Οι μικρότερες τράπεζες η καλύτερη λύση για το τραπεζικό σύστημα σε μια περίοδο βαθειάς ελληνικής ύφεσης; – Οι πολιτικά κατασκευασμένες συγχωνεύσεις θα αποτύχουν….

Οι μεγαλύτερες τράπεζες δύνανται να προστατευθούν καλύτερα αν υπάρξουν ακραίες εξελίξεις στην Ελλάδα, χρεοκοπία ή άλλη εξέλιξη δυσμενής για την επιβίωση του οικονομικού συστήματος.
Όσοι παρακολουθούν την πορεία των οικονομιών τα τελευταία χρόνια διαπιστώνουν ότι εν μέσω ανοδικού οικονομικού κύκλου δηλαδή αύξησης του εθνικού πλούτου οι συγχωνεύσεις προσθέτουν, αυξάνουν τον εθνικό πλούτο δημιουργούν μεγαλύτερες αξίες για την οικονομία, την κοινωνία και τον μέτοχο.
Αυτού του είδους οι συγχωνεύσεις είναι ευεργετικές και επιθυμητές καθώς συνεισφέρουν στην αύξηση του εθνικού πλούτου.
Φθάνοντας στο σήμερα μια οικονομία σε πλήρη αποσύνθεση, τον εθνικού πλούτο να μειούται συνεχώς και η προοπτική ανάκαμψης να απομακρύνεται ή να μην μπορεί να προσδιοριστεί μια συγχώνευση μεγάλων τραπεζών θα είναι επιζήμια για τα συμφέροντα των μετόχων και της κοινωνίας.
Πρωτίστως θα πρέπει να αιτιολογηθεί ποιο είναι το βασικό κριτήριο, η βασική στόχευση μιας συγχώνευσης τραπεζών;  
Να κινητοποιήσουν την οικονομία, να αυξήσουν τον εθνικό πλούτο, να αποκτήσουν δυναμική βγαίνοντας στις αγορές αναζητώντας κεφάλαια και ρευστότητα.
Συγχωνευόμενες 2 τράπεζες μεταξύ τους πρωτίστως δεν θα καταφέρουν να βγουν στις αγορές να δανειστούν άρα το δομικό πρόβλημα που κινδυνεύει να οδηγήσει στο αδιέξοδο την Ελλάδα δεν έχει επιλυθεί.
Επίσης συγχωνευόμενες 2 τράπεζες μεταξύ τους δεν έχουν την δυνατότητα να αντιμετωπίσουν μια απομείωση στα ομόλογα ένα haircut.
H συγχώνευση 2 τραπεζών τώρα θα δημιουργήσει μεγαλύτερα προβλήματα από αυτά που δυνητικά μπορεί να επιλύσει.
Το νέο σχήμα θα έχει την δυνατότητα να χρηματοδοτήσει την οικονομία; Σε καμία εκ των περιπτώσεων θα ήταν αφελές και μόνο να υποστηριχτεί.
Κοινώς το τραπεζικό σύστημα αν ακολουθήσει μια διαδικασία συγχωνεύσεων σε αυτή την άκρως δυσμενή συγκυρία είναι πιο πιθανό να οδηγηθεί σε κατάρρευση παρά στην δημιουργία αξιών στην οικονομία.
Οι συγχωνεύσεις δεν μπορούν να αντιμετωπίσουν το δομικό πρόβλημα της οικονομίας, δηλαδή της αδυναμίας της χώρας να δανεισθεί και ταυτόχρονα του κινδύνου που ελλοχεύει μια χρεοκοπία.
Αν υπάρξει συγχώνευση μεταξύ ελληνικών τραπεζών θα είναι κυρίως πολιτικό κατασκεύασμα το οποίο δεν διασφαλίζει στο ελάχιστο την σταθερότητα των τραπεζών, ούτε δημιουργεί αξίες στους μετόχους και στην κοινωνία.


Η λύση της συρρίκνωσης….

Αν πριν 3-4 χρόνια αναφερόταν ότι η λύση της συρρίκνωσης θα ήταν η ορθή λύση για την διασφάλιση της σταθερότητας των τραπεζών θα φαινόταν ουτοπική και λαθεμένη συνταγή.
Είχαμε υποστηρίξει από τα  μέσα του 2009 ότι οι τράπεζες θα ακολουθήσουν τον αντίθετο δρόμο της 10ετίας του 2000 δηλαδή από ανάπτυξη θα συρρικνωθούν και όσες έγκαιρα επιλέξουν τον δρόμο αυτό θα διασωθούν.
Όμως αυτή την λύση έχει ακολουθήσει η Alpha μειώνει το ενεργητικό και παθητικό της και έχει καταφέρει να διαθέτει μεγαλύτερη σταθερότητα από άλλες τράπεζες.
Η ΑΤΕ ακολουθεί πολιτική επιθετικής συρρίκνωσης με στόχο να αποφύγει την χρεοκοπία.
Ανεξαρτήτως των κινήτρων και της αφετηρίας η λύση της συρρίκνωσης ενίοτε είναι καλή λύση.
Όμως την λύση της συρρίκνωσης της λελογισμένης και όχι επιθετικής συρρίκνωσης λίγο ή πολύ ακολουθούν όλες οι τράπεζες και η συνταγή αυτή σε αυτή την συγκυρία έχει αποδώσει.
Η συρρίκνωση δεν σηματοδοτεί ανάπτυξη και σίγουρα σε ανοδικό οικονομικό κύκλο είναι λαθεμένη συνταγή αλλά στην  τρέχουσα συγκυρία της Ελλάδας που βρίσκεται στα όρια της χρεοκοπίας η λελογισμένη συρρίκνωση αποδεικνύεται ο πιο ορθολογικός δρόμος προς την σταθερότητα.
Το ζητούμενο για τις τράπεζες είναι να μεγαλώσουν με αβέβαια αποτελέσματα ή να διασφαλίσουν την σταθερότητα τους.
Οι συγχωνεύσεις δεν μπορεί να είναι πολιτικά καθοδηγούμενες αλλά να αξιολογούνται με όρους επιχειρηματικούς και οικονομικούς.
Οι συγχωνεύσεις που εξυπηρετούν πολιτικές σκοπιμότητες ενέχουν τεράστιους κινδύνους για την σταθερότητα που αποτελεί και το μείζον θέμα το απόλυτο ζητούμενο σε την τρέχουσα συγκυρία που η Ελλάδα προσπαθεί να αποφύγει την χρεοκοπία.
Κατά την ξεκάθαρη άποψη μας πρώτα προέχει η σταθερότητα και σε καλλίτερες συνθήκες μπορούν να υπάρξουν συγχωνεύσεις.
Οι συγχωνεύσεις δεν πρέπει να αντιμετωπίζονται δογματικά σε καμία περίπτωση σε κατάλληλες περιόδους δημιουργούν αξίες αλλά οι συγχωνεύεις που είναι πολιτικά υποκινούμενες θα οδηγήσουν σε μεγαλύτερα αδιέξοδα.
Με χρηματιστηριακούς όρους αν ανακοινωνόταν ένα deal τραπεζών θα συνέβαλλε στην άνοδο των τραπεζών μετοχών αλλά αυτό θα ήταν η πρώτη αντίδραση.
Μετά, στην πορεία όλοι θα διαπιστώσουν ότι τα προβλήματα και τα αδιέξοδα μεγαλώνουν αντί να μειώνονται…

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr