Δεν υπάρχει καμιά εμπιστοσύνη στο πολιτικό σύστημα της χώρας – Νέα χαμηλά 2,5 μηνών στο Χ.Α. – Οι λόγοι των συστημικών πιέσεων

Όταν μια αγορά συμπληρώνει – με πολύ εύκολο τρόπο – εφτά διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις χάνοντας διαδοχικά τεχνικά φράγματα, παραδομένη πλήρως στην κακή ψυχολογία και στην πλήρη αδυναμία αντίδρασης, τότε ασφαλώς και η κατάσταση είναι σοβαρή. Παράλληλα, όταν μια αγορά δεν πιστεύει πλέον… σχεδόν τίποτα και δεν αντιδρά στο ελάχιστο περνώντας – εντελώς στο… ντούκου – ακόμη και μια αναβάθμιση δύο βαθμίδων από τον κυριότερο οίκο αξιολόγησης, η κατάσταση είναι σοβαρή.
Πέρα από τις… μόνιμες παθογένειες της ελληνικής αγοράς, η κατάσταση εσχάτως επιδεινώθηκε μέσα από συνδυασμό αρνητικών ειδήσεων και εξελίξεων. Γενικευμένη διεθνής γεωπολιτική κρίση, πτωτική «στροφή» των ξένων αγορών και κυρίως της Wall Street, χρεοκοπία Banco Espirito Santo, είναι ορισμένα από τα διεθνή… άλλοθι που χρησιμοποίησαν οι short για την αναδίπλωσή τους εσχάτως στο Χ.Α.
Γιατί οι κυριότεροι καταλύτες που οδηγούν στην πτώση το ελληνικό χρηματιστήριο είναι εγχώριοι. Και έγκεινται στο πολύ αυξημένο πολιτικό ρίσκο και στο ολοένα και πιο έντονα πειστικό σενάριο πρόωρων εκλογών εντός των επόμενων δύο μηνών, καθώς επίσης και στη μόνιμη και διαρκή… χοάνη καταστροφής κεφαλαίων, εγγυήσεων και στηρίξεων που λέγεται τραπεζικός κλάδος.
Σε ότι αφορά το πολιτικό ρίσκο, από την ημέρα του ανασχηματισμού και μετά έχουμε επισημάνει τη… νέκρωση της αγοράς, με μειωμένους όγκους και τζίρους και γενικώς την παντελή απουσία διάθεσης νέου ρίσκου.
Τώρα, πολλά σενάρια διακινούνται στην αγορά που εμπλέκουν μάλιστα και τον πρόεδρο της Δημοκρατίας, ενώ είναι κάτι παραπάνω από σαφές ότι εσχάτως δεν κινείται τίποτα σε κυβερνητικό επίπεδο. Η αίσθηση της αγοράς είναι ότι υπάρχει κάποιου είδους… παραίτηση, έχει χαθεί η «φλόγα» και ο ζήλος και αυτό δεν μπορεί να αποδοθεί στην καλοκαιρινή ραστώνη.
Η άνοδος των spreads προς τις 520 μονάδες χθες αλλά και οι συστημικές πιέσεις στο χρηματιστήριο, ασφαλώς δεν είναι τυχαίες εξελίξεις και ασφαλώς συνδέονται μεταξύ τους.
Επίσης, για κάποιους, αρνητικά επιδρά στην αγορά και το σενάριο αποχώρησης της τρόικα από την Ελλάδα, καθώς οι… συνειρμοί είναι εύλογοι από πολλούς αναλυτές, που διαβλέπουν ότι θα υπάρξει χαλάρωση στην τήρηση των συμφωνηθέντων. Το ίδιο άλλωστε υποστήριξαν ορισμένοι που διαφωνούσαν και για την έξοδο της Ελλάδος στις αγορές, άρα και της απεξάρτησής της από τη συνέπεια των δόσεων, με ότι αυτό σημαίνει για το… χαλάρωμα στις μεταρρυθμίσεις αλλά και στις δεσμεύσεις.

Οι τράπεζες και τα stress test

Παράλληλα, η αγορά έχει εγκλωβιστεί εκ νέου στη φθορά των τραπεζών και στις εικασίες, τα σενάρια και τις… μαντεψιές σχετικά με τα stress tests και τις κεφαλαιακές ανάγκες. Διάφοροι οίκοι αλληλοδιαψεύδονται σε εξαιρετικά μικρό χρονικό διάστημα για να δικαιολογούνται τόσο διαφορετικές… προσεγγίσεις, κάτι που προβληματίζει τα μέγιστα όλο το σύστημα.
Μοιραία, κάθε μικρό ή μεγάλο πρόβλημα των τραπεζών επηρεάζει συστημικά όλο το χρηματιστήριο, το οποίο είναι ακραία τραπεζοκεντρικό, με ότι αυτό συνεπάγεται.
Έτσι και χθες, παρ’ ότι οι τράπεζες αρχικά κατέγραφαν μεγαλύτερη πτώση από τα μη τραπεζικά blue chips, σταδιακά οι πιέσεις στον FTSE 25 κλιμακώθηκαν και στο φινάλε η εικόνα ήταν συνολικά κάκιστη, χωρίς αντιστάσεις και αναχώματα.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών την περασμένη άνοιξη είχαν ως αποτέλεσμα τη… στρεβλή αύξηση των αποτιμήσεων των τραπεζών αλλά και τον πληθωρισμό μετοχών, με ότι αυτό συνεπάγεται για την αγορά.
Πλέον, ενώ την προηγούμενη 2ετία της αντίδρασης από το ιστορικό ναδίρ 22,5 ετών η άνοδος της αγοράς βασίστηκε στα μη τραπεζικά blue chips όπως ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, ΕΛΠΕ, Folli Follie, Μυτιληναίος, Jumbo, Motor Oil, Τιτάνας, Ελλάκτωρ, Μέτκα κ.α. με παράλληλη μείωση της στάθμισης των τραπεζών στους δείκτες, η κατάσταση εσχάτως άλλαξε εκ νέου.
Οι τράπεζες, αν και έχουν μείνει μόλις τέσσερις μεγάλες και συστημικές, με τις αμκ διόγκωσαν εκ νέου τη στάθμισή τους στο Γενικό Δείκτη, επηρεάζοντάς τον πλέον άνω του 50%, κάνοντας το 80% του όγκου και άνω του 60 - 70% του τζίρου! Το Χ.Α. είναι μια αγορά καθαρά τραπεζοκεντρική, που προξενεί στρεβλώσεις και παθογένειες όλο το υπόλοιπο σύστημα.
Έτσι, όσο οι τράπεζες αντιμετωπίζουν τα γνωστά τους προβλήματα, τόσο η αγορά ταλαιπωρείται και σέρνεται μέσα στη γενική θολούρα και την απουσία «πλάνου» προεξόφλησης. Κάτι, που ασφαλώς αδικεί την υπόλοιπη αγορά, αδικεί δεκάδες καλές και ποιοτικές μετοχές εταιρειών με αξιόπιστο και συνεπές management και αξιοζήλευτη εξωστρέφεια!

Εφταήμερο πτωτικό σερί για το Χ.Α.

Μέσα σ’ αυτές τις ιδιαίτερα περίεργες και ασφαλώς δύσκολες συνθήκες το Χ.Α. συμπλήρωσε χθες την 7η διαδοχική πτωτική του συνεδρίαση, με τη χθεσινή εικόνα να είναι κάκιστη, με κλείσιμο στα χαμηλά ημέρας, με ανατροφοδοτούμενη πτώση με συστημικά στοιχεία! Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1.123,29 μονάδες με πτώση -2,83%, παρ' ότι ξεκίνησε (για άλλη μια φορά) ανοδικά, φτάνοντας έως τις 1.163,34 μονάδες (+0,63%). Μάλιστα, αυξήθηκε και ο τζίρος έναντι άλλων συνεδριάσεων και διαμορφώθηκε στα 112,12 εκατ. ευρώ. Σ’ αυτό το 7ήεμρο σερί διόρθωσης ο Γ.Δ. καταγράφει πτώση 7,51%, ο FTSE 25 χάνει 7,97% και ο τραπεζικός δείκτης -11,03%! Παράλληλα, η αγορά επέστρεψε στα – προ εκλογών επίπεδα, καθώς στη ζώνη των 1.123 μονάδων ο Γενικός Δείκτης είχε να κλείσει από τις 15 Μαΐου του 2014! Πλέον, ο Γενικός Δείκτης έχει προσεγγίσει τη στήριξη των 1.120 μονάδων, ενώ κάκιστη είναι η εικόνα του FTSE 25 που έκλεισε κάτω και από τις 360 μονάδες, έστω και οριακά. Κορυφαία blue chips αλλά και τράπεζες έσπασαν πλέον κρίσιμες στηρίξεις, με τον ΟΤΕ κάτω από το ψυχολογικό όριο των 10 ευρώ. Ασφαλώς, η αγορά μετά το 7ήμερο πτωτικό σερί βρίσκεται σε υπερπουλημένα επίπεδα σε δείκτες και μετοχές, οπότε μια τεχνικής φύσης αντίδραση, δεν μπορεί να αποκλειστεί. Όμως, η εικόνα της αγοράς, η κακή ψυχολογία και γενικώς οι συστημικές ανατροφοδοτούμενες πιέσεις, δεν αφήνουν πολλά αισιόδοξα μηνύματα για τη δυναμική της όποιας αντίδρασης. Η οποία, για να έχει αξία και να πιάσει… τόπο, θα πρέπει να έχει στοιχεία αντάξια της πρότερης πτώσης, παρόμοια ορμή και γενικώς «τακτοποίηση» πολλών πτωτικών στρεβλώσεων.

www.bankingnews.gr