γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Για δεύτερη φορά τίθενται εκτός χρονοδιαγραμμάτων, οι σχεδιασμοί για τις αυξήσεις κεφαλαίου, τις ανακεφαλαιοποιήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Με βάση τον αρχικό σχεδιασμό οι αυξήσεις κεφαλαίου τις οποίες θα καλύψει σε συντριπτικό βαθμό, το ΤΧΣ ήταν να ολοκληρωθούν Σεπτέμβριο του 2012.
Περί τον Απρίλιο του 2012 διαπιστώθηκε ότι ο στόχος αυτός ήταν ανέφικτος και μετατέθηκε το χρονοδιάγραμμα για τα τέλη του 2012.
Με βάση τον αρχικό σχεδιασμό οι αυξήσεις κεφαλαίου τις οποίες θα καλύψει σε συντριπτικό βαθμό, το ΤΧΣ ήταν να ολοκληρωθούν Σεπτέμβριο του 2012.
Περί τον Απρίλιο του 2012 διαπιστώθηκε ότι ο στόχος αυτός ήταν ανέφικτος και μετατέθηκε το χρονοδιάγραμμα για τα τέλη του 2012.
Ωστόσο πλησιάζουμε προς τα τέλη Αυγούστου και όλοι οι εμπλεκόμενοι αναγνωρίζουν ότι ούτε ο στόχος για ολοκλήρωση των αμκ τέλη του 2012 μπορεί να επιτευχθεί.
Ο νέος στόχος είναι να ολοκληρωθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου περί την Άνοιξη του 2013.
Να σημειωθεί ότι το νέο χρονοδιάγραμμα βρίσκεται υπό την βασική αίρεση ότι θα εκταμιευθεί η μεγάλη δόση των 31,5 δις ευρώ στην οποία συμπεριλαμβάνονται και τα 25 δις ευρώ της β΄ φάσης της ανακεφαλαιοποίησης.
Αν η εκταμίευση της δόσης καθυστερήσει είναι ξεκάθαρο ότι όλη η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης θα κινδυνεύει να τιναχθεί στον αέρα καθώς το ΤΧΣ σε καμία τράπεζα δεν θα μπορεί να καλύψει το όριο του 9% αλλά κατ΄ ουσία 10% core tier 1 που απαιτείται.
Να σημειωθεί ότι η διαδικασία που απαιτείται μπορεί να καταστεί χρονοβόρα καθώς ενώ έχει μειωθεί ο χρόνος που απαιτείται έως ότου οι γενικές συνελεύσεις λάβουν τις εγκρίσεις η διαδικασία αποτίμησης και προσδιορισμού της τιμής μπορεί να καθυστερήσει την διαδικασία.
Οι γενικές συνελεύσεις των μετόχων θα πραγματοποιηθούν με την συνήθη διαδικασία απαιτώντας τις ίδιες πλειοψηφίες με τα ισχύοντα, ωστόσο ως γνωστό η αποτίμηση και ο προσδιορισμός της τιμής σε κάθε αμκ θα πραγματοποιείται κατόπιν σύγκλισης των γνωμοδοτήσεων των ορκωτών ελεγκτών του ΤΧΣ και της τράπεζας που υλοποιεί την αμκ.
Αν υπάρχει απόκλιση άνω του 30% τότε ΤΧΣ και ενδιαφερόμενη τράπεζα προσφεύγουν στο υπουργείο Οικονομικών το οποίο θα αναθέσει σε ανεξάρτητη εταιρία ορκωτών ελεγκτών να αποτιμήσει την τράπεζα να προσδιορίσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου και αυτή θα είναι δεσμευτική και για το ΤΧΣ και για την τράπεζα που υλοποιεί την αμκ.
Ο ρόλος του υπουργείου Οικονομικών θα είναι τύπου επιδιαιτησίας.
Ωστόσο με τις καθυστερήσεις που έχουν υπάρξει και μέχρι να
1)Προσδιοριστούν οι όροι των αμκ
2)Εκταμιευθεί η δόση των 31,5 δις ώστε να ενισχυθεί κεφαλαιακά το ΤΧΣ
3)Ξεκινήσει η διαδικασία κατανομής και προσδιορισμού των κεφαλαιακών απαιτήσεων
4)Συγκληθούν οι γενικές συνελεύσεις των τραπεζών
5)Προσδιοριστούν οι τελικές τιμές των αμκ
6)Προσδιοριστούν οι παράμετροι συμμετοχής των ιδιωτών μετόχων βασικών και μικρομετόχων στις αυξήσεις θα περάσει αρκετός χρόνος.
Οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης έχουν δευτερεύουσα σημασία
Όταν θα ανακοινωθεί το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης για κάθε τράπεζα θα ισχύσει το όριο του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Π.χ. σε μια αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ τα 100 εκατ πρέπει να καλύψουν οι παλαιοί ιδιώτες μέτοχοι ή νέοι ιδιώτες μέτοχοι και τα 900 εκατ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Τα warrants δηλαδή ο μηχανισμός κινήτρων για το μέλλον δεν θα είναι 3 ή 4 αλλά τελικά 9 warrants θα δοθεί το maximum των κινήτρων.
Τα warrants είναι ένας μηχανισμός με βάση τον οποίο οι μέτοχοι αποκτούν δικαίωμα απόκτησης μετοχών και στο μέλλον.
Τι σημαίνει αυτό ότι οι ιδιώτες μέτοχοι που κάλυψαν υποχρεωτικά το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα έχουν την δυνατότητα να πάρουν στο μέλλον έως το 90% και έτσι να αποκτήσουν τον πλήρη έλεγχο της τράπεζας σε βάθος χρόνου υπό μια βασική αίρεση.
Κάθε χρόνο να μπορεί το Ταμείο να πουλάει όσες μετοχές μπορεί είτε στους παλαιούς μετόχους που κάλυψαν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής και οι οποίοι έχουν προτεραιότητα ή στην αγορά.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση τον νόμο το Ταμείο μπορεί να διακρατήσει τις μετοχές έως 5 χρόνια.
Οι παλαιοί ή νέοι μέτοχοι αν προκύψουν θα έχουν την δυνατότητα οποτεδήποτε να αγοράσουν αλλά το Ταμείο δεν είχε την δυνατότητα οποτεδήποτε να πωλήσει.
Με βάση την νέα πρόταση δίδονται ισχυρά κίνητρα στους μετόχους υπό την αίρεση όμως ότι κάθε χρόνο το Ταμείο θα μπορεί να πωλήσει μετοχές.
Πέραν από τα warrants φαίνεται ότι ξεκαθαρίζει και το θέμα των CoCos. Δηλαδή των ειδικών ομολογιακών τίτλων.
Οι τραπεζίτες ζητούσαν το 30% της ανακεφαλαιοποίησης να είναι CoCos αλλά μάλλον θα είναι 10% με 12%.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Ο νέος στόχος είναι να ολοκληρωθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου περί την Άνοιξη του 2013.
Να σημειωθεί ότι το νέο χρονοδιάγραμμα βρίσκεται υπό την βασική αίρεση ότι θα εκταμιευθεί η μεγάλη δόση των 31,5 δις ευρώ στην οποία συμπεριλαμβάνονται και τα 25 δις ευρώ της β΄ φάσης της ανακεφαλαιοποίησης.
Αν η εκταμίευση της δόσης καθυστερήσει είναι ξεκάθαρο ότι όλη η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης θα κινδυνεύει να τιναχθεί στον αέρα καθώς το ΤΧΣ σε καμία τράπεζα δεν θα μπορεί να καλύψει το όριο του 9% αλλά κατ΄ ουσία 10% core tier 1 που απαιτείται.
Να σημειωθεί ότι η διαδικασία που απαιτείται μπορεί να καταστεί χρονοβόρα καθώς ενώ έχει μειωθεί ο χρόνος που απαιτείται έως ότου οι γενικές συνελεύσεις λάβουν τις εγκρίσεις η διαδικασία αποτίμησης και προσδιορισμού της τιμής μπορεί να καθυστερήσει την διαδικασία.
Οι γενικές συνελεύσεις των μετόχων θα πραγματοποιηθούν με την συνήθη διαδικασία απαιτώντας τις ίδιες πλειοψηφίες με τα ισχύοντα, ωστόσο ως γνωστό η αποτίμηση και ο προσδιορισμός της τιμής σε κάθε αμκ θα πραγματοποιείται κατόπιν σύγκλισης των γνωμοδοτήσεων των ορκωτών ελεγκτών του ΤΧΣ και της τράπεζας που υλοποιεί την αμκ.
Αν υπάρχει απόκλιση άνω του 30% τότε ΤΧΣ και ενδιαφερόμενη τράπεζα προσφεύγουν στο υπουργείο Οικονομικών το οποίο θα αναθέσει σε ανεξάρτητη εταιρία ορκωτών ελεγκτών να αποτιμήσει την τράπεζα να προσδιορίσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου και αυτή θα είναι δεσμευτική και για το ΤΧΣ και για την τράπεζα που υλοποιεί την αμκ.
Ο ρόλος του υπουργείου Οικονομικών θα είναι τύπου επιδιαιτησίας.
Ωστόσο με τις καθυστερήσεις που έχουν υπάρξει και μέχρι να
1)Προσδιοριστούν οι όροι των αμκ
2)Εκταμιευθεί η δόση των 31,5 δις ώστε να ενισχυθεί κεφαλαιακά το ΤΧΣ
3)Ξεκινήσει η διαδικασία κατανομής και προσδιορισμού των κεφαλαιακών απαιτήσεων
4)Συγκληθούν οι γενικές συνελεύσεις των τραπεζών
5)Προσδιοριστούν οι τελικές τιμές των αμκ
6)Προσδιοριστούν οι παράμετροι συμμετοχής των ιδιωτών μετόχων βασικών και μικρομετόχων στις αυξήσεις θα περάσει αρκετός χρόνος.
Οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης έχουν δευτερεύουσα σημασία
Όταν θα ανακοινωθεί το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης για κάθε τράπεζα θα ισχύσει το όριο του 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Π.χ. σε μια αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ τα 100 εκατ πρέπει να καλύψουν οι παλαιοί ιδιώτες μέτοχοι ή νέοι ιδιώτες μέτοχοι και τα 900 εκατ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Τα warrants δηλαδή ο μηχανισμός κινήτρων για το μέλλον δεν θα είναι 3 ή 4 αλλά τελικά 9 warrants θα δοθεί το maximum των κινήτρων.
Τα warrants είναι ένας μηχανισμός με βάση τον οποίο οι μέτοχοι αποκτούν δικαίωμα απόκτησης μετοχών και στο μέλλον.
Τι σημαίνει αυτό ότι οι ιδιώτες μέτοχοι που κάλυψαν υποχρεωτικά το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα έχουν την δυνατότητα να πάρουν στο μέλλον έως το 90% και έτσι να αποκτήσουν τον πλήρη έλεγχο της τράπεζας σε βάθος χρόνου υπό μια βασική αίρεση.
Κάθε χρόνο να μπορεί το Ταμείο να πουλάει όσες μετοχές μπορεί είτε στους παλαιούς μετόχους που κάλυψαν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής και οι οποίοι έχουν προτεραιότητα ή στην αγορά.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση τον νόμο το Ταμείο μπορεί να διακρατήσει τις μετοχές έως 5 χρόνια.
Οι παλαιοί ή νέοι μέτοχοι αν προκύψουν θα έχουν την δυνατότητα οποτεδήποτε να αγοράσουν αλλά το Ταμείο δεν είχε την δυνατότητα οποτεδήποτε να πωλήσει.
Με βάση την νέα πρόταση δίδονται ισχυρά κίνητρα στους μετόχους υπό την αίρεση όμως ότι κάθε χρόνο το Ταμείο θα μπορεί να πωλήσει μετοχές.
Πέραν από τα warrants φαίνεται ότι ξεκαθαρίζει και το θέμα των CoCos. Δηλαδή των ειδικών ομολογιακών τίτλων.
Οι τραπεζίτες ζητούσαν το 30% της ανακεφαλαιοποίησης να είναι CoCos αλλά μάλλον θα είναι 10% με 12%.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών