γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Αυξημένος είναι ο κίνδυνος να κλείσει βίαια το ανοικτό παράθυρο ευκαιριών που άνοιξε αρχές Σεπτεμβρίου αν οι πολιτικές εξελίξεις επιδεινωθούν.
Αν υπάρξει εμπλοκή, με βάση την σκληρή στάση της ΔΗΜΑΡ στα εργασιακά και αμφισβητηθεί η συνοχή της κυβέρνησης είναι προφανές ότι θα κλείσει βίαια το παράθυρο ευκαιριών που έχει ανοίξει και οι συνέπειες θα είναι ανυπολόγιστες. Η βίαια διόρθωση στο ΧΑ κατά 15% με 20% θα είναι το έλασσον.
Αν υπάρξει εμπλοκή, με βάση την σκληρή στάση της ΔΗΜΑΡ στα εργασιακά και αμφισβητηθεί η συνοχή της κυβέρνησης είναι προφανές ότι θα κλείσει βίαια το παράθυρο ευκαιριών που έχει ανοίξει και οι συνέπειες θα είναι ανυπολόγιστες. Η βίαια διόρθωση στο ΧΑ κατά 15% με 20% θα είναι το έλασσον.
Αν ξεπεραστεί το πολιτικό πρόβλημα το παράθυρο ευκαιριών θα συνεχίσει να είναι ανοικτό οδηγώντας το ΧΑ στον στόχο των 1000 μονάδων.
Η άποψη μας είναι ξεκάθαρη. Τα μέτρα θα ψηφιστούν, το ΧΑ θα ανέβει αλλά η Ελλάδα δεν θα έχει διασωθεί.
Μετά την Goldman Sachs που συμμετείχε ενεργά στην άνοδο του ΧΑ σειρά παίρνει η Deutsche bank και η J P Morgan καθώς το τελευταίο χρονικό διάστημα εκδηλώνουν αγοραστικό ενδιαφέρον για την Εθνική και τον ΟΠΑΠ.
Είναι γεγονός ότι μετά την επίσκεψη μεγάλου κλιμακίου της Goldman Sachs στα τέλη Αυγούστου – στο οποίο συμμετείχε και ο ελληνικής καταγωγής Χ. Ηλιάδης - το οποίο συναντήθηκε με πολιτικούς παράγοντες της Κυβέρνησης, με τον ΣΥΡΙΖΑ αλλά και με τραπεζίτες κυκλοφόρησε το σενάριο του window 2-4 μηνών.
Το www.banmkingnews.gr στις 11 Σεπτεμβρίου είχε αναφέρει ότι ανοίγει ένα παράθυρο 2-4 μηνών ενώ αναθεωρείται και ο στόχος της αγοράς στις 900 με 1000 μονάδες.
Η αγορά εκείνη την περίοδο ήταν περίπου στις 680 μονάδες.
Η εκτίμηση αυτή επιβεβαιώθηκε 100% καθώς η αγορά έφθασε περίπου στις 900 μονάδες έναντι στόχου 900-1000 μονάδων προς τα τέλη Νοεμβρίου.
Προφανώς τα γεγονότα που μεσολάβησαν και μεσολαβούν, κυρίως τα πολιτικά επιδρούν στο ΧΑ καίρια. Αν ξεπεραστεί ο πολιτικός σκόπελος που έχει ανακύψει με τα εργασιακά χωρίς να υποστεί κραδασμούς η κυβέρνηση και διακυβευτεί το μέλλον της το βασικό θετικό σενάριο θα ισχυροποιηθεί.
Όμως είναι γεγονός ότι έχει συντελεστεί μια μεγάλη πρόοδος από το ιστορικό χαμηλό των 471 μονάδων το ΧΑ βρίσκεται κοντά στις 900 μονάδες ενώ τα ομόλογα στην 10ετία από τις 14 μονάδες βάσης βρίσκονται στις 35 μονάδες βάσης ή οι αποδόσεις από το 30% στο 16%.
Η βελτίωση αυτή ήταν αποτέλεσμα και της ενεργοποίησης των εσωτερικών δυνάμεων που έσπευσαν να προεξοφλήσουν το βασικό σενάριο που είναι η διάσωση της Ελλάδος ωστόσο τα τροχιοδεικτικά πρώτη τα έριξε η Goldman Sachs ενώ η παρουσία της ήταν αισθητή στην αγορά πολύ έντονα όχι τόσο στις τράπεζες αλλά ειδικά σε ΟΤΕ και ΟΠΑΠ.
Προφανώς η παρουσία της Goldman κέντρισε το ενδιαφέρον και άλλων ξένων – εξαιρώντας την Cheuvreux που είναι σχετικά παραδοσιακός παίκτης στο ΧΑ – όπως της Nomura, της Citigroup, της UBS ακόμη και της Morgan Stanley.
Η Goldman Sachs έσπασε πρώτη τον πάγο και τοποθετήθηκε στο ΧΑ είτε για λογαριασμό πελατών της που είναι το πιθανότερο σενάριο είτε για δικά της χαρτοφυλάκια σε μικρότερο βαθμό.
Παρέσυρε και άλλους επενδυτές, ωστόσο εσχάτως φαίνεται ότι είναι διατεθειμένοι να ακολουθήσουν τόσο η Deutsche bank όσο και η J P Morgan.
Να σημειωθεί δε ότι εσχάτως έχουν εμφανιστεί στην αγορά με τοποθετήσεις στην Εθνική αλλά και στον ΟΠΑΠ.
Η Goldman μετά την άνοδο που έχει συντελεστεί ίσως να εξετάζει τις ρευστοποιήσεις.
Προφανώς τέτοιες πληροφορίες είναι αδύνατο να διασταυρωθούν αλλά σίγουρα υπάρχουν ενδείξεις ότι η Goldman Sachs ίσως σε αυτά ή υψηλότερα επίπεδα θα κλείσει τον κύκλο αγορών της και θα πουλήσει στην λογική της αποκομιδής κέρδους για ίδιο όφελος ή για τα χαρτοφυλάκια που εξυπηρετεί.
Αν οι δυνάμεις των νέων ξένων π.χ. Deutsche bank και J P Morgan είναι επαρκείς και αρκετές να τραβήξουν ανοδικά το ΧΑ θα διαφανεί αλλά είναι πιθανό να οριοθετούνται στις 1000 ή κατά άλλους στις 1150 μονάδες το τέλος της ανόδου για το ΧΑ.
Όμως μια νέα σημαντική παράμετρος που έρχεται να προστεθεί στο σύνθετο πάζλ πρόβλεψης της μελλοντικής πορείας του ΧΑ είναι η μάχη των αναδόχων για τις 3 μεγάλες αμκ που θα υλοποιηθούν από τις 3 συστημικές τράπεζες.
Αν κυριαρχήσει το βασικό –θετικό σενάριο το επόμενο διάστημα είναι προφανές ότι οι ανάδοχοι ξένοι για να συμμετάσχουν πέραν από μεγάλες προμήθειες θα επιδιώξουν να ανεβάσουν την αγορά για να δελεάσουν επενδυτές να τοποθετηθούν στις αμκ για την κάλυψη του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Είναι ξεκάθαρο ότι προσεχώς και αναφερόμαστε σε βάθος 1-2 μηνών θα έχει πλήρως ξεκαθαρίσει το τοπίο με τους αναδόχους και θα έχει ξεκαθαρίσει αν υπάρχουν εγγυητές ανάδοχοι.
Αν υπάρξει ενδιαφέρον για εγγυητές αναδόχους στις αμκ, η αγορά θα πρέπει να το αξιολογήσει ως μια πολύ καλή ένδειξη διατήρησης του ανοδικού momentum στο ΧΑ.
Αν υπάρξει εγγυητής σημαίνει ότι εμπιστεύεται την τράπεζα και κατ΄ επέκταση το ΧΑ και την οικονομία.
Θα είναι πολύ καλή είδηση αν υπάρξει ανάδοχος εγγυητής σε αμκ.
Βέβαια θα μετρήσει και το ύψος της προμήθειας που θα ζητήσει.
Σε καλές περιόδους ζητούσαν το 3,5% του ύψους της αμκ αν τώρα ζητήσουν 10% δεν θα είναι ακραίο αλλά αν ζητήσουν 20% θα πρόκειται για μη συμφέρουσα επιλογή.
Μια προμήθεια της τάξης του 6% με 10% μπορεί να θεωρηθεί λογική.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η άποψη μας είναι ξεκάθαρη. Τα μέτρα θα ψηφιστούν, το ΧΑ θα ανέβει αλλά η Ελλάδα δεν θα έχει διασωθεί.
Μετά την Goldman Sachs που συμμετείχε ενεργά στην άνοδο του ΧΑ σειρά παίρνει η Deutsche bank και η J P Morgan καθώς το τελευταίο χρονικό διάστημα εκδηλώνουν αγοραστικό ενδιαφέρον για την Εθνική και τον ΟΠΑΠ.
Είναι γεγονός ότι μετά την επίσκεψη μεγάλου κλιμακίου της Goldman Sachs στα τέλη Αυγούστου – στο οποίο συμμετείχε και ο ελληνικής καταγωγής Χ. Ηλιάδης - το οποίο συναντήθηκε με πολιτικούς παράγοντες της Κυβέρνησης, με τον ΣΥΡΙΖΑ αλλά και με τραπεζίτες κυκλοφόρησε το σενάριο του window 2-4 μηνών.
Το www.banmkingnews.gr στις 11 Σεπτεμβρίου είχε αναφέρει ότι ανοίγει ένα παράθυρο 2-4 μηνών ενώ αναθεωρείται και ο στόχος της αγοράς στις 900 με 1000 μονάδες.
Η αγορά εκείνη την περίοδο ήταν περίπου στις 680 μονάδες.
Η εκτίμηση αυτή επιβεβαιώθηκε 100% καθώς η αγορά έφθασε περίπου στις 900 μονάδες έναντι στόχου 900-1000 μονάδων προς τα τέλη Νοεμβρίου.
Προφανώς τα γεγονότα που μεσολάβησαν και μεσολαβούν, κυρίως τα πολιτικά επιδρούν στο ΧΑ καίρια. Αν ξεπεραστεί ο πολιτικός σκόπελος που έχει ανακύψει με τα εργασιακά χωρίς να υποστεί κραδασμούς η κυβέρνηση και διακυβευτεί το μέλλον της το βασικό θετικό σενάριο θα ισχυροποιηθεί.
Όμως είναι γεγονός ότι έχει συντελεστεί μια μεγάλη πρόοδος από το ιστορικό χαμηλό των 471 μονάδων το ΧΑ βρίσκεται κοντά στις 900 μονάδες ενώ τα ομόλογα στην 10ετία από τις 14 μονάδες βάσης βρίσκονται στις 35 μονάδες βάσης ή οι αποδόσεις από το 30% στο 16%.
Η βελτίωση αυτή ήταν αποτέλεσμα και της ενεργοποίησης των εσωτερικών δυνάμεων που έσπευσαν να προεξοφλήσουν το βασικό σενάριο που είναι η διάσωση της Ελλάδος ωστόσο τα τροχιοδεικτικά πρώτη τα έριξε η Goldman Sachs ενώ η παρουσία της ήταν αισθητή στην αγορά πολύ έντονα όχι τόσο στις τράπεζες αλλά ειδικά σε ΟΤΕ και ΟΠΑΠ.
Προφανώς η παρουσία της Goldman κέντρισε το ενδιαφέρον και άλλων ξένων – εξαιρώντας την Cheuvreux που είναι σχετικά παραδοσιακός παίκτης στο ΧΑ – όπως της Nomura, της Citigroup, της UBS ακόμη και της Morgan Stanley.
Η Goldman Sachs έσπασε πρώτη τον πάγο και τοποθετήθηκε στο ΧΑ είτε για λογαριασμό πελατών της που είναι το πιθανότερο σενάριο είτε για δικά της χαρτοφυλάκια σε μικρότερο βαθμό.
Παρέσυρε και άλλους επενδυτές, ωστόσο εσχάτως φαίνεται ότι είναι διατεθειμένοι να ακολουθήσουν τόσο η Deutsche bank όσο και η J P Morgan.
Να σημειωθεί δε ότι εσχάτως έχουν εμφανιστεί στην αγορά με τοποθετήσεις στην Εθνική αλλά και στον ΟΠΑΠ.
Η Goldman μετά την άνοδο που έχει συντελεστεί ίσως να εξετάζει τις ρευστοποιήσεις.
Προφανώς τέτοιες πληροφορίες είναι αδύνατο να διασταυρωθούν αλλά σίγουρα υπάρχουν ενδείξεις ότι η Goldman Sachs ίσως σε αυτά ή υψηλότερα επίπεδα θα κλείσει τον κύκλο αγορών της και θα πουλήσει στην λογική της αποκομιδής κέρδους για ίδιο όφελος ή για τα χαρτοφυλάκια που εξυπηρετεί.
Αν οι δυνάμεις των νέων ξένων π.χ. Deutsche bank και J P Morgan είναι επαρκείς και αρκετές να τραβήξουν ανοδικά το ΧΑ θα διαφανεί αλλά είναι πιθανό να οριοθετούνται στις 1000 ή κατά άλλους στις 1150 μονάδες το τέλος της ανόδου για το ΧΑ.
Όμως μια νέα σημαντική παράμετρος που έρχεται να προστεθεί στο σύνθετο πάζλ πρόβλεψης της μελλοντικής πορείας του ΧΑ είναι η μάχη των αναδόχων για τις 3 μεγάλες αμκ που θα υλοποιηθούν από τις 3 συστημικές τράπεζες.
Αν κυριαρχήσει το βασικό –θετικό σενάριο το επόμενο διάστημα είναι προφανές ότι οι ανάδοχοι ξένοι για να συμμετάσχουν πέραν από μεγάλες προμήθειες θα επιδιώξουν να ανεβάσουν την αγορά για να δελεάσουν επενδυτές να τοποθετηθούν στις αμκ για την κάλυψη του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Είναι ξεκάθαρο ότι προσεχώς και αναφερόμαστε σε βάθος 1-2 μηνών θα έχει πλήρως ξεκαθαρίσει το τοπίο με τους αναδόχους και θα έχει ξεκαθαρίσει αν υπάρχουν εγγυητές ανάδοχοι.
Αν υπάρξει ενδιαφέρον για εγγυητές αναδόχους στις αμκ, η αγορά θα πρέπει να το αξιολογήσει ως μια πολύ καλή ένδειξη διατήρησης του ανοδικού momentum στο ΧΑ.
Αν υπάρξει εγγυητής σημαίνει ότι εμπιστεύεται την τράπεζα και κατ΄ επέκταση το ΧΑ και την οικονομία.
Θα είναι πολύ καλή είδηση αν υπάρξει ανάδοχος εγγυητής σε αμκ.
Βέβαια θα μετρήσει και το ύψος της προμήθειας που θα ζητήσει.
Σε καλές περιόδους ζητούσαν το 3,5% του ύψους της αμκ αν τώρα ζητήσουν 10% δεν θα είναι ακραίο αλλά αν ζητήσουν 20% θα πρόκειται για μη συμφέρουσα επιλογή.
Μια προμήθεια της τάξης του 6% με 10% μπορεί να θεωρηθεί λογική.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών