Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η προοπτική των μετοχών στο ελληνικό χρηματιστήριο….μετατρέπεται σε μια νεκρωμένη αγορά…που δεν προεξοφλεί
Ένα ιδιαίτερο φαινόμενο βρίσκεται σε εξέλιξη και αποτυπώνεται καθημερινά στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Οι μετοχές έχουν νεκρώσει, έχουν απονευρωθεί.
Πολλοί θα συνδέσουν αυτή την απονεύρωση με τα stress tests των 51 τραπεζών στην Ευρώπη που θα ανακοινωθούν 29 Ιουλίου του 2016.
Παρά την σχετική τρομοκρατία περί μεγάλων κεφαλαιακών αναγκών, η παρελθούσα εμπειρία διδάσκει ότι η ΕΚΤ δεν θα προκαλέσει τραπεζική κρίση εκεί που δεν υπάρχει.
Θα υπάρξει ωραιοποίηση.
Η αναφορά ότι θα προκύψουν κεφαλαιακές ανάγκες σε 13 τράπεζες από την Credit Suisse στα stress tests ίσως είναι το ανώτατο που θα μπορούσαμε να δούμε από τα stress tests.
Προβλήματα έχουν Ιταλικές, Γερμανικές όχι όμως για τα NPLs και οι Πορτογαλικές τράπεζες.
Οι Ισπανικές και οι γαλλικές βρίσκονται σε καλή σχετικά κατάσταση.
Ορισμένοι άλλοι θα πουν ότι η απονεύρωση στο χρηματιστήριο αποδίδεται στην καλοκαιρινή ραστώνη.
Όμως όλα αυτά δεν εξηγούν την πραγματικότητα.
Υπάρχουν δύο λόγοι που επιδρούν στο ελληνικό χρηματιστήριο και οι δύο είναι πολύ κρίσιμοι.
1)Οι διοικητικές αλλαγές που δρομολογούνται στις τράπεζες μπορούν να αλλάξουν την πολιτική προβλέψεων για τα προβληματικά δάνεια.
Νέες διοικήσεις στις τράπεζες σημαίνει αυστηρότερη πολιτική ειδικά στα επιχειρηματικά δάνεια που είναι ο πιο ευπαθής τομέας των δανείων.
Θα σκεφθούν πολλοί ότι ένα πιο αυστηρό πλαίσιο διαχείρισης των προβληματικών δανείων θα σηματοδοτήσει την περαιτέρω εξυγίανση αλλά υπάρχει και η άλλη πλευρά του νομίσματος…
Αλλαγή στην στρατηγική διαχείρισης προβληματικών δανείων μπορεί να σηματοδοτήσει νέες ζημίες όπερ σημαίνει μελλοντικός κίνδυνος για αυξήσεις κεφαλαίου.
Ήδη οι στόχοι που έχουν τεθεί για τα NPLs είναι μη υλοποιήσιμοι.
Για το 2016 εκτιμάται ότι τα NPEs τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα των δανείων θα αυξηθούν κατά 2 δισεκ. από 116,4 σε 118,4 δισεκ.
Θα υπάρξουν και διαγραφές περίπου 1,8 με 2,2 δισεκ. που θα μειώσουν τον πυρήνα των NPLs.
Όμως στόχοι όπως να μειώνονται τα NPLs τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια κατά 16 με 18 δισεκ. σε ετήσια βάση είναι ανέφικτοι.
Για να επιτευχθούν οι στόχοι αυτοί θα πρέπει να πουληθούν δάνεια που σημαίνει θα πρέπει να αποτιμηθούν
Α)Ύψος προβλέψεων
Β)Επάρκεια εγγυήσεων
Γ)Αξία εγγυήσεων σε νέα αναπροσαρμοσμένη βάση αξιολογώντας τις τρέχουσες αξίες.
Οι τράπεζες για να μπορέσουν να αντιμετωπίσουν το μεγαλύτερο πρόβλημα τους θα χρειαστούν να πουλήσουν και θα πουλήσουν πολλά προβληματικά δάνεια και αυτό σημαίνει ζημίες και μείωση κεφαλαίων.
Στην Ιταλία τα προβληματικά δάνεια αντιστοιχούν στο 19,8% του ΑΕΠ, στην Ελλάδα αντιστοιχούν στο 66% του ΑΕΠ.
Το πρόβλημα στην Ελλάδα είναι πολύ μεγάλο.
2)Στους επόμενους μήνες ανεξαρτήτως των λογιστικών τρικ, με δανειακά να βελτιώνεται το ΑΕΠ….η πραγματική οικονομία θα δεχθεί ένα ισχυρό σοκ.
Λόγω καταβολής φόρων και άλλων εισφορών το εισόδημα θα πληγεί και το προσδοκώμενο όφελος από την μερική απελευθέρωση των capital controls θα μηδενιστεί.
Οι χρεοκοπίες των εταιριών θα συνεχιστούν και συνολικά το αίσθημα της οικονομικής ανασφάλειας θα επιδεινωθεί.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η προοπτική των μετοχών στο ελληνικό χρηματιστήριο….μετατρέπεται σε μια νεκρωμένη αγορά…που δεν προεξοφλεί
www.bankingnews.gr
Οι μετοχές έχουν νεκρώσει, έχουν απονευρωθεί.
Πολλοί θα συνδέσουν αυτή την απονεύρωση με τα stress tests των 51 τραπεζών στην Ευρώπη που θα ανακοινωθούν 29 Ιουλίου του 2016.
Παρά την σχετική τρομοκρατία περί μεγάλων κεφαλαιακών αναγκών, η παρελθούσα εμπειρία διδάσκει ότι η ΕΚΤ δεν θα προκαλέσει τραπεζική κρίση εκεί που δεν υπάρχει.
Θα υπάρξει ωραιοποίηση.
Η αναφορά ότι θα προκύψουν κεφαλαιακές ανάγκες σε 13 τράπεζες από την Credit Suisse στα stress tests ίσως είναι το ανώτατο που θα μπορούσαμε να δούμε από τα stress tests.
Προβλήματα έχουν Ιταλικές, Γερμανικές όχι όμως για τα NPLs και οι Πορτογαλικές τράπεζες.
Οι Ισπανικές και οι γαλλικές βρίσκονται σε καλή σχετικά κατάσταση.
Ορισμένοι άλλοι θα πουν ότι η απονεύρωση στο χρηματιστήριο αποδίδεται στην καλοκαιρινή ραστώνη.
Όμως όλα αυτά δεν εξηγούν την πραγματικότητα.
Υπάρχουν δύο λόγοι που επιδρούν στο ελληνικό χρηματιστήριο και οι δύο είναι πολύ κρίσιμοι.
1)Οι διοικητικές αλλαγές που δρομολογούνται στις τράπεζες μπορούν να αλλάξουν την πολιτική προβλέψεων για τα προβληματικά δάνεια.
Νέες διοικήσεις στις τράπεζες σημαίνει αυστηρότερη πολιτική ειδικά στα επιχειρηματικά δάνεια που είναι ο πιο ευπαθής τομέας των δανείων.
Θα σκεφθούν πολλοί ότι ένα πιο αυστηρό πλαίσιο διαχείρισης των προβληματικών δανείων θα σηματοδοτήσει την περαιτέρω εξυγίανση αλλά υπάρχει και η άλλη πλευρά του νομίσματος…
Αλλαγή στην στρατηγική διαχείρισης προβληματικών δανείων μπορεί να σηματοδοτήσει νέες ζημίες όπερ σημαίνει μελλοντικός κίνδυνος για αυξήσεις κεφαλαίου.
Ήδη οι στόχοι που έχουν τεθεί για τα NPLs είναι μη υλοποιήσιμοι.
Για το 2016 εκτιμάται ότι τα NPEs τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα των δανείων θα αυξηθούν κατά 2 δισεκ. από 116,4 σε 118,4 δισεκ.
Θα υπάρξουν και διαγραφές περίπου 1,8 με 2,2 δισεκ. που θα μειώσουν τον πυρήνα των NPLs.
Όμως στόχοι όπως να μειώνονται τα NPLs τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια κατά 16 με 18 δισεκ. σε ετήσια βάση είναι ανέφικτοι.
Για να επιτευχθούν οι στόχοι αυτοί θα πρέπει να πουληθούν δάνεια που σημαίνει θα πρέπει να αποτιμηθούν
Α)Ύψος προβλέψεων
Β)Επάρκεια εγγυήσεων
Γ)Αξία εγγυήσεων σε νέα αναπροσαρμοσμένη βάση αξιολογώντας τις τρέχουσες αξίες.
Οι τράπεζες για να μπορέσουν να αντιμετωπίσουν το μεγαλύτερο πρόβλημα τους θα χρειαστούν να πουλήσουν και θα πουλήσουν πολλά προβληματικά δάνεια και αυτό σημαίνει ζημίες και μείωση κεφαλαίων.
Στην Ιταλία τα προβληματικά δάνεια αντιστοιχούν στο 19,8% του ΑΕΠ, στην Ελλάδα αντιστοιχούν στο 66% του ΑΕΠ.
Το πρόβλημα στην Ελλάδα είναι πολύ μεγάλο.
2)Στους επόμενους μήνες ανεξαρτήτως των λογιστικών τρικ, με δανειακά να βελτιώνεται το ΑΕΠ….η πραγματική οικονομία θα δεχθεί ένα ισχυρό σοκ.
Λόγω καταβολής φόρων και άλλων εισφορών το εισόδημα θα πληγεί και το προσδοκώμενο όφελος από την μερική απελευθέρωση των capital controls θα μηδενιστεί.
Οι χρεοκοπίες των εταιριών θα συνεχιστούν και συνολικά το αίσθημα της οικονομικής ανασφάλειας θα επιδεινωθεί.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η προοπτική των μετοχών στο ελληνικό χρηματιστήριο….μετατρέπεται σε μια νεκρωμένη αγορά…που δεν προεξοφλεί
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών