Αναμένονται 6 θετικές ειδήσεις για τις τράπεζες – Εγγύηση ομολόγων από ΤΧΣ, αύξηση τιμών, όροι ανακεφαλαιοποίησης που τελικώς θα περάσει από τον ESM, αναβαλλόμενοι φόροι – Θα βελτιωθεί η θέση των ιδιωτών μετόχων

1)Η πρόταση του ΤΧΣ να εγγυηθεί τα ελληνικά ομόλογα των τραπεζών θα περάσει. Το www.bankingnews.gr ήταν το πρώτο site στην Ελλάδα που ανέδειξε το θέμα αυτό.
Η πρόταση έχει ως εξής. Τα νέα ομόλογα φέρουν τιμή μεσοσταθμικά 24 μονάδες βάσης.
Το ΤΧΣ θα εγγυηθεί στην ονομαστική τους αξία στις 100 μονάδες βάσης ή στην ονομαστική αξία μείον την τιμή εκκίνησης περίπου 20 μονάδες βάσης δηλαδή 80 μονάδες βάσης.
Οι τράπεζες θα αποκτήσουν πρόσθετη  κεφαλαιακή αξία 7,5 με 7,7 δις ευρώ.
Π.χ. μόνο η Εθνική θα κερδίσει επιπλέον 3 δις ευρώ από τα ομόλογα που κατ΄ ουσία σημαίνει ότι θα χρειαστεί 3 δις ευρώ λιγότερα κεφάλαια για να ανακεφαλαιοποιηθεί.
Πρόκειται για μια άκρως θετική είδηση καθώς οι τράπεζες θα χρειαστούν 7,5 δις λιγότερα κεφάλαια για να ανακεφαλαιοποιηθούν.
2)Οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται και έχουν φθάσει σε μέσα επίπεδα τα 20 νέα ελληνικά ομόλογα στις 24 μονάδες βάσης.
Η 10ετία είχε υποχωρήσει στις 14,5 μονάδες βάσης και πλέον βρίσκεται στις 33 μονάδες βάσης με προοπτική τις 40 μονάδες βάσης.
Η αύξηση αυτή προσφέρει λογιστικές υπεραξίες στις τράπεζες.
Οι τράπεζες βελτιώνουν τα κεφάλαια τους λογιστικά.
3)Θα γίνει χρήση του αναβαλλόμενου φόρου.
Ο αναβαλλόμενος φόρος θα προσδώσει στις τράπεζες αξία περίπου 4 δις ευρώ που σημαίνει 4 δις λιγότερα κεφάλαια.
Μόνο στην Εθνική όπως αναλυτικά έχουμε παρουσιάσει το όφελος από τον αναβαλλόμενο φόρο θα είναι 1,3 δις ευρώ.
4)Οι όροι ανακεφαλαιοποίησης 40% μετατρέψιμα ομολογιακά cocos και 60% κοινές μετοχές επίσης είναι θετική εξέλιξη.
Αν μια τράπεζα χρειαζόταν 10 δις ευρώ για να ανακεφαλαιοποιηθεί και κέρδιζε από τις εγγυήσεις ομολόγων 3 δις θα απόμεναν 7 δις ευρώ.
Κάνοντας χρήση και του αναβαλλόμενου φόρου π.χ. κερδίζει 1 δις ευρώ.
Το 60% των 6 δις είναι 3,6 δις ευρώ που θα είναι η αμκ με κοινές μετοχές.
Οι ιδιώτες μέτοχοι θα πρέπει να καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής που στα 3,6  δις ευρώ του παραδείγματος μας είναι 360 εκατ ευρώ.
Με βάση το αρχικό πλάνο θα έπρεπε οι ιδιώτες μέτοχοι να καταβάλλουν 1 δις και στο θετικό πλάνο 360 εκατ ευρώ.
5)Εφόσον οι εγγυήσεις των ομολόγων εγκριθούν οι ελληνικές τράπεζες θα αποκτήσουν θετική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης άρα θα αποτιμηθούν με καλύτερους όρους.
Στην περίπτωση αυτή δεν θα καταγραφούν τα ιστορικά χαμηλά των τιμών των αμκ που είχαν αναφερθεί από το www.bankingnews.gr αλλά σχετικά υψηλότερες – όχι πολύ υψηλότερες όμως – τιμές στις αμκ.
6)Τα 50 δις ευρώ ή τα 25 δις θα περάσουν από τον ESM και έτσι δεν θα επιβαρυνθεί το ελληνικό χρέος.
Η είδηση αυτή προσμετράται ως θετική για την Ελλάδα αλλά για τις τράπεζες ίσως να είναι αμφίσημη εξέλιξη….

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr