γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Σε μάχη Alpha με Εθνική εκτυλίσσεται η υπόθεση της Emporiki σύμφωνα με πρώτες ενδείξεις.
Χθες οι 3 ενδιαφερόμενες τράπεζες υπέβαλλαν δεσμευτικές προσφορές στην Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ και στην Credit Agricole που είναι ο πωλητής της Emporiki bank.
Χθες οι 3 ενδιαφερόμενες τράπεζες υπέβαλλαν δεσμευτικές προσφορές στην Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ και στην Credit Agricole που είναι ο πωλητής της Emporiki bank.
Υπήρξε μια καθυστέρηση στην υποβολή της πρότασης της Alpha – τα σενάρια συνωμοσίας οργίασαν – αλλά η ουσία είναι ότι πλέον η Credit Agricole καλείται να αξιολογήσει 3 ενδιαφέρουσες προτάσεις.
Θα προηγηθεί το πράσινο φως από την Επιτροπή Ανταγωνισμού η οποία θα καλύψει και το ΤΧΣ αλλά και την ΤτΕ για τους όρους και ρήτρες που έχουν θέσει και εν συνεχεία η Credit Agricole μελετώντας τις προτάσεις στο ΔΣ που έχει προγραμματιστεί για τις 27 Αυγούστου θα αποφασίσει ποια πρόταση προκρίνει.
Η πρόταση που θα επιλέξει θα είναι σηματωρός για τα πραγματικά της στρατηγικά σχέδια που είναι εν συντομία μένει φεύγοντας….
Με βάση πληροφορίες οι οποίες δεν είναι 100% διασταυρωμένες καθώς όλες οι πλευρές αποφεύγουν οποιαδήποτε σχόλιο για τις προσφορές προκύπτουν ότι
Στηρίζει το AXA την Alpha – Επιμερίζει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής…..
Η Alpha bank υποστηρίζεται ενεργά από το ασφαλιστικό Ταμείο της Γαλλίας AXA με το οποίο συνεργάζεται στην Ελλάδα στα ασφαλιστικά προϊόντα. Να σημειωθεί ότι η Alpha Ασφαλιστική έχει πωληθεί στην AXA.
To σημαντικότερο όλων είναι ότι το ΑΧΑ έχει στενότατη συνεργασία με την Credit Agricole στο Παρίσι.
Η διοίκηση της ΑΧΑ φέρεται να έχει εμπλακεί στην διαδικασία ενθαρρύνοντας την Credit Agricole να συμφωνήσει με την Alpha bank.
Πέραν αυτής της σημαντικότατης παραμέτρου η πρόταση της Alpha είναι ελαχίστου κόστους καθώς το ύψος ανακεφαλαιοποίησης της είναι δυσανάλογα χαμηλότερο έναντι της Εθνικής και Eurobank.
Με βάση μη επιβεβαιωμένη πληροφορία η πρόταση της Alpha περιλαμβάνει συμμετοχή στην κάλυψη όχι του 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά του 3,3% καθώς το υπόλοιπο 3,3% του 10% θα καλύψει η οικογένεια Κωστόπουλου και το υπόλοιπο 3,3% θα καλύψει το Paramount από το Κατάρ που είναι μέτοχος της Alpha bank.
Η Credit Agricole υποχρεούται να καλύψει τα 2,5 δις ευρώ της αμκ της Emporiki και θα επενδύσει επιπλέον 70-80 εκατ ευρώ για να καλύψει το 3,33% της αμκ που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Πληροφορία που κυκλοφόρησε ότι προτάθηκε από την Alpha το ποσοστό που θα αποκτήσει η Credit Agricole μέσω της ανταλλαγής μετοχών να εμπεριέχει και options μείωσης ή αύξησης δεν έχει επιβεβαιωθεί.
Πέραν αυτών η διοίκηση της Emporiki bank στην Ελλάδα υπό τον Α. Strub φέρεται να υποστηρίζει ότι η καλύτερη λύση θα είναι η Alpha bank για την Credit Agricole.
Επίσης ανώτατη θεσμική πηγή φαίνεται επίσης να φωτογραφίζει την Alpha ως την λύση που θα προτιμήσει η Credit Agricole.
Πρόταση από την Εθνική να μην καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής η Credit Agricole;
Στο χθεσινό Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής τράπεζας ο Αλέξανδρος Τουρκολιάς ο διευθύνων σύμβουλος πέρασε ένα ξεκάθαρο μήνυμα προς τα παρευρισκόμενα μέλη.
Για την Εθνική το deal με την Emporiki είναι τεράστιας σημασίας και θα την διεκδικήσει δυνατά με πολλές αξιώσεις.
Μάλιστα φέρεται να ανέφερε ότι η Emporiki ενδιαφέρει την Εθνική περισσότερο από το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο.
Εξειδίκευση των όρων δεν υπήρξε στο ΔΣ ή τουλάχιστον έτσι επικαλούνται οι πηγές.
Ωστόσο μια πληροφορία που μεταφέρθηκε προφανώς είναι άκρως σημαντική.
Η Εθνική φέρεται να έχει υποβάλλει πρόταση για την εξαγορά του 100% των μετοχών της Emporiki με ανταλλαγή μετοχών χωρίς να δεσμεύει την Credit Agricole να συμμετάσχει στην μεγάλη αύξηση κεφαλαίου των 8,5 δις ευρώ που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Μάλιστα κατά τις ίδιες πηγές η Εθνική εξαιρεί την Credit Agricole από την αύξηση κεφαλαίου.
Παρ΄ ότι ερωτήθηκαν στελέχη της Εθνικής για να επιβεβαιώσουν την πληροφορία αυτή αρνήθηκαν οποιαδήποτε σχόλιο.
Προφανώς μια τέτοια εξέλιξη είναι άκρως δελεαστική καθώς η Εθνική δεν ζητάει τίποτε άλλο, πέραν των κεφαλαίων που εκ των πραγμάτων θα επενδύσει η Credit Agricole ως απαίτηση της ΤτΕ περί τα 2,5 δις για κεφάλαιο και 4,91 δις για funding gap για την Emporiki.
Η πρόταση της Εθνικής τράπεζας αν οι πληροφορίες είναι ακριβείς είναι άκρως δελεαστική καθώς δεν επιβαρύνει περαιτέρω κεφαλαιακά την Credit Agricole.
Διαφαίνεται μια διακριτική στήριξη της Εθνικής από το Υπουργείο Οικονομικών.
Η πρόταση της Eurobank είναι μυστήριο
Για την πρόταση της Eurobank δεν υπάρχουν ακριβείς πληροφορίες, τουναντίον διαρροές που δεν είναι βέβαιο αν έχουν βάση.
Με βάση διαρροές που ωστόσο δεν μπορούμε να εγγυηθούμε την αξιοπιστία τους η Eurobank έχει προτείνει συμμετοχή στην αμκ με put και call options από πλευράς Credit Agricole.
Η πρόταση της Eurobank δίνει την δυνατότητα στους Γάλλους να ζητήσουν πίσω τα κεφάλαια που θα επενδύσουν στην αμκ.
Οι 4 ρήτρες του ΤΧΣ και οι 3 όροι της ΤτΕ
Οι 4 ρήτρες του ΤΧΣ και οι 3 όροι της ΤτΕ είναι
Α)Το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης της Emporiki. Η Credit Agricole να καλύψει τα 2,47-2,5 δις ευρώ που ζητάει η ΤτΕ.
Η ρήτρα αυτή από το ΤΧΣ συμπεριλαμβάνεται και στους όρους της ΤτΕ δηλαδή στην επιστολή Παπαδάκη.
Β)Το funding gap ύψους 4,91 δις ευρώ να το καλύψει η Credit Agricole στην Emporiki.
Ωστόσο διευκρινίζεται ότι αν η Credit Agricole αποφασίσει να αγοράσει μέρος των δανείων της Emporiki bank προφανώς το funding gap θα μειωθεί ανάλογα με το ύψος των στοιχείων ενεργητικού που θα αγοραστούν.
Η ρήτρα αυτή από το ΤΧΣ συμπεριλαμβάνεται και στους όρους της ΤτΕ στην επιστολή Παπαδάκη.
Γ)Το ΤΧΣ όμως έθεσε πέραν αυτών μια σημαντική ρήτρα.
Οι τράπεζες θα πρέπει να φέρουν business plan το οποίο θα αποτιμήσει το ΤΧΣ που να αποδεικνύει ότι εξαγοράζοντας την Emporiki θα επιτευχθούν συνέργειες.
Αν οι συνέργειες είναι δυσδιάκριτες το ΤΧΣ μπορεί να ακυρώσει τον διαγωνιζόμενο και να θέσει εκτός πλαισίου την προσφορά και κοινώς να βγάλει τράπεζα από την διαδικασία.
Τα business plan πρέπει να αποτιμήσουν την θετική συνεισφορά της εξαγοραζόμενης Emporiki bank.
Οι τράπεζες έχουν ένα στόχο να κάνουν βασικό μέτοχο την Credit Agricole ώστε να τους καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Όμως το ΤΧΣ ως μέτοχος επιδιώκει να βελτιστοποιήσει το deal.
Δ)H 4η ρήτρα σχετίζεται με την επικαιροποίηση της προσφοράς.
Τα στοιχεία που αποτιμούν την Emporiki είναι μέχρι 31 Μαρτίου 2012.
Το ΤΧΣ τονίζει ότι η προσφορά και η αποτίμηση της Emporiki θα λάβει υπόψη μέχρι και την ημέρα επικύρωσης του deal.
Π.χ. μπορεί να υπάρχει συμφωνία μέχρι τέλη Αυγούστου αλλά το deal να κλείσει νομικά τεχνικά τέλη Νοεμβρίου.
Θα ληφθεί υπόψη η εικόνα της Emporiki μέχρι τέλη Νοεμβρίου καθώς παρατηρείται επιδείνωση των οικονομικών στοιχείων των τραπεζών.
4)Για να είναι επιτυχημένο το deal μεταξύ της ελληνικής τράπεζας που θα εξαγοράσει την Emporiki και της Credit Agricole που θα πωλήσει είναι να πειστεί η Γαλλική Τράπεζα να συμμετάσχει και στην αμκ που θα ακολουθήσει για την ανακεφαλαιοποίηση του ενιαίου σχήματος από το ΤΧΣ.
Κοινώς να αναλάβει το βάρος της ανακεφαλαιοποίησης των 2,475 δις ευρώ της Emporiki και να καλύψει και το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της αμκ του ενιαίου σχήματος.
Είναι ξεκάθαρο ότι τα λιγότερα κεφάλαια θα καταβάλλει στην Alpha.
Έπονται η Eurobank και η Εθνική.
Κάθε τράπεζα προσφέρει κάτι διαφορετικό προφανώς και η Εθνική τον γεγονός ότι θα είναι συνεργάτης η CA του ελληνικού κράτους. Ωστόσο πρέπει να ξεκαθαριστεί ότι η Credit Agricole έχει αποφασίσει να παραμείνει στην Ελλάδα….φεύγοντας.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Θα προηγηθεί το πράσινο φως από την Επιτροπή Ανταγωνισμού η οποία θα καλύψει και το ΤΧΣ αλλά και την ΤτΕ για τους όρους και ρήτρες που έχουν θέσει και εν συνεχεία η Credit Agricole μελετώντας τις προτάσεις στο ΔΣ που έχει προγραμματιστεί για τις 27 Αυγούστου θα αποφασίσει ποια πρόταση προκρίνει.
Η πρόταση που θα επιλέξει θα είναι σηματωρός για τα πραγματικά της στρατηγικά σχέδια που είναι εν συντομία μένει φεύγοντας….
Με βάση πληροφορίες οι οποίες δεν είναι 100% διασταυρωμένες καθώς όλες οι πλευρές αποφεύγουν οποιαδήποτε σχόλιο για τις προσφορές προκύπτουν ότι
Στηρίζει το AXA την Alpha – Επιμερίζει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής…..
Η Alpha bank υποστηρίζεται ενεργά από το ασφαλιστικό Ταμείο της Γαλλίας AXA με το οποίο συνεργάζεται στην Ελλάδα στα ασφαλιστικά προϊόντα. Να σημειωθεί ότι η Alpha Ασφαλιστική έχει πωληθεί στην AXA.
To σημαντικότερο όλων είναι ότι το ΑΧΑ έχει στενότατη συνεργασία με την Credit Agricole στο Παρίσι.
Η διοίκηση της ΑΧΑ φέρεται να έχει εμπλακεί στην διαδικασία ενθαρρύνοντας την Credit Agricole να συμφωνήσει με την Alpha bank.
Πέραν αυτής της σημαντικότατης παραμέτρου η πρόταση της Alpha είναι ελαχίστου κόστους καθώς το ύψος ανακεφαλαιοποίησης της είναι δυσανάλογα χαμηλότερο έναντι της Εθνικής και Eurobank.
Με βάση μη επιβεβαιωμένη πληροφορία η πρόταση της Alpha περιλαμβάνει συμμετοχή στην κάλυψη όχι του 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά του 3,3% καθώς το υπόλοιπο 3,3% του 10% θα καλύψει η οικογένεια Κωστόπουλου και το υπόλοιπο 3,3% θα καλύψει το Paramount από το Κατάρ που είναι μέτοχος της Alpha bank.
Η Credit Agricole υποχρεούται να καλύψει τα 2,5 δις ευρώ της αμκ της Emporiki και θα επενδύσει επιπλέον 70-80 εκατ ευρώ για να καλύψει το 3,33% της αμκ που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Πληροφορία που κυκλοφόρησε ότι προτάθηκε από την Alpha το ποσοστό που θα αποκτήσει η Credit Agricole μέσω της ανταλλαγής μετοχών να εμπεριέχει και options μείωσης ή αύξησης δεν έχει επιβεβαιωθεί.
Πέραν αυτών η διοίκηση της Emporiki bank στην Ελλάδα υπό τον Α. Strub φέρεται να υποστηρίζει ότι η καλύτερη λύση θα είναι η Alpha bank για την Credit Agricole.
Επίσης ανώτατη θεσμική πηγή φαίνεται επίσης να φωτογραφίζει την Alpha ως την λύση που θα προτιμήσει η Credit Agricole.
Πρόταση από την Εθνική να μην καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής η Credit Agricole;
Στο χθεσινό Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής τράπεζας ο Αλέξανδρος Τουρκολιάς ο διευθύνων σύμβουλος πέρασε ένα ξεκάθαρο μήνυμα προς τα παρευρισκόμενα μέλη.
Για την Εθνική το deal με την Emporiki είναι τεράστιας σημασίας και θα την διεκδικήσει δυνατά με πολλές αξιώσεις.
Μάλιστα φέρεται να ανέφερε ότι η Emporiki ενδιαφέρει την Εθνική περισσότερο από το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο.
Εξειδίκευση των όρων δεν υπήρξε στο ΔΣ ή τουλάχιστον έτσι επικαλούνται οι πηγές.
Ωστόσο μια πληροφορία που μεταφέρθηκε προφανώς είναι άκρως σημαντική.
Η Εθνική φέρεται να έχει υποβάλλει πρόταση για την εξαγορά του 100% των μετοχών της Emporiki με ανταλλαγή μετοχών χωρίς να δεσμεύει την Credit Agricole να συμμετάσχει στην μεγάλη αύξηση κεφαλαίου των 8,5 δις ευρώ που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Μάλιστα κατά τις ίδιες πηγές η Εθνική εξαιρεί την Credit Agricole από την αύξηση κεφαλαίου.
Παρ΄ ότι ερωτήθηκαν στελέχη της Εθνικής για να επιβεβαιώσουν την πληροφορία αυτή αρνήθηκαν οποιαδήποτε σχόλιο.
Προφανώς μια τέτοια εξέλιξη είναι άκρως δελεαστική καθώς η Εθνική δεν ζητάει τίποτε άλλο, πέραν των κεφαλαίων που εκ των πραγμάτων θα επενδύσει η Credit Agricole ως απαίτηση της ΤτΕ περί τα 2,5 δις για κεφάλαιο και 4,91 δις για funding gap για την Emporiki.
Η πρόταση της Εθνικής τράπεζας αν οι πληροφορίες είναι ακριβείς είναι άκρως δελεαστική καθώς δεν επιβαρύνει περαιτέρω κεφαλαιακά την Credit Agricole.
Διαφαίνεται μια διακριτική στήριξη της Εθνικής από το Υπουργείο Οικονομικών.
Η πρόταση της Eurobank είναι μυστήριο
Για την πρόταση της Eurobank δεν υπάρχουν ακριβείς πληροφορίες, τουναντίον διαρροές που δεν είναι βέβαιο αν έχουν βάση.
Με βάση διαρροές που ωστόσο δεν μπορούμε να εγγυηθούμε την αξιοπιστία τους η Eurobank έχει προτείνει συμμετοχή στην αμκ με put και call options από πλευράς Credit Agricole.
Η πρόταση της Eurobank δίνει την δυνατότητα στους Γάλλους να ζητήσουν πίσω τα κεφάλαια που θα επενδύσουν στην αμκ.
Οι 4 ρήτρες του ΤΧΣ και οι 3 όροι της ΤτΕ
Οι 4 ρήτρες του ΤΧΣ και οι 3 όροι της ΤτΕ είναι
Α)Το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης της Emporiki. Η Credit Agricole να καλύψει τα 2,47-2,5 δις ευρώ που ζητάει η ΤτΕ.
Η ρήτρα αυτή από το ΤΧΣ συμπεριλαμβάνεται και στους όρους της ΤτΕ δηλαδή στην επιστολή Παπαδάκη.
Β)Το funding gap ύψους 4,91 δις ευρώ να το καλύψει η Credit Agricole στην Emporiki.
Ωστόσο διευκρινίζεται ότι αν η Credit Agricole αποφασίσει να αγοράσει μέρος των δανείων της Emporiki bank προφανώς το funding gap θα μειωθεί ανάλογα με το ύψος των στοιχείων ενεργητικού που θα αγοραστούν.
Η ρήτρα αυτή από το ΤΧΣ συμπεριλαμβάνεται και στους όρους της ΤτΕ στην επιστολή Παπαδάκη.
Γ)Το ΤΧΣ όμως έθεσε πέραν αυτών μια σημαντική ρήτρα.
Οι τράπεζες θα πρέπει να φέρουν business plan το οποίο θα αποτιμήσει το ΤΧΣ που να αποδεικνύει ότι εξαγοράζοντας την Emporiki θα επιτευχθούν συνέργειες.
Αν οι συνέργειες είναι δυσδιάκριτες το ΤΧΣ μπορεί να ακυρώσει τον διαγωνιζόμενο και να θέσει εκτός πλαισίου την προσφορά και κοινώς να βγάλει τράπεζα από την διαδικασία.
Τα business plan πρέπει να αποτιμήσουν την θετική συνεισφορά της εξαγοραζόμενης Emporiki bank.
Οι τράπεζες έχουν ένα στόχο να κάνουν βασικό μέτοχο την Credit Agricole ώστε να τους καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Όμως το ΤΧΣ ως μέτοχος επιδιώκει να βελτιστοποιήσει το deal.
Δ)H 4η ρήτρα σχετίζεται με την επικαιροποίηση της προσφοράς.
Τα στοιχεία που αποτιμούν την Emporiki είναι μέχρι 31 Μαρτίου 2012.
Το ΤΧΣ τονίζει ότι η προσφορά και η αποτίμηση της Emporiki θα λάβει υπόψη μέχρι και την ημέρα επικύρωσης του deal.
Π.χ. μπορεί να υπάρχει συμφωνία μέχρι τέλη Αυγούστου αλλά το deal να κλείσει νομικά τεχνικά τέλη Νοεμβρίου.
Θα ληφθεί υπόψη η εικόνα της Emporiki μέχρι τέλη Νοεμβρίου καθώς παρατηρείται επιδείνωση των οικονομικών στοιχείων των τραπεζών.
4)Για να είναι επιτυχημένο το deal μεταξύ της ελληνικής τράπεζας που θα εξαγοράσει την Emporiki και της Credit Agricole που θα πωλήσει είναι να πειστεί η Γαλλική Τράπεζα να συμμετάσχει και στην αμκ που θα ακολουθήσει για την ανακεφαλαιοποίηση του ενιαίου σχήματος από το ΤΧΣ.
Κοινώς να αναλάβει το βάρος της ανακεφαλαιοποίησης των 2,475 δις ευρώ της Emporiki και να καλύψει και το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της αμκ του ενιαίου σχήματος.
Είναι ξεκάθαρο ότι τα λιγότερα κεφάλαια θα καταβάλλει στην Alpha.
Έπονται η Eurobank και η Εθνική.
Κάθε τράπεζα προσφέρει κάτι διαφορετικό προφανώς και η Εθνική τον γεγονός ότι θα είναι συνεργάτης η CA του ελληνικού κράτους. Ωστόσο πρέπει να ξεκαθαριστεί ότι η Credit Agricole έχει αποφασίσει να παραμείνει στην Ελλάδα….φεύγοντας.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών