Η πρόταση της Goldman Sachs κατατέθηκε… αλλά οι βασικοί παίκτες έμειναν στα εμπόδια… και κάπου εκεί μεταφέρθηκε το σενάριο για το μέλλον…
Η Αμερικανική Επενδυτική Τράπεζα Goldman Sachs που είναι σύμβουλος της Εθνικής τράπεζας – άτυπα – και επίσης άτυπα σύμβουλος της τράπεζας Πειραιώς κατέθεσε μια πρόταση που ακούγεται εντυπωσιακή αλλά… προσκρούει σε εμπόδια…
Η πρόταση της Goldman Sachs...
Η Goldman Sachs λοιπόν υπέβαλλε μια πρόταση στην Εθνική τράπεζα που περιλαμβάνει τις εξής παραμέτρους
1)Να συγχωνευθεί η Εθνική τράπεζα με της Πειραιώς με σχέση ανταλλαγής μετοχών ώστε να δημιουργήσουν την μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα με ενεργητικό 150 δισεκ. και κεφάλαια 15 δισεκ. ευρώ.
2)Μάλιστα προτείνεται μέρος των περιουσιακών στοιχείων να πωληθούν σε άλλες τράπεζες ώστε να ξεπεραστούν εμπόδια όπως το ολιγοπώλιο το οποίο κυριαρχεί στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο… αφού οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες συγκεντρώνουν το 92% των μεριδίων αγοράς σε δάνεια και καταθέσεις…
Η Ελλάδα εμφανίζει το πιο ολιγοπωλιακό τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης και αυτό είναι γεγονός.
Οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες στην Γερμανία ελέγχουν το 58% των μεριδίων αγοράς είναι προφανής η χαοτική διαφορά.
3)Μάλιστα προτείνεται ένας εκ των δύο επικεφαλής των δύο τραπεζών του Μυλωνά της Εθνικής και του Μεγάλου της Πειραιώς να προταθεί τον Μάιο 2026 για διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος αντικαθιστώντας τον Γιάννη Στουρνάρα…
Ποια είναι τα εμπόδια;
Για αυτό το τραπεζικό εγχείρημα ωστόσο προκύπτουν σοβαρά εμπόδια
Α)Ο SSM ο Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών που υπάγεται στην ΕΚΤ... δεν εγκρίνει συγχωνεύσεις ακόμη τουλάχιστον, το 2012 καθορίστηκε ότι στην Ελλάδα θα υπάρχουν 4 συστημικές τράπεζες.
Β)Υπάρχει ακραία συγκέντρωση στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες συγκεντρώνουν το 92% των μεριδίων αγοράς σε δάνεια και καταθέσεις…
Η Ελλάδα διαθέτει το πιο ολιγοπωλιακό τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης.
Γ)Συγχωνεύσεις τραπεζών σημαίνει νέες εθελουσίες και μείωση προσωπικού.
Έχει υπολογιστεί ότι από μια συγχώνευση Εθνικής με Πειραιώς θα απολυθούν 2.500 εργαζόμενοι στο αρχικό στάδιο και άλλοι 1.500 εν συνεχεία.
Δ)Με οικονομικούς όρους θεωρητικά θα είχαμε την δυνατότητα π.χ. οι επενδυτές της Πειραιώς όπως ο Paulson να πουλήσει το 14% - είναι οριακά υψηλότερο - που κατέχει στην Πειραιώς και να αποχωρήσει και βεβαίως το ελληνικό δημόσιο να διαθέτει ρόλο και λόγο αφού θα κατείχε ποσοστό 10% με 15% ή ακόμη και 20% υπό όρους.
Ε)Το άθροισμα της συγχώνευσης δύο τραπεζών δεν μας κάνει 1 + 1 = 2 αλλά 1,7 με 1,8 οπότε πρέπει να αξιολογηθεί η νέα αξία με χρηματιστηριακούς όρους.
Π.χ. μια τέτοια συγχώνευση θα δημιουργούσε μια τράπεζα με 20 δισεκ. κεφαλαιοποίηση στο Χρηματιστήριο με 15 δισεκ. κεφάλαια = P/BV 1,33
Με σχέση ανταλλαγής μετοχών η συγχώνευση
Στ)Ωραίο ακούγεται αλλά μια συγχώνευση τέτοιου μεγέθους θα επραγματοποιείτο με σχέση ανταλλαγής μετοχών χωρίς μετρητά… ή με ελάχιστα μετρητά.
Η Πειραιώς έχει γίνει ακριβή κατά την Εθνική τράπεζα, η Πειραιώς έχει χρηματιστηριακή αξία 9,1 δισεκ και η Εθνική τράπεζα 11,7 δισεκ. υπάρχει σοβαρό ζήτημα στις αποτιμήσεις και στην σχέση ανταλλαγής με μετοχές.
Τώρα αποδεικνύεται γιατί δεν έπρεπε να πιέσουν το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας να προχωρήσει με τέτοια βιασύνη στα placement των τραπεζών.
Ζ) Κακά τα ψέματα ακόμη και μια συγχώνευση Εθνικής με Πειραιώς θα δημιουργούσε μια νέα τράπεζα μεσαία για τα δεδομένα της Ευρώπης της οποίας το ενεργητικό στα 150 δισεκ. ευρώ θα αναλογούσε σχεδόν στο 60% του ΑΕΠ όταν ο μέσος όρος της μεγαλύτερης τράπεζας π.χ. στην Ιταλία είναι 38%.
Το ρίσκο χώρας θα εκτοξευόταν αφού μια τόσο μεγάλη τράπεζα εάν στον μέλλον αντιμετώπιζε αφερεγγυότητα… θα τίναζε την ελληνική οικονομία στον αέρα…
Συμπέρασμα
Η πρόταση της Goldman Sachs κατατέθηκε… αλλά οι βασικοί παίκτες έμειναν στα εμπόδια… και κάπου εκεί μεταφέρθηκε το σενάριο για το μέλλον…
www.bankingnews.gr
Η πρόταση της Goldman Sachs...
Η Goldman Sachs λοιπόν υπέβαλλε μια πρόταση στην Εθνική τράπεζα που περιλαμβάνει τις εξής παραμέτρους
1)Να συγχωνευθεί η Εθνική τράπεζα με της Πειραιώς με σχέση ανταλλαγής μετοχών ώστε να δημιουργήσουν την μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα με ενεργητικό 150 δισεκ. και κεφάλαια 15 δισεκ. ευρώ.
2)Μάλιστα προτείνεται μέρος των περιουσιακών στοιχείων να πωληθούν σε άλλες τράπεζες ώστε να ξεπεραστούν εμπόδια όπως το ολιγοπώλιο το οποίο κυριαρχεί στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο… αφού οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες συγκεντρώνουν το 92% των μεριδίων αγοράς σε δάνεια και καταθέσεις…
Η Ελλάδα εμφανίζει το πιο ολιγοπωλιακό τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης και αυτό είναι γεγονός.
Οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες στην Γερμανία ελέγχουν το 58% των μεριδίων αγοράς είναι προφανής η χαοτική διαφορά.
3)Μάλιστα προτείνεται ένας εκ των δύο επικεφαλής των δύο τραπεζών του Μυλωνά της Εθνικής και του Μεγάλου της Πειραιώς να προταθεί τον Μάιο 2026 για διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος αντικαθιστώντας τον Γιάννη Στουρνάρα…
Ποια είναι τα εμπόδια;
Για αυτό το τραπεζικό εγχείρημα ωστόσο προκύπτουν σοβαρά εμπόδια
Α)Ο SSM ο Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών που υπάγεται στην ΕΚΤ... δεν εγκρίνει συγχωνεύσεις ακόμη τουλάχιστον, το 2012 καθορίστηκε ότι στην Ελλάδα θα υπάρχουν 4 συστημικές τράπεζες.
Β)Υπάρχει ακραία συγκέντρωση στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα οι 4 μεγαλύτερες τράπεζες συγκεντρώνουν το 92% των μεριδίων αγοράς σε δάνεια και καταθέσεις…
Η Ελλάδα διαθέτει το πιο ολιγοπωλιακό τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης.
Γ)Συγχωνεύσεις τραπεζών σημαίνει νέες εθελουσίες και μείωση προσωπικού.
Έχει υπολογιστεί ότι από μια συγχώνευση Εθνικής με Πειραιώς θα απολυθούν 2.500 εργαζόμενοι στο αρχικό στάδιο και άλλοι 1.500 εν συνεχεία.
Δ)Με οικονομικούς όρους θεωρητικά θα είχαμε την δυνατότητα π.χ. οι επενδυτές της Πειραιώς όπως ο Paulson να πουλήσει το 14% - είναι οριακά υψηλότερο - που κατέχει στην Πειραιώς και να αποχωρήσει και βεβαίως το ελληνικό δημόσιο να διαθέτει ρόλο και λόγο αφού θα κατείχε ποσοστό 10% με 15% ή ακόμη και 20% υπό όρους.
Ε)Το άθροισμα της συγχώνευσης δύο τραπεζών δεν μας κάνει 1 + 1 = 2 αλλά 1,7 με 1,8 οπότε πρέπει να αξιολογηθεί η νέα αξία με χρηματιστηριακούς όρους.
Π.χ. μια τέτοια συγχώνευση θα δημιουργούσε μια τράπεζα με 20 δισεκ. κεφαλαιοποίηση στο Χρηματιστήριο με 15 δισεκ. κεφάλαια = P/BV 1,33
Με σχέση ανταλλαγής μετοχών η συγχώνευση
Στ)Ωραίο ακούγεται αλλά μια συγχώνευση τέτοιου μεγέθους θα επραγματοποιείτο με σχέση ανταλλαγής μετοχών χωρίς μετρητά… ή με ελάχιστα μετρητά.
Η Πειραιώς έχει γίνει ακριβή κατά την Εθνική τράπεζα, η Πειραιώς έχει χρηματιστηριακή αξία 9,1 δισεκ και η Εθνική τράπεζα 11,7 δισεκ. υπάρχει σοβαρό ζήτημα στις αποτιμήσεις και στην σχέση ανταλλαγής με μετοχές.
Τώρα αποδεικνύεται γιατί δεν έπρεπε να πιέσουν το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας να προχωρήσει με τέτοια βιασύνη στα placement των τραπεζών.
Ζ) Κακά τα ψέματα ακόμη και μια συγχώνευση Εθνικής με Πειραιώς θα δημιουργούσε μια νέα τράπεζα μεσαία για τα δεδομένα της Ευρώπης της οποίας το ενεργητικό στα 150 δισεκ. ευρώ θα αναλογούσε σχεδόν στο 60% του ΑΕΠ όταν ο μέσος όρος της μεγαλύτερης τράπεζας π.χ. στην Ιταλία είναι 38%.
Το ρίσκο χώρας θα εκτοξευόταν αφού μια τόσο μεγάλη τράπεζα εάν στον μέλλον αντιμετώπιζε αφερεγγυότητα… θα τίναζε την ελληνική οικονομία στον αέρα…
Συμπέρασμα
Η πρόταση της Goldman Sachs κατατέθηκε… αλλά οι βασικοί παίκτες έμειναν στα εμπόδια… και κάπου εκεί μεταφέρθηκε το σενάριο για το μέλλον…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών