γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Ελλάδα προσπαθεί αλλά ακόμη κινδυνεύει κάπως έτσι συνοψίζει η Γαλλική τράπεζα BNP Paribas σε έκθεση της για την Ελλάδα την τρέχουσα κατάσταση.
Ωστόσο η αναφορά της BNP Paribas της τράπεζας που συμμετείχε στο PSI+ ως σύμβουλος των ιδιωτών και τραπεζών ότι θα ήταν δύσκολο νέο haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα, αλλά δεν αποκλείει haircut στα 46 δις ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ έχει ιδιαίτερη βαρύτητα.
Ωστόσο η αναφορά της BNP Paribas της τράπεζας που συμμετείχε στο PSI+ ως σύμβουλος των ιδιωτών και τραπεζών ότι θα ήταν δύσκολο νέο haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα, αλλά δεν αποκλείει haircut στα 46 δις ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ έχει ιδιαίτερη βαρύτητα.
Παράλληλα η BNP εξετάζει 3 λύσεις για την αντιμετώπιση της κρίσης χρέους στην Ελλάδα.
«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η έξοδος της Ελλάδος από την ευρωζώνη θα εξακολουθεί να επιδρά αρνητικά προκαλώντας τριγμούς στις αγορές.
Αυτό θα συμβεί γιατί ακόμη δεν υπάρχει ολοκληρωμένο σχέδιο για την Ισπανία ενώ για την Ιταλία είναι απίθανο να ξεκαθαρίσει το τοπίο σύντομα.
Η ΕΚΤ δεν έχει ακόμη επεξεργαστεί τις λεπτομέρειες των πιθανών λύσεων που θα υιοθετήσει σε μια αντισυμβατική πολιτική που ίσως να ακολουθήσει»
Η BNP Paribas υποστηρίζει ότι εμμένει στην άποψη ότι μετά από μια πολύ δύσκολη περίοδο επαναδιαπραγμάτευσης, η Ελλάδα είναι πιθανό να λάβει την δεύτερη δόση του δανείου των 31,5 δις ευρώ (που όμως θα περιλαμβάνει περισσότερους όρους), εφόσον οι εταίροι της ελληνικής κυβέρνησης παραμείνουν ενωμένοι.
Η BNP Paribas επιχειρεί να αιτιολογήσει την άποψη μας αποτιμώντας τα γεγονότα.
Την Κυριακή 5 Αυγούστου, η ελληνική κυβέρνηση και αξιωματούχοι της τρόικας συνόψισαν τις διαπραγματεύσεις τους στην φράση «μεγάλη πρόοδο».
Η Τρόικα θα επανέλθει στην Αθήνα αρχές Σεπτεμβρίου ενώ το υπουργικό συμβούλιο πρέπει να οριστικοποιήσει τις λεπτομέρειες για το νέο πακέτο περικοπών ύψους 11,5 δις ευρώ για το διάστημα 2013-14.
Παράλληλα θα επιταχυνθούν τα πλάνα ιδιωτικοποιήσεων μέχρι τα μέσα Σεπτεμβρίου.
Βραχυχρόνια λύνεται το πρόβλημα με τις λήξεις ομολόγων ύψους 3,2 δις ευρώ στις 20 Αυγούστου που κατέχει η ΕΚΤ.
Θα υλοποιηθεί δημοπρασία εντόκων 3μηνης διάρκειας.
Η ΕΚΤ αύξησε το όριο στα έντοκα γραμμάτια που μπορούν να γίνουν αποδεκτά ως εγγύηση από 3,5 δις σε 7 δις ευρώ.
Η εξέλιξη αυτή θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να λάβουν επιπλέον ρευστότητα από την κεντρική τράπεζα και ταυτόχρονα οι τράπεζες να χρηματοδοτήσουν τις ανάγκες του προϋπολογισμού.
Η λύση αυτή είναι προσωρινή και είναι μια θετική εξέλιξη, καθώς θα δώσει χρόνο στην τρόικα, να ολοκληρώσει την πρώτη αναθεώρηση του προγράμματος και στην Ελλάδα, να εστιάσει τις προσπάθειές της στην εφαρμογή του προγράμματός της για να πάρει ένα πρώτο θετικό έλεγχο.
Αλλά ... δεν υπάρχει λόγος να παρασυρθεί κανείς….
Οι Έλληνες πολιτικοί φαίνεται να αναγνωρίζουν ότι αυτή είναι η τελευταία ευκαιρία για τη χώρα.
Ο Έλληνας πρωθυπουργός κατά την BNP Paribas ορθά τοποθετήθηκε στο ζήτημα της επαναδιαπραγμάτευσης, πρώτα τα υπάρξουν δείγματα γραφής και μετά να τεθεί το ζήτημα.
Όμως, η Ελλάδα έχει φανεί ασυνεπής στην τήρηση των δεσμεύσεών της.
Τα προβλήματα πρέπει να αντιμετωπιστούν
Το γεγονός ότι η ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί να καλύψει τη διαφορά με την εφαρμογή του προγράμματος για να εντυπωσιάσει την τρόικα είναι καλά νέα, αλλά η Ελλάδα έχει ήδη αποτύχει να εκπληρώσει τα κριτήρια ώστε να λάβει μια θετική αξιολόγηση.
Έτσι, οι υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις του μνημονίου είναι ήδη εκτός στόχων.
Αυτό δείχνει την ανάγκη για κάποιου είδους επιπρόσθετης βοήθεια προς την Ελλάδα, εάν ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ δεν είναι βιώσιμος.
Τι σημαίνει αυτό;
Σύμφωνα με την BNP Paribas η Ελλάδα χρειάζεται κάποιου είδους υποστήριξη όσον αφορά το χρέος της προς τους επίσημους πιστωτές.
Δεδομένου ότι τα δάνεια του ΔΝΤ περίπου 22 δις ευρώ εκταμιεύθηκαν η Ελλάδα θα χρειαστεί στήριξη όσον αφορά την διαχείριση του νέου χρέους που θα μπορούσε να είναι:
1)Διμερή δάνεια από τα κράτη μέλη της ευρωζώνης στο πλαίσιο του πρώτου προγράμματος των 53 δις ευρώ που έχουν απομείνει. 2)Θα μπορούσε να αξιοποιηθούν τα 46 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ π.χ. μέσω αγορών σε τρέχουσες τιμές.
3)Να αξιοποιηθούν τα δάνεια του EFSF περί τα 74 δις ευρώ.
Θα ήταν πολιτικά δύσκολο να επιβληθεί νέο haircut στα διμερή δάνεια και στα δάνεια του EFSF αλλά θα μπορούσε να μειωθεί το κόστος εξυπηρέτησης
Η BNP Paribas υποστηρίζει ότι ένα δυνητικό haircut στα ελληνικά ομόλογα της ΕΚΤ θα μπορούσε να είναι μια επιλογή. Η ΕΚΤ έχει πάρει εμμέσως πλην σαφώς θέση για το ζήτημα και μάλλον προκύπτει ότι βρίσκεται στο τραπέζι…
Μια άλλη επιλογή θα ήταν τα 50 δις ευρώ που αφορούν την ανακεφαλαιοποίηση του χρέους να μην περάσουν στο χρέος κατά τα πρότυπα της Ισπανίας δηλαδή με την εμπλοκή του ESM.
Μέχρι τώρα η Ελλάδα έχει λάβει 25 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής.
Με βάση το αρνητικό σενάριο από τα 50 δις η Ελλάδα θα ανακτήσει τα 16 δις που σημαίνει καθαρή δανειακή επιβάρυνση 34 δις ευρώ.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μείωνε κατά 17% την σχέση χρέους προς ΑΕΠ.
Με βάση τις προβλέψεις της BNP Paribas και χρησιμοποιώντας τις προβλέψεις του ΔΝΤ από το 2015 και μετά (και εφόσον έχουν επιτευχθεί οι στόχοι ιδιωτικοποιήσεων), ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ θα φτάσει το 179% το 2013 και θα κοντά στο 140% μέχρι τα τέλη του 2020.
Εάν ο νέος στόχος είναι η μείωση του χρέους προς το ΑΕΠ στο 100% από 120%, αυτό θα συνεπάγετο υπέρβαση της τάξης του 40% του ΑΕΠ περίπου 80 δις ευρώ.
www.bankingnews.gr
«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η έξοδος της Ελλάδος από την ευρωζώνη θα εξακολουθεί να επιδρά αρνητικά προκαλώντας τριγμούς στις αγορές.
Αυτό θα συμβεί γιατί ακόμη δεν υπάρχει ολοκληρωμένο σχέδιο για την Ισπανία ενώ για την Ιταλία είναι απίθανο να ξεκαθαρίσει το τοπίο σύντομα.
Η ΕΚΤ δεν έχει ακόμη επεξεργαστεί τις λεπτομέρειες των πιθανών λύσεων που θα υιοθετήσει σε μια αντισυμβατική πολιτική που ίσως να ακολουθήσει»
Η BNP Paribas υποστηρίζει ότι εμμένει στην άποψη ότι μετά από μια πολύ δύσκολη περίοδο επαναδιαπραγμάτευσης, η Ελλάδα είναι πιθανό να λάβει την δεύτερη δόση του δανείου των 31,5 δις ευρώ (που όμως θα περιλαμβάνει περισσότερους όρους), εφόσον οι εταίροι της ελληνικής κυβέρνησης παραμείνουν ενωμένοι.
Η BNP Paribas επιχειρεί να αιτιολογήσει την άποψη μας αποτιμώντας τα γεγονότα.
Την Κυριακή 5 Αυγούστου, η ελληνική κυβέρνηση και αξιωματούχοι της τρόικας συνόψισαν τις διαπραγματεύσεις τους στην φράση «μεγάλη πρόοδο».
Η Τρόικα θα επανέλθει στην Αθήνα αρχές Σεπτεμβρίου ενώ το υπουργικό συμβούλιο πρέπει να οριστικοποιήσει τις λεπτομέρειες για το νέο πακέτο περικοπών ύψους 11,5 δις ευρώ για το διάστημα 2013-14.
Παράλληλα θα επιταχυνθούν τα πλάνα ιδιωτικοποιήσεων μέχρι τα μέσα Σεπτεμβρίου.
Βραχυχρόνια λύνεται το πρόβλημα με τις λήξεις ομολόγων ύψους 3,2 δις ευρώ στις 20 Αυγούστου που κατέχει η ΕΚΤ.
Θα υλοποιηθεί δημοπρασία εντόκων 3μηνης διάρκειας.
Η ΕΚΤ αύξησε το όριο στα έντοκα γραμμάτια που μπορούν να γίνουν αποδεκτά ως εγγύηση από 3,5 δις σε 7 δις ευρώ.
Η εξέλιξη αυτή θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να λάβουν επιπλέον ρευστότητα από την κεντρική τράπεζα και ταυτόχρονα οι τράπεζες να χρηματοδοτήσουν τις ανάγκες του προϋπολογισμού.
Η λύση αυτή είναι προσωρινή και είναι μια θετική εξέλιξη, καθώς θα δώσει χρόνο στην τρόικα, να ολοκληρώσει την πρώτη αναθεώρηση του προγράμματος και στην Ελλάδα, να εστιάσει τις προσπάθειές της στην εφαρμογή του προγράμματός της για να πάρει ένα πρώτο θετικό έλεγχο.
Αλλά ... δεν υπάρχει λόγος να παρασυρθεί κανείς….
Οι Έλληνες πολιτικοί φαίνεται να αναγνωρίζουν ότι αυτή είναι η τελευταία ευκαιρία για τη χώρα.
Ο Έλληνας πρωθυπουργός κατά την BNP Paribas ορθά τοποθετήθηκε στο ζήτημα της επαναδιαπραγμάτευσης, πρώτα τα υπάρξουν δείγματα γραφής και μετά να τεθεί το ζήτημα.
Όμως, η Ελλάδα έχει φανεί ασυνεπής στην τήρηση των δεσμεύσεών της.
Τα προβλήματα πρέπει να αντιμετωπιστούν
Το γεγονός ότι η ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί να καλύψει τη διαφορά με την εφαρμογή του προγράμματος για να εντυπωσιάσει την τρόικα είναι καλά νέα, αλλά η Ελλάδα έχει ήδη αποτύχει να εκπληρώσει τα κριτήρια ώστε να λάβει μια θετική αξιολόγηση.
Έτσι, οι υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις του μνημονίου είναι ήδη εκτός στόχων.
Αυτό δείχνει την ανάγκη για κάποιου είδους επιπρόσθετης βοήθεια προς την Ελλάδα, εάν ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ δεν είναι βιώσιμος.
Τι σημαίνει αυτό;
Σύμφωνα με την BNP Paribas η Ελλάδα χρειάζεται κάποιου είδους υποστήριξη όσον αφορά το χρέος της προς τους επίσημους πιστωτές.
Δεδομένου ότι τα δάνεια του ΔΝΤ περίπου 22 δις ευρώ εκταμιεύθηκαν η Ελλάδα θα χρειαστεί στήριξη όσον αφορά την διαχείριση του νέου χρέους που θα μπορούσε να είναι:
1)Διμερή δάνεια από τα κράτη μέλη της ευρωζώνης στο πλαίσιο του πρώτου προγράμματος των 53 δις ευρώ που έχουν απομείνει. 2)Θα μπορούσε να αξιοποιηθούν τα 46 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ π.χ. μέσω αγορών σε τρέχουσες τιμές.
3)Να αξιοποιηθούν τα δάνεια του EFSF περί τα 74 δις ευρώ.
Θα ήταν πολιτικά δύσκολο να επιβληθεί νέο haircut στα διμερή δάνεια και στα δάνεια του EFSF αλλά θα μπορούσε να μειωθεί το κόστος εξυπηρέτησης
Η BNP Paribas υποστηρίζει ότι ένα δυνητικό haircut στα ελληνικά ομόλογα της ΕΚΤ θα μπορούσε να είναι μια επιλογή. Η ΕΚΤ έχει πάρει εμμέσως πλην σαφώς θέση για το ζήτημα και μάλλον προκύπτει ότι βρίσκεται στο τραπέζι…
Μια άλλη επιλογή θα ήταν τα 50 δις ευρώ που αφορούν την ανακεφαλαιοποίηση του χρέους να μην περάσουν στο χρέος κατά τα πρότυπα της Ισπανίας δηλαδή με την εμπλοκή του ESM.
Μέχρι τώρα η Ελλάδα έχει λάβει 25 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής.
Με βάση το αρνητικό σενάριο από τα 50 δις η Ελλάδα θα ανακτήσει τα 16 δις που σημαίνει καθαρή δανειακή επιβάρυνση 34 δις ευρώ.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μείωνε κατά 17% την σχέση χρέους προς ΑΕΠ.
Με βάση τις προβλέψεις της BNP Paribas και χρησιμοποιώντας τις προβλέψεις του ΔΝΤ από το 2015 και μετά (και εφόσον έχουν επιτευχθεί οι στόχοι ιδιωτικοποιήσεων), ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ θα φτάσει το 179% το 2013 και θα κοντά στο 140% μέχρι τα τέλη του 2020.
Εάν ο νέος στόχος είναι η μείωση του χρέους προς το ΑΕΠ στο 100% από 120%, αυτό θα συνεπάγετο υπέρβαση της τάξης του 40% του ΑΕΠ περίπου 80 δις ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών