γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Πλησιάζει η ώρα της κρίσεως για την Emporiki bank.
Από την μια πλευρά η διογκούμενη δυσφορία των Γάλλων της Credit Agricole μετά την υποβάθμιση της Fitch και λόγω της θυγατρικής στην Ελλάδα και από την άλλη τα αποτελέσματα της Blackrock.
Από την μια πλευρά η διογκούμενη δυσφορία των Γάλλων της Credit Agricole μετά την υποβάθμιση της Fitch και λόγω της θυγατρικής στην Ελλάδα και από την άλλη τα αποτελέσματα της Blackrock.
Με βάση ορισμένες πληροφορίες από πηγή στο Παρίσι, οι Γάλλοι έχουν κατανοήσει ότι το κεφάλαιο Ελλάδα είναι σχεδόν χαμένο.
Έχουν σαφή εικόνα ότι η Ελλάδα αποτέλεσε το μεγαλύτερο βαρίδι του ενοποιημένου ισολογισμού.
Τα χρήματα που δαπανήθηκαν στην Ελλάδα, για να επιτύχει η επένδυση της Credit Agricole αντιστοιχούν στο 20% των ενοποιημένων ιδίων κεφαλαίων.
Είναι ελάχιστες οι περιπτώσεις τόσο αποτυχημένων επενδύσεων.
Το πρόβλημα της Emporiki δεν σχετίζεται με την κρίση. Οι ζημίες προϋπήρχαν της κρίσης.
Πλέον μεγάλη ευθύνη φέρει το management το οποίο δεν κατανοεί την ελληνική πραγματικότητα
Με βάση πηγές στην Γαλλία «η Credit Agricole είναι σφόδρα ενοχλημένη με την επένδυση στην Ελλάδα και ταυτόχρονα εγκλωβισμένη καθώς ούτε να αποχωρήσει μπορεί ούτε να πωλήσει».
Το μεγαλύτερο ζήτημα για την Credit Agricole και την Emporiki πέραν των 10,5 δις ευρώ που έχουν επενδυθεί στην Ελλάδα ή ζημίες που έχουν καταγραφεί τα τελευταία χρόνια είναι και η Blackrock.
Έχει καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι η Credit Agricole έχει ακολουθήσει ένα πολύ αυστηρό μοντέλο προβλέψεων για επισφαλή δάνεια και έτσι εξηγείται το NPLs σε επίπεδα σοκ στο 31%.
Κοινώς αναφέρεται ότι το μοντέλο της CA στην Emporiki ήταν τόσο αυστηρό που δεν έχει να ανησυχεί για την Blackrock.
Ωστόσο τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι η προσέγγιση αυτή δεν είναι ορθή.
Με βάση αξιόπιστη πηγή οι νέες προβλέψεις της Emporiki bank όπως θα προκύψουν από την Blackrock θα κινούνται στον μέσο όρο της αγοράς.
Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση αυτή, προφανώς θα τεθεί θέμα πλέον αξιοπιστίας της Credit Agricole αλλά και της Emporiki bank.
Αν δεν επιβεβαιωθεί τότε ορθά έπραξαν η Emporiki bank και η Credit Agricole ως προς την αντιμετώπιση των προβληματικών δανείων στην Ελλάδα.
Η αληθινή εικόνα της Emporiki bank
Σωρευτικές ζημίες 10,5 δις ευρώ, με νέες ζημίες στο 9μηνο 1,413 δις ευρώ και λόγω ομολόγων με NPLs 31% που αποτελεί ρεκόρ δηλαδή 1 στα 3 δάνεια είναι προβληματικά εμφανίζει η Emporiki bank.
Τα οικονομικά μεγέθη 9μήνου 2011 είναι πραγματικά πολύ αρνητικά ακόμη και αν αφαιρεθούν οι ζημίες από το haircut στα ομόλογα είναι πολύ αρνητικά.
Η Credit Agricole έχει εμφανίσει συνολική σωρευτική ζημία 10,5 δις ευρώ στην Emporiki bank από την επένδυση που έχει πραγματοποιήσει στην Ελλάδα.
Τα 10,5 δις ευρώ προέρχονται από 3,3 δις ευρώ από το τίμημα εξαγοράς με βάση την κατ΄ αναλογία συμμετοχή, 3,2 δις ευρώ ζημίες λόγω αποτελεσμάτων και 3,15 δις ευρώ προβληματικά δάνεια περιλαμβανομένων και των διαγραφών.
Οι νέες ζημίες που εμφάνισε η τράπεζα στο 9μηνο του 2011 ύψους 1,413 δισ ευρώ προφανώς ακυρώνουν το business plan της Credit Agricole το οποίο προέβλεπε ότι η Emporiki το 2011 θα εμφάνιζε ζημίες 130 εκατ ευρώ. Οι ζημίες για το 2011 θα φθάσουν τα 1,6 με 1,7 δις ευρώ.
Με βάση το επιχειρηματικό σχέδιο από το 2012 θα περάσει σε κέρδη 250 εκατ ευρώ σε προ φόρων βάση. Ωστόσο και ο στόχος αυτός είναι ανέφικτος. Και το 2012 η Emporiki θα εμφανίσει ζημίες και από το 2013 πλέον είναι πιθανό να περάσει σε κέρδη αλλά ακόμη και αυτό αποτελεί υπόθεση.
Δεν υπάρχει ένδειξη ότι γενικώς η ελληνική αγορά θα έχει ανακάμψει από το 2013.
Είναι προφανές ότι η συγκυρία δεν ευνόησε την Emporiki bank η οποία με την στήριξη της Credit Agricole πορεύεται σε ένα δύσβατο δρόμο της ελληνικής δεινής οικονομικής πραγματικότητας.
Η Emporiki θα προχωρήσει υποχρεωτικά σε νέα κεφαλαιακή ενίσχυση καθώς μετά τις τελευταίες μεγάλες ζημίες καθίσταται απαραίτητη η ισχυροποίηση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας Σημειώνεται ότι στο τελευταίο τρίμηνο του 2010 η Credit Agricole είχε καταθέσει 400 εκατ ευρώ στην Emporiki για να την ενισχύσει κεφαλαιακά.
Η Credit Agricole υλοποίησε και νέα κεφαλαιακή κίνηση ύψους 750 εκατ ευρώ που θα έχει την μορφή κατάθεσης.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση κάθε τράπεζας είναι ζητούμενο ειδικά σε μια χώρα όπως η Ελλάδα όπου οι κίνδυνοι λόγω της κρίσης χρέους είναι μεγάλοι για το τραπεζικό σύστημα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η τράπεζα έχει διατηρήσει σχεδόν σταθερό το χαρτοφυλάκιο χορηγήσεων στα 22,6 δις ευρώ ενώ αντιθέτως οι καταθέσεις έχουν μειωθεί στα 11 δις ευρώ.
Η πορεία των καταθέσεων της τράπεζας θα εξαρτηθεί από την γενικότερη συμπεριφορά των καταθέσεων στις τράπεζες που δεν είναι σε καμία περίπτωση θετική.
Η Emporiki εμφανίζει ένα χάσμα 11,6 δις ευρώ σε ρευστότητα το οποίο καλύπτει μέσω ομολογιακών και τιτλοποιήσεων και της ΕΚΤ.
Η Credit Agricole δανείζεται από την ΕΚΤ για να καλύψει τις ανάγκες της θυγατρικής της στην Ελλάδα.
Το χάσμα αυτό είναι πολύ μεγάλο και πρέπει να μειωθεί ανακτώντας μέρος των καταθέσεων που έφυγαν και προς το Παρίσι μεριά…..
www.bankingnews.gr
Έχουν σαφή εικόνα ότι η Ελλάδα αποτέλεσε το μεγαλύτερο βαρίδι του ενοποιημένου ισολογισμού.
Τα χρήματα που δαπανήθηκαν στην Ελλάδα, για να επιτύχει η επένδυση της Credit Agricole αντιστοιχούν στο 20% των ενοποιημένων ιδίων κεφαλαίων.
Είναι ελάχιστες οι περιπτώσεις τόσο αποτυχημένων επενδύσεων.
Το πρόβλημα της Emporiki δεν σχετίζεται με την κρίση. Οι ζημίες προϋπήρχαν της κρίσης.
Πλέον μεγάλη ευθύνη φέρει το management το οποίο δεν κατανοεί την ελληνική πραγματικότητα
Με βάση πηγές στην Γαλλία «η Credit Agricole είναι σφόδρα ενοχλημένη με την επένδυση στην Ελλάδα και ταυτόχρονα εγκλωβισμένη καθώς ούτε να αποχωρήσει μπορεί ούτε να πωλήσει».
Το μεγαλύτερο ζήτημα για την Credit Agricole και την Emporiki πέραν των 10,5 δις ευρώ που έχουν επενδυθεί στην Ελλάδα ή ζημίες που έχουν καταγραφεί τα τελευταία χρόνια είναι και η Blackrock.
Έχει καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι η Credit Agricole έχει ακολουθήσει ένα πολύ αυστηρό μοντέλο προβλέψεων για επισφαλή δάνεια και έτσι εξηγείται το NPLs σε επίπεδα σοκ στο 31%.
Κοινώς αναφέρεται ότι το μοντέλο της CA στην Emporiki ήταν τόσο αυστηρό που δεν έχει να ανησυχεί για την Blackrock.
Ωστόσο τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι η προσέγγιση αυτή δεν είναι ορθή.
Με βάση αξιόπιστη πηγή οι νέες προβλέψεις της Emporiki bank όπως θα προκύψουν από την Blackrock θα κινούνται στον μέσο όρο της αγοράς.
Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση αυτή, προφανώς θα τεθεί θέμα πλέον αξιοπιστίας της Credit Agricole αλλά και της Emporiki bank.
Αν δεν επιβεβαιωθεί τότε ορθά έπραξαν η Emporiki bank και η Credit Agricole ως προς την αντιμετώπιση των προβληματικών δανείων στην Ελλάδα.
Η αληθινή εικόνα της Emporiki bank
Σωρευτικές ζημίες 10,5 δις ευρώ, με νέες ζημίες στο 9μηνο 1,413 δις ευρώ και λόγω ομολόγων με NPLs 31% που αποτελεί ρεκόρ δηλαδή 1 στα 3 δάνεια είναι προβληματικά εμφανίζει η Emporiki bank.
Τα οικονομικά μεγέθη 9μήνου 2011 είναι πραγματικά πολύ αρνητικά ακόμη και αν αφαιρεθούν οι ζημίες από το haircut στα ομόλογα είναι πολύ αρνητικά.
Η Credit Agricole έχει εμφανίσει συνολική σωρευτική ζημία 10,5 δις ευρώ στην Emporiki bank από την επένδυση που έχει πραγματοποιήσει στην Ελλάδα.
Τα 10,5 δις ευρώ προέρχονται από 3,3 δις ευρώ από το τίμημα εξαγοράς με βάση την κατ΄ αναλογία συμμετοχή, 3,2 δις ευρώ ζημίες λόγω αποτελεσμάτων και 3,15 δις ευρώ προβληματικά δάνεια περιλαμβανομένων και των διαγραφών.
Οι νέες ζημίες που εμφάνισε η τράπεζα στο 9μηνο του 2011 ύψους 1,413 δισ ευρώ προφανώς ακυρώνουν το business plan της Credit Agricole το οποίο προέβλεπε ότι η Emporiki το 2011 θα εμφάνιζε ζημίες 130 εκατ ευρώ. Οι ζημίες για το 2011 θα φθάσουν τα 1,6 με 1,7 δις ευρώ.
Με βάση το επιχειρηματικό σχέδιο από το 2012 θα περάσει σε κέρδη 250 εκατ ευρώ σε προ φόρων βάση. Ωστόσο και ο στόχος αυτός είναι ανέφικτος. Και το 2012 η Emporiki θα εμφανίσει ζημίες και από το 2013 πλέον είναι πιθανό να περάσει σε κέρδη αλλά ακόμη και αυτό αποτελεί υπόθεση.
Δεν υπάρχει ένδειξη ότι γενικώς η ελληνική αγορά θα έχει ανακάμψει από το 2013.
Είναι προφανές ότι η συγκυρία δεν ευνόησε την Emporiki bank η οποία με την στήριξη της Credit Agricole πορεύεται σε ένα δύσβατο δρόμο της ελληνικής δεινής οικονομικής πραγματικότητας.
Η Emporiki θα προχωρήσει υποχρεωτικά σε νέα κεφαλαιακή ενίσχυση καθώς μετά τις τελευταίες μεγάλες ζημίες καθίσταται απαραίτητη η ισχυροποίηση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας Σημειώνεται ότι στο τελευταίο τρίμηνο του 2010 η Credit Agricole είχε καταθέσει 400 εκατ ευρώ στην Emporiki για να την ενισχύσει κεφαλαιακά.
Η Credit Agricole υλοποίησε και νέα κεφαλαιακή κίνηση ύψους 750 εκατ ευρώ που θα έχει την μορφή κατάθεσης.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση κάθε τράπεζας είναι ζητούμενο ειδικά σε μια χώρα όπως η Ελλάδα όπου οι κίνδυνοι λόγω της κρίσης χρέους είναι μεγάλοι για το τραπεζικό σύστημα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η τράπεζα έχει διατηρήσει σχεδόν σταθερό το χαρτοφυλάκιο χορηγήσεων στα 22,6 δις ευρώ ενώ αντιθέτως οι καταθέσεις έχουν μειωθεί στα 11 δις ευρώ.
Η πορεία των καταθέσεων της τράπεζας θα εξαρτηθεί από την γενικότερη συμπεριφορά των καταθέσεων στις τράπεζες που δεν είναι σε καμία περίπτωση θετική.
Η Emporiki εμφανίζει ένα χάσμα 11,6 δις ευρώ σε ρευστότητα το οποίο καλύπτει μέσω ομολογιακών και τιτλοποιήσεων και της ΕΚΤ.
Η Credit Agricole δανείζεται από την ΕΚΤ για να καλύψει τις ανάγκες της θυγατρικής της στην Ελλάδα.
Το χάσμα αυτό είναι πολύ μεγάλο και πρέπει να μειωθεί ανακτώντας μέρος των καταθέσεων που έφυγαν και προς το Παρίσι μεριά…..
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών