Η Ελλάδα θα εμφανίσει ΑΕΠ το 2022 περί τα 210 δισεκ. και το 2023 περί τα 215-216 δισεκ. ευρώ.
Το 2021 το ελληνικό ΑΕΠ θα αυξηθεί 5,5% με 5,7% ενώ το 2023 θα συρρικνωθεί στο 2% ή εύρος 1,8% με 2,2%...
Παρά την βελτίωση του ΑΕΠ το 2022 και την επακόλουθη συρρίκνωση του 2023 οι αγορές δεν τιμολογούν ως ρεαλιστικό ούτε το 2022 ούτε το 2023… από το 2024 θα τιμολογείται η Ελλάδα με όρους νέας κανονικότητας που προφανώς θα διαφέρει από την παλαιά κανονικότητα.
Στο παρελθόν κανονικότητα ήταν το Euribor 3 μηνών να έχει επιτόκιο -0,50% και ο πληθωρισμός να βρίσκεται στο -0,5% και προφανώς μακριά από τον στόχο 2%.
Η νέα κανονικότητα θα περιλαμβάνει πληθωρισμό 5% και Euribor 3 μηνών στο +1,8% ή +2%...
Η μείωση του κρατικού χρέους είναι λογιστικού τύπου, το χρέος ως προς το ΑΕΠ μειώνεται αλλά σε απόλυτα μεγέθη αυξάνεται…
Η πορεία του ΑΕΠ της Ελλάδος δεν πείθει… δεν είναι τυχαίο ότι παρά την μεγάλη αύξηση του ΑΕΠ δεν σημειώθηκε καμία αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας σίγουρα όχι τυχαίο…
Το ίδιο συμβαίνει και με τα κέρδη των τραπεζών…
Οι ελληνικές τράπεζες θα επιτύχουν κέρδη 2,7 δισεκ. το 2022 πραγματικά πολύ καλή επίδοση, όσο τα κεφάλαια που άντλησαν πριν λίγα χρόνια μέσω αυξήσεων κεφαλαίου ειδικά η Πειραιώς και Alpha bank – στην κυριολεξία οι αυξήσεις ήταν μικρότερες σε σχέση με τα κέρδη του 2022 –
Παρ΄ όλα αυτά, παρά τα κέρδη 2,7 δισεκ. παρά την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων και παρά την μεγάλη μείωση των NPEs… οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται σε επίπεδα που τείνουν να εξελιχθούν σε ακριβές… με όρους P/BV συγκρινόμενες με άλλες τράπεζες στην ευρωζώνη…
Το 2023 οι ελληνικές τράπεζες θα επιτύχουν επίσης σημαντικά κέρδη εάν αφαιρεθούν τα έκτακτα κυρίως λόγω των εσόδων από τόκους, λόγω της αύξησης του Euribor…
Και το 2023 οι ελληνικές τράπεζες θα επιτύχουν καλά κέρδη, θα συνεχίσουν να δημιουργούν εσωτερικά κεφάλαιο και θα διανείμουν μερίσματα.
Παρ΄ όλα αυτά παρ΄ ότι το διάστημα 2022 με 2023 θα επιτύχουν κέρδη κοντά στα 4 δισεκ. οι μετοχές τους διαπραγματεύονται αναλογικά με την περίοδο όπου έβγαζαν υποτυπώδη κέρδη… ή αγωνίζονταν να μην εμφανίσουν ζημιές…
Το 1,05 ευρώ της Eurobank ή τα 3,70 ευρώ τα είχαμε δει σε περιόδους όπου οι επιδόσεις των ισολογισμών τους ήταν πολύ κατώτερες σε σχέση με την καλή περίοδο…
Αντιθέτως η Πειραιώς έφθασε στα 1,41 ευρώ από 1,10 ευρώ εσχάτως και δικαιολογεί την άνοδο λόγω της μεγάλης απόκλισης με τις άλλες τράπεζες ενώ έχει βελτιωθεί σε πολλούς τομείς.
Είχαμε προβλέψει ότι η ψαλίδα Πειραιώς με Alpha bank θα κλείσει στα 200 με 300 εκατ… πλησιάζει…
Τι θα συμβεί;
Είναι αληθές ότι οι τραπεζικές μετοχές δεν θα ανακάμψουν ουσιαστικά εάν πραγματοποιηθούν placement… οι τραπεζικές μετοχές πρέπει να ξεπεράσουν ένα γρίφο… γιατί το 1 ευρώ κεφαλαίου τους αποτιμάται 0,53 και στην Eurobank 0,65… η οποία τείνει να γίνει ακριβή παρά τα καλά κέρδη…
Οι τραπεζικές μετοχές στην Ευρώπη αποτιμώνται π.χ. 0,62 χρηματιστηριακής τιμής προς ίδια κεφάλαια όπως η BNP Paribas ενώ η Eurobank 0,65 και η Εθνική 0,56…οι ελληνικές τράπεζες αρχίζουν και γίνονται ακριβές με όρους κεφαλαίων – όχι όμως κεφαλαίων με την Βασιλεία ΙΙΙ – αλλά είναι σωστά αποτιμημένες με όρους χρηματιστηριακής τιμής προς κερδοφορία…
Η συμπεριφορά στο χρηματιστήριο ενίοτε είναι ψυχολογία… αλλά όταν εξαντλείται η ψυχολογία επανέρχονται οι συγκρίσιμοι δείκτες…
Με όρους κεφαλαίων οι τράπεζες στην Ελλάδα αρχίζουν και γίνονται ακριβές… με όρους κερδοφορίας… όμως ενώ είναι φθηνές, ακόμη δεν ξέρουμε πόσα πραγματικά κέρδη μπορούν να επιτύχουν οι τράπεζες όταν επανέλθει η νέα κανονικότητα….
Στις τρέχουσες αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών στο χρηματιστήριο συμπεριλαμβάνονται όλα τα καλά νέα του 2022 και 2023…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών