γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τα μυστικά των 3 μεγάλων τραπεζικών deals αποκαλύπτει το www.bankingnews.gr.
Πίσω από αυτές τις μεγάλες αλλαγές τι κρύβεται πραγματικά;
Ποιοι λόγοι οδήγησαν σε αυτές τις εξαγορές, τι σημαίνει οι συγχωνεύσεις με όρους, πολιτικούς και θεσμικούς;
Πίσω από αυτές τις μεγάλες αλλαγές τι κρύβεται πραγματικά;
Ποιοι λόγοι οδήγησαν σε αυτές τις εξαγορές, τι σημαίνει οι συγχωνεύσεις με όρους, πολιτικούς και θεσμικούς;
Μετά από 10 χρόνια ζυμώσεων προσεγγίσεων, ναυαγίων και αποπειρών για deals σε διάστημα 2,5 μηνών σημειώθηκαν οι μεγαλύτερες αλλαγές στο ελληνικό banking.
Άλλες εποχές τα deals αυτά θα προκαλούσαν ντελίριο στο χρηματιστήριο, στην οικονομία στην κοινωνία.
Όμως οι συνθήκες είναι πολύ διαφορετικές.
Ο κόσμος του banking είναι αν όχι μια αλλά το πολύ μερικές σταγόνες στον ωκεανό της ελληνικής κρίσης.
Το banking όμως ως οικονομικός θεσμός δεν παύει λόγω της διαχείρισης κεφαλαίων και του ρόλου στην οικονομία να αποτελεί πυλώνα και οι συγχωνεύσεις έχουν αποτελέσει μια μεγάλη αλλαγή, ποιοτική και ποσοτική.
Ποσοτική γιατί οι 6 τράπεζες έγιναν 3 και ποιοτική γιατί τα μεγαλύτερα σχήματα μπορεί να προσδώσουν αξία σε 2-3 χρόνια αν όλα εξελιχθούν καλά στην οικονομία.
Το mega deal Εθνικής –Eurobank η συμφωνία Σαμαρά – Λάτση
Το deal Εθνικής –Eurobank κυοφορείτο πριν καν ξεκινήσουν οι διαδικασίες εκδήλωσης ενδιαφέροντος για την Emporiki.
Ο Λάτσης αποφάσισε να αποσυρθεί από το banking στην Ελλάδα αλλά για να γίνει αυτό χρειαζόταν πολιτική έγκριση καθώς μια άλλη τράπεζα θα έπρεπε να αναλάβει την διαχείριση της Eurobank.
Η Εθνική λόγω του μεγέθους της και του κρατικού της χαρακτήρα ανέλαβε να φέρει εις πέρας αυτό το μεγάλο deal που είχε πολιτικοεπιχειρηματικά χαρακτηριστικά.
Ο Λάτσης αποεπένδυσε αλλά η Eurobank δεν είναι μια απλή τράπεζα είναι μια συστημική τράπεζα με πρωταγωνιστικό ρόλο στην οικονομία.
Αν δεν υπήρχε η Εθνική η Eurobank θα περνούσε στον κρατικό έλεγχο θα κρατικοποιούταν πλήρως δηλαδή η μεγαλύτερη ιδιωτική τράπεζα θα γινόταν κρατική με προοπτική να σπάσει σε καλή και κακή τράπεζα.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών Τουρκολιάς και Νανόπουλος εκτελούν το γενικό σχέδιο που παραδόθηκε από τους βασικούς μετόχους της Εθνικής και της Eurobank, δεν κατέστρωσαν σχέδιο αλλά καλούνται να υλοποιήσουν.
Το deal αυτό έχει ένα μεγάλο αγκάθι και το αγκάθι αυτό πρέπει με τρόπο συνετό και θεραπευτικό να αντιμετωπιστεί.
Οι μεγάλες ιδέες υλοποιούνται από μεγάλους ανθρώπους και τα μεγάλα deals ειδικά στις τράπεζες θέλουν την συστράτευση όλων.
Από την πρώτη στιγμή πήραμε θέση – και παρεξηγήθηκε η θέση αυτή – ότι δηλαδή πρέπει όλοι να αξιοποιηθούν.
Πιστεύουμε ακράδαντα ότι το στελεχιακό δυναμικό της Eurobank είναι από τα καλύτερα της αγοράς και ως τέτοια πρέπει να αντιμετωπιστούν μαζί με τα εξίσου ικανά στελέχη της Εθνικής.
(Η χθεσινή παρέμβαση του www.bankingnews.gr με ειδικές αναφορές στα στελέχη της Eurobank είχε ένα σκοπό όχι να προκαλέσει ένταση αλλά να καταδείξει κάτι ξεκάθαρο ότι όλοι πρέπει να αξιοποιηθούν. Για να πέσουν οι τόνοι ζητήθηκε και από τις 2 τράπεζες να αποσυρθεί το ρεπορτάζ και το πράξαμε για ένα και μόνο σκοπό. Θέλουμε το deal αυτό να πετύχει και θα πετύχει μόνο όταν αρθεί η καχυποψία. Αν αρθεί η καχυποψία όλα θα πάνε καλά. Μόνο ένας τρόπος υπάρχει για να αρθεί η καχυποψία θα πρέπει να πάρει θετικές πρωτοβουλίες η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας. Η δύναμη των τραπεζών και των εταιριών δεν είναι τα κεφάλαια τους, τα ρευστά τους διαθέσιμα ή το brand name αλλά το στελεχιακό δυναμικό.)
Σε ισχυρή και προνομιακή θέση η Alpha bank
Το deal της Alpha bank με την Emporiki / Credit Agricole είναι ένα νόμισμα με δύο όψεις.
Από την μια η Γαλλική τράπεζα Credit Agricole πλήρωσε 3 δις ευρώ στην Alpha για να ξεφορτωθεί την Emporiki από την άλλη η Alpha φορτώθηκε την χρεοκοπημένη Emporiki.
Για να ειπωθεί ξεκάθαρα αν η Emporiki επωλείτο ως έχει χωρίς τα 3 δις ευρώ της Credit Agricole η Alpha θα είχε πραγματοποιήσει το χειρότερο deal στην ιστορία και θα υπήρχε σοβαρός κίνδυνος να καταρρεύσει μαζί με την χρεοκοπημένη Emporiki.
Όμως το deal αυτό είχε ένα δώρο αξίας 3 δις ευρώ.
Με τα δεδομένα αυτά η Alpha αποτιμώντας την χρεοκοπημένη Emporiki και τα 3 δις ευρώ κεφαλαίου εξήλθε αντικειμενικά κερδισμένη καθώς θα είναι η τράπεζα με την μικρότερη κεφαλαιακή απαίτηση μεταξύ 300-600 εκατ ευρώ.
Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η Alpha να είναι η μόνη συστημική τράπεζα όπου οι ιδιώτες μέτοχοι θα βγουν περισσότερο κερδισμένοι.
Οι μέτοχοι θα καλύψουν μεγάλο μέρος της κεφαλαιακής απαίτησης και το dilution θα είναι περιορισμένο σε σχέση με τις άλλες τράπεζες.
Μεταφράζοντας την απόφαση των Γάλλων να αποχωρήσουν οριστικά από την Ελλάδα προκύπτει το συμπέρασμα ή ότι φοβούνται την χρεοκοπία της Ελλάδος ή ότι πλέον δεν πιστεύουν άλλο στο ελληνικό banking.
Σίγουρα η αποχώρηση της Credit Agricole από την Ελλάδα είναι αρνητικότατη είδηση αλλά σίγουρα αυτή η αρνητική είδηση είχε bonus 3 δις για την Alpha.
Κωστόπουλος και Paramount θα συμμετάσχουν στην αμκ και η Alpha θα είναι σε ισχυρά προνομιακή θέση προσεχώς.
Ο συστημικός Σάλλας κατάφερε κάτι ακατόρθωτο να μετατρέψει την Πειραιώς από περιφερειακό παίκτη σε κεντρικό πρωταγωνιστή
Η Πειραιώς βρισκόταν σε καθοδική πορεία, υπόβοσκε μια ανησυχία για το μέλλον της Πειραιώς αλλά με δύο κινήσεις ο Σάλλας τα άλλαξε όλα.
Πήρε την καλή ΑΤΕ όχι την ΑΤΕ αλλά την good ATE, έλαβε και bonus ρευστότητας 6,7 δις ευρώ και εν συνεχεία κλείδωσε και ένα άλλο ζήτημα την συμμετοχή νέων και παλαιών μετόχων στην αύξηση κεφαλαίου του.
Η κεφαλαιακή απαίτηση της Πειραιώς είναι περίπου 7 δις ευρώ.
Αν περάσει η πρόταση του ΤΧΣ για τις εγγυήσεις στα ομόλογα θα μειωθεί η κεφαλαιακή απαίτηση στα 5 δις ευρώ.
Με σχέση 60% κοινές και 40% cocos το 60% στα 5 δις αντιστοιχεί σε 3 δις ευρώ άρα το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα είναι περίπου 300 εκατ ευρώ.
Με την Societe Generale μέσω της εξαγοράς της Geniki bank, τους Τσέχους και Ρώσους και την οικογένεια Βαρδινογιάννη και ένα εγγυητή ανάδοχο μέρους της αμκ θα μπορέσει να συγκεντρώσει τα 300 εκατ ευρώ.
Ο Σάλλας έχει καταφέρει λοιπόν από περιφερειακός παίκτης να βρεθεί πρωταγωνιστής.
Δεν είναι απλά συστημική είναι πιο συστημική και πιο βιώσιμη η Πειραιώς σε σχέση με το παρελθόν.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Άλλες εποχές τα deals αυτά θα προκαλούσαν ντελίριο στο χρηματιστήριο, στην οικονομία στην κοινωνία.
Όμως οι συνθήκες είναι πολύ διαφορετικές.
Ο κόσμος του banking είναι αν όχι μια αλλά το πολύ μερικές σταγόνες στον ωκεανό της ελληνικής κρίσης.
Το banking όμως ως οικονομικός θεσμός δεν παύει λόγω της διαχείρισης κεφαλαίων και του ρόλου στην οικονομία να αποτελεί πυλώνα και οι συγχωνεύσεις έχουν αποτελέσει μια μεγάλη αλλαγή, ποιοτική και ποσοτική.
Ποσοτική γιατί οι 6 τράπεζες έγιναν 3 και ποιοτική γιατί τα μεγαλύτερα σχήματα μπορεί να προσδώσουν αξία σε 2-3 χρόνια αν όλα εξελιχθούν καλά στην οικονομία.
Το mega deal Εθνικής –Eurobank η συμφωνία Σαμαρά – Λάτση
Το deal Εθνικής –Eurobank κυοφορείτο πριν καν ξεκινήσουν οι διαδικασίες εκδήλωσης ενδιαφέροντος για την Emporiki.
Ο Λάτσης αποφάσισε να αποσυρθεί από το banking στην Ελλάδα αλλά για να γίνει αυτό χρειαζόταν πολιτική έγκριση καθώς μια άλλη τράπεζα θα έπρεπε να αναλάβει την διαχείριση της Eurobank.
Η Εθνική λόγω του μεγέθους της και του κρατικού της χαρακτήρα ανέλαβε να φέρει εις πέρας αυτό το μεγάλο deal που είχε πολιτικοεπιχειρηματικά χαρακτηριστικά.
Ο Λάτσης αποεπένδυσε αλλά η Eurobank δεν είναι μια απλή τράπεζα είναι μια συστημική τράπεζα με πρωταγωνιστικό ρόλο στην οικονομία.
Αν δεν υπήρχε η Εθνική η Eurobank θα περνούσε στον κρατικό έλεγχο θα κρατικοποιούταν πλήρως δηλαδή η μεγαλύτερη ιδιωτική τράπεζα θα γινόταν κρατική με προοπτική να σπάσει σε καλή και κακή τράπεζα.
Οι διοικήσεις των δύο τραπεζών Τουρκολιάς και Νανόπουλος εκτελούν το γενικό σχέδιο που παραδόθηκε από τους βασικούς μετόχους της Εθνικής και της Eurobank, δεν κατέστρωσαν σχέδιο αλλά καλούνται να υλοποιήσουν.
Το deal αυτό έχει ένα μεγάλο αγκάθι και το αγκάθι αυτό πρέπει με τρόπο συνετό και θεραπευτικό να αντιμετωπιστεί.
Οι μεγάλες ιδέες υλοποιούνται από μεγάλους ανθρώπους και τα μεγάλα deals ειδικά στις τράπεζες θέλουν την συστράτευση όλων.
Από την πρώτη στιγμή πήραμε θέση – και παρεξηγήθηκε η θέση αυτή – ότι δηλαδή πρέπει όλοι να αξιοποιηθούν.
Πιστεύουμε ακράδαντα ότι το στελεχιακό δυναμικό της Eurobank είναι από τα καλύτερα της αγοράς και ως τέτοια πρέπει να αντιμετωπιστούν μαζί με τα εξίσου ικανά στελέχη της Εθνικής.
(Η χθεσινή παρέμβαση του www.bankingnews.gr με ειδικές αναφορές στα στελέχη της Eurobank είχε ένα σκοπό όχι να προκαλέσει ένταση αλλά να καταδείξει κάτι ξεκάθαρο ότι όλοι πρέπει να αξιοποιηθούν. Για να πέσουν οι τόνοι ζητήθηκε και από τις 2 τράπεζες να αποσυρθεί το ρεπορτάζ και το πράξαμε για ένα και μόνο σκοπό. Θέλουμε το deal αυτό να πετύχει και θα πετύχει μόνο όταν αρθεί η καχυποψία. Αν αρθεί η καχυποψία όλα θα πάνε καλά. Μόνο ένας τρόπος υπάρχει για να αρθεί η καχυποψία θα πρέπει να πάρει θετικές πρωτοβουλίες η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας. Η δύναμη των τραπεζών και των εταιριών δεν είναι τα κεφάλαια τους, τα ρευστά τους διαθέσιμα ή το brand name αλλά το στελεχιακό δυναμικό.)
Σε ισχυρή και προνομιακή θέση η Alpha bank
Το deal της Alpha bank με την Emporiki / Credit Agricole είναι ένα νόμισμα με δύο όψεις.
Από την μια η Γαλλική τράπεζα Credit Agricole πλήρωσε 3 δις ευρώ στην Alpha για να ξεφορτωθεί την Emporiki από την άλλη η Alpha φορτώθηκε την χρεοκοπημένη Emporiki.
Για να ειπωθεί ξεκάθαρα αν η Emporiki επωλείτο ως έχει χωρίς τα 3 δις ευρώ της Credit Agricole η Alpha θα είχε πραγματοποιήσει το χειρότερο deal στην ιστορία και θα υπήρχε σοβαρός κίνδυνος να καταρρεύσει μαζί με την χρεοκοπημένη Emporiki.
Όμως το deal αυτό είχε ένα δώρο αξίας 3 δις ευρώ.
Με τα δεδομένα αυτά η Alpha αποτιμώντας την χρεοκοπημένη Emporiki και τα 3 δις ευρώ κεφαλαίου εξήλθε αντικειμενικά κερδισμένη καθώς θα είναι η τράπεζα με την μικρότερη κεφαλαιακή απαίτηση μεταξύ 300-600 εκατ ευρώ.
Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η Alpha να είναι η μόνη συστημική τράπεζα όπου οι ιδιώτες μέτοχοι θα βγουν περισσότερο κερδισμένοι.
Οι μέτοχοι θα καλύψουν μεγάλο μέρος της κεφαλαιακής απαίτησης και το dilution θα είναι περιορισμένο σε σχέση με τις άλλες τράπεζες.
Μεταφράζοντας την απόφαση των Γάλλων να αποχωρήσουν οριστικά από την Ελλάδα προκύπτει το συμπέρασμα ή ότι φοβούνται την χρεοκοπία της Ελλάδος ή ότι πλέον δεν πιστεύουν άλλο στο ελληνικό banking.
Σίγουρα η αποχώρηση της Credit Agricole από την Ελλάδα είναι αρνητικότατη είδηση αλλά σίγουρα αυτή η αρνητική είδηση είχε bonus 3 δις για την Alpha.
Κωστόπουλος και Paramount θα συμμετάσχουν στην αμκ και η Alpha θα είναι σε ισχυρά προνομιακή θέση προσεχώς.
Ο συστημικός Σάλλας κατάφερε κάτι ακατόρθωτο να μετατρέψει την Πειραιώς από περιφερειακό παίκτη σε κεντρικό πρωταγωνιστή
Η Πειραιώς βρισκόταν σε καθοδική πορεία, υπόβοσκε μια ανησυχία για το μέλλον της Πειραιώς αλλά με δύο κινήσεις ο Σάλλας τα άλλαξε όλα.
Πήρε την καλή ΑΤΕ όχι την ΑΤΕ αλλά την good ATE, έλαβε και bonus ρευστότητας 6,7 δις ευρώ και εν συνεχεία κλείδωσε και ένα άλλο ζήτημα την συμμετοχή νέων και παλαιών μετόχων στην αύξηση κεφαλαίου του.
Η κεφαλαιακή απαίτηση της Πειραιώς είναι περίπου 7 δις ευρώ.
Αν περάσει η πρόταση του ΤΧΣ για τις εγγυήσεις στα ομόλογα θα μειωθεί η κεφαλαιακή απαίτηση στα 5 δις ευρώ.
Με σχέση 60% κοινές και 40% cocos το 60% στα 5 δις αντιστοιχεί σε 3 δις ευρώ άρα το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα είναι περίπου 300 εκατ ευρώ.
Με την Societe Generale μέσω της εξαγοράς της Geniki bank, τους Τσέχους και Ρώσους και την οικογένεια Βαρδινογιάννη και ένα εγγυητή ανάδοχο μέρους της αμκ θα μπορέσει να συγκεντρώσει τα 300 εκατ ευρώ.
Ο Σάλλας έχει καταφέρει λοιπόν από περιφερειακός παίκτης να βρεθεί πρωταγωνιστής.
Δεν είναι απλά συστημική είναι πιο συστημική και πιο βιώσιμη η Πειραιώς σε σχέση με το παρελθόν.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών