Στο μέλλον τα κέρδη από το χρηματιστήριο θα βγουν από τις πολύ βραχυπρόθεσμες κινήσεις – όμως προσοχή εννοούμε τις ακραία βραχυπρόθεσμες κινήσεις -
Μπορεί η άνοδος – κατά άλλους ράλι – στο ελληνικό χρηματιστήριο να μετατίθεται…αλλά δεν απέχει πολύ δεν είναι πολύ μακριά.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών, χρηματιστών και ξένων οίκων (Nomura, Goldman Sachs, BofA) η ελληνική αγορά συνεχίζει να βρίσκεται σε μια μεταβατική φάση.
Η μεταβατική φάση θα διαρκέσει περίπου 1 με 1,5 χρόνο και θα περιλαμβάνει μείωση country risk ρίσκου χώρας και κάθε φορά που αυτό θα συμβαίνει… θα ανεβαίνουν επίπεδο οι μετοχές και τα ομόλογα.
Δεν θα έχουμε επανάληψη της κλασσικής παλιάς τακτικής που η αγορά ανέβαινε μονοδιάστατα, αυτό το σενάριο έχει εγκαταλειφθεί.
Έχει εγκαταλειφθεί και η επενδυτική στρατηγικής των μακροπρόθεσμων επενδύσεων που διαχρονικά έχουν αποδειχθεί λάθος έως οικτρά λάθος.
Οι έξυπνες επενδυτικές κινήσεις είναι πλέον οι ακραία βραχυχρόνιες, λεπτών εντός συνεδρίασης, ωρών εντός μιας συνεδρίασης ή ελάχιστων ημερών… όχι πλέον οι μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις.
Από την μια πλευρά δεν μπορεί να πάει χειρότερα αλλά από την άλλη απουσιάζει η κινητήριος δύναμη για να πάει καλύτερα.
Παρ’ όλα αυτά φαίνεται ότι μετά το Πάσχα η κυβέρνηση θα φέρει προς ψήφιση στην Βουλή πολλά προαπαιτούμενα ώστε να περάσει ένα μήνυμα στους δανειστές ότι είναι διατεθειμένη να κλείσει γρήγορα τις εκκρεμότητες.
Μετά το Πάσχα αναμένεται σταδιακά να αυξηθεί ο τζίρος και οι συναλλαγές στην ελληνική αγορά.
Όμως όλα αυτά δεν αρκούν.
Στην Σύνοδο του ΔΝΤ στις 21 με 23 Απριλίου ίσως υπάρξει σαφής εικόνα για το εύρος των παρεμβάσεων στο ελληνικό χρέος.
Υπάρχει κίνδυνος οι παρεμβάσεις για την αναδιάρθρωση του χρέους να είναι μικρότερης κλίμακας και απόδοσης από ότι έχει εκτιμηθεί λόγω υψηλών πλεονασμάτων.
Όμως στόχος είναι στις 22 Μαΐου να έχουν κλείσει βασικές εκκρεμότητες και να έχει επιτευχθεί η περιβόητη μεγάλη συμφωνία.
Το διάστημα 21 με 23 Απριλίου με επίκεντρο το ΔΝΤ θα είναι ορόσημο για την αγορά καθώς εάν διαπιστωθεί ότι θα υπάρξει συμφωνία 22 Μαΐου θα αρχίσει να προεξοφλεί τις θετικές ειδήσεις έστω και εάν είναι ημιτελείς.
Μεταξύ 24 Απριλίου και 22 Μαΐου αναμένεται μια αυξημένη κινητικότητα στην ελληνική αγορά η οποία θα κορυφώσει εάν υπάρχει τελική συμφωνία στο Eurogroup στις 22 Μαίου του 2017.
Τι σημαίνουν όλα αυτά σε αριθμούς;
Στο χρηματιστήριο το πρώτο στοιχείο που πρέπει να παρακολουθήσει κανείς είναι η αύξηση των συναλλαγών τζίρου και όγκου.
Όχι η άνοδος ή πτώση αλλά ο τζίρος είναι το πρώτο στοιχείο που πρέπει κανείς να εστιαστεί σε πρώτη φάση.
Με την συμφωνία θα μειωθεί το country risk το ρίσκο χώρας και αυτό θα ανεβάσει επίπεδο τις μετοχικές αξίες και τα ομόλογα.
Στο βασικό σενάριο οι τιμές των ομολόγων π.χ. στην 10ετία από 79,5 μονάδες βάσης – μέσες τιμές – θα βρεθεί στις 87 μονάδες βάσης που σημαίνει απόδοση 10%.
Με όρους απόδοσης το ποσοστό μεταβολής είναι 17% αλλά είναι λογικό να εστιαστεί κανείς στις τιμές στο +10%.
Αυτό είναι το μέγιστο του ανοδικού σεναρίου για τα μακροπρόθεσμα ελληνικά ομόλογα.
Προσοχή όταν αναφέρουμε το μέγιστο εννοούμε στην κυριολεξία το μέγιστο.
Ως προς το χρηματιστήριο, τις τράπεζες και τις μη τραπεζικές μετοχές υπάρχει μια ιδιαιτερότητα που θα πρέπει να αναλύσει κανείς με μεγάλη προσοχή.
Ο Γενικός Δείκτης στις 680 μονάδες εμπεριέχει πολύ αυξημένο country risk και πολύ υψηλή αβεβαιότητα.
Παρ΄ όλα αυτά ακόμη και στο θετικό σενάριο, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσει να βρίσκεται στην μεταβατική φάση – που αρχικώς περιγράψαμε – και αυτό σημαίνει ότι οι 730 με 750 μονάδες είναι το μέγιστο του ανοδικού κύματος της χρηματιστηριακής αγοράς.
Ως προς τις μετοχές οι τράπεζες έχουν περιθώρια ανόδου έως +30% με +35% αλλά υπάρχει ένα πρόβλημα,
Ενώ το 2017 θα είναι καλύτερο το πρώτο τρίμηνο του 12017 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2017 δεν θα είναι καλό τρίμηνο οπότε θα πλήξει τις αποτιμήσεις των τραπεζών στο χρηματιστήριο.
Από την άλλη οι μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 έχουν το εξής ρίσκο.
Έχουν ήδη καταγράψει σημαντικά κέρδη παρ΄ ότι ο Γενικός Δείκτης είναι στις 680 μονάδες και τα περιθώρια δεν είναι μεγάλα.
Συμπέρασμα
Στο μέλλον τα ράλι του ελληνικού χρηματιστηρίου θα διαφέρουν από τα ράλι του παρελθόντος του χρηματιστηρίου.
Τις παλαιές ακρότητες και τις παλαιές υπερβολές δεν θα τις δούμε και ένα τις δούμε θα είναι στιγμιαίες κινήσεις.
Παλαιά τα πολλά λεφτά βγήκαν από το short στο χρηματιστήριο – άποψη που υποστηρίξαμε ως bankingnews με ένταση από το 2010 –
Στο μέλλον τα κέρδη από το χρηματιστήριο θα βγουν από τις πολύ βραχυπρόθεσμες κινήσεις – όμως προσοχή εννοούμε τις ακραία βραχυπρόθεσμες κινήσεις -
www.bankingnews.gr
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών, χρηματιστών και ξένων οίκων (Nomura, Goldman Sachs, BofA) η ελληνική αγορά συνεχίζει να βρίσκεται σε μια μεταβατική φάση.
Η μεταβατική φάση θα διαρκέσει περίπου 1 με 1,5 χρόνο και θα περιλαμβάνει μείωση country risk ρίσκου χώρας και κάθε φορά που αυτό θα συμβαίνει… θα ανεβαίνουν επίπεδο οι μετοχές και τα ομόλογα.
Δεν θα έχουμε επανάληψη της κλασσικής παλιάς τακτικής που η αγορά ανέβαινε μονοδιάστατα, αυτό το σενάριο έχει εγκαταλειφθεί.
Έχει εγκαταλειφθεί και η επενδυτική στρατηγικής των μακροπρόθεσμων επενδύσεων που διαχρονικά έχουν αποδειχθεί λάθος έως οικτρά λάθος.
Οι έξυπνες επενδυτικές κινήσεις είναι πλέον οι ακραία βραχυχρόνιες, λεπτών εντός συνεδρίασης, ωρών εντός μιας συνεδρίασης ή ελάχιστων ημερών… όχι πλέον οι μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις.
Από την μια πλευρά δεν μπορεί να πάει χειρότερα αλλά από την άλλη απουσιάζει η κινητήριος δύναμη για να πάει καλύτερα.
Παρ’ όλα αυτά φαίνεται ότι μετά το Πάσχα η κυβέρνηση θα φέρει προς ψήφιση στην Βουλή πολλά προαπαιτούμενα ώστε να περάσει ένα μήνυμα στους δανειστές ότι είναι διατεθειμένη να κλείσει γρήγορα τις εκκρεμότητες.
Μετά το Πάσχα αναμένεται σταδιακά να αυξηθεί ο τζίρος και οι συναλλαγές στην ελληνική αγορά.
Όμως όλα αυτά δεν αρκούν.
Στην Σύνοδο του ΔΝΤ στις 21 με 23 Απριλίου ίσως υπάρξει σαφής εικόνα για το εύρος των παρεμβάσεων στο ελληνικό χρέος.
Υπάρχει κίνδυνος οι παρεμβάσεις για την αναδιάρθρωση του χρέους να είναι μικρότερης κλίμακας και απόδοσης από ότι έχει εκτιμηθεί λόγω υψηλών πλεονασμάτων.
Όμως στόχος είναι στις 22 Μαΐου να έχουν κλείσει βασικές εκκρεμότητες και να έχει επιτευχθεί η περιβόητη μεγάλη συμφωνία.
Το διάστημα 21 με 23 Απριλίου με επίκεντρο το ΔΝΤ θα είναι ορόσημο για την αγορά καθώς εάν διαπιστωθεί ότι θα υπάρξει συμφωνία 22 Μαΐου θα αρχίσει να προεξοφλεί τις θετικές ειδήσεις έστω και εάν είναι ημιτελείς.
Μεταξύ 24 Απριλίου και 22 Μαΐου αναμένεται μια αυξημένη κινητικότητα στην ελληνική αγορά η οποία θα κορυφώσει εάν υπάρχει τελική συμφωνία στο Eurogroup στις 22 Μαίου του 2017.
Τι σημαίνουν όλα αυτά σε αριθμούς;
Στο χρηματιστήριο το πρώτο στοιχείο που πρέπει να παρακολουθήσει κανείς είναι η αύξηση των συναλλαγών τζίρου και όγκου.
Όχι η άνοδος ή πτώση αλλά ο τζίρος είναι το πρώτο στοιχείο που πρέπει κανείς να εστιαστεί σε πρώτη φάση.
Με την συμφωνία θα μειωθεί το country risk το ρίσκο χώρας και αυτό θα ανεβάσει επίπεδο τις μετοχικές αξίες και τα ομόλογα.
Στο βασικό σενάριο οι τιμές των ομολόγων π.χ. στην 10ετία από 79,5 μονάδες βάσης – μέσες τιμές – θα βρεθεί στις 87 μονάδες βάσης που σημαίνει απόδοση 10%.
Με όρους απόδοσης το ποσοστό μεταβολής είναι 17% αλλά είναι λογικό να εστιαστεί κανείς στις τιμές στο +10%.
Αυτό είναι το μέγιστο του ανοδικού σεναρίου για τα μακροπρόθεσμα ελληνικά ομόλογα.
Προσοχή όταν αναφέρουμε το μέγιστο εννοούμε στην κυριολεξία το μέγιστο.
Ως προς το χρηματιστήριο, τις τράπεζες και τις μη τραπεζικές μετοχές υπάρχει μια ιδιαιτερότητα που θα πρέπει να αναλύσει κανείς με μεγάλη προσοχή.
Ο Γενικός Δείκτης στις 680 μονάδες εμπεριέχει πολύ αυξημένο country risk και πολύ υψηλή αβεβαιότητα.
Παρ΄ όλα αυτά ακόμη και στο θετικό σενάριο, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσει να βρίσκεται στην μεταβατική φάση – που αρχικώς περιγράψαμε – και αυτό σημαίνει ότι οι 730 με 750 μονάδες είναι το μέγιστο του ανοδικού κύματος της χρηματιστηριακής αγοράς.
Ως προς τις μετοχές οι τράπεζες έχουν περιθώρια ανόδου έως +30% με +35% αλλά υπάρχει ένα πρόβλημα,
Ενώ το 2017 θα είναι καλύτερο το πρώτο τρίμηνο του 12017 που θα ανακοινωθεί τον Μάιο του 2017 δεν θα είναι καλό τρίμηνο οπότε θα πλήξει τις αποτιμήσεις των τραπεζών στο χρηματιστήριο.
Από την άλλη οι μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 έχουν το εξής ρίσκο.
Έχουν ήδη καταγράψει σημαντικά κέρδη παρ΄ ότι ο Γενικός Δείκτης είναι στις 680 μονάδες και τα περιθώρια δεν είναι μεγάλα.
Συμπέρασμα
Στο μέλλον τα ράλι του ελληνικού χρηματιστηρίου θα διαφέρουν από τα ράλι του παρελθόντος του χρηματιστηρίου.
Τις παλαιές ακρότητες και τις παλαιές υπερβολές δεν θα τις δούμε και ένα τις δούμε θα είναι στιγμιαίες κινήσεις.
Παλαιά τα πολλά λεφτά βγήκαν από το short στο χρηματιστήριο – άποψη που υποστηρίξαμε ως bankingnews με ένταση από το 2010 –
Στο μέλλον τα κέρδη από το χρηματιστήριο θα βγουν από τις πολύ βραχυπρόθεσμες κινήσεις – όμως προσοχή εννοούμε τις ακραία βραχυπρόθεσμες κινήσεις -
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών