γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Ωμές και απροκάλυπτες παρεμβάσεις από το ελληνικό δημόσιο πραγματοποιούνται στον τραπεζικό κλάδο ο οποίος βρίσκεται σε δυσχερή θέση.
Οι παρεμβάσεις επικεντρώνονται στην μόνιμη απειλή ότι όποια τράπεζα προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα εκδοθούν κοινές μετοχές στην αύξηση κεφαλαίου που θα υλοποιηθεί….άρα η τράπεζα θα κρατικοποιηθεί.
Οι παρεμβάσεις επικεντρώνονται στην μόνιμη απειλή ότι όποια τράπεζα προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα εκδοθούν κοινές μετοχές στην αύξηση κεφαλαίου που θα υλοποιηθεί….άρα η τράπεζα θα κρατικοποιηθεί.
Αποτελεί πολιτικό εκβιασμό και ωμή παρέμβαση στην λειτουργία του Ταμείου το οποίο το καταστατικό του ορίζει πότε θα εκδίδονται κοινές και πότε προνομιούχες μετοχές.
Ο Ε. Βενιζέλος υπουργός οικονομικών και με την ιδιότητα του συνταγματολόγου γνωρίζει πολύ καλά ότι η πίεση που ασκείται στις τράπεζες μέσω της απειλής των κοινών μετοχών του ταμείου θα μπορούσε να οδηγήσει σε deal.
Ένα τραπεζικό deal συντελέστηκε από τις δύο μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας αλλά η αγορά έλαβε αρνητική στάση.
Είναι προφανές ότι οι συνεχείς αναφορές Βενιζέλου για τις κοινές μετοχές του ταμείου έχουν μια σκοπιμότητα όχι τόσο να κατευνάσουν τις αντιδράσεις σε πολιτικό επίπεδο – ούτως ή άλλως τα 30 δις ευρώ του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τα έχει καταβάλλει ο ευρωπαίος φορολογούμενος πολίτης – αλλά κυρίως να ασκηθεί πίεση στις τράπεζες να συγχωνευθούν.
Deals που δεν πραγματοποιούνται με όρους αγοράς αλλά με όρους απειλών δεν μπορούν να επιτύχουν.
Τραπεζικά στελέχη αναφέρουν ότι επιχειρούμενη βίαιη αλλαγή του τραπεζικού χάρτη δεν θα οδηγήσει στα επιθυμητά αποτελέσματα.
Πριν το deal AlphaEurobank ο Βενιζέλος έθεσε θέμα κοινών μετοχών. Προφανώς έστειλε ένα μήνυμα στις δύο τράπεζες οι οποίες μεταξύ κρατικοποίησης επέλεξαν την συγχώνευση η οποία όμως αντιμετωπίζεται με μεγάλο σκεπτικισμό από την αγορά.
Τα deals δεν θα καθοριστούν με πολιτικούς όρους αλλά με όρους αγοράς.
Εύστοχα παρατηρούν ορισμένοι ότι καλύτερα μόνος να αντιμετωπίσεις τα προβλήματα παρά συγχωνευόμενος πολλαπλασιάζοντας τα προβλήματα.
Τα επόμενα τραπεζικά deals δεν θα πρέπει να καθοριστούν με όρους πολιτικών εκβιασμών.
Πέραν των άλλων το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας διαθέτει καταστατικό το οποίο δεν μπορεί να μεταβάλλεται με όρους πολιτικούς αλλά οι πολιτικοί να σέβονται το καταστατικό το οποίο οι ίδιοι δημιούργησαν μαζί με την Τρόικα.
Τι ισχύει για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας;
Όταν μια τράπεζα διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ως τέτοιοι νοούνται tier 1 πάνω από 8% όχι core tier 1 αλλά tier 1 τότε η αύξηση κεφαλαίου που θα εγκρίνεται θα υλοποιείται με προνομιούχες μετοχές.
Οι τράπεζες έχουν διαχειριστεί προνομιούχες μετοχές από τον νόμο Αλογοσκούφη και γνωρίζουν επακριβώς την διαδικασία.
Όταν μια τράπεζα δεν διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας τότε η προσφυγή της στο Ταμείο συνοδεύεται με έκδοση κοινών μετοχών άρα αυτόματη κρατικοποίηση.
Η προσφυγή θα πρέπει να ακολουθήσει μια διαδικασία.
Η τράπεζα πριν προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας έχει διερευνήσει την δυνατότητα για έκδοση κοινών μετοχών από τους μετόχους της. Αν αυτό δεν καταστεί δυνατό τότε αναζητά στρατηγικό σύμμαχο. Αν και αυτό δεν καταστεί δυνατό ζητά από την ΤτΕ να υποβάλλει στο ΤΧΣ αίτημα προσφυγής ώστε να εκδοθούν προνομιούχες μετοχές αν διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Το ΤΧΣ θα αξιολογήσει το αίτημα το οποίο θα πρέπει να συνοδεύεται και με στοιχεία αναδιάταξης και εξυγίανσης της τράπεζας και να το εγκρίνει η τράπεζα εντάσσεται στο ταμείο το οποίο προχωράει σε αύξηση κεφαλαίου με προνομιούχες μετοχές.
Η κυβέρνηση μέσα στις επόμενες 1-2 μέρες θα καταθέσει προς ψήφιση το νομοσχέδιο για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το οποίο θα φέρει ορισμένες τροποποιήσεις.
Π.χ. στην έκδοση κοινών μετοχών το Ταμείο θα μπορεί να τις πουλάει το αργότερα μετά 2 ετών κ.α.
Και due diligence
Επίσης επί της διαδικασίας όταν μια τράπεζα προσφύγει στο Ταμείο θα πραγματοποιηθεί due diligence δηλαδή οικονομικός έλεγχος. Το Ταμείο συνεργάζεται με 3 κορυφαίες εταιρίες ορκωτών ελεγκτών ώστε να πραγματοποιήσουν τον οικονομικό έλεγχο για να καθορίσουν το fair value την πραγματική αξία της τράπεζας αλλά και το ύψος των κεφαλαίων που χρειάζονται.
Αν η τράπεζα συμφωνήσει έχει καλώς αν διαφωνήσει τότε η τράπεζα μπορεί να αναθέσει σε δικό της ορκωτό ελεγκτή να αποτιμήσει το fair value. Αν Ταμείο και τράπεζα δεν συμφωνήσουν απευθύνονται στο υπουργείο οικονομικών ως επιδιαιτητή και το fair value που θα καθορίσει ο ορκωτός του υπουργείου Οικονομικών θα είναι και η τελική αποτίμηση της τράπεζας.
Τα 11 βασικά σημεία του ΤΧΣ
1)Προνομιούχες μετοχές – Απαιτείται επαρκής κεφαλαιακή επάρκεια
2)Κοινές μετοχές- Η τράπεζα δεν διαθέτει επαρκείς δείκτες
3)Ως επαρκείς δείκτες νοούνται tier 1 πάνω από 8%
4) Για τις προνομιούχες το επιτόκιο ορίζεται στο 10% ετησίως
5)Το Ταμείο θα μπορεί να διακρατά τις προνομιούχες έως 5 χρόνια. Αν οι μέτοχοι τις αποπληρώσουν έχει καλώς αν δεν τις αποπληρώσουν θα μετατρέπονται σε κοινές μετοχές.
6)Οι κοινές θα κατέχονται από το ΤΧΣ και θα πωλούνται έως και 2 χρόνια μετά την έκδοση τους.
7)Το αίτημα μιας τράπεζας θα εγκρίνεται από το ΤΧΣ το οποίο μπορεί να απορρίψει αίτημα τράπεζας
8)Η έκθεση βιωσιμότητας είναι καθοριστικής σημασίας για την τράπεζα όπως και το σχέδιο ανάπτυξης που θα εκπονήσει σε συνεργασία με το ΤΧΣ
9)Οι κρατικές τράπεζες δεν μπορούν να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Το κράτος ως μέτοχος πρέπει να βρει κεφάλαια για την ενίσχυση τους.
10)Οι κυπριακές τράπεζες δεν μπορούν να συμμετάσχουν στο ΤΧΣ
11)Στο ΤΧΣ μπορεί να συμμετάσχει η Millennium bank παρ΄ ότι τράπεζα ανήκει 100% στην Πορτογαλική μητρική τράπεζα.
Τα πλεονεκτήματα
Αυτή την περίοδο σχεδόν κανείς δεν βάζει νέα χρήματα. Η μόνη πηγή πραγματικών κεφαλαίων 30 δις ευρώ εν προκειμένω είναι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Αντλώντας μέρος των κεφαλαίων αυτών οι τράπεζες θα μπορούσαν να διαθέσουν κεφάλαια στην πραγματική οικονομία.
Οι τραπεζίτες έχουν καθήκον να διασφαλίσουν τους μετόχους τους αλλά έχουν καθήκον να συμμετάσχουν στην ανάνηψη της οικονομίας από το τέλμα.
Ο Ε. Βενιζέλος υπουργός οικονομικών και με την ιδιότητα του συνταγματολόγου γνωρίζει πολύ καλά ότι η πίεση που ασκείται στις τράπεζες μέσω της απειλής των κοινών μετοχών του ταμείου θα μπορούσε να οδηγήσει σε deal.
Ένα τραπεζικό deal συντελέστηκε από τις δύο μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας αλλά η αγορά έλαβε αρνητική στάση.
Είναι προφανές ότι οι συνεχείς αναφορές Βενιζέλου για τις κοινές μετοχές του ταμείου έχουν μια σκοπιμότητα όχι τόσο να κατευνάσουν τις αντιδράσεις σε πολιτικό επίπεδο – ούτως ή άλλως τα 30 δις ευρώ του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τα έχει καταβάλλει ο ευρωπαίος φορολογούμενος πολίτης – αλλά κυρίως να ασκηθεί πίεση στις τράπεζες να συγχωνευθούν.
Deals που δεν πραγματοποιούνται με όρους αγοράς αλλά με όρους απειλών δεν μπορούν να επιτύχουν.
Τραπεζικά στελέχη αναφέρουν ότι επιχειρούμενη βίαιη αλλαγή του τραπεζικού χάρτη δεν θα οδηγήσει στα επιθυμητά αποτελέσματα.
Πριν το deal AlphaEurobank ο Βενιζέλος έθεσε θέμα κοινών μετοχών. Προφανώς έστειλε ένα μήνυμα στις δύο τράπεζες οι οποίες μεταξύ κρατικοποίησης επέλεξαν την συγχώνευση η οποία όμως αντιμετωπίζεται με μεγάλο σκεπτικισμό από την αγορά.
Τα deals δεν θα καθοριστούν με πολιτικούς όρους αλλά με όρους αγοράς.
Εύστοχα παρατηρούν ορισμένοι ότι καλύτερα μόνος να αντιμετωπίσεις τα προβλήματα παρά συγχωνευόμενος πολλαπλασιάζοντας τα προβλήματα.
Τα επόμενα τραπεζικά deals δεν θα πρέπει να καθοριστούν με όρους πολιτικών εκβιασμών.
Πέραν των άλλων το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας διαθέτει καταστατικό το οποίο δεν μπορεί να μεταβάλλεται με όρους πολιτικούς αλλά οι πολιτικοί να σέβονται το καταστατικό το οποίο οι ίδιοι δημιούργησαν μαζί με την Τρόικα.
Τι ισχύει για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας;
Όταν μια τράπεζα διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ως τέτοιοι νοούνται tier 1 πάνω από 8% όχι core tier 1 αλλά tier 1 τότε η αύξηση κεφαλαίου που θα εγκρίνεται θα υλοποιείται με προνομιούχες μετοχές.
Οι τράπεζες έχουν διαχειριστεί προνομιούχες μετοχές από τον νόμο Αλογοσκούφη και γνωρίζουν επακριβώς την διαδικασία.
Όταν μια τράπεζα δεν διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας τότε η προσφυγή της στο Ταμείο συνοδεύεται με έκδοση κοινών μετοχών άρα αυτόματη κρατικοποίηση.
Η προσφυγή θα πρέπει να ακολουθήσει μια διαδικασία.
Η τράπεζα πριν προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας έχει διερευνήσει την δυνατότητα για έκδοση κοινών μετοχών από τους μετόχους της. Αν αυτό δεν καταστεί δυνατό τότε αναζητά στρατηγικό σύμμαχο. Αν και αυτό δεν καταστεί δυνατό ζητά από την ΤτΕ να υποβάλλει στο ΤΧΣ αίτημα προσφυγής ώστε να εκδοθούν προνομιούχες μετοχές αν διαθέτει επαρκείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Το ΤΧΣ θα αξιολογήσει το αίτημα το οποίο θα πρέπει να συνοδεύεται και με στοιχεία αναδιάταξης και εξυγίανσης της τράπεζας και να το εγκρίνει η τράπεζα εντάσσεται στο ταμείο το οποίο προχωράει σε αύξηση κεφαλαίου με προνομιούχες μετοχές.
Η κυβέρνηση μέσα στις επόμενες 1-2 μέρες θα καταθέσει προς ψήφιση το νομοσχέδιο για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το οποίο θα φέρει ορισμένες τροποποιήσεις.
Π.χ. στην έκδοση κοινών μετοχών το Ταμείο θα μπορεί να τις πουλάει το αργότερα μετά 2 ετών κ.α.
Και due diligence
Επίσης επί της διαδικασίας όταν μια τράπεζα προσφύγει στο Ταμείο θα πραγματοποιηθεί due diligence δηλαδή οικονομικός έλεγχος. Το Ταμείο συνεργάζεται με 3 κορυφαίες εταιρίες ορκωτών ελεγκτών ώστε να πραγματοποιήσουν τον οικονομικό έλεγχο για να καθορίσουν το fair value την πραγματική αξία της τράπεζας αλλά και το ύψος των κεφαλαίων που χρειάζονται.
Αν η τράπεζα συμφωνήσει έχει καλώς αν διαφωνήσει τότε η τράπεζα μπορεί να αναθέσει σε δικό της ορκωτό ελεγκτή να αποτιμήσει το fair value. Αν Ταμείο και τράπεζα δεν συμφωνήσουν απευθύνονται στο υπουργείο οικονομικών ως επιδιαιτητή και το fair value που θα καθορίσει ο ορκωτός του υπουργείου Οικονομικών θα είναι και η τελική αποτίμηση της τράπεζας.
Τα 11 βασικά σημεία του ΤΧΣ
1)Προνομιούχες μετοχές – Απαιτείται επαρκής κεφαλαιακή επάρκεια
2)Κοινές μετοχές- Η τράπεζα δεν διαθέτει επαρκείς δείκτες
3)Ως επαρκείς δείκτες νοούνται tier 1 πάνω από 8%
4) Για τις προνομιούχες το επιτόκιο ορίζεται στο 10% ετησίως
5)Το Ταμείο θα μπορεί να διακρατά τις προνομιούχες έως 5 χρόνια. Αν οι μέτοχοι τις αποπληρώσουν έχει καλώς αν δεν τις αποπληρώσουν θα μετατρέπονται σε κοινές μετοχές.
6)Οι κοινές θα κατέχονται από το ΤΧΣ και θα πωλούνται έως και 2 χρόνια μετά την έκδοση τους.
7)Το αίτημα μιας τράπεζας θα εγκρίνεται από το ΤΧΣ το οποίο μπορεί να απορρίψει αίτημα τράπεζας
8)Η έκθεση βιωσιμότητας είναι καθοριστικής σημασίας για την τράπεζα όπως και το σχέδιο ανάπτυξης που θα εκπονήσει σε συνεργασία με το ΤΧΣ
9)Οι κρατικές τράπεζες δεν μπορούν να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Το κράτος ως μέτοχος πρέπει να βρει κεφάλαια για την ενίσχυση τους.
10)Οι κυπριακές τράπεζες δεν μπορούν να συμμετάσχουν στο ΤΧΣ
11)Στο ΤΧΣ μπορεί να συμμετάσχει η Millennium bank παρ΄ ότι τράπεζα ανήκει 100% στην Πορτογαλική μητρική τράπεζα.
Τα πλεονεκτήματα
Αυτή την περίοδο σχεδόν κανείς δεν βάζει νέα χρήματα. Η μόνη πηγή πραγματικών κεφαλαίων 30 δις ευρώ εν προκειμένω είναι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Αντλώντας μέρος των κεφαλαίων αυτών οι τράπεζες θα μπορούσαν να διαθέσουν κεφάλαια στην πραγματική οικονομία.
Οι τραπεζίτες έχουν καθήκον να διασφαλίσουν τους μετόχους τους αλλά έχουν καθήκον να συμμετάσχουν στην ανάνηψη της οικονομίας από το τέλμα.
Τι κεφάλαια θα μπορούσαν να αντλήσουν οι τράπεζες από το ΤΧΣ
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
ΤΧΣ - Δυνητικά κεφάλαια standard /ακραίο σενάριο |
Προνομιούχες μετοχές (2009) |
|
Εθνική |
1,5 -2,5 |
0,350 |
|
Alpha |
2,5 -3,5 |
0,950 |
|
Eurobank |
3 -4 |
0,940 |
|
Πειραιώς |
2-3 |
0,370 |
|
Κύπρου |
- |
- |
|
Marfin |
- |
- |
|
ATE |
- |
- |
|
TT |
- |
0,225 |
|
Emporiki |
- |
- |
|
Attica bank |
0,2-0,4 |
0,100 |
|
Proton bank |
0,1-0,2 |
0,080 |
|
Σύνολο |
9,3 -13,6 |
3,015 |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr με βάση standard και ακραία σενάρια….
Υποσημείωση: Το www.bankingnews.gr έχει πάρει μια ξεκάθαρη θέση. Οι τράπεζες να προσφύγουν στο Ταμείο και οι κεφαλαιακά επαρκείς να προχωρήσουν σε αύξηση κεφαλαίου με προνομιούχες μετοχές που θα καλύψει το ΤΧΣ. Οι μη επαρκείς τράπεζες να υλοποιήσουν αμκ με κοινές μετοχές....
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών