Σχετικά Άρθρα
Στο 1 ευρώ η Alpha bank με P/BV 0,41 από 0,34 – Μειώθηκαν τα NPEs στο 8%... αστειότητες τα σενάρια περί Ολλανδών
Στο 1 ευρώ η δίκαιη τιμή Alpha, Πειραιώς, Eurobank και 3,5 ευρώ της Εθνικής – Ναι σε αποτιμήσεις με discount αλλά όχι τιμές απαξίωσης
Τι μας έδειξε το α΄ 6μηνο 2022 των τραπεζών Eurobank και Εθνικής τράπεζας;
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι ενώ τα έκτακτα κέρδη έβαλαν μεγάλη στήριξη, σημειώθηκε βελτίωση κερδοφορίας αν και η Eurobank είχε καλύτερη εικόνα από την Εθνική στο β΄ τρίμηνο του 2022.
Τα κεφάλαια αυξήθηκαν που σημαίνει ότι η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου παραμένει ισχυρή ενώ και τα NPEs υποχώρησαν έως το 5,9%.
Το πιο σημαντικό όλων είναι ότι οι επιδόσεις αυτές δικαιολογούν υψηλότερες τιμές στις μετοχές κάτι για το οποίο έγκαιρα το bankingnews είχε προειδοποιήσει.
Μετά τα αποτελέσματα α΄ 6μήνου 2022 θεωρούμε ότι η δίκαιη τιμή της Eurobank είναι στο 1 ευρώ από 0,8938 ευρώ και της Εθνικής τα 3,35 ευρώ με τρέχουσα τα 3 ευρώ.
Eurobank: Η έκπληξη με κέρδη 940,7 εκατ αποδίδεται σε 627 εκατ έκτακτα του χαρτοφυλακίου συναλλαγών
Η Eurobank εξέπληξε στο α΄ 6μηνο του 2022 αφού εμφάνισε κέρδη 940,7 εκατ ή 760 εκατ καθαρά.
Όμως πρέπει να αναφερθεί ότι για την επίτευξη αυτής της κερδοφορίας επιστρατεύτηκε το χαρτοφυλάκιο συναλλαγών τα έκτακτα δηλαδή ύψους 627 εκατ ευρώ.
Τα προ προβλέψεων έσοδα ή PPI διαμορφώθηκαν στα 1,078 δισεκ. ενώ οι προβλέψεις για προβληματικά δάνεια ανήλθαν σε 125,8 εκατ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι 230,5 εκατ κέρδη επιτεύχθηκαν από συναλλαγές στο Cairo και άλλες φορολογικές προσαρμογές.
Το χαμηλότερο NPEs ratio στον κλάδο, 5,9%
Η Eurobank εμφάνισε NPEs 5,9% είναι η πρώτη τράπεζα που σπάει το φράγμα του 6% με τα συνολικά προβληματικά ανοίγματα να διαμορφώνονται σε 2,5 δισεκ. και τα καθαρά NPEs σε μόλις 700 εκατ.
Ο δείκτης κάλυψης μη εξυπηρετουμένων ανοιγμάτων με προβλέψεις coverage ratio διαμορφώθηκε σε 71,5% είναι η δεύτερη καλύτερη επίδοση μετά την Εθνική τράπεζα.
Ισχυρά κεφάλαια 5,93 δισεκ. τα υψηλότερα στο κλάδο…
Η Eurobank κατάφερε να ξεπεράσει την Εθνική με όρους tangible book κεφάλαια με 5,93 δισεκ. ευρώ.
Αν και η σύγκριση των κεφαλαίων πρέπει να γίνεται με όρους δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας, ωστόσο έχει μια σημειολογία η Eurobank έχει τα υψηλότερα κεφάλαια στο τραπεζικό σύστημα και σίγουρα είναι επιτυχία της τράπεζας.
Με 17% συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας και 14% με όρους πλήρους εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙΙ η Eurobank μπορεί να αισθάνεται άνετα…
Συμπέρασμα
Με τις επιδόσεις αυτές ο SSM πρέπει να επιτρέψει στην Eurobank να διανείμει μέρισμα το 20% των κερδών της για την χρήση 2022.
Μπορεί το 2023 να είναι χρονιά με χαμηλότερες επιδόσεις όπως έχει αναφέρει το bankingnews και επιβεβαιώσει και ο Φ. Καραβίας διευθύνων σύμβουλος της Eurobank, ωστόσο πρέπει να ειπωθεί ότι το 2022 εξελίσσεται σε μια πολύ καλή χρονιά για την Eurobank, με πολλά έκτακτα μεν αλλά… επιδόσεις που δεν μπορούν να περάσουν απαρατήρητες.
Η μετοχή της Eurobank αξίζει σίγουρα 1 ευρώ από 0,89 ευρώ της τρέχουσας περιόδου…
Εθνική τράπεζα: Αύξηση κεφαλαίων, 490 εκατ κέρδη αλλά χαμηλότερες επιδόσεις στο β΄ τρίμηνο – Ισχυρά τα κεφάλαια
Η Εθνική τράπεζα στο α΄ 6μηνο του 2022 εμφάνισε κέρδη 546 εκατ μαζί με διακοπείσες δραστηριότητες ή 490 εκατ κέρδη που αφορούν τις συνεχιζόμενες δραστηριότητες.
Από τα 546 εκατ κέρδη τα 360 εκατ επιτεύχθηκαν στο α΄ τρίμηνο και τα 186 εκατ στο β΄ τρίμηνο του 2022.
Η συμπεριφορά των προμηθειών ήταν σταθερή έφθασαν τα 170 εκατ εκ των οποίων 86 εκατ στο β’ τρίμηνο έναντι 85 εκατ στο α΄ τρίμηνο 2022.
Τα έκτακτα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 301 εκατ ευρώ από 449 εκατ στο α΄ 6μηνο του 2021.
Ως μέτρο σύγκρισης η Eurobank είχε 627 εκατ ευρώ έκτακτα δηλαδή διπλάσια.
Το PPI τα προ προβλέψεων έσοδα διαμορφώθηκαν στα 686 εκατ και οι προβλέψεις στα 164 εκατ ευρώ.
Συνεχίζεται η βελτίωση στα NPEs
Η βελτίωση στα NPEs συνεχίζεται αφού ο δείκτης NPEs ratio ανήλθε στο 6,3% ή 2,1 δισεκ. ευρώ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι ο δείκτης coverage ratio NPEs δηλαδή ο δείκτης κάλυψης με προβλέψεις ανήλθε σε 80,3% που είναι μακράν ο υψηλότερος στον κλάδο…
Ισχυρά τα κεφάλαια στα 5,901 δισεκ. ευρώ
Η Εθνική τράπεζα εμφανίζει 5,901 δισεκ. ευρώ κεφάλαια ή 16% CET 1.
Το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό διαμορφώνεται στα 35,1 δισεκ. ευρώ ενώ ο δείκτης MREL για τις ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις στο 19,1% με 2% senior preferred.
Η Εθνική εμφανίζει 54,3 δισεκ. καταθέσεις και 79,44 δισεκ. ενεργητικό.
Συμπέρασμα
Παρ΄ ότι το β΄ 6μηνο 2022 έχει προκλήσεις όπως αναφέρει και ο Παύλος Μυλωνάς ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής τράπεζας ο όμιλος έχει ισχυρές βάσεις.
Μάλιστα χορήγησε και 2,3 δισεκ. δάνεια και 1,1 δισεκ. νέα δάνεια στο β΄ τρίμηνο του 2022.
Με βάση τις επιδόσεις α΄ 6μήνου 2022 η μετοχή της Εθνικής τράπεζας δικαιολογείται να βρίσκεται στα 3,35 ευρώ ίσως και 3,40 ευρώ από 3 ευρώ της τρέχουσας περιόδου.
Γενικό συμπέρασμα
Πρόσφατα 25 και 26 Ιουλίου 2022 είχαμε αναφέρει ως bankingnews ότι οι μετοχές των Eurobank, Πειραιώς και Alpha bank δικαιολογείται να είναι στο 1 ευρώ και της Εθνικής στο 3,35 με 3,40 ευρώ λόγω αποτελεσμάτων.
Έλληνες θεσμικοί έχουν χτίσει θέσεις βραχυπρόθεσμα για να εκμεταλλευτούν αυτή την βελτίωση στους ισολογισμούς των τραπεζών ενώ θα δούμε και ξένους να τοποθετούνται.
Αλλά τίποτε μονιμότερο του προσωρινού… η άνοδος των τραπεζών πάνω από αυτές τις τιμές στόχους θα είναι ευκαιρία για πωλήσεις.
Καραβίας (Eurobank): Η αυξημένη πιστωτική επέκταση 2,9 δισ. φέρνει απόδοση ίδιων κεφαλαίων 11%
Σε ανοδική αναθεώρηση των στόχων της προχώρησε η Eurobank λόγω της ισχυρής απόδοσης στο εξάμηνο, όπως ενημέρωσε η διοίκηση τους αναλυτές κατά το Conference call.
Eιδικότερα, η απόδοση ενσώματων ίδιων κεφαλαίων ανεβαίνει στο 11%, η πιστωτική επέκταση λόγω των επιχειρηματικών δανείων 2,9 δισ. ευρώ, το Core PPI άνω του 1 δισ. ευρώ, ο συνολικός Δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας στο 17%, τα κέρδη ανά μετοχή».
Ξεπεράσαμε τους στόχους σε κάθε τομέα δραστηριότητας δήλωσε αρχικά ο CEO, Φ. Καραβίας, ο οποίος πρόσθεσε ότι λόγω της ισχυρής απόδοσης, έχει ξεκινήσει επικοδομητικός διάλογος με τον επόπτη σχετικά με την διανομή μερίσματος για την χρήση του 2022, και αυτό ενισχύεται από τα αναμενόμενα κέρδη για το 2022.
Από την πιστωτική επέκταση των 2,9 ευρώ, τα 1,9 δισεκ. ευρώ αναμένονται από την Ελλάδα και το 1 δισ. ευρώ από τις χώρες τη Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Σε ερωτήσεις αναλυτών για το τι οδηγεί την ανάπτυξη των επιχειρηματικών δανείων στην Ελλάδα, η διοίκηση της Eurobank επισήμανε τη ζήτηση από τις εταιρείες ενέργειας, τουρισμού, Real Estate καθώς και τα κοινοπρακτικά δάνεια. Σε ό,τι αφορά τα δάνεια του ταμείου ανάκαμψης αυτά θα επηρεάσουν τον ισολογισμό της τράπεζας από το 2023.
Σχετικά με τα κέρδη αντιστάθμισης από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων και τις θέσεις σε επιτόκια ( κέρδη 405 εκατ. ευρώ ), η διοίκηση της Eurobank απάντησε ότι αυτές οι θέσεις στα ομόλογα, αλλά και στα επιτόκια έκλεισαν, έτσι το δεύτερο εξάμηνο δεν θα υπάρχουν έκτακτα κέρδη από αυτούς του δυο τομείς.
Παρά τον θετικό σχηματισμό ΝPES 32 κατ. ευρώ στο εξάμηνο, ο κ. Καραβίας θεωρεί ότι, η κατάσταση είναι διαχειρίσιμη και τα ποσά μικρά λόγω και της κυβερνητικής στήριξης ύψους 10 δισ. ευρώ, της χαμηλότερης ανεργίας, αλλά και της αύξησης των μισθών. Άλλωστε, τα περισσότερα στεγαστικά δάνεια τα τελευταία 2 -3 χρόνια είναι σταθερού επιτοκίου, ενώ στα προηγούμενα στεγαστικά (10 ετίας ) η επίδραση από τα επιτόκια θα είναι λιγότερη από 5%. Πάντως, όπως πρόσθεσε η τράπεζα παραμένει ανήσυχη λόγω του αυξημένου κόστους ενέργειας και του υψηλού πληθωρισμού.
Η επίδραση στις καταθέσεις από την αύξηση του επιτοκίου από -50% στο 0% είναι 70 εκατ. ευρώ ετησίως, από το 0% στο 0,50% 130 εκατ. ευρώ ετησίως και αν αυξηθούν περαιτέρω κατά 1% στα 300 εκατ. ευρώ.
Mυλωνάς (ETE): Τα αποτελέσματα του Α’ εξαμήνου 2022 καταγράφουν σταθερά ισχυρή πορεία
«Η οικονομική δραστηριότητα στην Ελλάδα κατά το Α’ εξάμηνο 2022 απορρόφησε τους κραδασμούς που δημιούργησε η γεωπολιτική αστάθεια και η απότομη αύξηση του πληθωρισμού, επιτυγχάνοντας επιδόσεις που ξεπερνούν σταθερά τις προσδοκίες.
Τα στοχευμένα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης σε συνδυασμό με την αύξηση της απασχόλησης και των μισθών αντισταθμίζουν τις πιέσεις που ασκούνται στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, προσδίδοντας σημαντική ανθεκτικότητα στην εγχώρια ζήτηση.
Ταυτόχρονα, οι ενθαρρυντικές ενδείξεις των δεικτών υψηλής συχνότητας (high frequency indicators) και η ισχυρή ανάκαμψη του τουρισμού, που αναμένεται να υπερβεί τα πρωτοφανή επίπεδα του 2019 πριν την έλευση της πανδημίας, θα συμβάλλουν στη διατήρηση της δυναμικής ανάπτυξης της Ελλάδας καθ’ όλη τη διάρκεια του Β’ εξαμήνου του 2022.
Τα αποτελέσματα του Α’ εξαμήνου 2022 καταγράφουν σταθερά ισχυρή πορεία σε όλους τους τομείς δραστηριοτήτων της Τράπεζας: η οργανική κερδοφορία, ενισχυμένη κατά 40% σε ετήσια βάση, συνεχίζει να βελτιώνεται σύμφωνα με τον στόχο που έχουμε θέσει για το 2022, ενώ η ποιότητα του Ισολογισμού μας προσεγγίζει αυτή των ευρωπαϊκών τραπεζών, με τα Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα μετά από προβλέψεις να διαμορφώνονται σε €0,4 δισ., χωρίς ενδείξεις ή τάσεις δημιουργίας νέων Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων λόγω του υψηλού πληθωρισμού.
Η κεφαλαιακή μας θέση παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη CET1 να ανέρχεται σε 15,0% (μετά την πλήρη εφαρμογή του ΔΠΧΑ 9) και να αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω κατά 60μ.β. περίπου, μετά την οριστικοποίηση της στρατηγικής συνεργασίας για τη δραστηριότητα αποδοχής καρτών στο Δ’ τρίμηνο 2022.
Η ανάλυση της σύνθεσης της κερδοφορίας αποκαλύπτει ισχυρές επιδόσεις σε όλες τις βασικές κατηγορίες.
Ειδικότερα, τα καθαρά έσοδα από τόκους επωφελήθηκαν από την επέκταση του χαρτοφυλακίου εξυπηρετούμενων δανείων, τα οποία κατέγραψαν άνοδο κατά €2,3 δισ. σε ετήσια βάση και εντυπωσιακή αύξηση της τάξεως του €1,1 δισ. σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Επιπλέον, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες σημείωσαν ισχυρή ανάκαμψη κατά 23% σε ετήσια βάση, ενώ παρά τον υψηλό πληθωρισμό τα λειτουργικά έξοδα παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα και το κόστος πιστωτικού κινδύνου συνέχισε να ομαλοποιείται στις 70μ.β. περίπου.
Συνοψίζοντας, τα οργανικά κέρδη του Ομίλου το Α’ εξάμηνο 2022 ανήλθαν στα €280 εκατ., ενώ τα κέρδη περιόδου αναλογούντα σε μετόχους της Τράπεζας διαμορφώθηκαν στα €546 εκατ.
Με το βλέμμα στραμμένο στο Β’ εξάμηνο 2022 και μετέπειτα, εκτιμούμε ότι οι προκλήσεις θα συνεχιστούν, με την αβεβαιότητα να παραμένει σε υψηλά επίπεδα. Ωστόσο, η Ελλάδα βγαίνει με αίσθημα αυτοπεποίθησης από μία περίοδο σημαντικής αναδιάρθρωσης, με την οικονομία να αναμένεται να συνεχίσει να επιδεικνύει ανθεκτικότητα, παρά τις προκλήσεις. Κατά τα τελευταία χρόνια η ΕΤΕ μετασχηματίστηκε σε έναν οργανισμό με πολύ μεγαλύτερο δυναμισμό και ευελιξία. Συνεπώς, σε αυτή τη δύσκολη συγκυρία, θα διαδραματίσουμε τον ρόλο μας στηρίζοντας την οικονομία – την οποία αποτελούν πολλοί σημερινοί και μελλοντικοί πελάτες μας – εν μέσω μίας περιόδου έντονων αναταράξεων.»
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών