γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Τι συμβαίνει στην τρέχουσα συγκυρία στην αγορά ομολόγων και γιατί;
Στο ερώτημα αυτό έρχεται να απαντήσει ο πλέον ειδικός επί του θέματος, ο Mohamed A. El-Erian, ο επικεφαλής της Pimco, του μεγαλύτερου fund διαχείρισης ομολόγων παγκοσμίως.
Όπως τονίζει, η δήλωση πως η παγκόσμια αγορά ομολόγων βρίσκεται υπό πίεση, συνιστά τουλάχιστον μια υποτίμηση. Γιατί; Γιατί μόνο κατά τους τελευταίους μήνες το κλίμα εις βάρος της αγοράς ομολόγων έχει επιδεινωθεί δραματικά. Μέσα σε λίγους μήνες, τα ομόλογα από μια προτιμώμενη επενδυτική επιλογή έγιναν τα assets εκείνα με κύριο χαρακτηριστικά τις μεγάλες εκροές κεφαλαίων.
Η μεταστροφή αυτή αφορά στο πως άρχισαν πλέον να βλέπουν το μέλλον των αγορών.
Πραγματοποιώντας μια σύντομη αναδρομή στο πρόσφατο παρελθόν τις αγοράς ομολόγων, ο El Erian διαπιστώνει πως από ιστορικής πλευράς, τα αμερικανικά ομόλογα δέχονται πιέσεις κυρίως για δύο λόγους:
- Λόγω της ανάπτυξης που σημειώνεται σε ονομαστικούς όρους
- Λόγω της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της Fed
Σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία, από τις αρχές του 2013 κεφάλαια ύψους 106 δισ. δολαρίων έχουν κάνει φτερά από την παγκόσμια αγορά ομολόγων. Το μεγαλύτερο πλήγμα, κατά τα ίδια στοιχεία, το έχει δεχθεί η αμερικανική αγορά ομολόγων.
Πως μπορεί όμως να αντιδράσει η διεθνής επενδυτική κοινότητα σε αυτό το μαζικό sell off που σημειώνεται στις αγορές ομολόγων; Πρέπει να κατανοήσει πλήρως τα όσα συμβαίνουν αφενός στο μέτωπο ανάκαμψης της αμερικανικής οικονομίας και αφετέρου στην κατεύθυνση των επόμενων κινήσεων της κεντρικής αμερικανικής τράπεζας, της Fed.
"Η ιστορία έχει αποδείξει πως οι μεταβολές στην παγκόσμια αγορά ομολόγων συνδέεται παραδοσιακά με την αλλαγή των προσδοκιών όσον αφορά σε θέματα πολιτικής αλλά και οικονομίας. Ωστόσο αυτό που δεν πρέπει να υποτιμηθεί είναι πως η ιστορία δεν δύναται να περιορίσει τον καθοριστικό ρόλο που διαδραματίζουν στις αγορές τα ομόλογα", καταλήγει ο ισχυρός άντρας της Pimco.
www.bankingnews.gr
Όπως τονίζει, η δήλωση πως η παγκόσμια αγορά ομολόγων βρίσκεται υπό πίεση, συνιστά τουλάχιστον μια υποτίμηση. Γιατί; Γιατί μόνο κατά τους τελευταίους μήνες το κλίμα εις βάρος της αγοράς ομολόγων έχει επιδεινωθεί δραματικά. Μέσα σε λίγους μήνες, τα ομόλογα από μια προτιμώμενη επενδυτική επιλογή έγιναν τα assets εκείνα με κύριο χαρακτηριστικά τις μεγάλες εκροές κεφαλαίων.
Η μεταστροφή αυτή αφορά στο πως άρχισαν πλέον να βλέπουν το μέλλον των αγορών.
Πραγματοποιώντας μια σύντομη αναδρομή στο πρόσφατο παρελθόν τις αγοράς ομολόγων, ο El Erian διαπιστώνει πως από ιστορικής πλευράς, τα αμερικανικά ομόλογα δέχονται πιέσεις κυρίως για δύο λόγους:
- Λόγω της ανάπτυξης που σημειώνεται σε ονομαστικούς όρους
- Λόγω της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της Fed
Σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία, από τις αρχές του 2013 κεφάλαια ύψους 106 δισ. δολαρίων έχουν κάνει φτερά από την παγκόσμια αγορά ομολόγων. Το μεγαλύτερο πλήγμα, κατά τα ίδια στοιχεία, το έχει δεχθεί η αμερικανική αγορά ομολόγων.
Πως μπορεί όμως να αντιδράσει η διεθνής επενδυτική κοινότητα σε αυτό το μαζικό sell off που σημειώνεται στις αγορές ομολόγων; Πρέπει να κατανοήσει πλήρως τα όσα συμβαίνουν αφενός στο μέτωπο ανάκαμψης της αμερικανικής οικονομίας και αφετέρου στην κατεύθυνση των επόμενων κινήσεων της κεντρικής αμερικανικής τράπεζας, της Fed.
"Η ιστορία έχει αποδείξει πως οι μεταβολές στην παγκόσμια αγορά ομολόγων συνδέεται παραδοσιακά με την αλλαγή των προσδοκιών όσον αφορά σε θέματα πολιτικής αλλά και οικονομίας. Ωστόσο αυτό που δεν πρέπει να υποτιμηθεί είναι πως η ιστορία δεν δύναται να περιορίσει τον καθοριστικό ρόλο που διαδραματίζουν στις αγορές τα ομόλογα", καταλήγει ο ισχυρός άντρας της Pimco.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών