γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τρεις νέοι τραπεζικοί όμιλοι έχουν δημιουργηθεί ή κατά το ορθότερο επτά τράπεζες στην Ελλάδα έγιναν τρεις.
Η Εθνική εξαγόρασε την Eurobank, η Alpha την Emporiki και η Πειραιώς την ΑΤE και την Geniki bank.
Όμως ποιος τραπεζικός όμιλος που σχηματοποιήθηκε σε διάστημα 2 μηνών πέτυχε να υλοποιήσει το καλύτερο deal;
Η Εθνική εξαγόρασε την Eurobank, η Alpha την Emporiki και η Πειραιώς την ΑΤE και την Geniki bank.
Όμως ποιος τραπεζικός όμιλος που σχηματοποιήθηκε σε διάστημα 2 μηνών πέτυχε να υλοποιήσει το καλύτερο deal;
Όποιος αναφέρει ότι και τα 3 deals είναι το ίδιο επιτυχημένα θα είναι λάθος.
Ποιο είναι το βασικό κριτήριο κάθε διοίκησης ώστε να επιλέξει την τράπεζα – στόχο και γιατί η Alpha bank έχει υλοποιήσει το πλέον επιτυχημένο deal;
Για να αποτιμηθούν οι εξαγορές στον χώρο των τραπεζών βασική προϋπόθεση είναι να ιεραρχηθούν οι βασικοί στόχοι και λόγοι που οδηγούν στα deals.
Ο πρώτος λόγος και στόχος είναι η μείωση των κεφαλαίων που απαιτούνται για την ανακεφαλαιοποίηση
Ο δεύτερος λόγος σχετίζεται με την συστημικότητα που αποκτά ο νέος τραπεζικός όμιλος μετά την εξαγορά
Ο τρίτος λόγος σχετίζεται με τις συνέργειες όπως θα προκύψουν σε βάθος χρόνου.
Η Alpha bank έχει πραγματοποιήσει το καλύτερο deal γιατί απλά πέτυχε να μειώσει δραστικά τις κεφαλαιακές τις απαιτήσεις.
Κατά μέσο όρο εκτιμάται ότι θα χρειαστεί από 500 εκατ έως 1 δις ευρώ συνολικά κεφάλαια καθώς το deal με την Emporiki τις προσέδωσε bonus 2,85 δις ευρώ σε κεφάλαιο.
Απέκτησε αυξημένη συστημικότητα καθώς το μέγεθος του ομίλου με βάση το ενεργητικό αυξήθηκε από 57 σε 77 δις ευρώ ενώ προκύπτουν και συνέργειες περίπου 200 εκατ σε βάθος χρόνου.
Η Alpha bank λοιπόν έχει πραγματοποιήσει ένα καλό deal υπό την έννοια ότι χρηματοδοτήθηκε αυτή η εξαγορά από τα 2,85 δις ευρώ της Credit Agricole.
Ωστόσο πρέπει να αποτιμηθεί και η άλλη πλευρά του νομίσματος, η απόδοση του ενεργητικού της Emporiki, το προσωπικό, η μεγάλη αλληλοεπικάλυψη του δικτύου καταστημάτων.
Με βάση αυτά τα αξιολογικά κριτήρια το deal αυτό καθίσταται κάτω του μετρίου.
Η απόδοση ενεργητικού – αποφεύγουμε να αναφερθούμε σε απόδοση κεφαλαίου για ευνόητους λόγους – ήταν έως τραγική στην Emporiki.
Η Emporiki με 323 καταστήματα και 4116 εργαζομένους και η Alpha bank με 414 καταστήματα εκ των πραγμάτων θα τεθεί θέμα μεγάλης αλληλοεπικάλυψης που φθάνει το 40% και σε ορισμένες περιοχές το ξεπερνάει.
Μπορεί το αδύνατο σημείο της Emporiki να ήταν οι προβλέψεις αλλά το πραγματικό αδύνατο σημείο ή η απόδοση ενεργητικού και κεφαλαίου προφανώς.
Η Emporiki με 20 δις ευρώ ενεργητικό επιτύγχανε 38 εκατ προ προβλέψεων έσοδα και η Alpha με 57 δις ευρώ ενεργητικό επιτύγχανε 201 εκατ ευρώ προ προβλέψεων έσοδα στο α΄ τρίμηνο.
Κατά την άποψη πολλών η Emporiki θα συνεχίσει να έχει παθητικό ισολογισμό και δεν θα προκύψουν θετικές συνέργειες πριν το 2014.
Άρα το deal με την Emporiki της Alpha της έδωσε ένα μεγάλο πλεονέκτημα της μείωσε δραστικά τις κεφαλαιακές τις απαιτήσεις επιτρέποντας ακόμη και το ενδεχόμενο να καλυφθεί όχι μόνο το 10% αλλά και μεγαλύτερο μέρος της αμκ αλλά πάσχει στην οργανική απόδοση.
Η Emporiki είχε κακό management και αυτό είχε ως αποτέλεσμα ο ισολογισμός της να πάσχει.
Στα αρνητικά του deal περιλαμβάνεται και το γεγονός ότι η Credit Agricole αποχώρησε από την Ελλάδα και αυτό είναι ξεκάθαρα αρνητική εξέλιξη.
Δεν μπορούμε να μην αναφέρουμε στα αρνητικά το γεγονός ότι μειώθηκε η εξάρτηση της Alpha από το εξωτερικό.
Όσοι θεωρούν ότι πρέπει να ισχυροποιηθούν οι μητρικές και να μειωθεί η εξάρτηση από θυγατρικές στο εξωτερικό θα ήταν 100% λάθος. Τα Βαλκάνια περνούν δυσκολίες αλλά τα προβλήματα στην Ελλάδα είναι ακόμη μεγαλύτερα.
Στην δεύτερη θέση η Πειραιώς
Αποτιμώντας τις 3 βασικές παραμέτρους 1)μείωση κεφαλαιακών αναγκών, 2) αύξηση συστημικότητας και 3)συνέργειες η τράπεζα Πειραιώς κατέλαβε την δεύτερη θέση επάξια.
Ο Μ. Σάλλας ξεκίνησε πρώτος των χορό των deals και κέρδισε κυρίως σε συστημικότητα.
Η δεύτερη θέση που καταλαμβάνει στην αξιολόγηση των deals η Πειραιώς αποδίδεται στο γεγονός ότι το κεφαλαιακό όφελος που απόκτησε είναι μικρότερο από την Alpha bank.
Όμως η Πειραιώς απέκτησε μεγαλύτερο μέγεθος από τα 3 deals ειδικά την εξαγορά της good ATE bank.
Με τις εξαγορές, το pro-forma σύνολο ενεργητικού του Ομίλου Πειραιώς θα φθάσει τα 77 δισ, οι χορηγήσεις μετά από προβλέψεις τα 46 δισ και οι καταθέσεις πελατών τα 37 δισ.
Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς, συμπεριλαμβανομένης της Geniki bank και της ATE bank, θα απασχολεί συνολικά 18.000 εργαζόμενους περίπου, ενώ το σύνολο του δικτύου καταστημάτων θα αριθμεί 1.328 μονάδες, με παρουσία σε 10 χώρες συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας και θα εξυπηρετεί 6 εκατ πελάτες.
Άρα η τράπεζα Πειραιώς απέκτησε συστημικότητα αύξησε το συντελεστή βιωσιμότητας και άρα απέκτησε πρόσθετο ειδικό βάρος στο banking και στην οικονομία.
Σε επίπεδο κεφαλαίων που είναι και το ζητούμενο η Πειραιώς ενισχύει το δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας κατά 1,2 ποσοστιαίες μονάδες, ενισχύει τη ρευστότητά της άνω των 300 εκατ και αυξάνει σημαντικά τις πιθανότητες κάλυψης του ποσού που θα απαιτηθεί να καλυφθεί από τον ιδιωτικό τομέα στην επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησής της.
Με τα 444 εκατ ευρώ της Geniki bank / Societe Generale και με την παραμονή στο μετοχικό κεφάλαιο της Πειραιώς με 0,5% και την εξαγορά της good ATE η Πειραιώς μειώνει τις κεφαλαιακές της ανάγκες συνολικά κατά 800 εκατ ευρώ.
Θα χρειαστεί δηλαδή κοντά στα 6,5 δις ευρώ περίπου σε κεφάλαια.
Όσον αφορά τις συνέργειες θα επιτύχει κέρδη 244 εκατ προ φόρων μαζί με την ΑΤΕbank σε ετήσια βάση μετά την πάροδο 3ετίας ενώ διατηρεί το δείκτη δανείων προς καταθέσεις της στο 124%.
Δεν θα πρέπει ουδείς να λησμονεί ότι η Πειραιώς έχει λάβει bonus 6,7 δις ευρώ ρευστότητα καλύπτοντας το funding gap της νέας τράπεζας.
Ωστόσο στα 2 deals που πραγματοποίησε η Πειραιώς έχουν τις εξής ιδιαιτερότητες.
Η ΑΤΕ μπορεί να εξυγιάνθηκε άπαξ και πουλήθηκε μόνο η καλή τράπεζα αλλά με 812 καταστήματα είναι προφανές ότι η αλληλοεπικάλυψη θα είναι μεγάλη και θα χρειαστεί σοβαρός εξορθολογισμός όπως και μείωση προσωπικού.
Η περίπτωση της Geniki εξαιρώντας τα 444 εκατ της Societe Generale σε κεφάλαιο είναι ιδιάζουσα.
Πρόκειται για μια από τις χειρότερες τράπεζες αποτιμώντας τους επί μέρους ποιοτικούς δείκτες, απόδοση ενεργητικού, κεφαλαίων, απόδοση καταστημάτων.
Το βάρος της Geniki bank θα είναι απορροφήσιμο από τον ισολογισμό της τράπεζας Πειραιώς.
Στην τρίτη θέση η Εθνική με το deal της Eurobank
Θα σκεφθεί κανείς μα γιατί στην 3η θέση αφού το νέο σχήμα Εθνικής – Eurobank θα διαθέτει 178 δις ευρώ ενεργητικό, 110 εκατ δάνεια 88 εκατ καταθέσεις και σε τριμηνιαία βάση 721 εκατ προ προβλέψεων δάνεια;
Η απάντηση είναι απλή, αποτιμώντας τις 3 βασικές παραμέτρους 1)μείωση κεφαλαιακών αναγκών, 2) αύξηση συστημικότητας και 3)συνέργειες μπορούν να εξαχθούν συμπεράσματα.
Το deal της Εθνικής με την Eurobank με όρους ισολογισμών και όχι εξωγενών παραμέτρων – π.χ. εγγυήσεις ομολόγων από το ΤΧΣ που μπλοκάρει ωστόσο η ΕΚΤ και η ΕΕ ή αναβαλλόμενους φόρους που έχει πλεονέκτημα η Εθνική – δεν αλλάζει ουσιαστικά τις κεφαλαιακές ανάγκες, τις κεφαλαιακές απαιτήσεις.
Το νέο σχήμα θα χρειαστεί 15 με 16 δις ευρώ νέα κεφάλαια και μέχρι τώρα έχει λάβει από το ΤΧΣ περίπου 11,4 δις ευρώ.
Με όρους συστημικότητας επίσης δεν προσθέτει κάτι στην Εθνική καθώς ήδη κατείχε το μεγαλύτερο ειδικό βάρος στην Ελλάδα έχοντας 104 δις ευρώ ενεργητικό.
Συν τοις άλλοις αυτά που αναφέρονται ότι η Εθνική έγινε μεγάλη τράπεζα με την εξαγορά της Eurobank είναι μη ρεαλιστικά.
Τα 178 δις ευρώ ενεργητικό την διατηρούν στην μικρομεσαία θέση στην Ευρώπη όπως ήταν και πριν με τα 104 δις που ήταν 122 δις ενεργητικό αλλά μειώθηκε.
Στις συνέρεγειες λόγω του μεγέθους των 2 τραπεζών είναι προφανές ότι τα οφέλη θα είναι μεγαλύτερα περίπου 600 εκατ ετησίως σε βάθος 3ετίας.
Τα προ προβλέψεων κέρδη σε τριμηνιαία βάση διαμορφώνονται στα 721 εκατ ευρώ και προφανώς αποτελεί ισχυρή απόδοση.
Επειδή λοιπόν η Εθνική δεν κέρδισε επί της ουσίας σε κεφάλαιο ή συστημικότητα καταλαμβάνει την 3η θέση σε σχέση με την Alpha ή της Πειραιώς.
Ωστόσο το deal της Εθνικής με την Eurobank κρύβει και τους μεγαλύτερους κινδύνους.
1)Πως θα γίνει η αξιοποίηση όλων των στελεχών; Θα είναι αξιοποίηση ολίγων ή όλων;
2)Το υπεράριθμο προσωπικό πως θα αντιμετωπιστεί;
3)Το μεγάλο δίκτυο και κυρίως η αλληλοεπικάλυψη πως θα αντιμετωπιστούν; Η νέα Εθνική θα διαθέτει 925 καταστήματα 523 καταστήματα η Εθνική και 402 καταστήματα η Eurobank.
4)Το νέο σχήμα θα έχει εξάρτηση πάνω από 68 δις ευρώ σε ρευστότητα από την ΕΚΤ και το ELA.
5)Θα αποτελεί ένα βραδυκίνητο οργανισμό μέχρι ότου να τεθούν σε πλήρη λειτουργία όλες οι δυνάμεις του νέου σχήματος.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Ποιο είναι το βασικό κριτήριο κάθε διοίκησης ώστε να επιλέξει την τράπεζα – στόχο και γιατί η Alpha bank έχει υλοποιήσει το πλέον επιτυχημένο deal;
Για να αποτιμηθούν οι εξαγορές στον χώρο των τραπεζών βασική προϋπόθεση είναι να ιεραρχηθούν οι βασικοί στόχοι και λόγοι που οδηγούν στα deals.
Ο πρώτος λόγος και στόχος είναι η μείωση των κεφαλαίων που απαιτούνται για την ανακεφαλαιοποίηση
Ο δεύτερος λόγος σχετίζεται με την συστημικότητα που αποκτά ο νέος τραπεζικός όμιλος μετά την εξαγορά
Ο τρίτος λόγος σχετίζεται με τις συνέργειες όπως θα προκύψουν σε βάθος χρόνου.
Η Alpha bank έχει πραγματοποιήσει το καλύτερο deal γιατί απλά πέτυχε να μειώσει δραστικά τις κεφαλαιακές τις απαιτήσεις.
Κατά μέσο όρο εκτιμάται ότι θα χρειαστεί από 500 εκατ έως 1 δις ευρώ συνολικά κεφάλαια καθώς το deal με την Emporiki τις προσέδωσε bonus 2,85 δις ευρώ σε κεφάλαιο.
Απέκτησε αυξημένη συστημικότητα καθώς το μέγεθος του ομίλου με βάση το ενεργητικό αυξήθηκε από 57 σε 77 δις ευρώ ενώ προκύπτουν και συνέργειες περίπου 200 εκατ σε βάθος χρόνου.
Η Alpha bank λοιπόν έχει πραγματοποιήσει ένα καλό deal υπό την έννοια ότι χρηματοδοτήθηκε αυτή η εξαγορά από τα 2,85 δις ευρώ της Credit Agricole.
Ωστόσο πρέπει να αποτιμηθεί και η άλλη πλευρά του νομίσματος, η απόδοση του ενεργητικού της Emporiki, το προσωπικό, η μεγάλη αλληλοεπικάλυψη του δικτύου καταστημάτων.
Με βάση αυτά τα αξιολογικά κριτήρια το deal αυτό καθίσταται κάτω του μετρίου.
Η απόδοση ενεργητικού – αποφεύγουμε να αναφερθούμε σε απόδοση κεφαλαίου για ευνόητους λόγους – ήταν έως τραγική στην Emporiki.
Η Emporiki με 323 καταστήματα και 4116 εργαζομένους και η Alpha bank με 414 καταστήματα εκ των πραγμάτων θα τεθεί θέμα μεγάλης αλληλοεπικάλυψης που φθάνει το 40% και σε ορισμένες περιοχές το ξεπερνάει.
Μπορεί το αδύνατο σημείο της Emporiki να ήταν οι προβλέψεις αλλά το πραγματικό αδύνατο σημείο ή η απόδοση ενεργητικού και κεφαλαίου προφανώς.
Η Emporiki με 20 δις ευρώ ενεργητικό επιτύγχανε 38 εκατ προ προβλέψεων έσοδα και η Alpha με 57 δις ευρώ ενεργητικό επιτύγχανε 201 εκατ ευρώ προ προβλέψεων έσοδα στο α΄ τρίμηνο.
Κατά την άποψη πολλών η Emporiki θα συνεχίσει να έχει παθητικό ισολογισμό και δεν θα προκύψουν θετικές συνέργειες πριν το 2014.
Άρα το deal με την Emporiki της Alpha της έδωσε ένα μεγάλο πλεονέκτημα της μείωσε δραστικά τις κεφαλαιακές τις απαιτήσεις επιτρέποντας ακόμη και το ενδεχόμενο να καλυφθεί όχι μόνο το 10% αλλά και μεγαλύτερο μέρος της αμκ αλλά πάσχει στην οργανική απόδοση.
Η Emporiki είχε κακό management και αυτό είχε ως αποτέλεσμα ο ισολογισμός της να πάσχει.
Στα αρνητικά του deal περιλαμβάνεται και το γεγονός ότι η Credit Agricole αποχώρησε από την Ελλάδα και αυτό είναι ξεκάθαρα αρνητική εξέλιξη.
Δεν μπορούμε να μην αναφέρουμε στα αρνητικά το γεγονός ότι μειώθηκε η εξάρτηση της Alpha από το εξωτερικό.
Όσοι θεωρούν ότι πρέπει να ισχυροποιηθούν οι μητρικές και να μειωθεί η εξάρτηση από θυγατρικές στο εξωτερικό θα ήταν 100% λάθος. Τα Βαλκάνια περνούν δυσκολίες αλλά τα προβλήματα στην Ελλάδα είναι ακόμη μεγαλύτερα.
Στην δεύτερη θέση η Πειραιώς
Αποτιμώντας τις 3 βασικές παραμέτρους 1)μείωση κεφαλαιακών αναγκών, 2) αύξηση συστημικότητας και 3)συνέργειες η τράπεζα Πειραιώς κατέλαβε την δεύτερη θέση επάξια.
Ο Μ. Σάλλας ξεκίνησε πρώτος των χορό των deals και κέρδισε κυρίως σε συστημικότητα.
Η δεύτερη θέση που καταλαμβάνει στην αξιολόγηση των deals η Πειραιώς αποδίδεται στο γεγονός ότι το κεφαλαιακό όφελος που απόκτησε είναι μικρότερο από την Alpha bank.
Όμως η Πειραιώς απέκτησε μεγαλύτερο μέγεθος από τα 3 deals ειδικά την εξαγορά της good ATE bank.
Με τις εξαγορές, το pro-forma σύνολο ενεργητικού του Ομίλου Πειραιώς θα φθάσει τα 77 δισ, οι χορηγήσεις μετά από προβλέψεις τα 46 δισ και οι καταθέσεις πελατών τα 37 δισ.
Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς, συμπεριλαμβανομένης της Geniki bank και της ATE bank, θα απασχολεί συνολικά 18.000 εργαζόμενους περίπου, ενώ το σύνολο του δικτύου καταστημάτων θα αριθμεί 1.328 μονάδες, με παρουσία σε 10 χώρες συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας και θα εξυπηρετεί 6 εκατ πελάτες.
Άρα η τράπεζα Πειραιώς απέκτησε συστημικότητα αύξησε το συντελεστή βιωσιμότητας και άρα απέκτησε πρόσθετο ειδικό βάρος στο banking και στην οικονομία.
Σε επίπεδο κεφαλαίων που είναι και το ζητούμενο η Πειραιώς ενισχύει το δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας κατά 1,2 ποσοστιαίες μονάδες, ενισχύει τη ρευστότητά της άνω των 300 εκατ και αυξάνει σημαντικά τις πιθανότητες κάλυψης του ποσού που θα απαιτηθεί να καλυφθεί από τον ιδιωτικό τομέα στην επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησής της.
Με τα 444 εκατ ευρώ της Geniki bank / Societe Generale και με την παραμονή στο μετοχικό κεφάλαιο της Πειραιώς με 0,5% και την εξαγορά της good ATE η Πειραιώς μειώνει τις κεφαλαιακές της ανάγκες συνολικά κατά 800 εκατ ευρώ.
Θα χρειαστεί δηλαδή κοντά στα 6,5 δις ευρώ περίπου σε κεφάλαια.
Όσον αφορά τις συνέργειες θα επιτύχει κέρδη 244 εκατ προ φόρων μαζί με την ΑΤΕbank σε ετήσια βάση μετά την πάροδο 3ετίας ενώ διατηρεί το δείκτη δανείων προς καταθέσεις της στο 124%.
Δεν θα πρέπει ουδείς να λησμονεί ότι η Πειραιώς έχει λάβει bonus 6,7 δις ευρώ ρευστότητα καλύπτοντας το funding gap της νέας τράπεζας.
Ωστόσο στα 2 deals που πραγματοποίησε η Πειραιώς έχουν τις εξής ιδιαιτερότητες.
Η ΑΤΕ μπορεί να εξυγιάνθηκε άπαξ και πουλήθηκε μόνο η καλή τράπεζα αλλά με 812 καταστήματα είναι προφανές ότι η αλληλοεπικάλυψη θα είναι μεγάλη και θα χρειαστεί σοβαρός εξορθολογισμός όπως και μείωση προσωπικού.
Η περίπτωση της Geniki εξαιρώντας τα 444 εκατ της Societe Generale σε κεφάλαιο είναι ιδιάζουσα.
Πρόκειται για μια από τις χειρότερες τράπεζες αποτιμώντας τους επί μέρους ποιοτικούς δείκτες, απόδοση ενεργητικού, κεφαλαίων, απόδοση καταστημάτων.
Το βάρος της Geniki bank θα είναι απορροφήσιμο από τον ισολογισμό της τράπεζας Πειραιώς.
Στην τρίτη θέση η Εθνική με το deal της Eurobank
Θα σκεφθεί κανείς μα γιατί στην 3η θέση αφού το νέο σχήμα Εθνικής – Eurobank θα διαθέτει 178 δις ευρώ ενεργητικό, 110 εκατ δάνεια 88 εκατ καταθέσεις και σε τριμηνιαία βάση 721 εκατ προ προβλέψεων δάνεια;
Η απάντηση είναι απλή, αποτιμώντας τις 3 βασικές παραμέτρους 1)μείωση κεφαλαιακών αναγκών, 2) αύξηση συστημικότητας και 3)συνέργειες μπορούν να εξαχθούν συμπεράσματα.
Το deal της Εθνικής με την Eurobank με όρους ισολογισμών και όχι εξωγενών παραμέτρων – π.χ. εγγυήσεις ομολόγων από το ΤΧΣ που μπλοκάρει ωστόσο η ΕΚΤ και η ΕΕ ή αναβαλλόμενους φόρους που έχει πλεονέκτημα η Εθνική – δεν αλλάζει ουσιαστικά τις κεφαλαιακές ανάγκες, τις κεφαλαιακές απαιτήσεις.
Το νέο σχήμα θα χρειαστεί 15 με 16 δις ευρώ νέα κεφάλαια και μέχρι τώρα έχει λάβει από το ΤΧΣ περίπου 11,4 δις ευρώ.
Με όρους συστημικότητας επίσης δεν προσθέτει κάτι στην Εθνική καθώς ήδη κατείχε το μεγαλύτερο ειδικό βάρος στην Ελλάδα έχοντας 104 δις ευρώ ενεργητικό.
Συν τοις άλλοις αυτά που αναφέρονται ότι η Εθνική έγινε μεγάλη τράπεζα με την εξαγορά της Eurobank είναι μη ρεαλιστικά.
Τα 178 δις ευρώ ενεργητικό την διατηρούν στην μικρομεσαία θέση στην Ευρώπη όπως ήταν και πριν με τα 104 δις που ήταν 122 δις ενεργητικό αλλά μειώθηκε.
Στις συνέρεγειες λόγω του μεγέθους των 2 τραπεζών είναι προφανές ότι τα οφέλη θα είναι μεγαλύτερα περίπου 600 εκατ ετησίως σε βάθος 3ετίας.
Τα προ προβλέψεων κέρδη σε τριμηνιαία βάση διαμορφώνονται στα 721 εκατ ευρώ και προφανώς αποτελεί ισχυρή απόδοση.
Επειδή λοιπόν η Εθνική δεν κέρδισε επί της ουσίας σε κεφάλαιο ή συστημικότητα καταλαμβάνει την 3η θέση σε σχέση με την Alpha ή της Πειραιώς.
Ωστόσο το deal της Εθνικής με την Eurobank κρύβει και τους μεγαλύτερους κινδύνους.
1)Πως θα γίνει η αξιοποίηση όλων των στελεχών; Θα είναι αξιοποίηση ολίγων ή όλων;
2)Το υπεράριθμο προσωπικό πως θα αντιμετωπιστεί;
3)Το μεγάλο δίκτυο και κυρίως η αλληλοεπικάλυψη πως θα αντιμετωπιστούν; Η νέα Εθνική θα διαθέτει 925 καταστήματα 523 καταστήματα η Εθνική και 402 καταστήματα η Eurobank.
4)Το νέο σχήμα θα έχει εξάρτηση πάνω από 68 δις ευρώ σε ρευστότητα από την ΕΚΤ και το ELA.
5)Θα αποτελεί ένα βραδυκίνητο οργανισμό μέχρι ότου να τεθούν σε πλήρη λειτουργία όλες οι δυνάμεις του νέου σχήματος.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών