,7 εκατ ευρώ η συνολική αξία των συναλλαγών σε πακέτα με τα 9,1 εκατ στην Πειραιώς
Στην Πειραιώς διακινήθηκε ένα πακέτο 33 εκατ. μετοχών στα 0,277 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στα 9,141 εκατ. ευρώ.
Στην Eurobank διακινήθηκε ένα πακέτο 500 χιλ. μετοχών στα 1,08 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στις 540 χιλ. ευρώ.
Στον ΟΤΕ διακινήθηκαν 6 πακέτα
1ο πακέτο: 189,6 χιλ. μετοχές στα 9,225 ευρώ 2ο πακέτο: 150 χιλ. μετοχές στα 9,07 ευρώ 3ο πακέτο: 75 χιλ. μετοχές στα 9,255 ευρώ 4ο πακέτο: 50 χιλ. μετοχές στα 9,24 ευρώ 5ο πακέτο: 120 χιλ. μετοχές στα 9,23 ευρώ 6ο πακέτο: 50 χιλ. μετοχές στα 9,24 ευρώ Η συνολική αξία των συναλλαγών ανέρχεται στα 5,83 εκατ. ευρώ.
Τέλος, στη Jumbo διακινήθηκε ένα πακέτο 27,05 χιλ. μετοχών στα 12,20 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στα 330 χιλ. ευρώ.
Μετάθεση στο χρέος και στην ποσοτική χαλάρωση παγώνουν την νέα άνοδο στις ελληνικές μετοχές και την βελτίωση στα ομόλογα
Διεθνώς οι ξένοι οίκοι προειδοποιούν, έρχεται διόρθωση στις αγορές, επισημαίνει με επιμονή η Goldman Sachs και προβλέπει ταραχώδες καλοκαίρι για τα παγκόσμια χρηματιστήρια.
Πολλοί περιμένουν ένα δεύτερο κύμα πιέσεων στις χρηματιστηριακές αγορές ειδικά στην Wall Street.
Ταυτόχρονα μέσα στο Καλοκαίρι θα ανακοινωθούν τα stress tests στις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Στις αρχές του τρίτου τριμήνου του 2016 – Ιούλιο ή Αύγουστο – θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Σε αυτά τα stress tests δεν θα συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες ωστόσο αυτά τα τεστ κοπώσεως επηρεάζουν και τις ελληνικές τράπεζες.
Στα ευρωπαϊκά stress tests συμμετέχουν 51 τράπεζες που αντιστοιχούν στο 70% του τραπεζικού τομέα της Ευρώπης.
Είναι ενδεικτικό ότι η Santander θεωρούν πολλοί ότι θα χρειαστεί 7 δισεκ. νέα κεφάλαια ενώ διαθέτει περίπου 80 δισεκ. ίδια κεφάλαια.
Ο προβληματισμός λοιπόν για τα stress tests στις 51 ευρωπαϊκές τράπεζες επιδρά καίρια στις αποτιμήσεις τους και έτσι εξηγείται γιατί το P/BV έχει σταθεροποιηθεί κοντά στο 0,65 σε μέσους όρους.
Όταν οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτιμώνται 0,62 με 0,65 τιμή προς λογιστική αξία οι ελληνικές – παρ΄ ότι δεν συμμετέχουν στα stress tests του 2016 – δεν μπορούν να διαπραγματεύονται με premium αλλά έστω και με ένα οριακό discount λόγω των 115,5 δισεκ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες δεν θα δικαιολογείται να εμφανίζουν premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών ακόμη και από αυτών που θα χρειαστεί να ανακεφαλαιοποιηθούν.
Η πορεία του χρηματιστηρίου, των τραπεζικών μετοχών και ομολόγων επηρεάζεται από δύο πολύ σοβαρούς εσωτερικού λόγους
1)Την μετάθεση της λύσης για το χρέος για τον Οκτώβριο του 2016 και
2)Την μετάθεση της έναρξης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης για τα ελληνικά ομόλογα τέλη του 2016 με αρχές του 2017.
Η ελληνική αγορά ομολόγων ειδικά το 10ετές που αποτελεί και σημείο αναφοράς από 12% έχει υποχωρήσει στο 7,4% με την προοπτική όχι της θετικής αξιολόγησης αλλά ότι τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ένταξη καθυστερεί οπότε τα περιθώρια περαιτέρω πτώσης των αποδόσεων και ανόδου των τιμών των ομολόγων μειώνονται και από 7,4% το 10ετές θα μπορούσε να φθάσει έως το 6,8% ή μέγιστο 6,5%.
Η πορεία των ομολόγων επειδή καθορίζει το ρίσκο χώρας θα επηρεάσει και θα διαμορφώσει το fair value στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές και στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Στις 15 Νοεμβρίου του 2015 το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν στις 650 μονάδες με το 10ετές ομόλογο 7,2%.
Τον Οκτώβριο του 2014 είχαμε δει απόδοση 6,5% στο 10ετές με ελληνικό χρηματιστήριο στις 880-900 μονάδες.
Για να τεθεί απλά.
Αν η αγορά στις 24 Μαΐου διαπιστώσει ότι χρέος και ποσοτική χαλάρωση πάνε για αργότερα και βραχυπρόθεσμα θα δοθούν δόσεις και waiver τότε είναι 100% σίγουρο ότι η περαιτέρω άνοδος που προσβλέπει η αγορά δεν θα έρθει….η αγορά θα κατεβάσει ταχύτητες γιατί το βασικό σενάριο….άμεσα να γίνουν όλα μετατίθεται για το μέλλον.
Το fair value των ελληνικών τραπεζών
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρηματιστηριακή αξία 11 με 11,3 δισεκ. ευρώ ενώ τα tangible book είναι 29 δισεκ.
Το P/BV του κλάδου διαμορφώνεται στα 0,40 με 0,42 όπερ σημαίνει ότι τα περιθώρια ανόδου δεν είναι πλέον σημαντικά.
Οι ελληνικές τράπεζες έφθασαν ή ξεπέρασαν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου με την Eurobank π.χ. να βρίσκεται στα 1,04 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 1 ευρώ, την Εθνική στα 0,30 ευρώ με τιμή 0,30 ευρώ την Alpha bank 2,21 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 2 ευρώ και την Πειραιώς στα 0,2830 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ.
Η Eurobank π.χ. με τιμή στόχο στα 1,40 ευρώ σημαίνει 3,1 δισεκ. κεφαλαιοποίηση που επίσης σημαίνει 0,60 P/BV.
Τα 1,4 ευρώ είναι +33% άνοδος….αυτά είναι τα περιθώρια π.χ. για την Eurobank.
Για την Alpha bank τα περιθώρια ανόδου είναι +37% και για την Εθνική +30%.
Οπότε η αγορά χρήζει μεγάλης προσοχής από εδώ και πέρα.
Νέα άνοδος στις τράπεζες στο επίκεντρο Alpha bank και Εurobank
Άνοδος καταγράφηκε σήμερα 17 Μαΐου στις μετοχές των τραπεζών λόγω του deal της Alpha και Eurobank με το KKR και της αναβάθμισης των τραπεζών από την UBS....
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2960 ευρώ με άνοδο +2,42% με όγκο 45,8 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,7 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,0100 ευρώ με όγκο 634 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,3 ευρώ με άνοδο +5,5% με όγκο 7,8 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,53 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0040 ευρώ με όγκο 765 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 10 εκατ τεμαχίων.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,2890 ευρώ με άνοδο +3,21% με όγκο 83,5 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,52 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0020 ευρώ με άνοδο +100% με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 41 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,07 ευρώ με άνοδο +2,88% με όγκο 9,5 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,33 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1540 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 1,370 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με πτώση -2,58% στα 0,1890 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 442 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,86 ευρώ με άνοδο +2,26% με αποτίμηση 215 εκατ. ευρώ.
Ανοδικές τάσεις στις μετοχές του FTSE 25 - Ξεχώρισαν ΟΛΠ και η ΔΕΗ.
Ανοδικές τάσεις σημειώθηκαν στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 χωρίς κάτι το αξιοσημείωτο πλην της ανόδου του ΟΠΑΠ, λόγω της Morgan Stanley και της ΕΧΑΕ.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,58 ευρώ με άνοδο +0,11% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,47 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +0,66% και αποτίμηση 4,48 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 2,97 ευρώ με άνοδο +1,37% και κεφαλαιοποίηση 689 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,67 ευρώ με πτώση -0,89% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,12 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 18,02 ευρώ με πτώση -2,22% με την αποτίμηση στα 1,2 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 20,25 ευρώ με άνοδο +0,4% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,56 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4,06 ευρώ με άνοδο +1,5% και κεφαλαιοποίηση 1,24 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,06 ευρώ με πτώση -1,76% και κεφαλαιοποίηση 1,11 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 12,2 ευρώ με άνοδο +3,92% και κεφαλαιοποίηση 1,65 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5 ευρώ με άνοδο +3,95% και αποτίμηση 532 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,16 ευρώ με άνοδο +3,9% και όγκο 4,5 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 130 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,93 ευρώ με πτώση -0,51%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 459 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,32 ευρώ με πτώση -3,65% και αποτίμηση 233 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 13,35 ευρώ με άνοδο +2,85% και αποτίμηση 333 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 8,05 ευρώ με πτώση -3,01% και αποτίμηση 574 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,16 ευρώ με άνοδο +0,19% και αποτίμηση 337 εκατ. ευρώ.
Βελτίωση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,42% και το ετήσιο 8,53% - Το spread 712 μ.β.
Νέα βελτίωση ειδικά στο 10ετές ομόλογο που αποτελεί ομόλογο αναφοράς σημειώνεται σήμερα στα ελληνικά χρεόγραφα,
Είχαμε επισημάνει ότι σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα και σε βάθος ορισμένου χρόνου το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5,5% που σημαίνει τιμή 86 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 3,9% με 3,5% που σημαίνει 99 με 100 μονάδες βάσης.
Ωστόσο το σενάριο αυτό προϋποθέτει ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Επειδή η ένταξη θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε τέλη του 2016 με αρχές του 2017 είναι πιθανό η αγορά να κάνει μια κίνηση μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης αλλά να είναι χαμηλότερη του προσδοκώμενου.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6,60% από 7,55% άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου λόγω αξιολόγησης των ελληνικών ομολόγων γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 17 Μαΐου του 2016 στο 8,53% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα 17 Μαΐου επικρατούν ήπιες ανοδικές τάσεις σχεδόν σε όλη την καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,25 με 75,75 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,42% και 7,16%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 729 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 970 μονάδες βάσης από 1014 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,7% ή 970 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα εμφανίζουν σήμερα ήπιες ανοδικές τάσεις.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,80 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,59%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 94,65 μ.β. με μέση απόδοση 8,38% απόδοση αγοράς 8,53% και απόδοση πώλησης 8,24%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό 0,17%, οριακή βελτίωση στην Πορτογαλία
Σταθεροποίηση σημειώνεται σήμερα στα ευρωπαϊκά ομόλογα με την Πορτογαλία να δείχνει σημάδια οριακής βελτίωσης.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει φθάσει στα όρια επίδρασης του στις αγορές ομολόγων.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,17% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις στις τιμές ενώ ήπιες αγορές σημειώνονται στα Πορτογαλικά ομόλογα.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,83%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,10%, η Ισπανία 1,60% και η Ιταλία 1,47%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Η σχετικά θετική έκθεση της UBS για τις ελληνικές τράπεζες με την αναβάθμιση της Alpha bank με τιμή στόχο τα 3,24 ευρώ, της Eurobank 1,12 ευρώ και της Πειραιώς 0,36 ευρώ σε συνδυασμό με την συμφωνία διαχείρισης 1,2 δισεκ. προβληματικών επιχειρηματικών δανείων της Alpha και Eurobank από το KKR και EBRD επέδρασαν στις τράπεζες θετικά.
Οι τράπεζες κατέγραψαν κέρδη έως +5,5% ενώ η Attica bank υποχώρησε ενώ διαπραγματεύεται με premium +60% σε σχέση με τις υπόλοιπες τράπεζες.
Ταυτόχρονα η Morgan Stanley αναβάθμισε τον ΟΠΑΠ με τιμή στόχο τα 7,2 ευρώ από 6,76 ευρώ της τρέχουσας τιμής.
Στον FTSE 25 επικράτησαν ανοδικές τάσεις με ΟΛΠ, ΟΤΕ, ΔΕΗ να ξεχωρίζουν αλλά χωρίς η συνολική εικόνα της αγοράς να ενθουσιάζει.
Η χρηματιστηριακή αγορά έχει πλησιάσει την κρίσιμη ζώνη των 630 με 640 μονάδων αφετέρου γιατί μετά από την σημαντική άνοδο του τελευταίου διαστήματος οι τράπεζες αφομοιώνουν κεκτημένα.
Η άποψη μας είναι η εξής, η χρηματιστηριακή αγορά και οι τράπεζες έχουν τρέξει πολύ, ο υπερβολικός ενθουσιασμός δεν θα είναι χρήσιμος το επόμενο διάστημα ενώ χρήζει προσοχής η φούσκα που μπορεί να δημιουργηθεί στις τράπεζες.
Η άνοδος στις τραπεζικές μετοχές είναι βιαστική και προειδοποιούμε ότι πάνω από 0,50 έως 0,55 P/BV οι τράπεζες είναι υπερτιμημένες – βρίσκονται στο 0,40-0,42 – σε σχέση με τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης που βρίσκονται στο 0,65.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε ανοδικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 626,37 μονάδες με άνοδο +0,95% έχοντας υψηλό στις 631,78 μονάδες και χαμηλό στις 624,18 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα, τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα αλλά σήμερα οι όγκοι είναι λιγότεροι.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 104 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 150 εκατ. τεμάχια, με τα 142 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,8 εκ. τεμάχια στα warrants.
Ήπιες κινήσεις αγορών στις τράπεζες από Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wood αλλά αξιόλογα πακέτα
Ήπιες κινήσεις trading αλλά και ενδιαφέροντα πακέτα μετοχών διακινήθηκαν σήμερα στις τράπεζες κατά βάση από ξένους επενδυτές.
Στην Εθνική η Goldman Sachs έχει διακινήσει 3 εκατ. μετοχές, η Morgan Stanley 1,8 εκατ. μετοχές και η UBS 450 χιλ. μετοχές.
Στην Alpha Bank η Citigroup έχει διακινήσει 3,8 εκατ. μετοχές, η Goldman Sachs 2,9 εκατ. μετοχές, η JP Morgan 900 χιλ. μετοχές η HSBC 800 χιλ. μετοχές και η UBS 800 χιλ. μετοχές.
Στην Eurobank η Morgan Stanley έχει διακινήσει 2,7 εκατ. μετοχές, η Wood 1,4 εκατ. μετοχές και η UBS 1,1 εκατ. μετοχές.
Στην Πειραιώς όπου πραγματοποιήθηκε πακέτο 33 εκατ. μετοχών η Morgan Stanley έχει διακινήσει 6,3 εκατ. μετοχές, η Wood 2,1 εκατ. μετοχές και η Credit Suisse 1,7 εκατ. μετοχές.
Στην Jumbo που σήμερα διαπραγματεύεται στα 12,20 ευρώ καταγράφοντας άνοδο +3,92%, η Deutsche Bank έχει διακινήσει 220 χιλ. μετοχές.
Στον ΟΤΕ όπου σήμερα έχουν πραγματοποιηθεί αρκετά πακέτα, η HSBC έχει διακινήσει 99 χιλ. μετοχές, η Deutsche Bank 80 χιλ. μετοχές και η Citigroup 59 χιλ. μετοχές.
Στα 18,7 εκατ ευρώ η συνολική αξία των συναλλαγών σε πακέτα με τα 9,1 εκατ στην Πειραιώς
Στην Πειραιώς διακινήθηκε ένα πακέτο 33 εκατ. μετοχών στα 0,277 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στα 9,141 εκατ. ευρώ.
Στην Eurobank διακινήθηκε ένα πακέτο 500 χιλ. μετοχών στα 1,08 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στις 540 χιλ. ευρώ.
Στον ΟΤΕ διακινήθηκαν 6 πακέτα
1ο πακέτο: 189,6 χιλ. μετοχές στα 9,225 ευρώ 2ο πακέτο: 150 χιλ. μετοχές στα 9,07 ευρώ 3ο πακέτο: 75 χιλ. μετοχές στα 9,255 ευρώ 4ο πακέτο: 50 χιλ. μετοχές στα 9,24 ευρώ 5ο πακέτο: 120 χιλ. μετοχές στα 9,23 ευρώ 6ο πακέτο: 50 χιλ. μετοχές στα 9,24 ευρώ Η συνολική αξία των συναλλαγών ανέρχεται στα 5,83 εκατ. ευρώ.
Τέλος, στη Jumbo διακινήθηκε ένα πακέτο 27,05 χιλ. μετοχών στα 12,20 ευρώ με την αξία της συναλλαγής στα 330 χιλ. ευρώ.
Μετάθεση στο χρέος και στην ποσοτική χαλάρωση παγώνουν την νέα άνοδο στις ελληνικές μετοχές και την βελτίωση στα ομόλογα
Διεθνώς οι ξένοι οίκοι προειδοποιούν, έρχεται διόρθωση στις αγορές, επισημαίνει με επιμονή η Goldman Sachs και προβλέπει ταραχώδες καλοκαίρι για τα παγκόσμια χρηματιστήρια.
Πολλοί περιμένουν ένα δεύτερο κύμα πιέσεων στις χρηματιστηριακές αγορές ειδικά στην Wall Street.
Ταυτόχρονα μέσα στο Καλοκαίρι θα ανακοινωθούν τα stress tests στις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Στις αρχές του τρίτου τριμήνου του 2016 – Ιούλιο ή Αύγουστο – θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Σε αυτά τα stress tests δεν θα συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες ωστόσο αυτά τα τεστ κοπώσεως επηρεάζουν και τις ελληνικές τράπεζες.
Στα ευρωπαϊκά stress tests συμμετέχουν 51 τράπεζες που αντιστοιχούν στο 70% του τραπεζικού τομέα της Ευρώπης.
Είναι ενδεικτικό ότι η Santander θεωρούν πολλοί ότι θα χρειαστεί 7 δισεκ. νέα κεφάλαια ενώ διαθέτει περίπου 80 δισεκ. ίδια κεφάλαια.
Ο προβληματισμός λοιπόν για τα stress tests στις 51 ευρωπαϊκές τράπεζες επιδρά καίρια στις αποτιμήσεις τους και έτσι εξηγείται γιατί το P/BV έχει σταθεροποιηθεί κοντά στο 0,65 σε μέσους όρους.
Όταν οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτιμώνται 0,62 με 0,65 τιμή προς λογιστική αξία οι ελληνικές – παρ΄ ότι δεν συμμετέχουν στα stress tests του 2016 – δεν μπορούν να διαπραγματεύονται με premium αλλά έστω και με ένα οριακό discount λόγω των 115,5 δισεκ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες δεν θα δικαιολογείται να εμφανίζουν premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών ακόμη και από αυτών που θα χρειαστεί να ανακεφαλαιοποιηθούν.
Η πορεία του χρηματιστηρίου, των τραπεζικών μετοχών και ομολόγων επηρεάζεται από δύο πολύ σοβαρούς εσωτερικού λόγους
1)Την μετάθεση της λύσης για το χρέος για τον Οκτώβριο του 2016 και
2)Την μετάθεση της έναρξης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης για τα ελληνικά ομόλογα τέλη του 2016 με αρχές του 2017.
Η ελληνική αγορά ομολόγων ειδικά το 10ετές που αποτελεί και σημείο αναφοράς από 12% έχει υποχωρήσει στο 7,4% με την προοπτική όχι της θετικής αξιολόγησης αλλά ότι τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ένταξη καθυστερεί οπότε τα περιθώρια περαιτέρω πτώσης των αποδόσεων και ανόδου των τιμών των ομολόγων μειώνονται και από 7,4% το 10ετές θα μπορούσε να φθάσει έως το 6,8% ή μέγιστο 6,5%.
Η πορεία των ομολόγων επειδή καθορίζει το ρίσκο χώρας θα επηρεάσει και θα διαμορφώσει το fair value στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές και στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Στις 15 Νοεμβρίου του 2015 το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν στις 650 μονάδες με το 10ετές ομόλογο 7,2%.
Τον Οκτώβριο του 2014 είχαμε δει απόδοση 6,5% στο 10ετές με ελληνικό χρηματιστήριο στις 880-900 μονάδες.
Για να τεθεί απλά.
Αν η αγορά στις 24 Μαΐου διαπιστώσει ότι χρέος και ποσοτική χαλάρωση πάνε για αργότερα και βραχυπρόθεσμα θα δοθούν δόσεις και waiver τότε είναι 100% σίγουρο ότι η περαιτέρω άνοδος που προσβλέπει η αγορά δεν θα έρθει….η αγορά θα κατεβάσει ταχύτητες γιατί το βασικό σενάριο….άμεσα να γίνουν όλα μετατίθεται για το μέλλον.
Το fair value των ελληνικών τραπεζών
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρηματιστηριακή αξία 11 με 11,3 δισεκ. ευρώ ενώ τα tangible book είναι 29 δισεκ.
Το P/BV του κλάδου διαμορφώνεται στα 0,40 με 0,42 όπερ σημαίνει ότι τα περιθώρια ανόδου δεν είναι πλέον σημαντικά.
Οι ελληνικές τράπεζες έφθασαν ή ξεπέρασαν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου με την Eurobank π.χ. να βρίσκεται στα 1,04 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 1 ευρώ, την Εθνική στα 0,30 ευρώ με τιμή 0,30 ευρώ την Alpha bank 2,21 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 2 ευρώ και την Πειραιώς στα 0,2830 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ.
Η Eurobank π.χ. με τιμή στόχο στα 1,40 ευρώ σημαίνει 3,1 δισεκ. κεφαλαιοποίηση που επίσης σημαίνει 0,60 P/BV.
Τα 1,4 ευρώ είναι +33% άνοδος….αυτά είναι τα περιθώρια π.χ. για την Eurobank.
Για την Alpha bank τα περιθώρια ανόδου είναι +37% και για την Εθνική +30%.
Οπότε η αγορά χρήζει μεγάλης προσοχής από εδώ και πέρα.
Νέα άνοδος στις τράπεζες στο επίκεντρο Alpha bank και Εurobank
Άνοδος καταγράφηκε σήμερα 17 Μαΐου στις μετοχές των τραπεζών λόγω του deal της Alpha και Eurobank με το KKR και της αναβάθμισης των τραπεζών από την UBS....
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2960 ευρώ με άνοδο +2,42% με όγκο 45,8 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,7 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,0100 ευρώ με όγκο 634 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,3 ευρώ με άνοδο +5,5% με όγκο 7,8 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,53 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0040 ευρώ με όγκο 765 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 10 εκατ τεμαχίων.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,2890 ευρώ με άνοδο +3,21% με όγκο 83,5 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,52 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0020 ευρώ με άνοδο +100% με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 41 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,07 ευρώ με άνοδο +2,88% με όγκο 9,5 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,33 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1540 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 1,370 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με πτώση -2,58% στα 0,1890 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 442 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,86 ευρώ με άνοδο +2,26% με αποτίμηση 215 εκατ. ευρώ.
Ανοδικές τάσεις στις μετοχές του FTSE 25 - Ξεχώρισαν ΟΛΠ και η ΔΕΗ.
Ανοδικές τάσεις σημειώθηκαν στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 χωρίς κάτι το αξιοσημείωτο πλην της ανόδου του ΟΠΑΠ, λόγω της Morgan Stanley και της ΕΧΑΕ.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,58 ευρώ με άνοδο +0,11% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,47 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +0,66% και αποτίμηση 4,48 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 2,97 ευρώ με άνοδο +1,37% και κεφαλαιοποίηση 689 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,67 ευρώ με πτώση -0,89% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,12 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 18,02 ευρώ με πτώση -2,22% με την αποτίμηση στα 1,2 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 20,25 ευρώ με άνοδο +0,4% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,56 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4,06 ευρώ με άνοδο +1,5% και κεφαλαιοποίηση 1,24 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,06 ευρώ με πτώση -1,76% και κεφαλαιοποίηση 1,11 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 12,2 ευρώ με άνοδο +3,92% και κεφαλαιοποίηση 1,65 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5 ευρώ με άνοδο +3,95% και αποτίμηση 532 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,16 ευρώ με άνοδο +3,9% και όγκο 4,5 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 130 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,93 ευρώ με πτώση -0,51%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 459 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,32 ευρώ με πτώση -3,65% και αποτίμηση 233 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 13,35 ευρώ με άνοδο +2,85% και αποτίμηση 333 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 8,05 ευρώ με πτώση -3,01% και αποτίμηση 574 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,16 ευρώ με άνοδο +0,19% και αποτίμηση 337 εκατ. ευρώ.
Βελτίωση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,42% και το ετήσιο 8,53% - Το spread 712 μ.β.
Νέα βελτίωση ειδικά στο 10ετές ομόλογο που αποτελεί ομόλογο αναφοράς σημειώνεται σήμερα στα ελληνικά χρεόγραφα,
Είχαμε επισημάνει ότι σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα και σε βάθος ορισμένου χρόνου το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5,5% που σημαίνει τιμή 86 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 3,9% με 3,5% που σημαίνει 99 με 100 μονάδες βάσης.
Ωστόσο το σενάριο αυτό προϋποθέτει ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Επειδή η ένταξη θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε τέλη του 2016 με αρχές του 2017 είναι πιθανό η αγορά να κάνει μια κίνηση μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης αλλά να είναι χαμηλότερη του προσδοκώμενου.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6,60% από 7,55% άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου λόγω αξιολόγησης των ελληνικών ομολόγων γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 17 Μαΐου του 2016 στο 8,53% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα 17 Μαΐου επικρατούν ήπιες ανοδικές τάσεις σχεδόν σε όλη την καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,25 με 75,75 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,42% και 7,16%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 729 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 970 μονάδες βάσης από 1014 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,7% ή 970 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα εμφανίζουν σήμερα ήπιες ανοδικές τάσεις.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,80 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,59%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 94,65 μ.β. με μέση απόδοση 8,38% απόδοση αγοράς 8,53% και απόδοση πώλησης 8,24%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό 0,17%, οριακή βελτίωση στην Πορτογαλία
Σταθεροποίηση σημειώνεται σήμερα στα ευρωπαϊκά ομόλογα με την Πορτογαλία να δείχνει σημάδια οριακής βελτίωσης.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει φθάσει στα όρια επίδρασης του στις αγορές ομολόγων.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,17% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις στις τιμές ενώ ήπιες αγορές σημειώνονται στα Πορτογαλικά ομόλογα.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,83%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,10%, η Ισπανία 1,60% και η Ιταλία 1,47%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών