γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Morgan Stanley για λογαριασμό της Εθνικής, η J P Morgan για την Alpha bank και η Barclays Capital για την Πειραιώς αναζητούν εναλλακτικές λύσεις ώστε να διασφαλιστεί ότι θα καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ ύψους 18,8 δις ευρώ που θα πραγματοποιηθούν προσεχώς.
Δεν πρόκειται για εγγυητές αναδόχους – αν και διερευνάται ακόμη αυτή η πιθανότητα – αλλά για συμβούλους που προτείνουν στις τράπεζες εναλλακτικές λύσεις για να εξασφαλιστεί τουλάχιστον το 10% της ελάχιστης συμμετοχής ύψους 1,88 δις ευρώ.
Στην Εθνική έχει προταθεί η πώληση του 28% της Finansbank η οποία θα μπορούσε να συνεισφέρει 1 με 1,2 δις ευρώ.
Όμως για να έχει επιχειρηματική σημασία η πώληση του 28% θα πρέπει ο εν δυνάμει αγοραστής από το Κατάρ ή τα Εμιράτα να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ.
Σημειώνεται ότι η τράπεζα δεν μπορεί να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά μόνο οι ιδιώτες μέτοχοι της.
Σε κυβερνητικό επίπεδο, όπως αναφέρει πολιτική πηγή, έχει δοθεί το πράσινο φως για την πώληση μειοψηφικού πακέτου μετοχών της Finansbank αλλά προφανώς η απόφαση αυτή δεν είναι πολιτική αλλά η διοίκηση θα αποτιμήσει τα δεδομένα.
Το σχήμα Εθνικής –Eurobank χρειάζεται συνολικά 15,5 δις που θα καταλήξουν σε 17 με 17,3 δις ευρώ μαζί με τις πρόσθετες κεφαλαιακές απαιτήσεις λόγω αποτίμησης στην δίκαιη αξία δανειακών και άλλων χαρτοφυλακίων.
Με 17 δις ευρώ κεφαλαιακές απαιτήσεις, το ύψος της αύξησης κεφαλαίου εκτιμάται ότι μεταξύ 11 και 11,5 δις ευρώ από 10 με 10,9 δις ευρώ αρχική εκτίμηση.
Το 10% προσδιορίζεται σε 1,1 με 1,15 δις ευρώ.
Τα Ταμεία νομικά πρόσωπα δημοσίου και ιδιωτικού δικαίου δεν θα συμμετάσχουν. Δεν μπορούν με αντικειμενικά κριτήρια να συμμετάσχουν.
Οι ιδιώτες μέτοχοι και μικρομέτοχοι ακόμη και αν συμμετάσχουν, δεν θα καλύψουν πάνω από 40 με 80 εκατ ευρώ και αυτό υπό όρους.
Άρα σε αυτή την περίπτωση ο μόνος τρόπος για να διασφαλιστεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής είναι να πωληθεί έως και το 28% της Finansbank, (έως 28% πώληση σημαίνει ότι η Εθνική θα κρατήσει το 67% της καταστατική πλειοψηφία).
Όμως ποιος επενδυτής θα επένδυε 1,1 δις ευρώ στην Εθνική όταν θα γνωρίζει ότι θα χρειαστεί να καλύψει στο μέλλον άλλα 10 δις και μαζί με τα μετατρέψιμα ομολογιακά περί τα 5,5 δις ευρώ και χωρίς να προσμετρώνται τα 2,3 δεις ευρώ των προνομιούχων που επίσης πρέπει να επιστραφούν;
Η επένδυση έστω και με 10% στην Εθνική είναι επένδυση τεράστιου ρίσκου και αν υπάρξει τέτοιο deal θα έχει περισσότερο πολιτικά και λιγότερο επιχειρηματικά κίνητρα.
Η Εθνική με αντικειμενικά κριτήρια εμφανίζεται να βρίσκεται στην πιο δύσκολη θέση ως προς τις σχεδιαζόμενες αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην Alpha bank στα 2,5 δις ευρώ αύξηση ή 250 εκατ που αντιστοιχεί στο 10% της ελάχιστης συμμετοχής έχει πρακτικά καλυφθεί με τα 150 εκατ της Credit Agricole και τα υπόλοιπα από βασικούς μετόχους Κωστόπουλο και Paramount.
Στην Alpha γίνεται προσπάθεια να καλυφθεί ποσοστό μεγαλύτερο του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Στην Πειραιώς ο σχεδιασμός είναι τέτοιος που επιτρέπει στην διοίκηση να αισιοδοξεί ότι τα 530 εκατ το 10% της ελάχιστης συμμετοχής των 5,3 δις ευρώ αύξησης κεφαλαίου θα καλυφθεί.
Πως θα βρεθούν τα 530 εκατ ευρώ;
170 εκατ από την Societe Generale
200 έως 270 εκατ από την Millennium bank.
Το σχέδιο που εξετάζεται είναι ότι αν υπάρξει deal η Millennium bank BCP Πορτογαλίας να συμμετάσχει στην αμκ της Πειραιώς με 200 έως 270 εκατ ευρώ.
40 με 60 εκατ θα συγκεντρωθούν από τους ιδιώτες μικρομετόχους.
40-60 εκατ θα επενδύσουν όλοι οι λοιποί μέτοχοι PPF, ICT, Βαρδινογιάννης.
Η συνεισφορά των Morgan Stanley, J P Morgan και Barclays Capital στις 3 ελληνικές συστημικές τράπεζες κρίνεται θετική ωστόσο ακόμη διερευνώνται τρόποι ώστε να διασφαλιστούν 100% ότι θα καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Στην Εθνική έχει προταθεί η πώληση του 28% της Finansbank η οποία θα μπορούσε να συνεισφέρει 1 με 1,2 δις ευρώ.
Όμως για να έχει επιχειρηματική σημασία η πώληση του 28% θα πρέπει ο εν δυνάμει αγοραστής από το Κατάρ ή τα Εμιράτα να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ.
Σημειώνεται ότι η τράπεζα δεν μπορεί να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά μόνο οι ιδιώτες μέτοχοι της.
Σε κυβερνητικό επίπεδο, όπως αναφέρει πολιτική πηγή, έχει δοθεί το πράσινο φως για την πώληση μειοψηφικού πακέτου μετοχών της Finansbank αλλά προφανώς η απόφαση αυτή δεν είναι πολιτική αλλά η διοίκηση θα αποτιμήσει τα δεδομένα.
Το σχήμα Εθνικής –Eurobank χρειάζεται συνολικά 15,5 δις που θα καταλήξουν σε 17 με 17,3 δις ευρώ μαζί με τις πρόσθετες κεφαλαιακές απαιτήσεις λόγω αποτίμησης στην δίκαιη αξία δανειακών και άλλων χαρτοφυλακίων.
Με 17 δις ευρώ κεφαλαιακές απαιτήσεις, το ύψος της αύξησης κεφαλαίου εκτιμάται ότι μεταξύ 11 και 11,5 δις ευρώ από 10 με 10,9 δις ευρώ αρχική εκτίμηση.
Το 10% προσδιορίζεται σε 1,1 με 1,15 δις ευρώ.
Τα Ταμεία νομικά πρόσωπα δημοσίου και ιδιωτικού δικαίου δεν θα συμμετάσχουν. Δεν μπορούν με αντικειμενικά κριτήρια να συμμετάσχουν.
Οι ιδιώτες μέτοχοι και μικρομέτοχοι ακόμη και αν συμμετάσχουν, δεν θα καλύψουν πάνω από 40 με 80 εκατ ευρώ και αυτό υπό όρους.
Άρα σε αυτή την περίπτωση ο μόνος τρόπος για να διασφαλιστεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής είναι να πωληθεί έως και το 28% της Finansbank, (έως 28% πώληση σημαίνει ότι η Εθνική θα κρατήσει το 67% της καταστατική πλειοψηφία).
Όμως ποιος επενδυτής θα επένδυε 1,1 δις ευρώ στην Εθνική όταν θα γνωρίζει ότι θα χρειαστεί να καλύψει στο μέλλον άλλα 10 δις και μαζί με τα μετατρέψιμα ομολογιακά περί τα 5,5 δις ευρώ και χωρίς να προσμετρώνται τα 2,3 δεις ευρώ των προνομιούχων που επίσης πρέπει να επιστραφούν;
Η επένδυση έστω και με 10% στην Εθνική είναι επένδυση τεράστιου ρίσκου και αν υπάρξει τέτοιο deal θα έχει περισσότερο πολιτικά και λιγότερο επιχειρηματικά κίνητρα.
Η Εθνική με αντικειμενικά κριτήρια εμφανίζεται να βρίσκεται στην πιο δύσκολη θέση ως προς τις σχεδιαζόμενες αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην Alpha bank στα 2,5 δις ευρώ αύξηση ή 250 εκατ που αντιστοιχεί στο 10% της ελάχιστης συμμετοχής έχει πρακτικά καλυφθεί με τα 150 εκατ της Credit Agricole και τα υπόλοιπα από βασικούς μετόχους Κωστόπουλο και Paramount.
Στην Alpha γίνεται προσπάθεια να καλυφθεί ποσοστό μεγαλύτερο του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Στην Πειραιώς ο σχεδιασμός είναι τέτοιος που επιτρέπει στην διοίκηση να αισιοδοξεί ότι τα 530 εκατ το 10% της ελάχιστης συμμετοχής των 5,3 δις ευρώ αύξησης κεφαλαίου θα καλυφθεί.
Πως θα βρεθούν τα 530 εκατ ευρώ;
170 εκατ από την Societe Generale
200 έως 270 εκατ από την Millennium bank.
Το σχέδιο που εξετάζεται είναι ότι αν υπάρξει deal η Millennium bank BCP Πορτογαλίας να συμμετάσχει στην αμκ της Πειραιώς με 200 έως 270 εκατ ευρώ.
40 με 60 εκατ θα συγκεντρωθούν από τους ιδιώτες μικρομετόχους.
40-60 εκατ θα επενδύσουν όλοι οι λοιποί μέτοχοι PPF, ICT, Βαρδινογιάννης.
Η συνεισφορά των Morgan Stanley, J P Morgan και Barclays Capital στις 3 ελληνικές συστημικές τράπεζες κρίνεται θετική ωστόσο ακόμη διερευνώνται τρόποι ώστε να διασφαλιστούν 100% ότι θα καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών