γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Δέλεαρ για τους μετόχους των τραπεζών θα αποτελέσουν οι δωρεάν μετοχές που σχεδιάζουν να προσφέρουν στις αυξήσεις κεφαλαίου οι διοικήσεις.
Θα πρόκειται για ένα συνδυασμό πολύ χαμηλής τιμής αύξησης με discount άνω του 50% έως 80% σε συνδυασμό με δωρεάν μετοχές.
Θα πρόκειται για ένα συνδυασμό πολύ χαμηλής τιμής αύξησης με discount άνω του 50% έως 80% σε συνδυασμό με δωρεάν μετοχές.
Αν και υπήρχαν ενστάσεις για τις δωρεάν μετοχές ωστόσο φαίνεται ότι βρίσκεται υπό εξέταση ένα σενάριο που θα δίνει την δυνατότητα στις διοικήσεις να χρησιμοποιήσουν και τον μηχανισμό των δωρεάν μετοχών.
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα.
Μια τράπεζα – δεν υπάρχουν και πολλές πρώτη θα υλοποιήσει αμκ η Alpha και εν συνεχεία η Πειραιώς – υλοποιεί αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ.
Οι ιδιώτες μέτοχοι θα πρέπει να καταβάλλουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Η τιμή της αύξησης προσδιορίζεται με discount 70% επί του μέσου όρου των τελευταίων 50 συνεδριάσεων και ας υποθέσουμε ότι προσδιορίζεται στα 0,10 ευρώ.
Ως γνωστό δεν μπορεί να υλοποιηθεί αμκ σε τιμή κάτω των 0,30 ευρώ και ως εκ τούτου θα προταθεί reverse split 10 παλαιές προς 1 νέα μετοχή.
Έτσι η τιμή της αμκ θα επαναπροσδιοριστεί στο 1 ευρώ.
Σημειώνεται ότι με την διαδικασία αυτή το μόνο που αλλάζει είναι ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών, οι αξίες δεν μεταβάλλονται.
Αξίζει να αναφερθεί ότι πριν από αυτή την διαδικασία θα υπάρξει μείωση του μετοχικού κεφαλαίου όπως και μείωση του αριθμού των κυκλοφορουσών μετοχών.
Ας υποθέσουμε ότι καλύπτεται το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Μαζί με τις νέες μετοχές οι ιδιώτες επενδυτές θα λάβουν warrants ή τίτλους παραστατικούς δικαιωμάτων κτήσης μετοχών.
Κάθε τίτλος δίδει την δυνατότητα στον μέτοχο να αγοράσει από το Ταμείο και σε συγκεκριμένη τιμή προκαθορισμένο αριθμό κοινών μετοχών.
Οι τίτλοι αυτοί δεν είναι μετοχές και δίδονται δωρεάν.
Πόσες κοινές μετοχές μπορεί να αγοράσει ένας μέτοχος που συμμετείχε καλύπτοντας το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της συνολικής αύξησης κεφαλαίου;
Ακολουθώντας τον τύπο ο αριθμός των κοινών μετοχών της τράπεζας τις οποίες δικαιούται να αγοράσει από το Ταμείο ισούται με τον συνολικό αριθμό των κοινών μετοχών που θα κατέχει το Ταμείο διά των αριθμό των κοινών μετοχών που θα κατέχουν οι ιδιώτες μέτοχοι.
Για κάθε μια μετοχή θα ισούται ένας αριθμός τίτλων που θα μετατρέπονται σε μετοχές εφόσον ασκηθούν μετά τον πρώτο χρόνο.
Η τιμή μετατροπής θα είναι 4% τον πρώτο χρόνο επί της τιμής της αμκ, 5% το δεύτερο χρόνο και έως 8% μετά το τέταρτο έτος για το διάστημα που απομένει.
Π.χ. στην τιμή του 1 ευρώ πρέπει να προστεθεί ένα επιπλέον +4% δηλαδή 1,04 ευρώ κ.ο.κ.
Ο ρόλος των θεσμικών επενδυτών
Οι θεσμικοί επενδυτές που θα τοποθετηθούν στις αμκ θα είναι προεπιλεγμένοι και πολύ συγκεκριμένοι.
Δεν θα έχουμε την συμμετοχή π.χ. του παρελθόντος σε καμία εκ των περιπτώσεων.
Όσοι επενδυτές συμμετάσχουν θα είναι προαποφασισμένες συναλλαγές για να στηρίξουν τον ιδιωτικό χαρακτήρα των τραπεζών.
Επίσης από τις προκαταρκτικές συζητήσεις προκύπτει ότι οι επαφές που έχουν υπάρξει με εγγυητές αναδόχους μπορεί να μην έχουν αποδώσει τα αναμενόμενα αλλά υπάρχει κάποιο φως.
Ωστόσο είναι όλα θέμα προμηθειών.
www.bankingnews.gr
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα.
Μια τράπεζα – δεν υπάρχουν και πολλές πρώτη θα υλοποιήσει αμκ η Alpha και εν συνεχεία η Πειραιώς – υλοποιεί αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ.
Οι ιδιώτες μέτοχοι θα πρέπει να καταβάλλουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Η τιμή της αύξησης προσδιορίζεται με discount 70% επί του μέσου όρου των τελευταίων 50 συνεδριάσεων και ας υποθέσουμε ότι προσδιορίζεται στα 0,10 ευρώ.
Ως γνωστό δεν μπορεί να υλοποιηθεί αμκ σε τιμή κάτω των 0,30 ευρώ και ως εκ τούτου θα προταθεί reverse split 10 παλαιές προς 1 νέα μετοχή.
Έτσι η τιμή της αμκ θα επαναπροσδιοριστεί στο 1 ευρώ.
Σημειώνεται ότι με την διαδικασία αυτή το μόνο που αλλάζει είναι ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών, οι αξίες δεν μεταβάλλονται.
Αξίζει να αναφερθεί ότι πριν από αυτή την διαδικασία θα υπάρξει μείωση του μετοχικού κεφαλαίου όπως και μείωση του αριθμού των κυκλοφορουσών μετοχών.
Ας υποθέσουμε ότι καλύπτεται το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Μαζί με τις νέες μετοχές οι ιδιώτες επενδυτές θα λάβουν warrants ή τίτλους παραστατικούς δικαιωμάτων κτήσης μετοχών.
Κάθε τίτλος δίδει την δυνατότητα στον μέτοχο να αγοράσει από το Ταμείο και σε συγκεκριμένη τιμή προκαθορισμένο αριθμό κοινών μετοχών.
Οι τίτλοι αυτοί δεν είναι μετοχές και δίδονται δωρεάν.
Πόσες κοινές μετοχές μπορεί να αγοράσει ένας μέτοχος που συμμετείχε καλύπτοντας το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της συνολικής αύξησης κεφαλαίου;
Ακολουθώντας τον τύπο ο αριθμός των κοινών μετοχών της τράπεζας τις οποίες δικαιούται να αγοράσει από το Ταμείο ισούται με τον συνολικό αριθμό των κοινών μετοχών που θα κατέχει το Ταμείο διά των αριθμό των κοινών μετοχών που θα κατέχουν οι ιδιώτες μέτοχοι.
Για κάθε μια μετοχή θα ισούται ένας αριθμός τίτλων που θα μετατρέπονται σε μετοχές εφόσον ασκηθούν μετά τον πρώτο χρόνο.
Η τιμή μετατροπής θα είναι 4% τον πρώτο χρόνο επί της τιμής της αμκ, 5% το δεύτερο χρόνο και έως 8% μετά το τέταρτο έτος για το διάστημα που απομένει.
Π.χ. στην τιμή του 1 ευρώ πρέπει να προστεθεί ένα επιπλέον +4% δηλαδή 1,04 ευρώ κ.ο.κ.
Ο ρόλος των θεσμικών επενδυτών
Οι θεσμικοί επενδυτές που θα τοποθετηθούν στις αμκ θα είναι προεπιλεγμένοι και πολύ συγκεκριμένοι.
Δεν θα έχουμε την συμμετοχή π.χ. του παρελθόντος σε καμία εκ των περιπτώσεων.
Όσοι επενδυτές συμμετάσχουν θα είναι προαποφασισμένες συναλλαγές για να στηρίξουν τον ιδιωτικό χαρακτήρα των τραπεζών.
Επίσης από τις προκαταρκτικές συζητήσεις προκύπτει ότι οι επαφές που έχουν υπάρξει με εγγυητές αναδόχους μπορεί να μην έχουν αποδώσει τα αναμενόμενα αλλά υπάρχει κάποιο φως.
Ωστόσο είναι όλα θέμα προμηθειών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών