Αν το Brexit κυριαρχήσει στο δημοψήφισμα στις 23 Ιουνίου οι αγορές στο εξωτερικό και στην Ελλάδα θα δράξουν την ευκαιρία για μια πολύ καλή διόρθωση έως -20%.
Η χρηματιστηριακή αγορά στην Ελλάδα από τα χαμηλά του Φεβρουαρίου στις 420 μονάδες έχει σημειώσει ένα κορυφαίο ράλι 52% στις 640 μονάδες.
Η άνοδος αυτή δεν ήταν τυχαία προεξοφλούσε ότι θα κλείσει η αξιολόγηση, θα δοθεί η δόση και θα ακολουθούσαν ορισμένα ανταλλάγματα, όπως το waiver.
Ωστόσο η άνοδος αυτή δεν ήταν τίποτε άλλο από μια κερδοσκοπική αντίδραση της αγοράς εμπρός σε ορισμένες ειδήσεις.
Με βάση τις ιστορικές τιμές με αποδόσεις στο 10ετές ομόλογο στο 7,3% αντιστοιχεί τιμή γενικού δείκτη περίπου στις 750 μονάδες.
Ωστόσο οι αγορές λειτουργούν όπως τα αμοιβαία κεφάλαια, οι παρελθούσες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές.
Η δίκαιη τιμή της χρηματιστηριακής αγοράς προσδιορίζεται από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών, οι τιμές των ΑΜΚ αποτελούν το fair value.
Οπότε αυτή η παράμετρος δεν μπορεί εύκολα να ξεπεραστεί.
ΟΙ τιμές των ΑΜΚ αποτελούν το fair value.
Η μεγάλη πλάνη της αγοράς είναι ότι έχει ξεκινήσει ο ανοδικός κύκλος στο χρηματιστήριο, οι αναλυτές αγωνιούν μήπως χάσουν την άνοδο, οι επενδυτές με έντονο επενδυτικό stress δεν πουλάνε γιατί προβλέπουν συνέχεια της ανόδου.
Τα περιθώρια ανόδου της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς είναι πολύ περιορισμένα.
Είναι περιορισμένα γιατί η δόση έχει προεξοφληθεί.
Δεν έχει προεξοφληθεί η επιβράδυνση της οικονομίας που αναμένεται το β΄ 6μηνο του 2016.
Πολλοί πιστεύουν ότι με τα 3,5 δισεκ. της υποδόσης των 7,5 δισεκ. τα οποία θα αποπληρώσουν υποχρεώσεις προς τον ιδιωτικό τομέα θα ανακάμψει το ΑΕΠ υποτιμώντας την φοροκαταιγίδα που θα είναι ισοπεδωτική με ετεροχρονισμένη αρνητική επίδραση στην οικονομία.
Έχει προεξοφληθεί το waiver το οποίο θα μειώσει μόνο το ELA περίπου 5 δισεκ. αλλά δεν έχει προεξοφληθεί η οριακή επίδραση στην ρευστότητα των τραπεζών.
Δεν έχει προεξοφληθεί το γεγονός ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν θα ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τον Ιούλιο του 2016 αλλά στα τέλη του 2016 ή αρχές του 2017.
Έχει καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι μετά την δόση η οικονομία θα επανέλθει στον ενάρετο κύκλο αλλά η πραγματικότητα είναι ότι βρισκόμαστε σε καθοδικό σπιράλ…
Και ενώ όλα αυτά συνθέτουν μια πολύ θολή χρηματιστηριακή πορεία για το ελληνικό χρηματιστήριο….υπάρχει ένας καταλύτης που θα μπορούσε να προκαλέσει μεγάλη και βίαιη διόρθωση.
Αν το Brexit κυριαρχήσει στο δημοψήφισμα στις 23 Ιουνίου οι αγορές στο εξωτερικό και στην Ελλάδα θα δράξουν την ευκαιρία για μια πολύ καλή διόρθωση έως -20%.
Ειδικά στην Ελλάδα σε ένα δυσμενές σενάριο θα μπορούσε να υποχωρήσει -15% στις 550 μονάδες.
Αν οι βρετανοί ψηφίσουν υπέρ της παραμονής στην ΕΕ, τότε το βασικό σενάριο θέλει να διατηρηθεί η τάση ανόδου στις αγορές και μαζί και το ελληνικό χρηματιστήριο, ωστόσο ειδικά για την Ελλάδα τα περιθώρια ανόδου δεν είναι πολλά ίσως το μέγιστο 700 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Η άνοδος αυτή δεν ήταν τυχαία προεξοφλούσε ότι θα κλείσει η αξιολόγηση, θα δοθεί η δόση και θα ακολουθούσαν ορισμένα ανταλλάγματα, όπως το waiver.
Ωστόσο η άνοδος αυτή δεν ήταν τίποτε άλλο από μια κερδοσκοπική αντίδραση της αγοράς εμπρός σε ορισμένες ειδήσεις.
Με βάση τις ιστορικές τιμές με αποδόσεις στο 10ετές ομόλογο στο 7,3% αντιστοιχεί τιμή γενικού δείκτη περίπου στις 750 μονάδες.
Ωστόσο οι αγορές λειτουργούν όπως τα αμοιβαία κεφάλαια, οι παρελθούσες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές.
Η δίκαιη τιμή της χρηματιστηριακής αγοράς προσδιορίζεται από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών, οι τιμές των ΑΜΚ αποτελούν το fair value.
Οπότε αυτή η παράμετρος δεν μπορεί εύκολα να ξεπεραστεί.
ΟΙ τιμές των ΑΜΚ αποτελούν το fair value.
Η μεγάλη πλάνη της αγοράς είναι ότι έχει ξεκινήσει ο ανοδικός κύκλος στο χρηματιστήριο, οι αναλυτές αγωνιούν μήπως χάσουν την άνοδο, οι επενδυτές με έντονο επενδυτικό stress δεν πουλάνε γιατί προβλέπουν συνέχεια της ανόδου.
Τα περιθώρια ανόδου της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς είναι πολύ περιορισμένα.
Είναι περιορισμένα γιατί η δόση έχει προεξοφληθεί.
Δεν έχει προεξοφληθεί η επιβράδυνση της οικονομίας που αναμένεται το β΄ 6μηνο του 2016.
Πολλοί πιστεύουν ότι με τα 3,5 δισεκ. της υποδόσης των 7,5 δισεκ. τα οποία θα αποπληρώσουν υποχρεώσεις προς τον ιδιωτικό τομέα θα ανακάμψει το ΑΕΠ υποτιμώντας την φοροκαταιγίδα που θα είναι ισοπεδωτική με ετεροχρονισμένη αρνητική επίδραση στην οικονομία.
Έχει προεξοφληθεί το waiver το οποίο θα μειώσει μόνο το ELA περίπου 5 δισεκ. αλλά δεν έχει προεξοφληθεί η οριακή επίδραση στην ρευστότητα των τραπεζών.
Δεν έχει προεξοφληθεί το γεγονός ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν θα ενταχθούν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τον Ιούλιο του 2016 αλλά στα τέλη του 2016 ή αρχές του 2017.
Έχει καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι μετά την δόση η οικονομία θα επανέλθει στον ενάρετο κύκλο αλλά η πραγματικότητα είναι ότι βρισκόμαστε σε καθοδικό σπιράλ…
Και ενώ όλα αυτά συνθέτουν μια πολύ θολή χρηματιστηριακή πορεία για το ελληνικό χρηματιστήριο….υπάρχει ένας καταλύτης που θα μπορούσε να προκαλέσει μεγάλη και βίαιη διόρθωση.
Αν το Brexit κυριαρχήσει στο δημοψήφισμα στις 23 Ιουνίου οι αγορές στο εξωτερικό και στην Ελλάδα θα δράξουν την ευκαιρία για μια πολύ καλή διόρθωση έως -20%.
Ειδικά στην Ελλάδα σε ένα δυσμενές σενάριο θα μπορούσε να υποχωρήσει -15% στις 550 μονάδες.
Αν οι βρετανοί ψηφίσουν υπέρ της παραμονής στην ΕΕ, τότε το βασικό σενάριο θέλει να διατηρηθεί η τάση ανόδου στις αγορές και μαζί και το ελληνικό χρηματιστήριο, ωστόσο ειδικά για την Ελλάδα τα περιθώρια ανόδου δεν είναι πολλά ίσως το μέγιστο 700 μονάδες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών