Άτονη η αγορά, αφομειώνει κεκτημένα έχοντας σχεδόν προεξοφλήσε την αξιολόγηση - Η Coca Cola +4%
(upd24) Ήπια πτώση και κόπωση καταγράφηκε στο ελληνικό χρηματιστήριο καθώς η αξιολόγηση στις 24 Μάιου σχεδόν έχει προεξοφληθεί ενώ στο μείζον θέμα του χρέους η Ελλάδα θα λάβει μια υποσχετική ότι θα βρεθεί μια λύση για τον Οκτώβριο του 2016 ενώ στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν τέλη του 2016 ή αρχές του 2017.
Η χρηματιστηριακή αγορά εύλογα λοιπόν ήταν διστακτική
αφενός γιατί πλησιάζει την κρίσιμη ζώνη των 630 με 640 μονάδων αφετέρου γιατί μετά από την σημαντική άνοδο του τελευταίου διαστήματος οι τράπεζες αφομοιώνουν κεκτημένα.
Στις τράπεζες και σήμερα ξεχώρισε η ακραία κερδοσκοπία της Attica bank +4,3% λόγω της ένταξης στον δείκτη της Morgan Stanley Capital International Small Cap ωστόσο η άνοδος δεν δικαιολογείται καθώς ήδη η μετοχή διαπραγματεύεται με premium +65% σε σχέση με τον μέσο όρο των τραπεζών και με ακραίο P/BV πάνω από 0,60 έναντι 0,40 του μέσου όρου των 4 μεγάλων ελληνικών τραπεζών.
Στον FTSE 25 ξεχωρίζει το +4% της Coca Cola, ενώ η ΔΕΗ υποχώρησε μετά τις πιέσεις που δέχθηκε καθώς βγήκε από τον MSCI standard και εντάχθηκε στον small cap.
Πιέσεις σε Motor Oil, Folii Follie, ΕΧΑΕ χωρίς κάτι το ακραίο.
Η άποψη μας είναι η εξής, η χρηματιστηριακή αγορά και οι τράπεζες έχουν τρέξει πολύ, ο υπερβολικός ενθουσιασμός δεν θα είναι χρήσιμος το επόμενο διάστημα ενώ χρήζει προσοχής η φούσκα που μπορεί να δημιουργηθεί στις τράπεζες.
Η άνοδος στις τραπεζικές μετοχές είναι βιαστική και προειδοποιούμε ότι πάνω από 0,50 έως 0,55 P/BV οι τράπεζες είναι υπερτιμημένες – βρίσκονται στο 0,40-0,42 – σε σχέση με τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης που βρίσκονται στο 0,65.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε άτονα με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 620,5 μονάδες με πτώση -0,35% έχοντας υψηλό στις 627,41 μονάδες και χαμηλό στις 619,67 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα, τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα αλλά σήμερα οι όγκοι είναι λιγότεροι.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 49 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 61 εκατ. τεμάχια, με τα 54 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,2 εκ. τεμάχια στα warrants.
Όσο ο Γενικός Δείκτης διακρατά τη στήριξη των 613 μονάδων η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμένει καθαρά ανοδική
Ανοδική παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση όλων των δεικτών με το Γενικό Δείκτη να συνεχίζει να κινείται εντός της κρίσιμης ζώνης των 620 - 630 μονάδων...
Από τη μία πλευρά λοιπόν ο Γενικός Δείκτης δείχνει να κρατάει όλα τα απαραίτητα τεχνικά σημεία που διατηρούν τη βραχυπρόθεσμη τάση ανοδική, από την άλλη πλευρά όμως αδυνατεί μέχρι στιγμής, να ξεφύγει από την κρίσιμη ζώνη που θα βελτίωνε σημαντικά την τεχνική του εικόνα και θα δημιουργούσε νέα ανοδική επιτάχυνση...
Οι αντιστάσεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 641 και 662 μονάδες και η στήριξη στις 613 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 58 και 64 μονάδες και η στήριξη στις 52 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 182 και 193 μονάδες και η στήριξη στις 171 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως όσο ο Γενικός Δείκτης κινείται άνω της στήριξης των 613 μονάδων η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμένει καθαρά ανοδική όμως για να υπάρξει νέα ανοδική επιτάχυνση θα πρέπει να γίνει προσπάθεια υπέρβασης των 630 μονάδων και προσέγγιση της δύσκολης αντίστασης των 640 μονάδων...
Τα stress tests των 51 ευρωπαϊκών τραπεζών το 2016 καθηλώνουν αποτιμήσεις επιδρώντας στην αξία των ελληνικών τραπεζών
Στις αρχές του τρίτου τριμήνου του 2016 – Ιούλιο ή Αύγουστο – θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Σε αυτά τα stress tests δεν θα συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες ωστόσο αυτά τα τεστ κοπώσεως επηρεάζουν και τις ελληνικές τράπεζες.
Στα ευρωπαϊκά stress tests συμμετέχουν 51 τράπεζες που αντιστοιχούν στο 70% του τραπεζικού τομέα της Ευρώπης.
Να σημειωθεί ότι σε αυτά τα stress tests αποτιμώνται 4 συστημικοί κίνδυνοι
1)Μια απότομη μεταβολή των ασφαλίστρων κινδύνου σε συνδυασμό με την περιορισμένη ρευστότητα στην δευτερογενή αγορά.
2)Οι χαμηλές προοπτικές κερδοφορίας των τραπεζών σε ένα περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης.
3)Αύξηση των ανησυχιών για την βιωσιμότητα του δημοσίου και ιδιωτικού χρέους
4)Η πορεία των τραπεζών σε ένα περιβάλλον με αυξημένο κίνδυνο ρευστότητας.
Επίσης αξίζει να αναφερθεί ότι ως ένα συνδυασμένο αποτέλεσμα των διαταραχών της εξωτερικής ζήτησης, τις οικονομικές κρίσεις και τους κλυδωνισμούς στην εγχώρια ζήτηση στην ΕΕ, το σενάριο περιλαμβάνει απόκλιση του ΑΕΠ της ΕΕ από τους αρχικούς στόχους κατά 3,1% το 2016, 6,3% το 2017 και 7,1% το 2018.
Τα stress tests επιδρούν πολύ σοβαρά στις ευρωπαϊκές τράπεζες και στις αποτιμήσεις τους.
Είναι ενδεικτικό ότι η Santander θεωρούν πολλοί ότι θα χρειαστεί 7 δισεκ. νέα κεφάλαια ενώ διαθέτει περίπου 80 δισεκ. ίδια κεφάλαια.
Ο προβληματισμός λοιπόν για τα stress tests στις 51 ευρωπαϊκές τράπεζες επιδρά καίρια στις αποτιμήσεις τους και έτσι εξηγείται γιατί το P/BV έχει σταθεροποιηθεί κοντά στο 0,65 σε μέσους όρους.
Π.χ. η BNP Paribas από τα 60,68 ευρώ τον Αύγουστο του 2015 έχει υποχωρήσει στα 43-44 ευρώ την τρέχουσα περίοδο με χαμηλό 2016 τα 39 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή αξία των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών παραμένει καθηλωμένη λοιπόν και έτσι εξηγούνται τα χαμηλά P/BV με βάση τα tangible book value που είναι το ορθό μέτρο σύγκρισης.
Για να τεθεί απλά και κατανοητά τα stress tests που θα ανακοινωθούν Ιούλιο – Αύγουστο επηρεάζουν τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Τα stress tests καθηλώνουν τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών αλλά επηρεάζουν και τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Όταν οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτιμώνται 0,62 με 0,65 τιμή προς λογιστική αξία οι ελληνικές – παρ΄ ότι δεν συμμετέχουν στα stress tests του 2016 – δεν μπορούν να διαπραγματεύονται με premium αλλά έστω και με ένα οριακό discount λόγω των 115,5 δισεκ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες δεν θα δικαιολογείται να εμφανίζουν premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών ακόμη και από αυτών που θα χρειαστεί να ανακεφαλαιοποιηθούν.
Τι σημαίνουν όλα αυτά;
Τα stress tests του 2016 δεν αφορούν τις ελληνικές τράπεζες αλλά επιδρούν και επηρεάζουν τις ελληνικές τράπεζες.
Η χρηματιστηριακή αξία των ελληνικών τραπεζών ορίζεται από την αξία των ευρωπαϊκών τραπεζών που θα παραμείνουν καθηλωμένες για τους επόμενους 2-4 μήνες λόγω των stress tests.
Υποσημείωση
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρηματιστηριακή αξία 11,5 δισεκ. ευρώ ενώ τα tangible book είναι 29 δισεκ.
Το P/BV του κλάδου διαμορφώνεται στα 0,40 με 0,42 όπερ σημαίνει ότι τα περιθώρια ανόδου δεν είναι τόσο σημαντικά ώστε πολλοί μπορεί να πιστεύουν ή να εκτιμούν.
Οι ελληνικές τράπεζες έφθασαν ή ξεπέρασαν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου με την Eurobank π.χ. να βρίσκεται στα 1,05 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 1 ευρώ, την Εθνική στα 0,30 ευρώ με τιμή 0,30 ευρώ την Alpha bank 2,21 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 2 ευρώ και την Πειραιώς στα 0,2830 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ.
Η Eurobank π.χ. με τιμή στα 1,40 ευρώ σημαίνει 3,1 δισεκ. κεφαλαιοποίηση που επίσης σημαίνει 0,60 P/BV.
Τα 1,4 ευρώ είναι +33% άνοδος….αυτά είναι τα περιθώρια π.χ. για την Eurobank.
Αφομοίωση κεκτημένων στις τράπεζες – Ακραία κερδοσκοπία στην Attica bank
Ήπια πτωτικά κινήθηκαν σήμερα 16 Μαΐου οι μετοχές των τραπεζών.
Η αγορά πάντως χρήζει προσοχής γιατί οι τραπεζικές μετοχές έχουν σημειώσει σημαντική άνοδο και προσεγγίζουν υπερτιμημένες ζώνες.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2890 ευρώ με πτώση -3,02% με όγκο 23,4 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,64 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,0100 ευρώ με όγκο 54 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,18 ευρώ με πτώση -0,91% με όγκο 3,5 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,35 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0040 ευρώ με όγκο 997 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 8 εκατ τεμαχίων.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,28 ευρώ με πτώση -1,06% με όγκο 12 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,44 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 42 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,04 ευρώ με πτώση -1,89% με όγκο 12,8 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,27 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου βρίσκεται στα 0,1570 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 1,4 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με άνοδο +4,3% στα 0,1940 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 453 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,62 ευρώ με πτώση -0,28% με αποτίμηση 210 εκατ. ευρώ.
Πτωτικές τάσεις στον FTSE 25 - Κέρδη για την Coca Cola - Σε στάση αναμονής η αγορά
Ήπια πτώση και αφομείωση κεκτημένων σημειώθηκε στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,56 ευρώ με άνοδο +4,28% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,46 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,09 ευρώ με πτώση -1,07% και αποτίμηση 4,45 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 2,93 ευρώ με πτώση -1,01% και κεφαλαιοποίηση 679 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,73 ευρώ με πτώση -0,59% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,14 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 18,43 ευρώ με πτώση -3% με την αποτίμηση στα 1,23 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 20,17 ευρώ με πτώση -0,15% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,55 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4 ευρώ με πτώση -0,5% και κεφαλαιοποίηση 1,22 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,2 ευρώ με πτώση -2,66% και κεφαλαιοποίηση 1,13 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 11,74 ευρώ με άνοδο +2,98% και κεφαλαιοποίηση 1,59 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 4,81 ευρώ με πτώση -2,63% και αποτίμηση 512 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,1540 ευρώ με πτώση -1,91% και όγκο 1,8 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 130 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,95 ευρώ με πτώση -2,47%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 461 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,37 ευρώ αμετάβλητη και αποτίμηση 242 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 12,98 ευρώ με πτώση -1,07% και αποτίμηση 324 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 8,3 ευρώ με πτώση -2,12% και αποτίμηση 592 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,15 ευρώ με πτώση -1,9% και αποτίμηση 356 εκατ. ευρώ.
Οριακή επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,55% και το ετήσιο 9,01% - Το spread 729 μ.β.
Μετά το σημαντικό ράλι που σημειώθηκε στα ελληνικά ομόλογα οι επενδυτές αφομοιώνουν τα νέα κεκτημένα και εύλογα η αγορά σταθεροποιείται καθώς ήδη στα βραχυχρόνια ομόλογα έχουν πλησιάσει τις τιμές έκδοσης.
Είχαμε επισημάνει ότι σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα και σε βάθος ορισμένου χρόνου το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5,5% που σημαίνει τιμή 86 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 3,9% με 3,5% που σημαίνει 99 με 100 μονάδες βάσης.
Ωστόσο το σενάριο αυτό προϋποθέτει ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Επειδή η ένταξη θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε τέλη του 2016 με αρχές του 2017 είναι πιθανό η αγορά να κάνει μια κίνηση μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης αλλά να είναι χαμηλότερη του προσδοκώμενου.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6,60% από 7,55% άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου λόγω αξιολόγησης των ελληνικών ομολόγων γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 16 Μαΐου του 2016 στο 9,01% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα 16 Μαΐου επικρατούν ήπιες πτωτικές τάσεις σχεδόν σε όλη την καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 73,5 με 75 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,55% και 7,28%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 729 μονάδες βάσης από 720 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 1010 μονάδες βάσης από 1034 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 1,01% ή 1,01 εκατ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα εμφανίζουν σήμερα ήπιες πτωτικές τάσεις.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,82%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 94,50 μ.β. με μέση απόδοση 8,52% απόδοση αγοράς 9,01% και απόδοση πώλησης 8,03%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό 0,13%, οριακή βελτίωση στην Πορτογαλία
Σταθεροποίηση σημειώνεται σήμερα στα ευρωπαϊκά ομόλογα με την Πορτογαλία να δείχνει σημάδια οριακής βελτίωσης.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει φθάσει στα όρια επίδρασης του στις αγορές ομολόγων.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,13% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις στις τιμές ενώ ήπιες αγορές σημειώνονται στα Πορτογαλικά ομόλογα.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,78%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,15%, η Ισπανία 1,61% και η Ιταλία 1,48%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Η χρηματιστηριακή αγορά εύλογα λοιπόν ήταν διστακτική
αφενός γιατί πλησιάζει την κρίσιμη ζώνη των 630 με 640 μονάδων αφετέρου γιατί μετά από την σημαντική άνοδο του τελευταίου διαστήματος οι τράπεζες αφομοιώνουν κεκτημένα.
Στις τράπεζες και σήμερα ξεχώρισε η ακραία κερδοσκοπία της Attica bank +4,3% λόγω της ένταξης στον δείκτη της Morgan Stanley Capital International Small Cap ωστόσο η άνοδος δεν δικαιολογείται καθώς ήδη η μετοχή διαπραγματεύεται με premium +65% σε σχέση με τον μέσο όρο των τραπεζών και με ακραίο P/BV πάνω από 0,60 έναντι 0,40 του μέσου όρου των 4 μεγάλων ελληνικών τραπεζών.
Στον FTSE 25 ξεχωρίζει το +4% της Coca Cola, ενώ η ΔΕΗ υποχώρησε μετά τις πιέσεις που δέχθηκε καθώς βγήκε από τον MSCI standard και εντάχθηκε στον small cap.
Πιέσεις σε Motor Oil, Folii Follie, ΕΧΑΕ χωρίς κάτι το ακραίο.
Η άποψη μας είναι η εξής, η χρηματιστηριακή αγορά και οι τράπεζες έχουν τρέξει πολύ, ο υπερβολικός ενθουσιασμός δεν θα είναι χρήσιμος το επόμενο διάστημα ενώ χρήζει προσοχής η φούσκα που μπορεί να δημιουργηθεί στις τράπεζες.
Η άνοδος στις τραπεζικές μετοχές είναι βιαστική και προειδοποιούμε ότι πάνω από 0,50 έως 0,55 P/BV οι τράπεζες είναι υπερτιμημένες – βρίσκονται στο 0,40-0,42 – σε σχέση με τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης που βρίσκονται στο 0,65.
Το ελληνικό χρηματιστήριο παρακολουθεί στενότατα τις εξελίξεις σήμερα κινήθηκε άτονα με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 620,5 μονάδες με πτώση -0,35% έχοντας υψηλό στις 627,41 μονάδες και χαμηλό στις 619,67 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα, τις τελευταίες ημέρες υπήρξε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα αλλά σήμερα οι όγκοι είναι λιγότεροι.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 49 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 61 εκατ. τεμάχια, με τα 54 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,2 εκ. τεμάχια στα warrants.
Όσο ο Γενικός Δείκτης διακρατά τη στήριξη των 613 μονάδων η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμένει καθαρά ανοδική
Ανοδική παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση όλων των δεικτών με το Γενικό Δείκτη να συνεχίζει να κινείται εντός της κρίσιμης ζώνης των 620 - 630 μονάδων...
Από τη μία πλευρά λοιπόν ο Γενικός Δείκτης δείχνει να κρατάει όλα τα απαραίτητα τεχνικά σημεία που διατηρούν τη βραχυπρόθεσμη τάση ανοδική, από την άλλη πλευρά όμως αδυνατεί μέχρι στιγμής, να ξεφύγει από την κρίσιμη ζώνη που θα βελτίωνε σημαντικά την τεχνική του εικόνα και θα δημιουργούσε νέα ανοδική επιτάχυνση...
Οι αντιστάσεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 641 και 662 μονάδες και η στήριξη στις 613 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 58 και 64 μονάδες και η στήριξη στις 52 μονάδες.
Οι αντιστάσεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 182 και 193 μονάδες και η στήριξη στις 171 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως όσο ο Γενικός Δείκτης κινείται άνω της στήριξης των 613 μονάδων η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμένει καθαρά ανοδική όμως για να υπάρξει νέα ανοδική επιτάχυνση θα πρέπει να γίνει προσπάθεια υπέρβασης των 630 μονάδων και προσέγγιση της δύσκολης αντίστασης των 640 μονάδων...
Τα stress tests των 51 ευρωπαϊκών τραπεζών το 2016 καθηλώνουν αποτιμήσεις επιδρώντας στην αξία των ελληνικών τραπεζών
Στις αρχές του τρίτου τριμήνου του 2016 – Ιούλιο ή Αύγουστο – θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Σε αυτά τα stress tests δεν θα συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες ωστόσο αυτά τα τεστ κοπώσεως επηρεάζουν και τις ελληνικές τράπεζες.
Στα ευρωπαϊκά stress tests συμμετέχουν 51 τράπεζες που αντιστοιχούν στο 70% του τραπεζικού τομέα της Ευρώπης.
Να σημειωθεί ότι σε αυτά τα stress tests αποτιμώνται 4 συστημικοί κίνδυνοι
1)Μια απότομη μεταβολή των ασφαλίστρων κινδύνου σε συνδυασμό με την περιορισμένη ρευστότητα στην δευτερογενή αγορά.
2)Οι χαμηλές προοπτικές κερδοφορίας των τραπεζών σε ένα περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης.
3)Αύξηση των ανησυχιών για την βιωσιμότητα του δημοσίου και ιδιωτικού χρέους
4)Η πορεία των τραπεζών σε ένα περιβάλλον με αυξημένο κίνδυνο ρευστότητας.
Επίσης αξίζει να αναφερθεί ότι ως ένα συνδυασμένο αποτέλεσμα των διαταραχών της εξωτερικής ζήτησης, τις οικονομικές κρίσεις και τους κλυδωνισμούς στην εγχώρια ζήτηση στην ΕΕ, το σενάριο περιλαμβάνει απόκλιση του ΑΕΠ της ΕΕ από τους αρχικούς στόχους κατά 3,1% το 2016, 6,3% το 2017 και 7,1% το 2018.
Τα stress tests επιδρούν πολύ σοβαρά στις ευρωπαϊκές τράπεζες και στις αποτιμήσεις τους.
Είναι ενδεικτικό ότι η Santander θεωρούν πολλοί ότι θα χρειαστεί 7 δισεκ. νέα κεφάλαια ενώ διαθέτει περίπου 80 δισεκ. ίδια κεφάλαια.
Ο προβληματισμός λοιπόν για τα stress tests στις 51 ευρωπαϊκές τράπεζες επιδρά καίρια στις αποτιμήσεις τους και έτσι εξηγείται γιατί το P/BV έχει σταθεροποιηθεί κοντά στο 0,65 σε μέσους όρους.
Π.χ. η BNP Paribas από τα 60,68 ευρώ τον Αύγουστο του 2015 έχει υποχωρήσει στα 43-44 ευρώ την τρέχουσα περίοδο με χαμηλό 2016 τα 39 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή αξία των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών παραμένει καθηλωμένη λοιπόν και έτσι εξηγούνται τα χαμηλά P/BV με βάση τα tangible book value που είναι το ορθό μέτρο σύγκρισης.
Για να τεθεί απλά και κατανοητά τα stress tests που θα ανακοινωθούν Ιούλιο – Αύγουστο επηρεάζουν τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Τα stress tests καθηλώνουν τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών αλλά επηρεάζουν και τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Όταν οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτιμώνται 0,62 με 0,65 τιμή προς λογιστική αξία οι ελληνικές – παρ΄ ότι δεν συμμετέχουν στα stress tests του 2016 – δεν μπορούν να διαπραγματεύονται με premium αλλά έστω και με ένα οριακό discount λόγω των 115,5 δισεκ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Άρα οι ελληνικές τράπεζες δεν θα δικαιολογείται να εμφανίζουν premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών ακόμη και από αυτών που θα χρειαστεί να ανακεφαλαιοποιηθούν.
Τι σημαίνουν όλα αυτά;
Τα stress tests του 2016 δεν αφορούν τις ελληνικές τράπεζες αλλά επιδρούν και επηρεάζουν τις ελληνικές τράπεζες.
Η χρηματιστηριακή αξία των ελληνικών τραπεζών ορίζεται από την αξία των ευρωπαϊκών τραπεζών που θα παραμείνουν καθηλωμένες για τους επόμενους 2-4 μήνες λόγω των stress tests.
Υποσημείωση
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρηματιστηριακή αξία 11,5 δισεκ. ευρώ ενώ τα tangible book είναι 29 δισεκ.
Το P/BV του κλάδου διαμορφώνεται στα 0,40 με 0,42 όπερ σημαίνει ότι τα περιθώρια ανόδου δεν είναι τόσο σημαντικά ώστε πολλοί μπορεί να πιστεύουν ή να εκτιμούν.
Οι ελληνικές τράπεζες έφθασαν ή ξεπέρασαν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου με την Eurobank π.χ. να βρίσκεται στα 1,05 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 1 ευρώ, την Εθνική στα 0,30 ευρώ με τιμή 0,30 ευρώ την Alpha bank 2,21 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 2 ευρώ και την Πειραιώς στα 0,2830 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ.
Η Eurobank π.χ. με τιμή στα 1,40 ευρώ σημαίνει 3,1 δισεκ. κεφαλαιοποίηση που επίσης σημαίνει 0,60 P/BV.
Τα 1,4 ευρώ είναι +33% άνοδος….αυτά είναι τα περιθώρια π.χ. για την Eurobank.
Αφομοίωση κεκτημένων στις τράπεζες – Ακραία κερδοσκοπία στην Attica bank
Ήπια πτωτικά κινήθηκαν σήμερα 16 Μαΐου οι μετοχές των τραπεζών.
Η αγορά πάντως χρήζει προσοχής γιατί οι τραπεζικές μετοχές έχουν σημειώσει σημαντική άνοδο και προσεγγίζουν υπερτιμημένες ζώνες.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,2890 ευρώ με πτώση -3,02% με όγκο 23,4 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,64 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,0100 ευρώ με όγκο 54 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,18 ευρώ με πτώση -0,91% με όγκο 3,5 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,35 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,0040 ευρώ με όγκο 997 χιλ. τεμάχια και ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 8 εκατ τεμαχίων.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,28 ευρώ με πτώση -1,06% με όγκο 12 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,44 δισ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με ανεκτέλεστη εντολή πώλησης 42 εκατ τεμαχίων.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,04 ευρώ με πτώση -1,89% με όγκο 12,8 εκατ μετοχές και κεφαλαιοποίηση 2,27 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου βρίσκεται στα 0,1570 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 1,4 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank έκλεισε με άνοδο +4,3% στα 0,1940 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 453 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,066 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0033 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 10,62 ευρώ με πτώση -0,28% με αποτίμηση 210 εκατ. ευρώ.
Πτωτικές τάσεις στον FTSE 25 - Κέρδη για την Coca Cola - Σε στάση αναμονής η αγορά
Ήπια πτώση και αφομείωση κεκτημένων σημειώθηκε στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 17,56 ευρώ με άνοδο +4,28% με την κεφαλαιοποίηση στα 6,46 δισ. ευρώ βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποτιμήσεων.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 9,09 ευρώ με πτώση -1,07% και αποτίμηση 4,45 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 2,93 ευρώ με πτώση -1,01% και κεφαλαιοποίηση 679 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,73 ευρώ με πτώση -0,59% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,14 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 18,43 ευρώ με πτώση -3% με την αποτίμηση στα 1,23 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 20,17 ευρώ με πτώση -0,15% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,55 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4 ευρώ με πτώση -0,5% και κεφαλαιοποίηση 1,22 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,2 ευρώ με πτώση -2,66% και κεφαλαιοποίηση 1,13 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 11,74 ευρώ με άνοδο +2,98% και κεφαλαιοποίηση 1,59 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 4,81 ευρώ με πτώση -2,63% και αποτίμηση 512 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,1540 ευρώ με πτώση -1,91% και όγκο 1,8 εκ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 130 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,95 ευρώ με πτώση -2,47%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 461 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,37 ευρώ αμετάβλητη και αποτίμηση 242 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 12,98 ευρώ με πτώση -1,07% και αποτίμηση 324 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 8,3 ευρώ με πτώση -2,12% και αποτίμηση 592 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,15 ευρώ με πτώση -1,9% και αποτίμηση 356 εκατ. ευρώ.
Οριακή επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,55% και το ετήσιο 9,01% - Το spread 729 μ.β.
Μετά το σημαντικό ράλι που σημειώθηκε στα ελληνικά ομόλογα οι επενδυτές αφομοιώνουν τα νέα κεκτημένα και εύλογα η αγορά σταθεροποιείται καθώς ήδη στα βραχυχρόνια ομόλογα έχουν πλησιάσει τις τιμές έκδοσης.
Είχαμε επισημάνει ότι σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα και σε βάθος ορισμένου χρόνου το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5,5% που σημαίνει τιμή 86 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 3,9% με 3,5% που σημαίνει 99 με 100 μονάδες βάσης.
Ωστόσο το σενάριο αυτό προϋποθέτει ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Επειδή η ένταξη θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε τέλη του 2016 με αρχές του 2017 είναι πιθανό η αγορά να κάνει μια κίνηση μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης αλλά να είναι χαμηλότερη του προσδοκώμενου.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6,60% από 7,55% άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου λόγω αξιολόγησης των ελληνικών ομολόγων γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 16 Μαΐου του 2016 στο 9,01% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα 16 Μαΐου επικρατούν ήπιες πτωτικές τάσεις σχεδόν σε όλη την καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 73,5 με 75 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,55% και 7,28%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 729 μονάδες βάσης από 720 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 1010 μονάδες βάσης από 1034 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 1,01% ή 1,01 εκατ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα εμφανίζουν σήμερα ήπιες πτωτικές τάσεις.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,82%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 94,50 μ.β. με μέση απόδοση 8,52% απόδοση αγοράς 9,01% και απόδοση πώλησης 8,03%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό 0,13%, οριακή βελτίωση στην Πορτογαλία
Σταθεροποίηση σημειώνεται σήμερα στα ευρωπαϊκά ομόλογα με την Πορτογαλία να δείχνει σημάδια οριακής βελτίωσης.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει φθάσει στα όρια επίδρασης του στις αγορές ομολόγων.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,13% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές επικρατούν σταθεροποιητικές τάσεις στις τιμές ενώ ήπιες αγορές σημειώνονται στα Πορτογαλικά ομόλογα.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,78%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,15%, η Ισπανία 1,61% και η Ιταλία 1,48%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Η Eurobank βρίσκεται στα 0,9,49 ευρώ με πτώση -0,63% με όγκο 1,4 εκ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,07 δισ.
Σχόλια αναγνωστών