Για να πετύχουν οι αμκ, οι τράπεζες θα πρέπει να παρουσιάσουν hot stories και τιμές με discount από 50% έως 80% - Reverse split 10/1 - Η Alpha και η Πειραιώς θα μείνουν ιδιωτικές – Αν κρατικοποιηθεί η Εθνική/Eurobank θα τεθεί θέμα διοίκησης;

Προφανώς οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου θα διαδραματίσουν ρόλο ωστόσο θα πρέπει να εξακριβωθεί ποιοι μέτοχοι θα συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου.
Το www.bankingnews.gr παρουσίασε ένα πλάνο χρονικής μετάθεσης - επέκτασης των αμκ των τραπεζών που θα ξεκινήσει τον Μάρτιο με την Alpha που θα υλοποιήσει αμκ 2,57 δις ευρώ.
Περί τον Απρίλιο με Μάιο θα υλοποιήσει αμκ ύψους 5,35 δις ευρώ η Πειραιώς.
Έως τον Σεπτέμβριο του 2013 θα ολοκληρώσει την αμκ το σχήμα Εθνικής με Eurobank ύψους 10,9 δις ευρώ.

Κλειδί οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου

Οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου είναι σημαντικές κυρίως γιατί πρέπει να ελαχιστοποιήσουν την πιθανότητα σημαντικά περαιτέρω πτώσης των μετοχών.
Σύμφωνα με κορυφαίο τραπεζίτη, αν υλοποιηθεί μια αύξηση κεφαλαίου με τον κλασικό τύπο που ορίζει ο νόμος οι τελευταίες 50 εργάσιμες μέρες μείον 50% discount οι μέτοχοι μπορεί να μην την κρίνουν συμφέρουσα λόγω της αποκοπής και μεγάλης διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων.
Σε αυτή την περίπτωση θα πρέπει η τιμή να είναι δέλεαρ δηλαδή θα πρέπει το discount να είναι μεγαλύτερο έως 80% για να μπορέσουν ακόμη και οι μικρομέτοχοι να συμμετάσχουν.
Με την άποψη αυτή δεν συμφωνεί άλλος κορυφαίος τραπεζίτης….τράπεζας που θέλει να παραμείνει ιδιωτική.
«Οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου ούτως ή άλλως θα υλοποιηθούν σε τιμές που θα χαρακτηριστούν ιστορικά χαμηλά.
Μάλιστα θα υπάρξουν και reverse split με σχέση 10 παλαιές προς μια νέα 10 προς 1 ώστε να αυξηθεί λογιστικά η τιμή της αμκ και να μειωθεί ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών» αναφέρει άλλο κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος.
Σημειώνεται ότι η σχέση 10 προς 1 αποτελεί θέση του www.bankingnews.gr από τον Μάρτιο του 2012.

Οι τράπεζες πρέπει να σχεδιάσουν και να παρουσιάσουν hot stories

Οι 3 μεγάλες συστημικές τράπεζες πρέπει να παρουσιάσουν ενδιαφέροντα hot stories για να πείσουν τους μετόχους – επενδυτές να συμμετάσχουν στις αμκ.
Π.χ. να προβάλλουν οι τράπεζες ότι σε 3 χρόνια θα πετύχουν κέρδη και ότι σε 5 χρόνια θα διανείμουν μέρισμα κανένα επενδυτή δεν θα πείσουν. Χρειάζονται σοβαρά hot story.  
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι η διατήρηση του ιδιωτικού χαρακτήρα μιας τράπεζας αποτελεί εκ των πραγμάτων καλό hot story.
Η Alpha bank προφανώς θα στηρίξει πολύ την επιχειρηματολογία της επί του θέματος αυτού καθώς διασφαλίζει με βεβαιότητα τον ιδιωτικό της χαρακτήρα.
Θα κληθεί να συγκεντρώσει 257 εκατ από τα οποία τα 150 εκατ θα επενδύσει η Credit Agricole και απομένουν άλλα 110 εκατ τα οποία θα καλύψουν το Qatar και η οικογένεια Κωστόπουλου.
Η Πειραιώς επίσης θα το χρησιμοποιήσει ως σημαία προς τους μετόχους της.
Αν καλύψει τα 535 εκατ το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ των 5,35 δις ευρώ διασφαλίζει τον ιδιωτικό της χαρακτήρα και αυτό θα είναι ένα ισχυρό επιχείρημα.
Προφανώς υπάρχουν σχέδια με την στήριξη της Societe Generale, του PPF και του ICT και βασικών μετόχων της τράπεζας θα καταφέρουν να συγκεντρώσουν τον μαγικό αριθμό 535 εκατ ευρώ.
Η Πειραιώς θεωρεί ότι το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης θα στηρίξουν και  μέρος των 120 χιλιάδων μικρομετόχων.

Αν το σχήμα Εθνικής/Eurobank δεν καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής και κρατικοποιηθεί όλη η τράπεζα θα τεθεί θέμα διοίκησης;

Μπορεί ορισμένοι προκατειλημμένοι να το θεωρούν ακραίο αλλά έχει εξεταστεί ένα τέτοιο ενδεχόμενο.
Θα υποθέσουν πολλοί ότι η διοίκηση Τουρκολιά έχει μικρό χρόνο ζωής στην διοίκηση και ότι διορίστηκε από τον Σαμαρά τον πρωθυπουργό της χώρας θα ήταν δυνατό να αντικατασταθεί;
Αν το ζήτημα του management είναι δευτερευούσης σημασίας, σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να θεωρηθεί δευτερεύον θέμα πιθανή κρατικοποίηση της Εθνικής και της Eurobank.
Θα έχει αρνητικότατες συνέπειες στο banking, θα δημιουργήσει αρνητικά αντανακλαστικά στους επενδυτές και το κυριότερο όλων θα καλλιεργήσει την εντύπωση ότι η Ελλάδα με τον κρατισμό που απέτυχε επί δεκαετίας στην χώρα προσπαθεί να πάει μπροστά.
Θα ήταν ιστορικό ατόπημα το ενδεχόμενο κρατικοποίησης της Εθνικής και της Eurobank.

Οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών και Cocos

Ποσά σε δισ ευρώ

Τράπεζες	Συνολικά κεφάλαια	Core tier 1	ΑΜΚ κοινές μετοχές	Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής	Cocos
Εθνική	9,7	6,88	7,1	710	2,6
Eurobank	5,8	4,35	3,8	380	2
Σύνολο ΕΤΕ/Euro-bank	15,5	11,23	10,9	1090	4,6
Alpha	4,57	5,5	2,57	257	2
Πειραιώς	7,35/7,5	5,74	5,35	535	2
Σύνολο	27,45	22,47	18,82	1,88	8,6

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr