γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Bank of America Merrill Lynch, AXA, Blackrock, Union Bancaire Privee και Germany Union Investment προβλέπουν για το 2013.
Τυχερό 13 (lucky 13) άτυχο 13 (unlucky 13);
Το γενικό συμπέρασμα των διεθνών αναλυτών είναι ότι το 2013 θα είναι σχεδόν τυχερή χρονιά καθώς προβλέπουν άνοδο των χρηματιστηριακών αγορών ως αποτέλεσμα της σταθεροποίησης της κρίσης χρέους στην Ευρώπη.
Τυχερό 13 (lucky 13) άτυχο 13 (unlucky 13);
Το γενικό συμπέρασμα των διεθνών αναλυτών είναι ότι το 2013 θα είναι σχεδόν τυχερή χρονιά καθώς προβλέπουν άνοδο των χρηματιστηριακών αγορών ως αποτέλεσμα της σταθεροποίησης της κρίσης χρέους στην Ευρώπη.
Η Ελλάδα αποτελεί ειδική περίπτωση αλλά η γενική εκτίμηση είναι ότι το ΧΑ θα βρεθεί στις 1000-1100 μονάδες. Ωστόσο τα δύο βασικότερα αγκάθια του ελληνικού χρηματιστηρίου το 2013 θα είναι οι μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου όπου οι ιδιώτες μέτοχοι θα κληθούν να καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής σε αμκ τραπεζών που θα έχουν ακόμη και αρνητική καθαρή θέση και βεβαίως οι γερμανικές εκλογές το Φθινόπωρο του 2013.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου θα αναδείξουν 2 παραμέτρους.
Από την μια τράπεζες όπως η Alpha θα καταφέρουν να παραμείνουν ιδιωτικές ενώ από την άλλη και με τα τωρινά δεδομένα η Εθνική το πιθανότερο σενάριο είναι να κρατικοποιηθεί.
Το effect στην αγορά θα είναι πολύ μεγάλο αν επιβεβαιωθεί ότι το σχήμα Εθνικής με την Eurobank θα κρατικοποιηθεί.
Οι παράμετροι προσδιορισμού των τιμών των αμκ 50% έκπτωση με βάση τον μέσο όρο των τελευταίων 50 ημερών έχει αποτυπωθεί στις τιμές σε μεγάλο βαθμό.
Ο καταλύτης των χρηματιστηριακών συμπεριφορών των τραπεζών θα είναι αποκλειστικά το μεγάλο στοίχημα, ιδιωτικές ή κρατικές;
Όσες παραμείνουν ιδιωτικές θα διαφοροποιηθούν από την τάση απαξίωσης που θα κυριαρχήσει για τις κρατικοποιημένες τράπεζες.
Όμως η κρατικοποίηση θα είναι το απόλυτο βαρίδι της αγοράς και μπορεί να ναρκοθετήσει την γενική προσπάθεια των long επενδυτών να διασπάσουν τις 1000-1100 μονάδες επίπεδα που θα δει η αγορά το 2013.
Οι Γερμανικές εκλογές θα διευκολύνουν την Ελλάδα και δεν θα επιδεινώσουν την δυσμενή της θέση καθώς είναι πιθανό να τεθεί θέμα haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα.
Όμως για να τεθεί θέμα haircut προαπαιτείται εκ νέου επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης της Ελλάδος.
Αν η οικονομία βελτιώνεται δεν θα μπορεί να ζητήσει haircut στο χρέος η ελληνική πολιτική εξουσία.
Το haircut θα έρθει στα δάνεια του επίσημου τομέα και θα είναι αποτέλεσμα όχι διευκόλυνσης της Ελλάδος αλλά κίνηση έσχατης ανάγκης στην εκ νέου επιδεινούμενη οικονομία.
Το ελληνικό πρόβλημα θα επανέλθει στο προσκήνιο.
Σε αντίθεση με την επικρατούσα άποψη ότι η Ελλάδα έχει διασωθεί θα αποδειχθεί σύντομα ότι το πρόβλημα είναι δομικότερο και βαθύτερο.
Το 2013 θα είναι χρονιά εκπλήξεων και η Ελλάδα θα παραμείνει στο επίκεντρο ως προβληματική χώρα.
Αν τα καταφέρει η χώρα το ράλι εκτόνωσης θα είναι μεγάλο στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Lucky 13 ή unlucky 13;
Κατά τον αμερικανικό επενδυτικό οίκο BofA Merrill Lynch το 2013 θα είναι «το τυχερό 13» προβλέπουν ότι θα δημιουργηθούν ευκαιρίες για κυκλικές και υποτιμημένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων τα οποία θα εμφανίσουν καλές αποδόσεις.
Το 2012 οι κίνδυνοι για την παγκόσμια ανάπτυξη ήταν στο απόγειο.
Η ευρωπαϊκή κρίση χρέους, οι φόβοι ότι ανάπτυξη της Κίνας θα προσγειωθεί απότομα και βεβαίως ο δημοσιονομικός γκρεμός των ΗΠΑ επισκίασαν τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.
Για το 2013, η BofA αναμένει την επίλυση των θεμάτων δημοσιονομικής πολιτικής, οι δράσεις των κεντρικών τραπεζών θα είναι οριοθετημένες ενώ η βελτίωση των εταιρικών κερδών θα μετριάσει τους κινδύνους αγοράς ωθώντας τα χρηματιστήρια ανοδικά.
Σύμφωνα με την BofA Merrill Lynch την αισιόδοξη εκτίμηση της την στηρίζει σε 10 παραμέτρους.
1) Η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί 3,2%.
Μέχρι το τέλος του 2013, η ανάπτυξη αναμένεται να ανέλθει στο 2,5% στις ΗΠΑ και το 8% στην Κίνα.
2) Η δημοσιονομική λιτότητα στις ΗΠΑ και την Ευρώπη αντισταθμίζεται από μέτρα νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες.
Ωστόσο η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής μπορεί να μην είναι αρκετή για να αντισταθμίσει την δημοσιονομική συρρίκνωση κατά το πρώτο εξάμηνο του 2013. Η δημοσιονομική λιτότητα στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ είναι πιθανό να αποτελέσει τροχοπέδη για την ανάπτυξη.
3) Στις ΗΠΑ οι τιμές των κατοικιών αναμένεται να αυξηθούν κατά 3% επιπλέον το 2013, πέραν του 5% που σημειώθηκε το 2012.
4) Η ευρωπαϊκή οικονομία θα σταθεροποιηθεί ως το τέλος του 2013.
Η κατάσταση στην Ελλάδα την χώρα που συγκέντρωνε τους περισσότερους κινδύνους χρεοκοπίας έχει σε κάποιο βαθμό σταθεροποιηθεί.
5)Η Κίνα θα είναι ο οδηγός της παγκόσμιας ανάπτυξης το 2013.
Σε ένα σκηνικό της υποτονικής ανάπτυξης στις ανεπτυγμένες αγορές, η αύξηση του ΑΕΠ στις αναδυόμενες αγορές αναμένεται να είναι της τάξης του 5,2%, υπό των χωρών που αποτελούν τις BRIC και ειδικά η Κίνα.
6) Παγκόσμια αγορά μετοχών το 2013 θα ανακάμψει.
Στις ΗΠΑ, αλλά και στις ευρωπαϊκές και ασιατικές αγορές μετοχών θα μπορούσαν να καταγραφούν κέρδη 10% έως 16% το 2013, με το δείκτη MSCI AWI να φθάνει τις 370 μονάδες και ο S & P 500 Index φθάνοντας στις 1600 μονάδες στο τέλος του 2013 από 1400 μονάδες την τρέχουσα περίοδο.
7) Το δολάριο ΗΠΑ και το ευρώ θα μπορούσαν να συσπειρώσουν την παγκόσμια ανάκαμψη, ωθώντας χαμηλότερα το γεν και τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών υψηλότερα.
8) Τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών θα πρέπει να ξεπεράσουν τα εταιρικά ομόλογα.
Τα αμερικανικά εταιρικά ομόλογα είναι πιθανό να αποδώσουν μόλις κατά 1,6% το 2013, αλλά τα ομόλογα υψηλής απόδοσης θα μπορούσαν να αγγίξουν το 7% και τα ομόλογα αναδυομένων αγορών έως 10%
9) Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα πρέπει να αυξηθούν ελαφρώς. Οι G3 κεντρικές τράπεζες αναμένεται να διατηρήσουν την υφιστάμενη επιτοκιακή πολιτική.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία αναμένεται να αυξηθεί ελαφρώς στο 2% 2,5% και 1,5%.
10) Ο χρυσός θα μπορούσε να αυξηθεί στα 2.000 δολάρια ανά ουγγιά.
Θετική η Union Investment Γερμανίας για το 2013
Η Γερμανική Ένωση Επενδυτών Germany Union Investment εκτιμά ότι το 2013 θα είναι μια θετικότερη χρονιά , παρά την ευρωπαϊκή κρίση χρέους και την αυξανόμενη οικονομική λιτότητα σε όλο τον κόσμο.
Οι οικονομικές συνθήκες έχουν βελτιωθεί και θα βελτιωθούν περαιτέρω το 2013 σε σχέση με τις αρχές του 2012.
Αποδείχθηκε ότι οι σχετικά ασφαλείς επενδύσεις όπως τα ομόλογα είναι ... τελικά ζημιογόνες σε πραγματικούς όρους, γεγονός που θα οδηγήσει τους επενδυτές στις μετοχές.
Στην Ευρώπη οι τιμές των μετοχών θα μπορούσαν εύκολα να αυξηθούν κατά 7% -10%.
Τα βασικά επιχειρήματά υπέρ των μετοχών είναι τα εξής: η υγιής κατάσταση των επιχειρήσεων, τα ιστορικά χαμηλά επίπεδα του χρέους τους και η υψηλή ρευστότητα τους.
Οι αποτιμήσεις έχουν επίσης έχουν προοπτική ανόδου για να φθάσουν τα P/E η σχέση αποτιμήσεων προς κέρδη στα προ της κρίσης επίπεδά δηλαδή 15 με 16 έναντι 12 παγκοσμίως την τρέχουσα περίοδο και 10 στην Ευρώπη και τη Γερμανία.
Τα περιθώρια ανόδου στις αναδυόμενες αγορές, όπου η ανάπτυξη είναι ισχυρότερη από ό, τι στον αναπτυγμένο κόσμο θα είναι μεγαλύτερα. Οι αναδυόμενες αγορές θα προσφέρουν ευκαιρίες και στις μετοχές και στα ομόλογα.
Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων διατυπώνουν θετική άποψη για το 2013, αλλά αυτό δεν αντανακλάται στις υπάρχουσες επενδύσεις.
Η πλειοψηφία των επενδυτών εξακολουθεί να παραμένει σχετικά επιφυλακτική απέναντι στους κινδύνους.
Union Bancaire Privee – Θα υπάρξει αναθέρμανση των οικονομιών
Οι κεντρικές τράπεζες θα επαναβεβαιώσουν τη βούλησή τους να στηρίξουν την ανάπτυξη και την εμπιστοσύνη στις αγορές και η πρόκληση για το 2013 θα είναι να στηρίξει τις τρέχουσες πολιτικές αναθέρμανση της οικονομίας, αναφέρει η Union Bancaire Privee UBP.
Για το 2013 UBP εκτιμά ότι οι μετοχές θα συνεχίσουν να ευνοούνται, ενώ το ενδιαφέρον θα εστιαστεί στις τράπεζες με υψηλά αποθέματα, σε τράπεζες και επιχειρήσεις με διεθνή εμβέλεια.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να μείνουν μακριά από τα κρατικά ομόλογα ωστόσο τα μετατρέψιμα εταιρικά ομόλογα θα είναι μια καλή επιλογή καθώς θα αποδειχθούν καλύτερο εργαλείο σε σχέση με τις κοινές μετοχές των αυξήσεων κεφαλαίου.
Θετική η BlackRock για το 2013
Η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα της αγοράς είναι αξιοσημείωτα χαμηλή σε σχέση με την πολιτική αβεβαιότητα που είναι σε υψηλά επίπεδα αναφέρει η BlackRock.
Η απάντηση μπορεί να είναι εύκολη οφείλεται στην νομισματική πολιτική και στην πλεονάζουσα ρευστότητα. Εάν οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν αντιληφθεί ότι οι Κεντρικές τράπεζες θα παρέμβουν οι επενδυτές θα είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν μεγαλύτερο επενδυτικό κίνδυνο.
«Για το 2013 μας αρέσουν γενικά οι μετοχές όμως, δεν είμαστε ερωτευμένοι», αναφέρει η Blackrock.
To 2013 τα θύματα θα είναι τα «ασφαλή» περιουσιακά στοιχεία, όπως τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γερμανία και άλλες χώρες του πυρήνα της Ευρωζώνης.
Το β εξάμηνο του 2013 θα είναι καλύτερο εκτιμά η AXA Investment Managers
Στο β΄ 6μηνο του 2013 οι προοπτικές στην παγκόσμια και στην Ευρωπαϊκή οικονομία θα είναι καλύτερες, σύμφωνα με την AXA Investment Managers.
Στην ζώνη του ευρώ η ύφεση θα συνεχιστεί ενώ οι αναδυόμενες αγορές θα στηρίξουν την ανάπτυξη εν μέσω ισχυρής ιδιωτικής ζήτησης και ανάκαμψης του παγκόσμιου εμπορίου.
Η ΑΧΑ προτείνει αύξηση των τοποθετήσεων σε μετοχές και διατήρηση ουδέτερης στάθμισης στις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος
Το 2012 παρά την κρίση την δημοσιονομική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ την επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα, οι παγκόσμιες μετοχές αυξήθηκαν κατά 15% και τα εταιρικά ομόλογα σχεδόν 11%.
Κοιτάζοντας το 2013, πολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες εξακολουθούν να είναι υψηλές, ωστόσο, δεν θα πρέπει να επισκιάσουν την ευρύτερη εικόνα.
Δεδομένου ότι η κρίση είχε τις ρίζες της στην μη βιώσιμη συσσώρευση του χρέους ενυπόθηκων δανείων στις ΗΠΑ ωστόσο το χρέος των Αμερικανών καταναλωτών έχει πέσει στο 108% του διαθέσιμου εισοδήματος το 2012 από 129% το Σεπτέμβριο του 2007.
Στην Ευρώπη, οι αλλαγές είναι ακόμα πιο εντυπωσιακές: βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο στην Ελλάδα, την Πορτογαλία, την Ιρλανδία και την Ισπανία λόγω της ύφεσης.
Τώρα, η Ιρλανδία έχει πλεόνασμα, η Ισπανία και η Πορτογαλία μειώνουν τα ελλείμματα τους και η Ελλάδα σταθεροποιείται.
Ο πιο σοβαρός κίνδυνος το 2013 είναι οι πολιτικοί της Ευρώπης να διαψεύσουν τις προσδοκίες που έχουν καλλιεργήσει.
Με τις γενικές εκλογές στην Ιταλία και στη Γερμανία, στις αρχές και τα τέλη του 2013, υπάρχει ρίσκο ωστόσο είτε μας αρέσει είτε όχι, η κρίση του ευρώ είναι ακόμη αναστρέψιμη κατέληξε η ΑΧΑ.
www.bankingnews.gr
Οι αυξήσεις κεφαλαίου θα αναδείξουν 2 παραμέτρους.
Από την μια τράπεζες όπως η Alpha θα καταφέρουν να παραμείνουν ιδιωτικές ενώ από την άλλη και με τα τωρινά δεδομένα η Εθνική το πιθανότερο σενάριο είναι να κρατικοποιηθεί.
Το effect στην αγορά θα είναι πολύ μεγάλο αν επιβεβαιωθεί ότι το σχήμα Εθνικής με την Eurobank θα κρατικοποιηθεί.
Οι παράμετροι προσδιορισμού των τιμών των αμκ 50% έκπτωση με βάση τον μέσο όρο των τελευταίων 50 ημερών έχει αποτυπωθεί στις τιμές σε μεγάλο βαθμό.
Ο καταλύτης των χρηματιστηριακών συμπεριφορών των τραπεζών θα είναι αποκλειστικά το μεγάλο στοίχημα, ιδιωτικές ή κρατικές;
Όσες παραμείνουν ιδιωτικές θα διαφοροποιηθούν από την τάση απαξίωσης που θα κυριαρχήσει για τις κρατικοποιημένες τράπεζες.
Όμως η κρατικοποίηση θα είναι το απόλυτο βαρίδι της αγοράς και μπορεί να ναρκοθετήσει την γενική προσπάθεια των long επενδυτών να διασπάσουν τις 1000-1100 μονάδες επίπεδα που θα δει η αγορά το 2013.
Οι Γερμανικές εκλογές θα διευκολύνουν την Ελλάδα και δεν θα επιδεινώσουν την δυσμενή της θέση καθώς είναι πιθανό να τεθεί θέμα haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα.
Όμως για να τεθεί θέμα haircut προαπαιτείται εκ νέου επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης της Ελλάδος.
Αν η οικονομία βελτιώνεται δεν θα μπορεί να ζητήσει haircut στο χρέος η ελληνική πολιτική εξουσία.
Το haircut θα έρθει στα δάνεια του επίσημου τομέα και θα είναι αποτέλεσμα όχι διευκόλυνσης της Ελλάδος αλλά κίνηση έσχατης ανάγκης στην εκ νέου επιδεινούμενη οικονομία.
Το ελληνικό πρόβλημα θα επανέλθει στο προσκήνιο.
Σε αντίθεση με την επικρατούσα άποψη ότι η Ελλάδα έχει διασωθεί θα αποδειχθεί σύντομα ότι το πρόβλημα είναι δομικότερο και βαθύτερο.
Το 2013 θα είναι χρονιά εκπλήξεων και η Ελλάδα θα παραμείνει στο επίκεντρο ως προβληματική χώρα.
Αν τα καταφέρει η χώρα το ράλι εκτόνωσης θα είναι μεγάλο στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Lucky 13 ή unlucky 13;
Κατά τον αμερικανικό επενδυτικό οίκο BofA Merrill Lynch το 2013 θα είναι «το τυχερό 13» προβλέπουν ότι θα δημιουργηθούν ευκαιρίες για κυκλικές και υποτιμημένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων τα οποία θα εμφανίσουν καλές αποδόσεις.
Το 2012 οι κίνδυνοι για την παγκόσμια ανάπτυξη ήταν στο απόγειο.
Η ευρωπαϊκή κρίση χρέους, οι φόβοι ότι ανάπτυξη της Κίνας θα προσγειωθεί απότομα και βεβαίως ο δημοσιονομικός γκρεμός των ΗΠΑ επισκίασαν τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.
Για το 2013, η BofA αναμένει την επίλυση των θεμάτων δημοσιονομικής πολιτικής, οι δράσεις των κεντρικών τραπεζών θα είναι οριοθετημένες ενώ η βελτίωση των εταιρικών κερδών θα μετριάσει τους κινδύνους αγοράς ωθώντας τα χρηματιστήρια ανοδικά.
Σύμφωνα με την BofA Merrill Lynch την αισιόδοξη εκτίμηση της την στηρίζει σε 10 παραμέτρους.
1) Η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί 3,2%.
Μέχρι το τέλος του 2013, η ανάπτυξη αναμένεται να ανέλθει στο 2,5% στις ΗΠΑ και το 8% στην Κίνα.
2) Η δημοσιονομική λιτότητα στις ΗΠΑ και την Ευρώπη αντισταθμίζεται από μέτρα νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες.
Ωστόσο η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής μπορεί να μην είναι αρκετή για να αντισταθμίσει την δημοσιονομική συρρίκνωση κατά το πρώτο εξάμηνο του 2013. Η δημοσιονομική λιτότητα στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ είναι πιθανό να αποτελέσει τροχοπέδη για την ανάπτυξη.
3) Στις ΗΠΑ οι τιμές των κατοικιών αναμένεται να αυξηθούν κατά 3% επιπλέον το 2013, πέραν του 5% που σημειώθηκε το 2012.
4) Η ευρωπαϊκή οικονομία θα σταθεροποιηθεί ως το τέλος του 2013.
Η κατάσταση στην Ελλάδα την χώρα που συγκέντρωνε τους περισσότερους κινδύνους χρεοκοπίας έχει σε κάποιο βαθμό σταθεροποιηθεί.
5)Η Κίνα θα είναι ο οδηγός της παγκόσμιας ανάπτυξης το 2013.
Σε ένα σκηνικό της υποτονικής ανάπτυξης στις ανεπτυγμένες αγορές, η αύξηση του ΑΕΠ στις αναδυόμενες αγορές αναμένεται να είναι της τάξης του 5,2%, υπό των χωρών που αποτελούν τις BRIC και ειδικά η Κίνα.
6) Παγκόσμια αγορά μετοχών το 2013 θα ανακάμψει.
Στις ΗΠΑ, αλλά και στις ευρωπαϊκές και ασιατικές αγορές μετοχών θα μπορούσαν να καταγραφούν κέρδη 10% έως 16% το 2013, με το δείκτη MSCI AWI να φθάνει τις 370 μονάδες και ο S & P 500 Index φθάνοντας στις 1600 μονάδες στο τέλος του 2013 από 1400 μονάδες την τρέχουσα περίοδο.
7) Το δολάριο ΗΠΑ και το ευρώ θα μπορούσαν να συσπειρώσουν την παγκόσμια ανάκαμψη, ωθώντας χαμηλότερα το γεν και τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών υψηλότερα.
8) Τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών θα πρέπει να ξεπεράσουν τα εταιρικά ομόλογα.
Τα αμερικανικά εταιρικά ομόλογα είναι πιθανό να αποδώσουν μόλις κατά 1,6% το 2013, αλλά τα ομόλογα υψηλής απόδοσης θα μπορούσαν να αγγίξουν το 7% και τα ομόλογα αναδυομένων αγορών έως 10%
9) Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα πρέπει να αυξηθούν ελαφρώς. Οι G3 κεντρικές τράπεζες αναμένεται να διατηρήσουν την υφιστάμενη επιτοκιακή πολιτική.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία αναμένεται να αυξηθεί ελαφρώς στο 2% 2,5% και 1,5%.
10) Ο χρυσός θα μπορούσε να αυξηθεί στα 2.000 δολάρια ανά ουγγιά.
Θετική η Union Investment Γερμανίας για το 2013
Η Γερμανική Ένωση Επενδυτών Germany Union Investment εκτιμά ότι το 2013 θα είναι μια θετικότερη χρονιά , παρά την ευρωπαϊκή κρίση χρέους και την αυξανόμενη οικονομική λιτότητα σε όλο τον κόσμο.
Οι οικονομικές συνθήκες έχουν βελτιωθεί και θα βελτιωθούν περαιτέρω το 2013 σε σχέση με τις αρχές του 2012.
Αποδείχθηκε ότι οι σχετικά ασφαλείς επενδύσεις όπως τα ομόλογα είναι ... τελικά ζημιογόνες σε πραγματικούς όρους, γεγονός που θα οδηγήσει τους επενδυτές στις μετοχές.
Στην Ευρώπη οι τιμές των μετοχών θα μπορούσαν εύκολα να αυξηθούν κατά 7% -10%.
Τα βασικά επιχειρήματά υπέρ των μετοχών είναι τα εξής: η υγιής κατάσταση των επιχειρήσεων, τα ιστορικά χαμηλά επίπεδα του χρέους τους και η υψηλή ρευστότητα τους.
Οι αποτιμήσεις έχουν επίσης έχουν προοπτική ανόδου για να φθάσουν τα P/E η σχέση αποτιμήσεων προς κέρδη στα προ της κρίσης επίπεδά δηλαδή 15 με 16 έναντι 12 παγκοσμίως την τρέχουσα περίοδο και 10 στην Ευρώπη και τη Γερμανία.
Τα περιθώρια ανόδου στις αναδυόμενες αγορές, όπου η ανάπτυξη είναι ισχυρότερη από ό, τι στον αναπτυγμένο κόσμο θα είναι μεγαλύτερα. Οι αναδυόμενες αγορές θα προσφέρουν ευκαιρίες και στις μετοχές και στα ομόλογα.
Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων διατυπώνουν θετική άποψη για το 2013, αλλά αυτό δεν αντανακλάται στις υπάρχουσες επενδύσεις.
Η πλειοψηφία των επενδυτών εξακολουθεί να παραμένει σχετικά επιφυλακτική απέναντι στους κινδύνους.
Union Bancaire Privee – Θα υπάρξει αναθέρμανση των οικονομιών
Οι κεντρικές τράπεζες θα επαναβεβαιώσουν τη βούλησή τους να στηρίξουν την ανάπτυξη και την εμπιστοσύνη στις αγορές και η πρόκληση για το 2013 θα είναι να στηρίξει τις τρέχουσες πολιτικές αναθέρμανση της οικονομίας, αναφέρει η Union Bancaire Privee UBP.
Για το 2013 UBP εκτιμά ότι οι μετοχές θα συνεχίσουν να ευνοούνται, ενώ το ενδιαφέρον θα εστιαστεί στις τράπεζες με υψηλά αποθέματα, σε τράπεζες και επιχειρήσεις με διεθνή εμβέλεια.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να μείνουν μακριά από τα κρατικά ομόλογα ωστόσο τα μετατρέψιμα εταιρικά ομόλογα θα είναι μια καλή επιλογή καθώς θα αποδειχθούν καλύτερο εργαλείο σε σχέση με τις κοινές μετοχές των αυξήσεων κεφαλαίου.
Θετική η BlackRock για το 2013
Η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα της αγοράς είναι αξιοσημείωτα χαμηλή σε σχέση με την πολιτική αβεβαιότητα που είναι σε υψηλά επίπεδα αναφέρει η BlackRock.
Η απάντηση μπορεί να είναι εύκολη οφείλεται στην νομισματική πολιτική και στην πλεονάζουσα ρευστότητα. Εάν οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν αντιληφθεί ότι οι Κεντρικές τράπεζες θα παρέμβουν οι επενδυτές θα είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν μεγαλύτερο επενδυτικό κίνδυνο.
«Για το 2013 μας αρέσουν γενικά οι μετοχές όμως, δεν είμαστε ερωτευμένοι», αναφέρει η Blackrock.
To 2013 τα θύματα θα είναι τα «ασφαλή» περιουσιακά στοιχεία, όπως τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γερμανία και άλλες χώρες του πυρήνα της Ευρωζώνης.
Το β εξάμηνο του 2013 θα είναι καλύτερο εκτιμά η AXA Investment Managers
Στο β΄ 6μηνο του 2013 οι προοπτικές στην παγκόσμια και στην Ευρωπαϊκή οικονομία θα είναι καλύτερες, σύμφωνα με την AXA Investment Managers.
Στην ζώνη του ευρώ η ύφεση θα συνεχιστεί ενώ οι αναδυόμενες αγορές θα στηρίξουν την ανάπτυξη εν μέσω ισχυρής ιδιωτικής ζήτησης και ανάκαμψης του παγκόσμιου εμπορίου.
Η ΑΧΑ προτείνει αύξηση των τοποθετήσεων σε μετοχές και διατήρηση ουδέτερης στάθμισης στις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος
Το 2012 παρά την κρίση την δημοσιονομική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ την επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα, οι παγκόσμιες μετοχές αυξήθηκαν κατά 15% και τα εταιρικά ομόλογα σχεδόν 11%.
Κοιτάζοντας το 2013, πολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες εξακολουθούν να είναι υψηλές, ωστόσο, δεν θα πρέπει να επισκιάσουν την ευρύτερη εικόνα.
Δεδομένου ότι η κρίση είχε τις ρίζες της στην μη βιώσιμη συσσώρευση του χρέους ενυπόθηκων δανείων στις ΗΠΑ ωστόσο το χρέος των Αμερικανών καταναλωτών έχει πέσει στο 108% του διαθέσιμου εισοδήματος το 2012 από 129% το Σεπτέμβριο του 2007.
Στην Ευρώπη, οι αλλαγές είναι ακόμα πιο εντυπωσιακές: βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο στην Ελλάδα, την Πορτογαλία, την Ιρλανδία και την Ισπανία λόγω της ύφεσης.
Τώρα, η Ιρλανδία έχει πλεόνασμα, η Ισπανία και η Πορτογαλία μειώνουν τα ελλείμματα τους και η Ελλάδα σταθεροποιείται.
Ο πιο σοβαρός κίνδυνος το 2013 είναι οι πολιτικοί της Ευρώπης να διαψεύσουν τις προσδοκίες που έχουν καλλιεργήσει.
Με τις γενικές εκλογές στην Ιταλία και στη Γερμανία, στις αρχές και τα τέλη του 2013, υπάρχει ρίσκο ωστόσο είτε μας αρέσει είτε όχι, η κρίση του ευρώ είναι ακόμη αναστρέψιμη κατέληξε η ΑΧΑ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών