γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Έως τώρα οι τράπεζες περιλαμβανομένων και αυτών που βρίσκονται σε εξέλιξη θα αντλήσουν 3,5 δις ευρώ.
Όμως συνολικά ο τραπεζικός κλάδος θα χρειασθεί να ενισχυθεί κεφαλαιακά με τουλάχιστον άλλα 3 δις ευρώ άρα 6,5 δις ευρώ θα συγκεντρώσουν οι τράπεζες μέσα στους επόμενους μήνες.
Όμως συνολικά ο τραπεζικός κλάδος θα χρειασθεί να ενισχυθεί κεφαλαιακά με τουλάχιστον άλλα 3 δις ευρώ άρα 6,5 δις ευρώ θα συγκεντρώσουν οι τράπεζες μέσα στους επόμενους μήνες.
Γιατί όμως χρειάζονται κεφάλαια;
Τα νέα stress tests πλησιάζουν και προφανώς για τις μεγάλες τράπεζες είναι στοίχημα και πρόκληση να τα περάσουν. Οι προνομιούχες μετοχές πρέπει να αποπληρωθούν κάποια στιγμή άρα οι τράπεζες χρειάζονται κεφάλαια. Ταυτόχρονα πρέπει να διαθέτουν επαρκή κεφάλαια με στόχο την αντιμετώπιση ακραίων συνθηκών όπως ένα haircut στα ομόλογα.
Επίσης θα πρέπει να διαθέτουν ισχυρά κεφάλαια για να αντιμετωπίσουν μια πιθανή αύξηση των NPLs στα δάνεια ,ενώ θα χρειασθούν και περαιτέρω κεφάλαια λόγω της Βασιλείας ΙΙΙ.
Μια πλειάδα παραμέτρων λοιπόν για τις ελληνικές τράπεζες.
Εθνική
Με δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 15% μαζί με τα κεφάλαια από την Finansbank είναι υπερεπαρκής.
Μπορεί να αντιμετωπίσει και haircut στα ομόλογα 30% δηλαδή απομείωση 4,4 δις ευρώ.
Συμπέρασμα δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου. Αν υλοποιούσε η τιμή της νέας αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 3,7 ευρώ. Ο χρόνος που επέλεξε η Εθνική να υλοποιήσει την αμκ των 1,8 δις ευρώ ήταν ιδανικός.
Alpha bank
Διαθέτει 5,1 δις ευρώ κεφάλαια και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 13,1%. Σε αυτή την φάση είναι επαρκώς κεφαλαιακά δομημένη.
Όμως αν αποφασίσει να αποπληρώσει τα 950 εκατ ευρώ από τις προνομιούχες μετοχές θα χάσει 1 δις από τα κεφάλαια της που συνεπάγεται στον δείκτη 11,5% και το tier 1 στο 10,2% περίπου.
Αν αποπληρώσει τα 950 εκατ ευρώ θα χρειασθεί απαραίτητα κεφαλαιακή ενίσχυση ή αύξηση κεφαλαίου.
Όμως το ύψος της αύξησης δεν χρειάζεται να είναι υπερβολικά υψηλό 600 με 800 εκατ ευρώ καλύπτουν πλήρως την τράπεζα.
Η θεωρητική τιμή της αμκ στα 2,3 ευρώ ανά μετοχή με βάση τα τωρινά δεδομένα.
Eurobank
Η τράπεζα βρίσκεται σε διαδικασία πώλησης του 51% έως 70% της Polbank στην Πολωνία στην Αυστριακή τράπεζα Raiffaisen.
Από αυτή την διαδικασία θα αντλήσει περίπου 550 εκατ ευρώ με βάση το ποσό πώλησης.
Άρα θα διαθέτει 5,5 με 5,6 δις ευρώ κεφάλαιο και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 13%.
Πειραιώς
Τα συνολικά κεφάλαια στα 3,4 δις ευρώ και εφόσον συμπεριληφθεί η διπλή κεφαλαιακή ενίσχυση των 1,050 δις ευρώ θα βρεθεί τα 4,4 δις ευρώ και τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας από 9,7% στο 11,7%
Θα υλοποιήσει αύξηση 800 εκατ ευρώ και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ.
Κύπρου
Στο 12,1% ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ή 2,7 δις ευρώ κεφάλαια.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η τράπεζα είναι επαρκής και δεν χρειάζεται άλλη αύξηση κεφαλαίου καθώς καλύπτει και τις Βασιλεία ΙΙΙ.
Μarfin
Η Marfin προχωράει σε διπλή κεφαλαιακή ενίσχυση. Αύξηση κεφαλαίου 488,6 εκατ και ομολογιακό σε εύθετη φάση 660 εκατ ευρώ.
Πρωτίστως να αναφερθεί ότι η αύξηση θα είναι ύψους 488,6 εκατ ευρώ με την έκδοση 1 νέας μετοχής για κάθε 2 παλαιές στην τιμή του 1 ευρώ.
ΑΤΕ
Με συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 8,29% και έχοντας δανεισθεί 675 εκατ ευρώ από το δημόσιο η τράπεζα έχει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι προνομιούχες θα μετατραπούν σε κοινές και θα υπάρξει αύξηση κεφαλαίου.
Με την νέα αύξηση η ΑΤΕ δεν είναι επαρκής και θα συνεχίσει να υπολείπεται σημαντικά του ανταγωνισμού. Χρειάζεται αμκ 1,5 με 2 δις ευρώ.
Emporiki bank
Θα χρειασθεί να υλοποιήσει νέα μεγάλη αύξηση κεφαλαίου 700 εκατ – 1 δις.
Ο δείκτης Tier 1 βρίσκεται πέριξ του 8%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τον Μάρτιο του 2010 η τράπεζα άντλησε 989 εκατ ευρώ.
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο
Με τρέχον κεφάλαιο 910 εκατ και με την αφαίρεση των 225 εκατ ευρώ από τις προνομιούχες ουσιαστικά θα βρεθεί με 690 εκατ ευρώ κεφάλαιο.
Λόγω του υψηλού συντελεστή ομολόγων προς ενεργητικό 30% ή 5,2 δις ευρώ ομόλογα το ΤΤ χρειάζεται κεφαλαιακή ενίσχυση.
Millennium bank
Aρχές 2009 η τράπεζα ενισχύθηκε από την μητρική Millennium bank Πορτογαλίας με 65 εκατ ευρώ και διαθέτει πλέον περί τα 360 εκατ ευρώ ή δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 9% περίπου.
Με βάση την δομή του ενεργητικού στα 6,7 δις ευρώ περίπου και την καλή ποιότητα του ενεργητικού η τράπεζα είναι μεν επαρκής κεφαλαιακά αλλά προφανώς χρειάζεται νέα αύξηση ή κεφαλαιακή ενίσχυση από την Πορτογαλική μητρική περίπου 60 με 80 εκατ ευρώ.
Attica bank
Με ενεργητικό 4,8 δις ευρώ, κεφάλαια 486 εκατ ευρώ και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 19,3% δικαιολογημένα ήταν μαζί με την Εθνική οι τράπεζες που υπέβαλλαν αίτημα αποπληρωμής των προνομιούχων μετοχών ύψους 100 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα δεν χρειάζεται κεφάλαια ενώ μόνο αν προχωρήσει σε deal ίσως να χρειασθεί νέο κεφάλαιο.
Proton bank
Στα 293 εκατ τα κεφάλαια αλλά αν αφαιρεθούν τα 80 εκατ από τις προνομιούχες και αν ληφθούν υπόψη 1) το πολύ μεγάλο χαρτοφυλάκιο ομολόγων περίπου 1,5 δις ευρώ σε σύνολο ενεργητικού 4 δις ευρώ και 2) η πολύ υψηλή ονομαστική αξία 4,49 ευρώ καθιστούν επιβεβλημένη μια κεφαλαιακή ενίσχυση.
Η τράπεζα θα εκδώσει ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης ύψους 50 εκατ και όχι αμκ
Probank
Η Probank διαθέτει 335 εκατ ευρώ κεφάλαια , 3,6 δις ευρώ ενεργητικό ενώ στο α΄ τρίμηνο είχε εμφανίσει ζημίες 2,858 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα θα αυξήσει το μετοχικό της κεφάλαιο κατά 11.880.000 με την έκδοση 19.800.000 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας 0,60 ευρώ όποτε μπει στο χρηματιστήριο.
TBank
Η TBank πρώην Aspis Bank με 2,6 δις ευρώ ενεργητικό και με κεφάλαια 93 εκατ ευρώ είναι επιβεβεβλημένη νέα κεφαλαιακή ενδυνάμωση της τράπεζας τουλάχιστον κατά 50 εκατ ευρώ ώστε να είναι επαρκής κεφαλαιακά.
Geniki bank
Μετά την τελευταία αύξηση κεφαλαίου πλέον ανέρχονται στα 280 εκατ ευρώ μετά και την αφαίρεση όλων των ζημιών ενώ η τράπεζα προχώρησε και σε νέα αμκ με προνομιούχες μετοχές 45 εκατ ευρώ με τιμή τα 9 ευρώ.
FBBank
Με ενεργητικό κοντά τα 2 δις ευρώ και με κεφάλαια περί τα 180 εκατ ευρώ η τράπεζα βρίσκεται σε καλή κεφαλαιακή κατάσταση.
Θεωρητικές τιμές νέων αυξήσεων κεφαλαίων των τραπεζών
Σε ευρώ
Τράπεζα Τιμή ΑΜΚ Τρέχουσα Ονομ/κή αξία
13/01/11
Εθνική* 5,2 (3,7) 6,44 5
Alpha 2,30 3,70 4,7
Eurobank 2,20 3,70 2,75
Πειραιώς* 1 1,70 0,30
Κύπρου* 1,52 2,60 1
Marfin PB* 1 1,08 0,85
ATE Bank 0,40 0,74 0,72
TT 1,72 2,98 3,70
Geniki bank* (3,19-9) 1,91 1
Attica bank 0,56 0,92 0,35
Proton bank 0,40 0,70 4,49
* Έχουν υλοποιήσει ή ανακοινώσει
Τα νέα stress tests πλησιάζουν και προφανώς για τις μεγάλες τράπεζες είναι στοίχημα και πρόκληση να τα περάσουν. Οι προνομιούχες μετοχές πρέπει να αποπληρωθούν κάποια στιγμή άρα οι τράπεζες χρειάζονται κεφάλαια. Ταυτόχρονα πρέπει να διαθέτουν επαρκή κεφάλαια με στόχο την αντιμετώπιση ακραίων συνθηκών όπως ένα haircut στα ομόλογα.
Επίσης θα πρέπει να διαθέτουν ισχυρά κεφάλαια για να αντιμετωπίσουν μια πιθανή αύξηση των NPLs στα δάνεια ,ενώ θα χρειασθούν και περαιτέρω κεφάλαια λόγω της Βασιλείας ΙΙΙ.
Μια πλειάδα παραμέτρων λοιπόν για τις ελληνικές τράπεζες.
Εθνική
Με δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 15% μαζί με τα κεφάλαια από την Finansbank είναι υπερεπαρκής.
Μπορεί να αντιμετωπίσει και haircut στα ομόλογα 30% δηλαδή απομείωση 4,4 δις ευρώ.
Συμπέρασμα δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου. Αν υλοποιούσε η τιμή της νέας αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 3,7 ευρώ. Ο χρόνος που επέλεξε η Εθνική να υλοποιήσει την αμκ των 1,8 δις ευρώ ήταν ιδανικός.
Alpha bank
Διαθέτει 5,1 δις ευρώ κεφάλαια και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 13,1%. Σε αυτή την φάση είναι επαρκώς κεφαλαιακά δομημένη.
Όμως αν αποφασίσει να αποπληρώσει τα 950 εκατ ευρώ από τις προνομιούχες μετοχές θα χάσει 1 δις από τα κεφάλαια της που συνεπάγεται στον δείκτη 11,5% και το tier 1 στο 10,2% περίπου.
Αν αποπληρώσει τα 950 εκατ ευρώ θα χρειασθεί απαραίτητα κεφαλαιακή ενίσχυση ή αύξηση κεφαλαίου.
Όμως το ύψος της αύξησης δεν χρειάζεται να είναι υπερβολικά υψηλό 600 με 800 εκατ ευρώ καλύπτουν πλήρως την τράπεζα.
Η θεωρητική τιμή της αμκ στα 2,3 ευρώ ανά μετοχή με βάση τα τωρινά δεδομένα.
Eurobank
Η τράπεζα βρίσκεται σε διαδικασία πώλησης του 51% έως 70% της Polbank στην Πολωνία στην Αυστριακή τράπεζα Raiffaisen.
Από αυτή την διαδικασία θα αντλήσει περίπου 550 εκατ ευρώ με βάση το ποσό πώλησης.
Άρα θα διαθέτει 5,5 με 5,6 δις ευρώ κεφάλαιο και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 13%.
Πειραιώς
Τα συνολικά κεφάλαια στα 3,4 δις ευρώ και εφόσον συμπεριληφθεί η διπλή κεφαλαιακή ενίσχυση των 1,050 δις ευρώ θα βρεθεί τα 4,4 δις ευρώ και τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας από 9,7% στο 11,7%
Θα υλοποιήσει αύξηση 800 εκατ ευρώ και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ.
Κύπρου
Στο 12,1% ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ή 2,7 δις ευρώ κεφάλαια.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η τράπεζα είναι επαρκής και δεν χρειάζεται άλλη αύξηση κεφαλαίου καθώς καλύπτει και τις Βασιλεία ΙΙΙ.
Μarfin
Η Marfin προχωράει σε διπλή κεφαλαιακή ενίσχυση. Αύξηση κεφαλαίου 488,6 εκατ και ομολογιακό σε εύθετη φάση 660 εκατ ευρώ.
Πρωτίστως να αναφερθεί ότι η αύξηση θα είναι ύψους 488,6 εκατ ευρώ με την έκδοση 1 νέας μετοχής για κάθε 2 παλαιές στην τιμή του 1 ευρώ.
ΑΤΕ
Με συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 8,29% και έχοντας δανεισθεί 675 εκατ ευρώ από το δημόσιο η τράπεζα έχει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι προνομιούχες θα μετατραπούν σε κοινές και θα υπάρξει αύξηση κεφαλαίου.
Με την νέα αύξηση η ΑΤΕ δεν είναι επαρκής και θα συνεχίσει να υπολείπεται σημαντικά του ανταγωνισμού. Χρειάζεται αμκ 1,5 με 2 δις ευρώ.
Emporiki bank
Θα χρειασθεί να υλοποιήσει νέα μεγάλη αύξηση κεφαλαίου 700 εκατ – 1 δις.
Ο δείκτης Tier 1 βρίσκεται πέριξ του 8%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τον Μάρτιο του 2010 η τράπεζα άντλησε 989 εκατ ευρώ.
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο
Με τρέχον κεφάλαιο 910 εκατ και με την αφαίρεση των 225 εκατ ευρώ από τις προνομιούχες ουσιαστικά θα βρεθεί με 690 εκατ ευρώ κεφάλαιο.
Λόγω του υψηλού συντελεστή ομολόγων προς ενεργητικό 30% ή 5,2 δις ευρώ ομόλογα το ΤΤ χρειάζεται κεφαλαιακή ενίσχυση.
Millennium bank
Aρχές 2009 η τράπεζα ενισχύθηκε από την μητρική Millennium bank Πορτογαλίας με 65 εκατ ευρώ και διαθέτει πλέον περί τα 360 εκατ ευρώ ή δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 9% περίπου.
Με βάση την δομή του ενεργητικού στα 6,7 δις ευρώ περίπου και την καλή ποιότητα του ενεργητικού η τράπεζα είναι μεν επαρκής κεφαλαιακά αλλά προφανώς χρειάζεται νέα αύξηση ή κεφαλαιακή ενίσχυση από την Πορτογαλική μητρική περίπου 60 με 80 εκατ ευρώ.
Attica bank
Με ενεργητικό 4,8 δις ευρώ, κεφάλαια 486 εκατ ευρώ και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 19,3% δικαιολογημένα ήταν μαζί με την Εθνική οι τράπεζες που υπέβαλλαν αίτημα αποπληρωμής των προνομιούχων μετοχών ύψους 100 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα δεν χρειάζεται κεφάλαια ενώ μόνο αν προχωρήσει σε deal ίσως να χρειασθεί νέο κεφάλαιο.
Proton bank
Στα 293 εκατ τα κεφάλαια αλλά αν αφαιρεθούν τα 80 εκατ από τις προνομιούχες και αν ληφθούν υπόψη 1) το πολύ μεγάλο χαρτοφυλάκιο ομολόγων περίπου 1,5 δις ευρώ σε σύνολο ενεργητικού 4 δις ευρώ και 2) η πολύ υψηλή ονομαστική αξία 4,49 ευρώ καθιστούν επιβεβλημένη μια κεφαλαιακή ενίσχυση.
Η τράπεζα θα εκδώσει ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης ύψους 50 εκατ και όχι αμκ
Probank
Η Probank διαθέτει 335 εκατ ευρώ κεφάλαια , 3,6 δις ευρώ ενεργητικό ενώ στο α΄ τρίμηνο είχε εμφανίσει ζημίες 2,858 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα θα αυξήσει το μετοχικό της κεφάλαιο κατά 11.880.000 με την έκδοση 19.800.000 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας 0,60 ευρώ όποτε μπει στο χρηματιστήριο.
TBank
Η TBank πρώην Aspis Bank με 2,6 δις ευρώ ενεργητικό και με κεφάλαια 93 εκατ ευρώ είναι επιβεβεβλημένη νέα κεφαλαιακή ενδυνάμωση της τράπεζας τουλάχιστον κατά 50 εκατ ευρώ ώστε να είναι επαρκής κεφαλαιακά.
Geniki bank
Μετά την τελευταία αύξηση κεφαλαίου πλέον ανέρχονται στα 280 εκατ ευρώ μετά και την αφαίρεση όλων των ζημιών ενώ η τράπεζα προχώρησε και σε νέα αμκ με προνομιούχες μετοχές 45 εκατ ευρώ με τιμή τα 9 ευρώ.
FBBank
Με ενεργητικό κοντά τα 2 δις ευρώ και με κεφάλαια περί τα 180 εκατ ευρώ η τράπεζα βρίσκεται σε καλή κεφαλαιακή κατάσταση.
Θεωρητικές τιμές νέων αυξήσεων κεφαλαίων των τραπεζών
Σε ευρώ
Τράπεζα Τιμή ΑΜΚ Τρέχουσα Ονομ/κή αξία
13/01/11
Εθνική* 5,2 (3,7) 6,44 5
Alpha 2,30 3,70 4,7
Eurobank 2,20 3,70 2,75
Πειραιώς* 1 1,70 0,30
Κύπρου* 1,52 2,60 1
Marfin PB* 1 1,08 0,85
ATE Bank 0,40 0,74 0,72
TT 1,72 2,98 3,70
Geniki bank* (3,19-9) 1,91 1
Attica bank 0,56 0,92 0,35
Proton bank 0,40 0,70 4,49
* Έχουν υλοποιήσει ή ανακοινώσει
Σχόλια αναγνωστών