γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Μετά την καταστροφική χρονιά το 2012 για το ελληνικό banking καθώς σωρεύτηκαν ζημίες και απώλειες δυνητικών εσόδων 66 δις ευρώ από το PSI+, το buyback στα ομόλογα και το credit risk έως το 2014……η αβεβαιότητα που γεννά το βάρος των 45 δισ ευρώ των κεφαλαίων που θα πρέπει να επιστρέψουν οι τράπεζες στο ΤΧΣ και στο ελληνικό δημόσιο μαζί με τις προνομιούχες μετοχές θα σκιάζει για τα επόμενα 3-5 χρόνια τις ελληνικές τράπεζες, τις διοικήσεις και τους μετόχους.
Δυστυχώς έχει καλλιεργηθεί μια πλασματική προσδοκία ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να χρεοκόπησαν, μπορεί να αποδεκατίστηκαν λόγω του PSI+ και της επαναγοράς χρέους , μπορεί να έχασαν δυνητικά κέρδη 9-10 δισ ευρώ από το buyback, μπορεί να υπέστησαν ζημίες μαζί με τις μελλοντικές των εκτιμήσεων της Blackrock αλλά μετά την ανακεφαλαιοποίηση τους 27,5 δις για τις συστημικές και 40,5 δις ευρώ για το σύνολο του κλάδου το ελληνικό banking μπορεί να ατενίζει με αισιοδοξία το μέλλον.
Αυτή η πλασματική προσδοκία θα διαψευσθεί.
Γιατί;
Το 2012 οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ιστορικών διαστάσεων ζημίες.
Οι σωρευτικές ζημίες λαμβάνοντας υπόψη και τις διενεργηθείσες προβλέψεις φθάνουν τα 84-85 δις ευρώ.
Δεν υπάρχει ανάλογο προηγούμενο παγκοσμίως να αποδεκατίζεται τόσο δραματικά ο τραπεζικός κλάδος.
Ακόμη και στις ΗΠΑ ή στην Ιρλανδία οι ζημίες είχαν μια πηγή προέλευσης, στην Ελλάδα οι ζημίες προήλθαν από 3 πηγές προέλευσης.
Από το PSI+ δηλαδή την συμμετοχή τους στο haircut των ομολόγων οι τράπεζες υπέστησαν ζημίες 37,7 δις ευρώ.
Οι ζημίες από το credit risk κυρίως λόγω Blackrock αλλά και των δανείων στο εξωτερικό ανήλθαν στα 46,8 δις ευρώ.
Αφαιρώντας τις διενεργηθείσες προβλέψεις για τα προβληματικά δάνεια και τις προβλέψεις για το PSI+ οι τράπεζες υπέστησαν λόγω της ελληνικής κρίσης ζημίες 56 δις ευρώ.
Αν προσμετρήσει και η απώλεια δυνητικών κερδών από το buyback τότε ζημίες και απώλειες κερδών φθάσουν τα 66 δις ευρώ.
Αυτά τα 66 δις ευρώ είναι η συνολική επίπτωση στο ελληνικό banking όταν τα κεφάλαια σε επίπεδο core tier 1 ήταν μόλις 22 δις ευρώ.
Είναι προφανές ότι πρόκειται για απόλυτη καταστροφή.
Το 2012 ολοκληρώθηκε αλλά ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί μια βασικότατη παράμετρος.
Οι τράπεζες χρεοκόπησαν αλλά το κράτος αποφάσισε να δανειστεί 50 δις ευρώ για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Έτσι θα λάβουν συνολικά 40,5 δις ο κλάδος και 27,5 δις οι συστημικές τράπεζες.
Το ερώτημα είναι ότι ακόμη και να οι ιδιώτες μέτοχοι καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής – στο υποθετικό σενάριο – πως θα διασφαλιστεί ότι π.χ. οι συστημικές τράπεζες θα επιστρέψουν από τα 27,5 δις τα 32 δις ευρώ;
Θα λάβουν 27,5 δις ευρώ από την ανακεφαλαιοποίηση και έχουν λάβει ήδη 4,4 δις ευρώ από τις προνομιούχες μετοχές που θα πρέπει να επιστρέψουν το 2014 δηλαδή συνολικά 32 δις ευρώ.
Ο ιδιώτης μέτοχος που θα συμμετάσχει στις αμκ των τραπεζών επενδύοντας 1,7 δις ευρώ για να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα πρέπει να γνωρίζει ότι θα χρειαστεί να βάλει και άλλα 30,3 δις ευρώ για να αποπληρώσει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και το ελληνικό κράτος για τις προνομιούχες μετοχές.
Τα κεφάλαια αυτά δεν πρόκειται να αποπληρωθούν από ιδιώτες μετόχους και αυτό είναι απόλυτο.
Επίσης όταν οι τράπεζες και οι διοικήσεις τους έχουν να αντιμετωπίσουν αυτό το βάρος και ταυτόχρονα να αποπληρώσουν και τα 128 δις ευρώ ρευστότητας που έχουν λάβει οι τράπεζες από το ευρωσύστημα και κυρίως από το ELA θα πάρουν το ρίσκο να δανείζουν την οικονομία;
Με δανειακά κεφάλαια και ρευστότητα θα δανείσουν την οικονομία;
Ας πάρουμε ένα παράδειγμα η Εθνική / Eurobank θα χρειαστεί 15,5 δις ευρώ κεφάλαια.
Από αυτά τα 10,5 δις ευρώ θα είναι η αμκ και τα υπόλοιπα Cocos μετατρέψιμα ομολογιακά.
Επίσης πρέπει να προσμετρηθούν και τα 2,3 δις ευρώ προνομιούχων μετοχών που κατέχει το ελληνικό κράτος.
Δηλαδή 17,8 δις ευρώ θα χρεωστάει το σχήμα Εθνικής/ Eurobank.
Ας υποθέσουμε ότι οι ιδιώτες μέτοχοι καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ των 10,5 δις ευρώ;
Οι ιδιώτες μέτοχοι θα πρέπει να γνωρίζουν ότι θα πρέπει να βρουν 10,5 μείον 1 δις η ελάχιστη συμμετοχή του 10% 9,5 δις συν τα 5 δις τα Cocos συν τα 2,3 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών που πρέπει να αποπληρωθούν συνολικά δηλαδή 16,8 δις ευρώ.
Ταυτόχρονα η διοίκηση δεν θα πρέπει να δημιουργήσει νέες επισφάλειες δανείων καθώς σε αυτή την περίπτωση το κεφάλαιο θα μειώνεται αλλά το σχήμα Εθνικής / Eurobank θα συνεχίσει να έχει την υποχρέωση να αποπληρώσει 16,8 δις ευρώ.
Ποιο είναι το συμπέρασμα
Τα κεφάλαια που θα χρωστούν οι τράπεζες στο ΤΧΣ και στο κράτος θα τις κρατούν σε ομηρία.
Η ομηρία αυτή θα είναι πιο επικίνδυνη από τις ζημίες που υπέστησαν το 2012 από τα ομόλογα και τα προβληματικά δάνεια.
Αυτό ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί από την χρηματιστηριακή αγορά.
Όταν θα αρχίσει να αποτιμάται θα είναι ήδη αργά.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Αυτή η πλασματική προσδοκία θα διαψευσθεί.
Γιατί;
Το 2012 οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ιστορικών διαστάσεων ζημίες.
Οι σωρευτικές ζημίες λαμβάνοντας υπόψη και τις διενεργηθείσες προβλέψεις φθάνουν τα 84-85 δις ευρώ.
Δεν υπάρχει ανάλογο προηγούμενο παγκοσμίως να αποδεκατίζεται τόσο δραματικά ο τραπεζικός κλάδος.
Ακόμη και στις ΗΠΑ ή στην Ιρλανδία οι ζημίες είχαν μια πηγή προέλευσης, στην Ελλάδα οι ζημίες προήλθαν από 3 πηγές προέλευσης.
Από το PSI+ δηλαδή την συμμετοχή τους στο haircut των ομολόγων οι τράπεζες υπέστησαν ζημίες 37,7 δις ευρώ.
Οι ζημίες από το credit risk κυρίως λόγω Blackrock αλλά και των δανείων στο εξωτερικό ανήλθαν στα 46,8 δις ευρώ.
Αφαιρώντας τις διενεργηθείσες προβλέψεις για τα προβληματικά δάνεια και τις προβλέψεις για το PSI+ οι τράπεζες υπέστησαν λόγω της ελληνικής κρίσης ζημίες 56 δις ευρώ.
Αν προσμετρήσει και η απώλεια δυνητικών κερδών από το buyback τότε ζημίες και απώλειες κερδών φθάσουν τα 66 δις ευρώ.
Αυτά τα 66 δις ευρώ είναι η συνολική επίπτωση στο ελληνικό banking όταν τα κεφάλαια σε επίπεδο core tier 1 ήταν μόλις 22 δις ευρώ.
Είναι προφανές ότι πρόκειται για απόλυτη καταστροφή.
Το 2012 ολοκληρώθηκε αλλά ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί μια βασικότατη παράμετρος.
Οι τράπεζες χρεοκόπησαν αλλά το κράτος αποφάσισε να δανειστεί 50 δις ευρώ για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Έτσι θα λάβουν συνολικά 40,5 δις ο κλάδος και 27,5 δις οι συστημικές τράπεζες.
Το ερώτημα είναι ότι ακόμη και να οι ιδιώτες μέτοχοι καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής – στο υποθετικό σενάριο – πως θα διασφαλιστεί ότι π.χ. οι συστημικές τράπεζες θα επιστρέψουν από τα 27,5 δις τα 32 δις ευρώ;
Θα λάβουν 27,5 δις ευρώ από την ανακεφαλαιοποίηση και έχουν λάβει ήδη 4,4 δις ευρώ από τις προνομιούχες μετοχές που θα πρέπει να επιστρέψουν το 2014 δηλαδή συνολικά 32 δις ευρώ.
Ο ιδιώτης μέτοχος που θα συμμετάσχει στις αμκ των τραπεζών επενδύοντας 1,7 δις ευρώ για να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα πρέπει να γνωρίζει ότι θα χρειαστεί να βάλει και άλλα 30,3 δις ευρώ για να αποπληρώσει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και το ελληνικό κράτος για τις προνομιούχες μετοχές.
Τα κεφάλαια αυτά δεν πρόκειται να αποπληρωθούν από ιδιώτες μετόχους και αυτό είναι απόλυτο.
Επίσης όταν οι τράπεζες και οι διοικήσεις τους έχουν να αντιμετωπίσουν αυτό το βάρος και ταυτόχρονα να αποπληρώσουν και τα 128 δις ευρώ ρευστότητας που έχουν λάβει οι τράπεζες από το ευρωσύστημα και κυρίως από το ELA θα πάρουν το ρίσκο να δανείζουν την οικονομία;
Με δανειακά κεφάλαια και ρευστότητα θα δανείσουν την οικονομία;
Ας πάρουμε ένα παράδειγμα η Εθνική / Eurobank θα χρειαστεί 15,5 δις ευρώ κεφάλαια.
Από αυτά τα 10,5 δις ευρώ θα είναι η αμκ και τα υπόλοιπα Cocos μετατρέψιμα ομολογιακά.
Επίσης πρέπει να προσμετρηθούν και τα 2,3 δις ευρώ προνομιούχων μετοχών που κατέχει το ελληνικό κράτος.
Δηλαδή 17,8 δις ευρώ θα χρεωστάει το σχήμα Εθνικής/ Eurobank.
Ας υποθέσουμε ότι οι ιδιώτες μέτοχοι καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ των 10,5 δις ευρώ;
Οι ιδιώτες μέτοχοι θα πρέπει να γνωρίζουν ότι θα πρέπει να βρουν 10,5 μείον 1 δις η ελάχιστη συμμετοχή του 10% 9,5 δις συν τα 5 δις τα Cocos συν τα 2,3 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών που πρέπει να αποπληρωθούν συνολικά δηλαδή 16,8 δις ευρώ.
Ταυτόχρονα η διοίκηση δεν θα πρέπει να δημιουργήσει νέες επισφάλειες δανείων καθώς σε αυτή την περίπτωση το κεφάλαιο θα μειώνεται αλλά το σχήμα Εθνικής / Eurobank θα συνεχίσει να έχει την υποχρέωση να αποπληρώσει 16,8 δις ευρώ.
Ποιο είναι το συμπέρασμα
Τα κεφάλαια που θα χρωστούν οι τράπεζες στο ΤΧΣ και στο κράτος θα τις κρατούν σε ομηρία.
Η ομηρία αυτή θα είναι πιο επικίνδυνη από τις ζημίες που υπέστησαν το 2012 από τα ομόλογα και τα προβληματικά δάνεια.
Αυτό ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί από την χρηματιστηριακή αγορά.
Όταν θα αρχίσει να αποτιμάται θα είναι ήδη αργά.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών