Το χρονοδιάγραμμα της νέας οικονομικής βοήθειας της ΕΕ προς την Ελλάδα των 85 δισ – Είναι επαρκές το νέο σχέδιο ή θα αποδειχθεί αναποτελεσματικό; Το χρέος με το rollover αυξάνεται….

Το Σάββατο  το απόγευμα μέσω τηλεδιάσκεψης συνεδρίασε  το Eurogroup εγκρίνοντας την 5η δόση των 12 δις ευρώ.
Στις 11 Ιουλίου θα συνεδριάσει εκ νέου το Eurogroup και είναι πιθανό να έχει οριστικοποιηθεί το μοντέλο rollover του ελληνικού χρέους αν και δεν είναι απόλυτα βέβαιο.
Στο Eurogroup θα εξετασθούν όλες οι πτυχές της νέας οικονομικής βοήθειας προς την Ελλάδα ύψους 85 δις ευρώ. Το πακέτο λύση θα περιλαμβάνει 60 – 65 δις ευρώ νέο δάνειο και 20-25 δις ευρώ rollover.
Πιθανότατα από Σεπτέμβριο να οριστικοποιηθεί το πακέτο λύση για την Ελλάδα ενώ η πρώτη ενεργοποίηση του rollover θα πραγματοποιηθεί τον Μάρτιο του 2012 καθώς τότε λήγουν 14,5 δις ευρώ.
Όσον αφορά την ουσία της όλης διαδικασίας.
Η καλλιεργηθείσα άποψη ότι το rollover θα διασώσει το χρέος της Ελλάδος και ότι το νέο δάνειο αποτελεί δικλείδα ασφαλείας και ότι στο σχέδιο του νέου πακέτου λύσης θα περιλαμβάνεται και επαναγορά χρέους δεν είναι ορθή.
Το νέο πακέτο αποτελεί μια ακόμη τονωτική ένεση και κυρίως χρονική παράταση στην Ελλάδα ώστε να αντιμετωπίσει την κρίση χρέους.
To rollover η επιμήκυνση που θα είναι είτε με 30ετή ομόλογα είτε με 5ετή και επιτόκιο 5,5% σε σύνολο λήξεων 96,6 δις ευρώ για το διάστημα 2012 με 2014 θα περιοριστεί στα 23 -26 δις ευρώ με βάση το καλύτερο σενάριο.
Περίπου 17 δις ευρώ από ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, 3,2 δις ευρώ από Γερμανικές και άλλα 3-4 δις ευρώ Γαλλικές τράπεζες.
Συνολικά μαζί με ορισμένων άλλων τραπεζών άλλων χωρών μπορεί να φθάσει τα 23-26 δις ευρώ το rollover του ελληνικού χρέους.
Το rollover όμως είναι προφανές ότι σε σύνολο λήξεων 96,6 δις ευρώ να επιμηκυνθούν μόλις τα 23-26 δις ευρώ δεν επιλύει το πρόβλημα.
Επίσης με δεδομένο ότι θα υπάρξει αύξηση κουπονιών στο 5,5% αυτό πρακτικά σημαίνει ότι το χρέος θα αυξηθεί όπως και τα τοκοχρεολύσια από αυτό το σκέλος.
Το rollover από μόνο του ως λύση είναι ξεκάθαρο ημιτελές αλλά προφανώς αποτελεί ένα μέρος μιας πιο σύνθετης λύσης.
Σε αυτό το πάζλ το σύνθετο πάζλ της διαχείρισης του ελληνικού χρέους οι οίκοι αξιολόγησης έχουν σιγήσει και αναμένεται από τις 11 Ιουλίου να αρχίσουν να ηχούν…
Είναι πολύ πιθανό να υπάρξει υποβάθμιση της ελληνικής οικονομίας αλλά δεν είναι βέβαιο αν θα υπάρξει πιστωτικό γεγονός.
Ο Ιούλιος θα αποδειχθεί καθοριστικός μήνας για την Ελλάδα και την οικονομία της.

 

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
	Moody's	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Α1 Ελλάδα 2005	Α+	Α+ Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-
Κερδοσκοπικά	B1	B+	B+
	B2	B	B
	B3	B-	B- (Ελλάδα)
Υψηλού κινδύνου	Caa1 (Ελλάδα)	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC (Ελλάδα)	CCC
	Caa3	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca	CC	CC
		C	C
Χρεοκοπία	C	D	D

 

Οι λήξεις ελληνικών ομολόγων 2012 -2014

2012
Μάρτιος	14,5 δις ευρώ
Μάιος	8 δις ευρώ
Αύγουστος	7,7 δις ευρώ
Zero Coupon (νοσοκομεία)	2 δις ευρώ
Λοιπές εκδόσεις	500 εκατ ευρώ
Σύνολο	32,7 δις ευρώ
2013
Φεβρουάριος	5,8 δις ευρώ
Απρίλιος	2,7 δις ευρώ
Μάιος 3 ομόλογα	14 δις ευρώ
Αύγουστος	5,85 δις ευρώ
Δεκέμβριος	1,8 δις ευρώ
Λοιπές εκδόσεις	2,3 δις ευρώ
Σύνολο	32,45 δις ευρώ
2014
Ιανουάριος	4,55 δις ευρώ
Μάρτιος 2 ομόλογα	12,2 δις ευρώ
Ιούλιος	700 εκατ ευρώ
Αύγουστος	14 δις ευρώ
Σύνολο	31,45 δις ευρώ
Γενικό σύνολο	96,6 δις ευρώ

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr