Οι 6 κρίσιμες ημερομηνίες περιλαμβάνουν προαπαιτούμενα, συνεδρίαση EuroWorking Group, πιθανή αναβάθμιση της οικονομίας από την Standard and Poor’s, κλείσιμο αξιολόγησης, έξοδος στις αγορές με 7ετές ομόλογο
Οι 6 κρίσιμες ημερομηνίες του Ιανουαρίου 2018 που θα συντηρήσουν την φούσκα υπερβολής σε μετοχές και ομόλογα… παρουσιάζει το bankingnews
Οι 6 κρίσιμες ημερομηνίες περιλαμβάνουν προαπαιτούμενα, συνεδρίαση EuroWorking Group, πιθανή αναβάθμιση της οικονομίας από την Standard and Poor’s, κλείσιμο αξιολόγησης, έξοδος στις αγορές με 7ετές ομόλογο και όρους stress tests από την EBA.
9 Ιανουαρίου 2018
Στις 9 Ιανουαρίου 2018 θα ψηφιστούν με πολυνομοσχέδιο όλα τα προαπαιτούμενα για να κλείσει η 3η αξιολόγηση.
11 Ιανουαρίου 2018
Συνεδριάζει το EuroWorking Group όπου θα επικυρώσει την πρόοδο στα προαπαιτούμενα και θα ενημερώσει τους θεσμούς για ότι εκκρεμότητες έχουν απομείνει.
19 Ιανουαρίου 2018
Είναι πολύ πιθανό να αναβαθμίσει την Ελλάδα η Standard and Poor’s κατά 1 κλίμακα (ή 2 κλίμακες που θα αποτελέσει μεγάλη έκπληξη έως την κλίμακα Β+) όπως έχει αποκαλύψει το bankingnews από τις 17 και 20 Δεκεμβρίου του 2017.
Συγκεκριμένα στις 19 Ιανουαρίου 2018 ημέρα Παρασκευή λίγο πριν τα μεσάνυκτα η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος στην κλίμακα Β ή Β+ από Β- δηλαδή κατά 1 ή 2 κλίμακες.
Συνήθως η Standard and Poor’s αναβαθμίζει την Ελλάδα συντηρητικά κατά 1 κλίμακα όταν επέρχεται το πλήρωμα του χρόνου και τεκμηριώνεται η αναβάθμιση.
Ωστόσο με βάση ορισμένες πηγές η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κλίμακα έως Β+ για τους εξής λόγους
1)Την έγκαιρη ολοκλήρωση της 3ης αξιολόγησης
2)Της διάθεσης συνεργασίας που δείχνει η ελληνική κυβέρνηση
3)Των επιτυχημένων εκδόσεων ομολόγων από το ελληνικό δημόσιο
4)Το ράλι που σημειώθηκε στα ομόλογα έδειξε ότι η αγορά δεν ανησυχεί τόσο για τον ελληνικό κίνδυνο και έτσι εξηγείται η μείωση του spread στις 210 μονάδες βάσης έναντι της Πορτογαλίας.
5)Δεν διαφαίνεται πολιτική αποσταθεροποίηση
6)Θα διατυπωθεί ωστόσο προβληματισμός για δύο ζητήματα για την βιωσιμότητα του χρέους και για το κατά πόσο η Ελλάδα μπορεί να διατηρήσει επί μακρόν πρωτογενή πλεονάσματα στο 3,5%.
Μετά από την Standard and Poor’s θα ακολουθήσει η Fitch στις 16 Φεβρουαρίου του 2018, η οποία επίσης βαθμολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα Β-.
Το βασικό πρόβλημα με την Fitch δεν είναι τόσο η βαθμολογία της ελληνικής οικονομίας….όσο η ακραία στρέβλωση να βαθμολογεί τις ελληνικές τράπεζες ακόμη και σήμερα σε επιλεκτική χρεοκοπία.
Αυτό πρέπει να αλλάξει δεν μπορεί να υπάρχουν σχετικά θετικά σχόλια για την ελληνική οικονομία και οι τράπεζες να βαθμολογούνται ως επιλεκτική χρεοκοπία.
Με βάση ενδείξεις και η Fitch θα αναβαθμίσει το ελληνικό δημόσιο χρέος στην κλίμακα Β ή Β+ ώστε να μειωθεί η διαφορά στις 5 με 6 βαθμίδες από την Πορτογαλία έναντι 7 βαθμίδων της τρέχουσας περιόδου.
Μόνο η Moody’s έχει μείνει πολύ πίσω στην βαθμολογία της Ελλάδος καθώς την κατατάσσει στην κλίμακα Caa2 και ήδη απέχει 2 κλίμακες από τους άλλους οίκους πιστοληπτικής διαβάθμισης.
Να σημειωθεί ότι στις εκθέσεις των οίκων αξιολόγησης, θα εμφανίζονται συγκρατημένα αισιόδοξοι για τις ελληνικές τράπεζες.
22 Ιανουαρίου 2018
Θα επικυρωθεί στο Eurogroup το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης και θα οριστικοποιηθεί η δόση που αναμένεται μεταξύ 7,5 με 8,5 δισεκ. ευρώ και η οποία θα εκταμιευθεί τέλη Φεβρουαρίου ή μέσα Μαρτίου 2018.
23 Ιανουαρίου 2018
Θεωρείται ως η πιθανότερη ημερομηνία για έκδοση 7ετούς ομολόγου από το ελληνικό δημόσιο με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ. με επιτόκιο στο 3,5% με 3,6%.
Αξίζει να αναφερθεί ότι πριν λίγες εβδομάδες ο ΟΔΔΗΧ προέβη στην πρώτη από το 2014 δημοπρασία 5ετών ομολόγων με επιτόκιο 4,625%.
Εφόσον το επιτόκιο διαμορφωθεί στο 3,5% με 3,6% στο 7ετές θα είναι 1% χαμηλότερο σε σχέση με το 5ετές εξέλιξη τουλάχιστον θεαματική τηρουμένων των αναλογιών.
Η επίτευξη επιτοκίων πέριξ του 3,6% στην 7ετία ουσιαστικά θα παρασύρει όλη την καμπύλη αποδόσεων χαμηλότερα αν και όπως έχει αναλυθεί τα περιθώρια βελτίωσης στα ελληνικά ομόλογα μετά το ξέφρενο ράλι υπερβολής είναι περιορισμένα.
Τέλη Ιανουαρίου 2018
Τέλη Ιανουαρίου 2018 η EBA η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή θα ανακοινώσει τους όρους για το βασικό και δυσμενές σενάριο των stress tests για τις ελληνικές και ευρωπαϊκές τράπεζες.
Ο λογαριασμός που θα προκύψει για τις ελληνικές τράπεζες στα stress tests θα είναι τέτοιος που η ΕΚΤ θα δώσει πίστωση χρόνου μέχρις ότου βρουν κεφάλαια
1)Για να ενισχύσουν τα αδύναμα capital buffers
2)Να διαθέτουν ισχυρά κεφάλαια ώστε να αντιμετωπίσουν τα προβληματικά δάνεια
3)Να διαθέτουν κεφάλαια ώστε σταδιακά να αρχίσουν να χρηματοδοτούν την οικονομία.
Σε κάθε περίπτωση η γενική αίσθηση που υπάρχει είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ένα καλό και ένα κακό σενάριο ενόψει των stress tests.
Το κακό σενάριο είναι στα stress tests του 2018 μια ελληνική τράπεζα να χρειαστεί κεφαλαιακή ενίσχυση εντός του 2018.
Το καλό σενάριο είναι περισσότερες από μια τράπεζες να χρειαστούν νέες αυξήσεις κεφαλαίου από το 2019.
Η διαδικασία των stress tests ξεκινάει αρχές Φεβρουαρίου 2018 και μέχρι τα μέσα Απριλίου θα υπάρχει σαφής σχετικά εικόνα για το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών.
Έχουμε αναλύσει ότι θα προκύψει ζημία 8,5 με 10 δισεκ. η οποία θα προέλθει ως εξής
-Ζημία 5 με 5,5 δισεκ. από το IFRs 9 σε παρούσες αξίες καθώς το IFRs9 έχει 5ετή περίοδο απόσβεσης.
-Ζημία από 600 εκατ έως 1 δισεκ. ευρώ από το TAR από την ανασκόπηση προβληματικών περιουσιακών στοιχείων.
-Ζημία από το stress tests 4 με 4,5 δισεκ. ευρώ.
Συνολικά το εύρος της ζημίας κινείται μεταξύ 8,5 με 10 δισεκ. αλλά με το IFRs 9 με 5ετή περίοδο απόσβεσης.
Το βασικό σενάριο της κατάληξης όλου αυτού του μείγματος ελέγχων θα είναι μια διετή περίοδος που θα δοθεί από την ΕΚΤ ώστε οι τράπεζες προς το 2019 να λάβουν μέτρα ενίσχυσης των κεφαλαίων τους.
Το 2019 έτος αυξήσεων κεφαλαίου
Οι 2 από τις 4 ελληνικές τράπεζες έχουν επεξεργαστεί σχέδιο για ΑΜΚ ή ομολογιακό tier 2 σε ένα χρονικό ορίζοντα 18 μηνών.
Δυνητικά θα χρειαστούν 4-5 δισεκ. νέα κεφάλαια ώστε να ισχυροποιήσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα και να είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν την πρόκληση του 2019 όπου θα έχουν φθάσει τα NPEs και NPLs στο πυρήνα του προβλήματος.
Στο πλαίσιο αυτό 2 από τις 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες έχουν επεξεργαστεί σχέδιο για αυξήσεις κεφαλαίου ή για ομολογιακό tier 2.
Πολλές φορές το bankingnews έχει αναφέρει ότι το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου στις ελληνικές τράπεζες.
Στα stress tests που θα ανακοινωθούν Μάιο 2018 και με βάση όλες τις ενδείξεις θα προκύψει μια ζημία μεταξύ 8,5 με 10 δισεκ. σωρευτικά σε παρούσες αξίες.
Από το IFRs 9 περίπου 5,5 δισεκ. ή 5 με 5,5 δισεκ.
Από το TAR περίπου 600 εκατ με 900 εκατ – υπό όρους –
Από το stress tests μεταξύ 3,5 με 4,5 δισεκ. ευρώ
Συνολικά θετικό σενάριο 8,5 δισεκ. αρνητικό σενάριο 10 δισεκ. ευρώ.
Οι βασικοί λόγοι για τους οποίους το 2019 θα αποτελέσει έτος αυξήσεων κεφαλαίου στις ελληνικές τράπεζες είναι τρεις....
1)Stress tests και 2ετής παράταση.
Με βάση την κυρίαρχη άποψη η μεθοδολογία των stress tests που θα υιοθετηθεί στις ελληνικές τράπεζες στο βασικό και δυσμενές σενάριο θα είναι ανάλογη των stress tests του 2016 των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Αυτό σημαίνει ότι τον Μάιο του 2018 οπότε και θα ανακοινωθούν τα stress tests δεν θα υπάρχει σαφής εικόνα για το ποιες τράπεζες χρειάζονται και εάν χρειάζονται νέα κεφάλαια.
Με εξαίρεση την Monte Dei Paschi που ήταν χαρακτηριστική περίπτωση οι υπόλοιπες Ιταλικές τράπεζες δεν ήταν σαφές εάν θα χρειαστούν κεφάλαια και τελικώς ορισμένες εξ αυτών μετά από ορισμένους μήνες προέβησαν σε αυξήσεις κεφαλαίου και μεγάλες πωλήσεις προβληματικών δανείων όπως η Unicredit.
Στην ελληνική περίπτωση η ΕΚΤ αναμένεται να δώσει 2ετή περίοδο ώστε οι τράπεζες στην Ελλάδα να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους.
Θα είναι το πρώτο stress tests όπου δεν θα μιλάμε για ανακεφαλαιοποίηση που σημαίνει απομείωση κεφαλαίων οπότε οι αυξήσεις είναι υποχρεωτικές για να καλύψουν τα κεφαλαιακά ελλείμματα.
Θα μιλάμε για καθαρές αυξήσεις κεφαλαίου που θα λειτουργήσουν προσθετικά στα ήδη υπάρχοντα κεφάλαια των τραπεζών.
Στις ανακεφαλαιοποιήσεις, απομειώνονταν τα κεφάλαια και οι μέτοχοι έχαναν σε αξία έως μηδενίζονταν.
Στις αυξήσεις κεφαλαίου αντιθέτως προστίθεται αξία αφού τα κεφάλαια δεν θα απομειωθούν.
Να υπενθυμίσουμε ότι το ίδιο συνέβαινε το 2005 με 2007 όταν οι ελληνικές τράπεζες πραγματοποιούσαν αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου.
2)Ανάπτυξη και αναστροφή της τάσης συρρίκνωσης.
Οι ελληνικές τράπεζες παρ΄ ότι διαθέτουν μόλις 178 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ή 264 δισεκ. ενεργητικό τα κεφάλαια τους ανέρχονται σε 33,5 δισεκ. και το core tier 1 σε 29,22 δισεκ.
Όμως από αυτά τα κεφάλαια τα 19,85 δισεκ. είναι αναβαλλόμενος φόρος δηλαδή λογιστικά κεφάλαια.
Συν τοις άλλοις αυτό που συμβαίνει επί 7 χρόνια στο ελληνικό banking δεν έχει προηγούμενο.
Επί 7 χρόνια συρρικνώνονται οι ισολογισμοί των τραπεζών, τα δάνεια μειώνονται ακόμη και σήμερα και οι καταθέσεις μετρά από μια ιστορικών διαστάσεων απομείωση -116 δισεκ. σταδιακά αυξάνονται με αργούς ρυθμούς.
Όμως οι ελληνικές τράπεζες συρρικνώνονται σε όλα τα μέτωπα.
Στα δάνεια, στους ισολογισμούς, στα Βαλκάνια, γενικώς συρρικνώνονται.
Τράπεζες που συρρικνώνονται δεν μπορούν να συνδράμουν στην ανάπτυξη της Ελλάδος.
Ποτέ μια συρρίκνωση δεν συνέβαλλε στην ανάπτυξη ειδικά μάλιστα όπως συμβαίνει στις τράπεζες.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται νέα κεφάλαια για να αναπτυχθούν και να σπάσουν τον φαύλο κύκλο της συρρίκνωσης.
3)Φθάνουν στον πυρήνα των NPEs και NPLs και θα χρειαστούν επιθετικότερη στρατηγική ελλείψει υψηλών προβλέψεων.
Οι τράπεζες ακολουθούν ένα πολύ αυστηρό πρόγραμμα στοχοθεσίας, μείωσης των NPLs και NPEs.
Το πρόγραμμα αυτό ολοκληρώνεται το 2019.
Μετά το 2019 τι θα συμβεί όταν οι τράπεζες θα έχουν φθάσει στον πυρήνα των προβληματικών τους δανείων όπου οι προβλέψεις δεν είναι τόσο ισχυρές ή οι εξασφαλίσεις δεν είναι τόσο ισχυρές π.χ. σε πολλές περιπτώσεις προβληματικών κοινοπρακτικών δανείων.
Για να μπορέσουν οι τράπεζες να συνεχίσουν την επιθετική μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων θα πρέπει να διαθέτουν επαρκεί κεφάλαια ώστε εκείνη την περίοδο το 2019 να πάρουν σοβαρές αποφάσεις για την επόμενη φάση και πιο δύσκολη κάθαρσης και εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων τους.
Συμπέρασμα
Οι αυξήσεις κεφαλαίου μπορούν να έχουν θετικό πρόσημο όταν εξυγιαίνουν, αντιστρέφουν τάσεις συρρίκνωσης και συνδράμουν στην ανάπτυξη.
www.bankingnews.gr
Οι 6 κρίσιμες ημερομηνίες περιλαμβάνουν προαπαιτούμενα, συνεδρίαση EuroWorking Group, πιθανή αναβάθμιση της οικονομίας από την Standard and Poor’s, κλείσιμο αξιολόγησης, έξοδος στις αγορές με 7ετές ομόλογο και όρους stress tests από την EBA.
9 Ιανουαρίου 2018
Στις 9 Ιανουαρίου 2018 θα ψηφιστούν με πολυνομοσχέδιο όλα τα προαπαιτούμενα για να κλείσει η 3η αξιολόγηση.
11 Ιανουαρίου 2018
Συνεδριάζει το EuroWorking Group όπου θα επικυρώσει την πρόοδο στα προαπαιτούμενα και θα ενημερώσει τους θεσμούς για ότι εκκρεμότητες έχουν απομείνει.
19 Ιανουαρίου 2018
Είναι πολύ πιθανό να αναβαθμίσει την Ελλάδα η Standard and Poor’s κατά 1 κλίμακα (ή 2 κλίμακες που θα αποτελέσει μεγάλη έκπληξη έως την κλίμακα Β+) όπως έχει αποκαλύψει το bankingnews από τις 17 και 20 Δεκεμβρίου του 2017.
Συγκεκριμένα στις 19 Ιανουαρίου 2018 ημέρα Παρασκευή λίγο πριν τα μεσάνυκτα η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος στην κλίμακα Β ή Β+ από Β- δηλαδή κατά 1 ή 2 κλίμακες.
Συνήθως η Standard and Poor’s αναβαθμίζει την Ελλάδα συντηρητικά κατά 1 κλίμακα όταν επέρχεται το πλήρωμα του χρόνου και τεκμηριώνεται η αναβάθμιση.
Ωστόσο με βάση ορισμένες πηγές η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κλίμακα έως Β+ για τους εξής λόγους
1)Την έγκαιρη ολοκλήρωση της 3ης αξιολόγησης
2)Της διάθεσης συνεργασίας που δείχνει η ελληνική κυβέρνηση
3)Των επιτυχημένων εκδόσεων ομολόγων από το ελληνικό δημόσιο
4)Το ράλι που σημειώθηκε στα ομόλογα έδειξε ότι η αγορά δεν ανησυχεί τόσο για τον ελληνικό κίνδυνο και έτσι εξηγείται η μείωση του spread στις 210 μονάδες βάσης έναντι της Πορτογαλίας.
5)Δεν διαφαίνεται πολιτική αποσταθεροποίηση
6)Θα διατυπωθεί ωστόσο προβληματισμός για δύο ζητήματα για την βιωσιμότητα του χρέους και για το κατά πόσο η Ελλάδα μπορεί να διατηρήσει επί μακρόν πρωτογενή πλεονάσματα στο 3,5%.
Μετά από την Standard and Poor’s θα ακολουθήσει η Fitch στις 16 Φεβρουαρίου του 2018, η οποία επίσης βαθμολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα Β-.
Το βασικό πρόβλημα με την Fitch δεν είναι τόσο η βαθμολογία της ελληνικής οικονομίας….όσο η ακραία στρέβλωση να βαθμολογεί τις ελληνικές τράπεζες ακόμη και σήμερα σε επιλεκτική χρεοκοπία.
Αυτό πρέπει να αλλάξει δεν μπορεί να υπάρχουν σχετικά θετικά σχόλια για την ελληνική οικονομία και οι τράπεζες να βαθμολογούνται ως επιλεκτική χρεοκοπία.
Με βάση ενδείξεις και η Fitch θα αναβαθμίσει το ελληνικό δημόσιο χρέος στην κλίμακα Β ή Β+ ώστε να μειωθεί η διαφορά στις 5 με 6 βαθμίδες από την Πορτογαλία έναντι 7 βαθμίδων της τρέχουσας περιόδου.
Μόνο η Moody’s έχει μείνει πολύ πίσω στην βαθμολογία της Ελλάδος καθώς την κατατάσσει στην κλίμακα Caa2 και ήδη απέχει 2 κλίμακες από τους άλλους οίκους πιστοληπτικής διαβάθμισης.
Να σημειωθεί ότι στις εκθέσεις των οίκων αξιολόγησης, θα εμφανίζονται συγκρατημένα αισιόδοξοι για τις ελληνικές τράπεζες.
22 Ιανουαρίου 2018
Θα επικυρωθεί στο Eurogroup το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης και θα οριστικοποιηθεί η δόση που αναμένεται μεταξύ 7,5 με 8,5 δισεκ. ευρώ και η οποία θα εκταμιευθεί τέλη Φεβρουαρίου ή μέσα Μαρτίου 2018.
23 Ιανουαρίου 2018
Θεωρείται ως η πιθανότερη ημερομηνία για έκδοση 7ετούς ομολόγου από το ελληνικό δημόσιο με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ. με επιτόκιο στο 3,5% με 3,6%.
Αξίζει να αναφερθεί ότι πριν λίγες εβδομάδες ο ΟΔΔΗΧ προέβη στην πρώτη από το 2014 δημοπρασία 5ετών ομολόγων με επιτόκιο 4,625%.
Εφόσον το επιτόκιο διαμορφωθεί στο 3,5% με 3,6% στο 7ετές θα είναι 1% χαμηλότερο σε σχέση με το 5ετές εξέλιξη τουλάχιστον θεαματική τηρουμένων των αναλογιών.
Η επίτευξη επιτοκίων πέριξ του 3,6% στην 7ετία ουσιαστικά θα παρασύρει όλη την καμπύλη αποδόσεων χαμηλότερα αν και όπως έχει αναλυθεί τα περιθώρια βελτίωσης στα ελληνικά ομόλογα μετά το ξέφρενο ράλι υπερβολής είναι περιορισμένα.
Τέλη Ιανουαρίου 2018
Τέλη Ιανουαρίου 2018 η EBA η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή θα ανακοινώσει τους όρους για το βασικό και δυσμενές σενάριο των stress tests για τις ελληνικές και ευρωπαϊκές τράπεζες.
Ο λογαριασμός που θα προκύψει για τις ελληνικές τράπεζες στα stress tests θα είναι τέτοιος που η ΕΚΤ θα δώσει πίστωση χρόνου μέχρις ότου βρουν κεφάλαια
1)Για να ενισχύσουν τα αδύναμα capital buffers
2)Να διαθέτουν ισχυρά κεφάλαια ώστε να αντιμετωπίσουν τα προβληματικά δάνεια
3)Να διαθέτουν κεφάλαια ώστε σταδιακά να αρχίσουν να χρηματοδοτούν την οικονομία.
Σε κάθε περίπτωση η γενική αίσθηση που υπάρχει είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ένα καλό και ένα κακό σενάριο ενόψει των stress tests.
Το κακό σενάριο είναι στα stress tests του 2018 μια ελληνική τράπεζα να χρειαστεί κεφαλαιακή ενίσχυση εντός του 2018.
Το καλό σενάριο είναι περισσότερες από μια τράπεζες να χρειαστούν νέες αυξήσεις κεφαλαίου από το 2019.
Η διαδικασία των stress tests ξεκινάει αρχές Φεβρουαρίου 2018 και μέχρι τα μέσα Απριλίου θα υπάρχει σαφής σχετικά εικόνα για το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών.
Έχουμε αναλύσει ότι θα προκύψει ζημία 8,5 με 10 δισεκ. η οποία θα προέλθει ως εξής
-Ζημία 5 με 5,5 δισεκ. από το IFRs 9 σε παρούσες αξίες καθώς το IFRs9 έχει 5ετή περίοδο απόσβεσης.
-Ζημία από 600 εκατ έως 1 δισεκ. ευρώ από το TAR από την ανασκόπηση προβληματικών περιουσιακών στοιχείων.
-Ζημία από το stress tests 4 με 4,5 δισεκ. ευρώ.
Συνολικά το εύρος της ζημίας κινείται μεταξύ 8,5 με 10 δισεκ. αλλά με το IFRs 9 με 5ετή περίοδο απόσβεσης.
Το βασικό σενάριο της κατάληξης όλου αυτού του μείγματος ελέγχων θα είναι μια διετή περίοδος που θα δοθεί από την ΕΚΤ ώστε οι τράπεζες προς το 2019 να λάβουν μέτρα ενίσχυσης των κεφαλαίων τους.
Το 2019 έτος αυξήσεων κεφαλαίου
Οι 2 από τις 4 ελληνικές τράπεζες έχουν επεξεργαστεί σχέδιο για ΑΜΚ ή ομολογιακό tier 2 σε ένα χρονικό ορίζοντα 18 μηνών.
Δυνητικά θα χρειαστούν 4-5 δισεκ. νέα κεφάλαια ώστε να ισχυροποιήσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα και να είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν την πρόκληση του 2019 όπου θα έχουν φθάσει τα NPEs και NPLs στο πυρήνα του προβλήματος.
Στο πλαίσιο αυτό 2 από τις 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες έχουν επεξεργαστεί σχέδιο για αυξήσεις κεφαλαίου ή για ομολογιακό tier 2.
Πολλές φορές το bankingnews έχει αναφέρει ότι το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου στις ελληνικές τράπεζες.
Στα stress tests που θα ανακοινωθούν Μάιο 2018 και με βάση όλες τις ενδείξεις θα προκύψει μια ζημία μεταξύ 8,5 με 10 δισεκ. σωρευτικά σε παρούσες αξίες.
Από το IFRs 9 περίπου 5,5 δισεκ. ή 5 με 5,5 δισεκ.
Από το TAR περίπου 600 εκατ με 900 εκατ – υπό όρους –
Από το stress tests μεταξύ 3,5 με 4,5 δισεκ. ευρώ
Συνολικά θετικό σενάριο 8,5 δισεκ. αρνητικό σενάριο 10 δισεκ. ευρώ.
Οι βασικοί λόγοι για τους οποίους το 2019 θα αποτελέσει έτος αυξήσεων κεφαλαίου στις ελληνικές τράπεζες είναι τρεις....
1)Stress tests και 2ετής παράταση.
Με βάση την κυρίαρχη άποψη η μεθοδολογία των stress tests που θα υιοθετηθεί στις ελληνικές τράπεζες στο βασικό και δυσμενές σενάριο θα είναι ανάλογη των stress tests του 2016 των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Αυτό σημαίνει ότι τον Μάιο του 2018 οπότε και θα ανακοινωθούν τα stress tests δεν θα υπάρχει σαφής εικόνα για το ποιες τράπεζες χρειάζονται και εάν χρειάζονται νέα κεφάλαια.
Με εξαίρεση την Monte Dei Paschi που ήταν χαρακτηριστική περίπτωση οι υπόλοιπες Ιταλικές τράπεζες δεν ήταν σαφές εάν θα χρειαστούν κεφάλαια και τελικώς ορισμένες εξ αυτών μετά από ορισμένους μήνες προέβησαν σε αυξήσεις κεφαλαίου και μεγάλες πωλήσεις προβληματικών δανείων όπως η Unicredit.
Στην ελληνική περίπτωση η ΕΚΤ αναμένεται να δώσει 2ετή περίοδο ώστε οι τράπεζες στην Ελλάδα να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους.
Θα είναι το πρώτο stress tests όπου δεν θα μιλάμε για ανακεφαλαιοποίηση που σημαίνει απομείωση κεφαλαίων οπότε οι αυξήσεις είναι υποχρεωτικές για να καλύψουν τα κεφαλαιακά ελλείμματα.
Θα μιλάμε για καθαρές αυξήσεις κεφαλαίου που θα λειτουργήσουν προσθετικά στα ήδη υπάρχοντα κεφάλαια των τραπεζών.
Στις ανακεφαλαιοποιήσεις, απομειώνονταν τα κεφάλαια και οι μέτοχοι έχαναν σε αξία έως μηδενίζονταν.
Στις αυξήσεις κεφαλαίου αντιθέτως προστίθεται αξία αφού τα κεφάλαια δεν θα απομειωθούν.
Να υπενθυμίσουμε ότι το ίδιο συνέβαινε το 2005 με 2007 όταν οι ελληνικές τράπεζες πραγματοποιούσαν αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου.
2)Ανάπτυξη και αναστροφή της τάσης συρρίκνωσης.
Οι ελληνικές τράπεζες παρ΄ ότι διαθέτουν μόλις 178 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ή 264 δισεκ. ενεργητικό τα κεφάλαια τους ανέρχονται σε 33,5 δισεκ. και το core tier 1 σε 29,22 δισεκ.
Όμως από αυτά τα κεφάλαια τα 19,85 δισεκ. είναι αναβαλλόμενος φόρος δηλαδή λογιστικά κεφάλαια.
Συν τοις άλλοις αυτό που συμβαίνει επί 7 χρόνια στο ελληνικό banking δεν έχει προηγούμενο.
Επί 7 χρόνια συρρικνώνονται οι ισολογισμοί των τραπεζών, τα δάνεια μειώνονται ακόμη και σήμερα και οι καταθέσεις μετρά από μια ιστορικών διαστάσεων απομείωση -116 δισεκ. σταδιακά αυξάνονται με αργούς ρυθμούς.
Όμως οι ελληνικές τράπεζες συρρικνώνονται σε όλα τα μέτωπα.
Στα δάνεια, στους ισολογισμούς, στα Βαλκάνια, γενικώς συρρικνώνονται.
Τράπεζες που συρρικνώνονται δεν μπορούν να συνδράμουν στην ανάπτυξη της Ελλάδος.
Ποτέ μια συρρίκνωση δεν συνέβαλλε στην ανάπτυξη ειδικά μάλιστα όπως συμβαίνει στις τράπεζες.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται νέα κεφάλαια για να αναπτυχθούν και να σπάσουν τον φαύλο κύκλο της συρρίκνωσης.
3)Φθάνουν στον πυρήνα των NPEs και NPLs και θα χρειαστούν επιθετικότερη στρατηγική ελλείψει υψηλών προβλέψεων.
Οι τράπεζες ακολουθούν ένα πολύ αυστηρό πρόγραμμα στοχοθεσίας, μείωσης των NPLs και NPEs.
Το πρόγραμμα αυτό ολοκληρώνεται το 2019.
Μετά το 2019 τι θα συμβεί όταν οι τράπεζες θα έχουν φθάσει στον πυρήνα των προβληματικών τους δανείων όπου οι προβλέψεις δεν είναι τόσο ισχυρές ή οι εξασφαλίσεις δεν είναι τόσο ισχυρές π.χ. σε πολλές περιπτώσεις προβληματικών κοινοπρακτικών δανείων.
Για να μπορέσουν οι τράπεζες να συνεχίσουν την επιθετική μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων θα πρέπει να διαθέτουν επαρκεί κεφάλαια ώστε εκείνη την περίοδο το 2019 να πάρουν σοβαρές αποφάσεις για την επόμενη φάση και πιο δύσκολη κάθαρσης και εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων τους.
Συμπέρασμα
Οι αυξήσεις κεφαλαίου μπορούν να έχουν θετικό πρόσημο όταν εξυγιαίνουν, αντιστρέφουν τάσεις συρρίκνωσης και συνδράμουν στην ανάπτυξη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών