γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)Τα μετοχοδάνεια είναι ένα διαμονοποιημένο τραπεζικό προϊόν καθώς λόγω της κατάρρευσης της χρηματιστηριακής αγοράς οι μετοχές που χρησιμοποιούνταν ως εγγύηση στα δάνεια έχασαν την αξία τους και οι τράπεζες είτε ζητούσαν πρόσθετες εγγυήσεις είτε υποχρεώνονταν να διενεργήσουν προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.
Δεν υπήρξε αύξηση κεφαλαίου ελληνικής τράπεζας ή Κυπριακής που δεν χρησιμοποιήθηκε ο μηχανισμός των μετοχοδανείων τα οποία εκτιμώνται στα 2 δις ευρώ.
Δεν υπήρξε αύξηση κεφαλαίου ελληνικής τράπεζας ή Κυπριακής που δεν χρησιμοποιήθηκε ο μηχανισμός των μετοχοδανείων τα οποία εκτιμώνται στα 2 δις ευρώ.
Για να συμμετάσχουν ορισμένοι θεσμικοί ή επιχειρηματίες σε αυξήσεις κεφαλαίου λάμβαναν μετοχοδάνεια είτε από την τράπεζα που υλοποιούσε την αύξηση είτε σύναπταν δάνεια από άλλη τράπεζα ώστε να συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου.
Από το 2007 έως και σήμερα που συνολικά έχουν πραγματοποιηθεί στις μεγάλες τράπεζες 9-10 δις ευρώ σε όλες στην κυριολεξία ενεργοποιήθηκαν μηχανισμοί μετοχοδανείων.
Τα μετοχοδάνεια είναι ένα παρεξηγημένο τραπεζικό προϊόν όπως και τα δομημένα προϊόντα.
Δυστυχώς στις περισσότερες των περιπτώσεων κυριαρχεί η άγνοια και η αμφισβήτηση σε κάτι που δεν εξελίσσεται ομαλά και εκ των πραγμάτων δαιμονοποιείται από την κοινωνία και το επενδυτικό κοινό.
Μετά την κρίση των subprime τα δομημένα χτυπήθηκαν στην Ελλάδα.
Όμως ποια είναι η τρέχουσα αποτίμησης των δομημένων ομολόγων;
Αν ετίθετο ένα ερώτημα σήμερα π.χ. στην Εθνική «τι θα ήταν προτιμότερο 14,5 δις ευρώ ομόλογα και δάνεια προς το ελληνικό δημόσιο ή 14,5 δις δομημένα ομόλογα»
Η απάντηση θα ήταν ξεκάθαρη δομημένα ομόλογα.
Τα μετοχοδάνεια είναι γεγονός ότι χρησιμοποιήθηκαν πολύ στις μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου και έκτοτε οι μετοχές κατέρρευσαν οδηγώντας σε πλήρη απαξίωση τα δάνεια τα περισσότερα εκ των οποίων δεν εξυπηρετούνται.
Όμως πρέπει να τονιστεί ότι στο προσεχές διάστημα θα υλοποιηθούν ιστορικών διαστάσεων αυξήσεις κεφαλαίου σε ιστορικά χαμηλές τιμές.
Σε μια περίοδο όπου τα μετοχοδάνεια έχουν πλήρως απαξιωθεί είναι μια ευκαιρία να επανακάμψει ο θεσμός.
Οι τράπεζες σε συνεργασία με την ΤτΕ και το ΤΧΣ να επιτρέψουν να δοθούν μετοχοδάνεια.
Με ποιο σκεπτικό;
Αν σε μια τράπεζα προσδιοριστεί η τιμή της αύξησης 50% χαμηλότερα από τις τρέχουσες τιμές πόσο θα μπορούσε να υποχωρήσει η μετοχή;
Μόνο αν κανείς δεν πιστεύει ότι θα διασωθεί η Ελλάδα και θα επέλθει συντόμως η χρεοκοπία.
Όμως ακόμη και αν χρεοκοπήσει η οικονομία, μετά το δραματικό σοκ θα υπάρξει ανάκαμψη και οι τράπεζες που θα έχουν χορηγήσει τα μετοχοδάνεια με εγγυήσεις μετοχές σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα θα δουν τις εγγυήσεις τους να αυξάνονται και να πληθαίνουν.
Υποσημείωση
Προσεχώς – δηλαδή άμεσα - τα μετοχοδάνεια θα επανέλθουν στο προσκήνιο πάλι με την αρνητική τους διάσταση.
Τα μετοχοδάνεια είναι ένα εργαλείο τραπεζικής χρηματοδότησης.
Είναι ένα εργαλείο που πρέπει κανείς να ξέρει ΠΟΤΕ να το χρησιμοποιήσει.
Θεωρούμε λάθος την δαινομοποίηση των μετοχοδανείων.
Όταν κατηγορηθεί μια τράπεζα ότι έχει μετοχοδάνεια είναι σαν να την κατηγορείς γιατί έχει ομόλογα ή γιατί έχει χορηγήσει καταναλωτικά δάνεια.
Η δαιμονοποίηση είναι το αντίπαλο δέος της λογικής και σχεδόν πάντα μας οδηγεί σε λάθος συμπεράσματα.
www.bankingnews.gr
Από το 2007 έως και σήμερα που συνολικά έχουν πραγματοποιηθεί στις μεγάλες τράπεζες 9-10 δις ευρώ σε όλες στην κυριολεξία ενεργοποιήθηκαν μηχανισμοί μετοχοδανείων.
Τα μετοχοδάνεια είναι ένα παρεξηγημένο τραπεζικό προϊόν όπως και τα δομημένα προϊόντα.
Δυστυχώς στις περισσότερες των περιπτώσεων κυριαρχεί η άγνοια και η αμφισβήτηση σε κάτι που δεν εξελίσσεται ομαλά και εκ των πραγμάτων δαιμονοποιείται από την κοινωνία και το επενδυτικό κοινό.
Μετά την κρίση των subprime τα δομημένα χτυπήθηκαν στην Ελλάδα.
Όμως ποια είναι η τρέχουσα αποτίμησης των δομημένων ομολόγων;
Αν ετίθετο ένα ερώτημα σήμερα π.χ. στην Εθνική «τι θα ήταν προτιμότερο 14,5 δις ευρώ ομόλογα και δάνεια προς το ελληνικό δημόσιο ή 14,5 δις δομημένα ομόλογα»
Η απάντηση θα ήταν ξεκάθαρη δομημένα ομόλογα.
Τα μετοχοδάνεια είναι γεγονός ότι χρησιμοποιήθηκαν πολύ στις μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου και έκτοτε οι μετοχές κατέρρευσαν οδηγώντας σε πλήρη απαξίωση τα δάνεια τα περισσότερα εκ των οποίων δεν εξυπηρετούνται.
Όμως πρέπει να τονιστεί ότι στο προσεχές διάστημα θα υλοποιηθούν ιστορικών διαστάσεων αυξήσεις κεφαλαίου σε ιστορικά χαμηλές τιμές.
Σε μια περίοδο όπου τα μετοχοδάνεια έχουν πλήρως απαξιωθεί είναι μια ευκαιρία να επανακάμψει ο θεσμός.
Οι τράπεζες σε συνεργασία με την ΤτΕ και το ΤΧΣ να επιτρέψουν να δοθούν μετοχοδάνεια.
Με ποιο σκεπτικό;
Αν σε μια τράπεζα προσδιοριστεί η τιμή της αύξησης 50% χαμηλότερα από τις τρέχουσες τιμές πόσο θα μπορούσε να υποχωρήσει η μετοχή;
Μόνο αν κανείς δεν πιστεύει ότι θα διασωθεί η Ελλάδα και θα επέλθει συντόμως η χρεοκοπία.
Όμως ακόμη και αν χρεοκοπήσει η οικονομία, μετά το δραματικό σοκ θα υπάρξει ανάκαμψη και οι τράπεζες που θα έχουν χορηγήσει τα μετοχοδάνεια με εγγυήσεις μετοχές σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα θα δουν τις εγγυήσεις τους να αυξάνονται και να πληθαίνουν.
Υποσημείωση
Προσεχώς – δηλαδή άμεσα - τα μετοχοδάνεια θα επανέλθουν στο προσκήνιο πάλι με την αρνητική τους διάσταση.
Τα μετοχοδάνεια είναι ένα εργαλείο τραπεζικής χρηματοδότησης.
Είναι ένα εργαλείο που πρέπει κανείς να ξέρει ΠΟΤΕ να το χρησιμοποιήσει.
Θεωρούμε λάθος την δαινομοποίηση των μετοχοδανείων.
Όταν κατηγορηθεί μια τράπεζα ότι έχει μετοχοδάνεια είναι σαν να την κατηγορείς γιατί έχει ομόλογα ή γιατί έχει χορηγήσει καταναλωτικά δάνεια.
Η δαιμονοποίηση είναι το αντίπαλο δέος της λογικής και σχεδόν πάντα μας οδηγεί σε λάθος συμπεράσματα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών