γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Υπό την ασφυκτική πίεση της ΕΚΤ και της Τρόικα οι ελληνικές τράπεζες καλούνται μέχρι τα μέσα Απριλίου εγγράφως να καταθέσουν στην ΤτΕ τρόπους μείωσης της εξάρτησης από την ρευστότητα ύψους 95 δις ευρώ που έχουν αντλήσει από την ΕΚΤ καθώς και χρονοδιαγράμματα για το πότε θα επιτύχουν να τους εφαρμόσουν.
Η δυνατότητα των τραπεζών να σπεύδουν σε κάθε δύσκολη στιγμή στην ΕΚΤ να αντλούν ρευστότητα θα περιοριστεί δραστικά καθώς θα αρχίσουν να αίρονται τα ελαστικά μέτρα παροχής ρευστότητας προς τις τράπεζας.
Ταυτόχρονα και τα ευρωπαϊκά stress tests εμπεριέχουν ρήτρα για την ρευστότητα καθιστώντας δυσχερή την θέση των ελληνικών τραπεζών που μαζί με τις Ιρλανδικές (138 δις ευρώ) και Πορτογαλικές (48 δις ευρώ) εμφανίζουν την μεγαλύτερη εξάρτηση από την ΕΚΤ.
Στο πλαίσιο αυτό οι ελληνικές τράπεζες αναζητούν τρόπους μείωσης της μεγάλης εξάρτησης τους από την ΕΚΤ που φθάνει το 22% του συνολικού ενεργητικού τους.
Στα πλάνα της ΕΚΤ είναι τα 95 δις να μειωθούν στα 60 δις έως το Καλοκαίρι του 2012.
Τα εναλλακτικά σχέδια που έχουν εξετάσει οι τράπεζες είναι κατά βάση 5
1)Να μειώσουν το χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους που φθάνει τα 55,5 δις ευρώ στις 8 μεγαλύτερες ελληνικές και Κυπριακές τράπεζες.
Αυτό θα επιτευχθεί μέσω της ανανέωσης των ομολόγων του ελληνικού δημοσίου που λήγουν το 2011 περίπου 7 δις και το 2012 περίπου 10 δις ευρώ
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανεισθεί από την ΕΚΤ 95 δις και έναντι αυτών έχουν καταθέσεις ως εγγυήσεις 140 δις ευρώ.
Τι είναι οι εγγυήσεις; Το παράδειγμα της τράπεζας Πειραιώς είναι χαρακτηριστικό.
Η Πειραιώς έχει δανεισθεί 15 δις ευρώ από την ΕΚΤ και έχει καταθέσει στην Κεντρική τράπεζα 22,5 δις ευρώ εγγυήσεις.
Αυτά τα 22,5 δις ευρώ 8,8 δις είναι ελληνικά ομόλογα, 5,6 δις τιτλοποιούμενα δάνεια, τα 5,9 δις είναι ομόλογα και εγγυήσεις που έλαβε από το ελληνικό δημόσιο και τα υπόλοιπα δάνεια και άλλες εκδόσεις.
Οι τράπεζες λοιπόν αναζητούν φόρμουλες μείωσης της εξάρτησης τους από την ΕΚΤ.
Μια από αυτές τις λύσεις είναι βεβαίως και η ωρίμανση η λήξη ομολόγων του ελληνικού δημοσίου.
Το 2011 λήγουν 7 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα και συγκεκριμένα 2 δις στην Εθνική, 600 εκατ στην Alpha, 1 δις στην Eurobank, 800 εκατ στην Πειραιώς, 600 εκατ στην Μarfin και 1,5 δις σε ΑΤΕ και ΤΤ.
Το 2012 λήγουν 10 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα και συγκεκριμένα 3 δις στην Εθνική, 1 δις στην Alpha, 1,5 δις στην Eurobank, 1,7 δις στην Πειραιώς, 1 δις στην Μarfin και 1,8 δις σε ΑΤΕ και ΤΤ.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι στην Εθνική το 2011 λήγουν 2 δις ελληνικό χρέος, το 2012 περίπου 3 δις το 2013 περίπου 4,6 δις και το 2014 πάνω από 5,5 δις ευρώ.
Με τις μη ανανεώσεις ελληνικών ομολόγων οι ελληνικές τράπεζες το 2011 και 2012 θα απελευθερώσουν ρευστότητα 17 δις ευρώ.
Δηλαδή από τα 95 δις της ρευστότητας στην ΕΚΤ θα μειωθούν στα 78 δις ευρώ.
2)Θα προχωρήσουν σε εκδόσεις repos όπως αυτή που πρόσφατα πραγματοποίησε η Eurobank 1 δις ευρώ.
Με βάση όλες τις ενδείξεις οι τράπεζες μπορούν να υλοποιήσουν repo συνολικά για το 2011 περί τα 5-6 δις ευρώ.
Τα repos είναι ένας μηχανισμός άντλησης ρευστότητας με βάση τον οποίο μια ελληνική τράπεζα συμφωνεί με μια ξένη κατά βάση να την δανείσει για ένα διάστημα και ως εγγύηση η ελληνική τράπεζα δίνει ομόλογα ελληνικού δημοσίου.
Η σχέση ρευστότητας προς ομόλογα είναι περίπου 1 προς 1,3 με 1,4 δηλαδή για κάθε 1 ευρώ δανεική ρευστότητα η ελληνική τράπεζα δίνει ομόλογα αξίας 1,3 με 1,4 ευρώ.
Με την λύση αυτή το 2011 οι τράπεζες θα μπορούσαν να αντλήσουν 5-6 δις και να μειώσουν την συνολική εξάρτηση από την ΕΚΤ από τα 78 στα 72 δις ευρώ.
3)Μια λύση σοκ που έχει μάλιστα προτείνει η Τρόικα είναι να πωλήσουν τις θυγατρικές τους στα Βαλκάνια.
Αυτό σημαίνει ότι αν μπορούσε να υλοποιηθεί ένα τέτοιο σχέδιο θα απελευθερωνόταν περίπου 15 με 20 δις ευρώ ρευστότητα.
Ωστόσο το αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ισχυρό.
Αν οι ελληνικές τράπεζες αρχίζουν να πουλάνε τα Βαλκάνια ναρκοθετούν την μελλοντική τους πορεία καθώς η Ελλάδας για πολλά χρόνια θα είναι παγιδευμένη στην κρίση χρέους και τα Βαλκάνια θα αποτελούν την μόνη εναλλακτική πηγή εσόδων στο μέλλον…
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν επενδύσει συνολικά 15 δις σε κεφάλαια και 20 δις ευρώ σε ρευστότητα στο εξωτερικό.
Αν θεωρητικά πουλούσαν όλες τις θυγατρικές τους στο εξωτερικό θα γλίτωναν ρευστότητα 20 δις ευρώ
4) Η Τρόικα έχει ζητήσει να μειώσουν δραστικά οι ελληνικές τράπεζες και τα κόστη τους.
Π.χ. να μειωθούν οι απολαβές των βασικών στελεχών περαιτέρω, να μειώσουν επίσης ανελαστικά κόστη να μειώσουν γενικά τις δαπάνες τους.
5)Η έσχατη λύση σε μια περίπτωση όπου η πίεση της ΕΚΤ είναι ασφυκτική, οι ελληνικές τράπεζες θα ζητήσουν από την ΤτΕ να ενεργοποιηθεί το ELA Emergency Liquidity Assistance δηλαδή τον μηχανισμό παροχής ρευστότητας προς τις τράπεζες εφόσον δεν μπορούν να δανεισθούν από την ΕΚΤ.
Σε αυτό τον μηχανισμό ο οποίος ενεργοποιείται εκτάκτως οι τράπεζες προσφεύγουν στην ΤτΕ και ζητούν ρευστότητα δίνοντας ως εγγυήσεις στοιχεία ενεργητικού τα οποία δεν είναι αποδεκτά υπό τις υφιστάμενες συνθήκες από την ΕΚΤ.
Ο μηχανισμός αυτός λειτουργεί μόνο υπό έκτακτες συνθήκες.
Μέχρι τώρα δεν έχει χρειασθεί και πιθανότατα να μην χρειασθεί.
Όμως αν συμβεί και οι τράπεζες χρειαστεί να προσφύγουν σε αυτό τον μηχανισμό τότε 3 πράγματα θα έχουν συμβεί.
1)Θα τους τελείωσαν τα collateral οι εγγυήσεις
2)Θα αντιμετωπίζουν ακόμη πιο οξύ πρόβλημα ρευστότητας
3)Οι τραπεζικές μετοχές , καθώς η αγορά θα έχει αντιληφθεί ότι υπάρχει πρόβλημα ρευστότητας, θα φθάσουν στο ναδίρ στα τάρταρα.
www.bankingnews.gr
Ταυτόχρονα και τα ευρωπαϊκά stress tests εμπεριέχουν ρήτρα για την ρευστότητα καθιστώντας δυσχερή την θέση των ελληνικών τραπεζών που μαζί με τις Ιρλανδικές (138 δις ευρώ) και Πορτογαλικές (48 δις ευρώ) εμφανίζουν την μεγαλύτερη εξάρτηση από την ΕΚΤ.
Στο πλαίσιο αυτό οι ελληνικές τράπεζες αναζητούν τρόπους μείωσης της μεγάλης εξάρτησης τους από την ΕΚΤ που φθάνει το 22% του συνολικού ενεργητικού τους.
Στα πλάνα της ΕΚΤ είναι τα 95 δις να μειωθούν στα 60 δις έως το Καλοκαίρι του 2012.
Τα εναλλακτικά σχέδια που έχουν εξετάσει οι τράπεζες είναι κατά βάση 5
1)Να μειώσουν το χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους που φθάνει τα 55,5 δις ευρώ στις 8 μεγαλύτερες ελληνικές και Κυπριακές τράπεζες.
Αυτό θα επιτευχθεί μέσω της ανανέωσης των ομολόγων του ελληνικού δημοσίου που λήγουν το 2011 περίπου 7 δις και το 2012 περίπου 10 δις ευρώ
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανεισθεί από την ΕΚΤ 95 δις και έναντι αυτών έχουν καταθέσεις ως εγγυήσεις 140 δις ευρώ.
Τι είναι οι εγγυήσεις; Το παράδειγμα της τράπεζας Πειραιώς είναι χαρακτηριστικό.
Η Πειραιώς έχει δανεισθεί 15 δις ευρώ από την ΕΚΤ και έχει καταθέσει στην Κεντρική τράπεζα 22,5 δις ευρώ εγγυήσεις.
Αυτά τα 22,5 δις ευρώ 8,8 δις είναι ελληνικά ομόλογα, 5,6 δις τιτλοποιούμενα δάνεια, τα 5,9 δις είναι ομόλογα και εγγυήσεις που έλαβε από το ελληνικό δημόσιο και τα υπόλοιπα δάνεια και άλλες εκδόσεις.
Οι τράπεζες λοιπόν αναζητούν φόρμουλες μείωσης της εξάρτησης τους από την ΕΚΤ.
Μια από αυτές τις λύσεις είναι βεβαίως και η ωρίμανση η λήξη ομολόγων του ελληνικού δημοσίου.
Το 2011 λήγουν 7 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα και συγκεκριμένα 2 δις στην Εθνική, 600 εκατ στην Alpha, 1 δις στην Eurobank, 800 εκατ στην Πειραιώς, 600 εκατ στην Μarfin και 1,5 δις σε ΑΤΕ και ΤΤ.
Το 2012 λήγουν 10 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα και συγκεκριμένα 3 δις στην Εθνική, 1 δις στην Alpha, 1,5 δις στην Eurobank, 1,7 δις στην Πειραιώς, 1 δις στην Μarfin και 1,8 δις σε ΑΤΕ και ΤΤ.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι στην Εθνική το 2011 λήγουν 2 δις ελληνικό χρέος, το 2012 περίπου 3 δις το 2013 περίπου 4,6 δις και το 2014 πάνω από 5,5 δις ευρώ.
Με τις μη ανανεώσεις ελληνικών ομολόγων οι ελληνικές τράπεζες το 2011 και 2012 θα απελευθερώσουν ρευστότητα 17 δις ευρώ.
Δηλαδή από τα 95 δις της ρευστότητας στην ΕΚΤ θα μειωθούν στα 78 δις ευρώ.
2)Θα προχωρήσουν σε εκδόσεις repos όπως αυτή που πρόσφατα πραγματοποίησε η Eurobank 1 δις ευρώ.
Με βάση όλες τις ενδείξεις οι τράπεζες μπορούν να υλοποιήσουν repo συνολικά για το 2011 περί τα 5-6 δις ευρώ.
Τα repos είναι ένας μηχανισμός άντλησης ρευστότητας με βάση τον οποίο μια ελληνική τράπεζα συμφωνεί με μια ξένη κατά βάση να την δανείσει για ένα διάστημα και ως εγγύηση η ελληνική τράπεζα δίνει ομόλογα ελληνικού δημοσίου.
Η σχέση ρευστότητας προς ομόλογα είναι περίπου 1 προς 1,3 με 1,4 δηλαδή για κάθε 1 ευρώ δανεική ρευστότητα η ελληνική τράπεζα δίνει ομόλογα αξίας 1,3 με 1,4 ευρώ.
Με την λύση αυτή το 2011 οι τράπεζες θα μπορούσαν να αντλήσουν 5-6 δις και να μειώσουν την συνολική εξάρτηση από την ΕΚΤ από τα 78 στα 72 δις ευρώ.
3)Μια λύση σοκ που έχει μάλιστα προτείνει η Τρόικα είναι να πωλήσουν τις θυγατρικές τους στα Βαλκάνια.
Αυτό σημαίνει ότι αν μπορούσε να υλοποιηθεί ένα τέτοιο σχέδιο θα απελευθερωνόταν περίπου 15 με 20 δις ευρώ ρευστότητα.
Ωστόσο το αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ισχυρό.
Αν οι ελληνικές τράπεζες αρχίζουν να πουλάνε τα Βαλκάνια ναρκοθετούν την μελλοντική τους πορεία καθώς η Ελλάδας για πολλά χρόνια θα είναι παγιδευμένη στην κρίση χρέους και τα Βαλκάνια θα αποτελούν την μόνη εναλλακτική πηγή εσόδων στο μέλλον…
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν επενδύσει συνολικά 15 δις σε κεφάλαια και 20 δις ευρώ σε ρευστότητα στο εξωτερικό.
Αν θεωρητικά πουλούσαν όλες τις θυγατρικές τους στο εξωτερικό θα γλίτωναν ρευστότητα 20 δις ευρώ
4) Η Τρόικα έχει ζητήσει να μειώσουν δραστικά οι ελληνικές τράπεζες και τα κόστη τους.
Π.χ. να μειωθούν οι απολαβές των βασικών στελεχών περαιτέρω, να μειώσουν επίσης ανελαστικά κόστη να μειώσουν γενικά τις δαπάνες τους.
5)Η έσχατη λύση σε μια περίπτωση όπου η πίεση της ΕΚΤ είναι ασφυκτική, οι ελληνικές τράπεζες θα ζητήσουν από την ΤτΕ να ενεργοποιηθεί το ELA Emergency Liquidity Assistance δηλαδή τον μηχανισμό παροχής ρευστότητας προς τις τράπεζες εφόσον δεν μπορούν να δανεισθούν από την ΕΚΤ.
Σε αυτό τον μηχανισμό ο οποίος ενεργοποιείται εκτάκτως οι τράπεζες προσφεύγουν στην ΤτΕ και ζητούν ρευστότητα δίνοντας ως εγγυήσεις στοιχεία ενεργητικού τα οποία δεν είναι αποδεκτά υπό τις υφιστάμενες συνθήκες από την ΕΚΤ.
Ο μηχανισμός αυτός λειτουργεί μόνο υπό έκτακτες συνθήκες.
Μέχρι τώρα δεν έχει χρειασθεί και πιθανότατα να μην χρειασθεί.
Όμως αν συμβεί και οι τράπεζες χρειαστεί να προσφύγουν σε αυτό τον μηχανισμό τότε 3 πράγματα θα έχουν συμβεί.
1)Θα τους τελείωσαν τα collateral οι εγγυήσεις
2)Θα αντιμετωπίζουν ακόμη πιο οξύ πρόβλημα ρευστότητας
3)Οι τραπεζικές μετοχές , καθώς η αγορά θα έχει αντιληφθεί ότι υπάρχει πρόβλημα ρευστότητας, θα φθάσουν στο ναδίρ στα τάρταρα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών