γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Οι έλληνες τραπεζίτες προειδοποιούν, οι μεγάλες ελληνικές συστημικές τράπεζες δεν είναι επενδύσιμες.
Μπορεί να συγκεντρώνουν ορισμένες εξ αυτών το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ, όπως η Alpha και η Πειραιώς, αλλά στην κυριολεξία δεν γνωρίζουν πως θα συγκεντρώσουν το υπόλοιπο 90% που αντιστοιχεί σε 17 δις ευρώ.
Μπορεί να συγκεντρώνουν ορισμένες εξ αυτών το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ, όπως η Alpha και η Πειραιώς, αλλά στην κυριολεξία δεν γνωρίζουν πως θα συγκεντρώσουν το υπόλοιπο 90% που αντιστοιχεί σε 17 δις ευρώ.
Στην κυριολεξία δεν γνωρίζουν πως θα επιστρέψουν τα ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τα Cocos περί τα 8 με 9 δις ευρώ.
Στην κυριολεξία δεν γνωρίζουν πως θα επιστρέψουν τις προνομιούχες μετοχές περίπου 4 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι επενδύσιμες, δεν προσελκύουν ιδιώτες επενδυτές για 2 απλούς λόγους.
1)Το ΤΧΣ και το ελληνικό κράτος θα είναι ο κύριος μέτοχος των ελληνικών τραπεζών σε συντριπτικό βαθμό και εκ των προτέρων όλοι γνωρίζουν ότι είναι αδύνατο να καταφέρουν οι ιδιώτες επενδυτές να συγκεντρώσουν κεφάλαια ώστε να αποπληρώσουν το ΤΧΣ και το ελληνικό κράτος.
2)Ταυτόχρονα τα προβληματικά δάνεια περί τα 50 δις ευρώ καθιστούν τις ελληνικές τράπεζες μη επενδύσιμες.
Τα κεφάλαια είναι δανεικά και τα προβληματικά δάνεια υπέρογκα.
Οι τραπεζίτες υποστηρίζουν ότι αυτή την στιγμή κανείς δεν γνωρίζει αν τα κεφάλαια των τραπεζών που δόθηκαν από το ΤΧΣ είναι λίγα ή πολλά καθώς κανείς δεν μπορεί να προβλέψει αν οι εκτιμήσεις της Blackrock ήταν ρεαλιστικές ή συντηρητικές.
Λύση υπάρχει για να καταστούν πραγματικά υγιείς οι τράπεζες.
Να δημιουργηθεί ένας κοινός οργανισμός διαχείρισης προβληματικών δανείων, μια National Asset Management Agency (NAMA) κατά τα πρότυπα της Ιρλανδίας.
Το Δεκέμβριο του 2009 η Ιρλανδική κυβέρνηση όταν κατέρρευσε το τραπεζικό σύστημα έλαβε μια στρατηγική πρωτοβουλία να συστήσει την Εθνική εταιρία asset management στην οποία μετάφερε 74 δις δάνεια ονομαστικής αξίας κατά βάση στεγαστικής πίστης.
Με τον τρόπο αυτό οι τράπεζες εξυγιάνθηκαν και στην έκθεση της Blackrock που ακολούθησε τα αποτελέσματα ήταν ρεαλιστικά.
Η δημιουργία National Asset Management Agency στην Ελλάδα θα είχε επιχειρηματική, στρατηγική, τραπεζική και επενδυτική λογική.
Δεν πρόκειται για good και bad bank καθώς οι συστημικές τράπεζες δεν θα σπάσουν σε καλές και κακές τράπεζες.
Θα μεταφέρουν - πωληθούν χωρίς κόστος μέρος των προβληματικών τους δανείων στην NAMA και μαζί με τα δάνεια θα μεταφέρουν και κεφάλαια που έλαβαν από το ΤΧΣ.
Ταυτόχρονα η ομογενοποιημένη διαχείριση των προβληματικών δανείων μέσω ενός κοινού οργανισμού διαχείρισης προβληματικών δανείων θα αποδώσει περισσότερο σε βάθος χρόνου και θα εξοικονομηθούν και κεφάλαια.
Η διαφορά της NAMA με την bad bank είναι ότι δεν θα σπάσουν οι συστημικές τράπεζες σε καλή και κακή αλλά θα θέσουν τις βάσεις για την εξυγίανση τους.
Με 50 δις ευρώ προβληματικά δάνεια οι ελληνικές τράπεζες που κρίθηκαν βιώσιμες, πρακτικά δεν είναι υγιείς και σίγουρα δεν είναι επενδύσιμες.
Το βασικό αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι η Τρόικα δεν θα δεχθεί αυτό το αίτημα ή ότι μια τέτοια κίνηση θα ωφελήσει τον ιδιώτη μέτοχο και θα πλήξει τον φορολογούμενο πολίτη.
Δυστυχώς αυτό είναι αλήθεια..... αλλά αν υλοποιηθεί η πρόταση αυτή, οι ελληνικές τράπεζες θα είναι επενδύσιμες, θα προσελκύσουν κεφάλαια και έτσι το ΤΧΣ θα πάρει πίσω τα κεφάλαια που έχει επενδύσει στις τράπεζες.
Προβάλλεται το αντεπιχείρημα ότι μεταφέροντας δάνεια από τις τράπεζες θα προκύψουν funding gap μεταξύ ενεργητικού και παθητικού που το ΤΧΣ σε καμία περίπτωση δεν θα μπορεί να καλύψει.
Αυτό είναι λάθος, τα δάνεια θα μεταβιαστούν - πωληθούν στην ΝΑΜΑ χωρίς αποζημίωση προς τις τράπεζες, η ΝΑΜΑ θα κερδίσει την διαφορά των προβλέψεων και της πραγματικής αγοραίας αξίας των δανείων.
Ένα άλλο αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες έλαβαν κεφάλαια και για τα προβληματικά δάνεια.
Στο επιχείρημα αυτό η απάντηση είναι απλή τα κεφάλαια που αναλογούσαν στα προβληματικά δάνεια θα μεταφερθούν στην ΝΑΜΑ και έτσι δεν θα τύχουν ευνοϊκής κεφαλαιακής μεταχείρισης οι ελληνικές τράπεζες.
Αν π.χ. μια τράπεζα έλαβε 1 δις για προβληματικά δάνεια σε κεφάλαιο το 1 δις ευρώ μαζί με τα προβληματικά δάνεια θα μεταβιβαστούν στην ΝΑΜΑ.
Επίσης προβάλλεται το αντεπιχείρημα ότι στην Ιρλανδία η ΝΑΜΑ δημιουργήθηκε πριν σπάσουν σε καλή και κακή τράπεζα και υιοθετηθούν τα resolution οι Ιρλανδικές τράπεζες.
Στην Ελλάδα μπορεί να δημιουργηθεί μια ΝΑΜΑ μετά;
Είναι προφανές ότι υπάρχει διαφορά αλλά το ζητούμενο παραμένει.
Όλες οι πλευρές τράπεζες, τραπεζίτες, μέτοχοι, επενδυτές, ΤΧΣ, ΤτΕ, Τρόικα και ελληνική κυβέρνηση πρέπει να απαντήσουν στο ερώτημα, οι ελληνικές τράπεζες είναι επενδύσιμες;
ΌΧΙ δεν είναι και αυτό τι σημαίνει ότι ενώ διασφαλίζεται το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ δεν διασφαλίζεται το υπόλοιπο 90% άρα αποτέλεσμα μηδέν.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankignews.gr
Στην κυριολεξία δεν γνωρίζουν πως θα επιστρέψουν τις προνομιούχες μετοχές περίπου 4 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι επενδύσιμες, δεν προσελκύουν ιδιώτες επενδυτές για 2 απλούς λόγους.
1)Το ΤΧΣ και το ελληνικό κράτος θα είναι ο κύριος μέτοχος των ελληνικών τραπεζών σε συντριπτικό βαθμό και εκ των προτέρων όλοι γνωρίζουν ότι είναι αδύνατο να καταφέρουν οι ιδιώτες επενδυτές να συγκεντρώσουν κεφάλαια ώστε να αποπληρώσουν το ΤΧΣ και το ελληνικό κράτος.
2)Ταυτόχρονα τα προβληματικά δάνεια περί τα 50 δις ευρώ καθιστούν τις ελληνικές τράπεζες μη επενδύσιμες.
Τα κεφάλαια είναι δανεικά και τα προβληματικά δάνεια υπέρογκα.
Οι τραπεζίτες υποστηρίζουν ότι αυτή την στιγμή κανείς δεν γνωρίζει αν τα κεφάλαια των τραπεζών που δόθηκαν από το ΤΧΣ είναι λίγα ή πολλά καθώς κανείς δεν μπορεί να προβλέψει αν οι εκτιμήσεις της Blackrock ήταν ρεαλιστικές ή συντηρητικές.
Λύση υπάρχει για να καταστούν πραγματικά υγιείς οι τράπεζες.
Να δημιουργηθεί ένας κοινός οργανισμός διαχείρισης προβληματικών δανείων, μια National Asset Management Agency (NAMA) κατά τα πρότυπα της Ιρλανδίας.
Το Δεκέμβριο του 2009 η Ιρλανδική κυβέρνηση όταν κατέρρευσε το τραπεζικό σύστημα έλαβε μια στρατηγική πρωτοβουλία να συστήσει την Εθνική εταιρία asset management στην οποία μετάφερε 74 δις δάνεια ονομαστικής αξίας κατά βάση στεγαστικής πίστης.
Με τον τρόπο αυτό οι τράπεζες εξυγιάνθηκαν και στην έκθεση της Blackrock που ακολούθησε τα αποτελέσματα ήταν ρεαλιστικά.
Η δημιουργία National Asset Management Agency στην Ελλάδα θα είχε επιχειρηματική, στρατηγική, τραπεζική και επενδυτική λογική.
Δεν πρόκειται για good και bad bank καθώς οι συστημικές τράπεζες δεν θα σπάσουν σε καλές και κακές τράπεζες.
Θα μεταφέρουν - πωληθούν χωρίς κόστος μέρος των προβληματικών τους δανείων στην NAMA και μαζί με τα δάνεια θα μεταφέρουν και κεφάλαια που έλαβαν από το ΤΧΣ.
Ταυτόχρονα η ομογενοποιημένη διαχείριση των προβληματικών δανείων μέσω ενός κοινού οργανισμού διαχείρισης προβληματικών δανείων θα αποδώσει περισσότερο σε βάθος χρόνου και θα εξοικονομηθούν και κεφάλαια.
Η διαφορά της NAMA με την bad bank είναι ότι δεν θα σπάσουν οι συστημικές τράπεζες σε καλή και κακή αλλά θα θέσουν τις βάσεις για την εξυγίανση τους.
Με 50 δις ευρώ προβληματικά δάνεια οι ελληνικές τράπεζες που κρίθηκαν βιώσιμες, πρακτικά δεν είναι υγιείς και σίγουρα δεν είναι επενδύσιμες.
Το βασικό αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι η Τρόικα δεν θα δεχθεί αυτό το αίτημα ή ότι μια τέτοια κίνηση θα ωφελήσει τον ιδιώτη μέτοχο και θα πλήξει τον φορολογούμενο πολίτη.
Δυστυχώς αυτό είναι αλήθεια..... αλλά αν υλοποιηθεί η πρόταση αυτή, οι ελληνικές τράπεζες θα είναι επενδύσιμες, θα προσελκύσουν κεφάλαια και έτσι το ΤΧΣ θα πάρει πίσω τα κεφάλαια που έχει επενδύσει στις τράπεζες.
Προβάλλεται το αντεπιχείρημα ότι μεταφέροντας δάνεια από τις τράπεζες θα προκύψουν funding gap μεταξύ ενεργητικού και παθητικού που το ΤΧΣ σε καμία περίπτωση δεν θα μπορεί να καλύψει.
Αυτό είναι λάθος, τα δάνεια θα μεταβιαστούν - πωληθούν στην ΝΑΜΑ χωρίς αποζημίωση προς τις τράπεζες, η ΝΑΜΑ θα κερδίσει την διαφορά των προβλέψεων και της πραγματικής αγοραίας αξίας των δανείων.
Ένα άλλο αντεπιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες έλαβαν κεφάλαια και για τα προβληματικά δάνεια.
Στο επιχείρημα αυτό η απάντηση είναι απλή τα κεφάλαια που αναλογούσαν στα προβληματικά δάνεια θα μεταφερθούν στην ΝΑΜΑ και έτσι δεν θα τύχουν ευνοϊκής κεφαλαιακής μεταχείρισης οι ελληνικές τράπεζες.
Αν π.χ. μια τράπεζα έλαβε 1 δις για προβληματικά δάνεια σε κεφάλαιο το 1 δις ευρώ μαζί με τα προβληματικά δάνεια θα μεταβιβαστούν στην ΝΑΜΑ.
Επίσης προβάλλεται το αντεπιχείρημα ότι στην Ιρλανδία η ΝΑΜΑ δημιουργήθηκε πριν σπάσουν σε καλή και κακή τράπεζα και υιοθετηθούν τα resolution οι Ιρλανδικές τράπεζες.
Στην Ελλάδα μπορεί να δημιουργηθεί μια ΝΑΜΑ μετά;
Είναι προφανές ότι υπάρχει διαφορά αλλά το ζητούμενο παραμένει.
Όλες οι πλευρές τράπεζες, τραπεζίτες, μέτοχοι, επενδυτές, ΤΧΣ, ΤτΕ, Τρόικα και ελληνική κυβέρνηση πρέπει να απαντήσουν στο ερώτημα, οι ελληνικές τράπεζες είναι επενδύσιμες;
ΌΧΙ δεν είναι και αυτό τι σημαίνει ότι ενώ διασφαλίζεται το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ δεν διασφαλίζεται το υπόλοιπο 90% άρα αποτέλεσμα μηδέν.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankignews.gr
Σχόλια αναγνωστών