Περίπου 10 δισεκ. νέα κεφάλαια θα χρειαστούν από την διαχείριση των NPLs και άλλα 10 δισεκ. από τον αναβαλλόμενο φόρο δηλαδή 20 δισκ.
Η εκτίμηση του ΔΝΤ ότι οι ελληνικές τράπεζες ίσως χρειαστούν επιπλέον 20 δισεκ. ευρώ σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου δεν είναι ουτοπική, αντιθέτως εδράζεται σε πραγματικά στοιχεία λόγω NPEs στα 115,5 δισεκ. και DTA δηλαδή αναβαλλόμενου φόρου 19,4 δισεκ. ευρώ.
Οι εκτιμήσεις του ΔΝΤ δικαιώνουν το bankingnews που έχει αναφέρει ότι οι τράπεζες θα χρειαστούν τουλάχιστον 10 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Μάλιστα πριν λίγες ημέρες δημοσιεύσαμε ρεπορτάζ που τονιζόταν ότι οι τράπεζες στην Ελλάδα για να καθαρίσουν τα NPLs και NPEs θα πρέπει να υλοποιήσουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου τουλάχιστον 10 δισεκ. ευρώ και να πάρουν την ζημία από τις πωλήσεις προβληματικών δανείων.
Πως προκύπτουν τα 20 δισεκ. ευρώ νέες ανάγκες σε κεφάλαια για τις τράπεζες;
Περίπου 10 δισεκ. νέα κεφάλαια θα χρειαστούν από την διαχείριση των NPLs και άλλα 10 δισεκ. από τον αναβαλλόμενο φόρο δηλαδή 20 δισκ.
Αναβαλλόμενος φόρος 19,4 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν 19,4 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο σε σύνολο tangible book περίπου 29 δισεκ. δηλαδή 67% του tangible και 58% των συνολικών κεφαλαίων.
-η Alpha 4,4 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο σε σύνολο κεφαλαίων 9 δισεκ. μετά την ΑΜΚ του 2015.
-η Εθνική 5 δισεκ. DTA σε σύνολο κεφαλαίων 9,9 δισεκ. μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015.
-η Πειραιώς 4,8 δισεκ. σε σύνολο κεφαλαίων 10,5 δισεκ. μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015 και
-η Eurobank 4,8 δισεκ DTA σε σύνολο κεφαλαίων 5 δισεκ. ευρώ μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015.
Ακόμη και αν δεν ισχύσει το καθεστώς της Γερμανίας όπου το DTA – DTC βρίσκεται στο 9% των κεφαλαίων και ισχύει ο μέσος όρος των τραπεζών της Νοτίου Ευρώπης δηλαδή το 25% τότε αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες πρέπει να αφαιρέσουν 8-9 δισεκ. ευρώ από τα κεφάλαια τους καθώς ο αναβαλλόμενος φόρος είναι λογιστικά κεφάλαια.
Κεφαλαιακή δομή ελληνικών τραπεζών
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Τα cocos και οι προνομιούχες μετοχές θα αποπληρωθούν και για λόγους συγκρισιμότητας δεν περιλαμβάνονται στα tangible κεφάλαια
Προνομιούχες μετοχές διαθέτουν η Eurobank και Attica bank.
Cocos διαθέτουν Εθνική και Πειραιώς και η Attica bank προσεχώς
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Εξυγίανση μόνο με νέες ΑΜΚ 10 δισεκ. για τα NPEs
Το κείμενο αυτό δημοσιεύθηκε στις 16 και 17 Μαίου του 2016
Το τελευταίο χρονικό διάστημα, οι ελληνικές τράπεζες – και ορθά – αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες ώστε να διαχειριστούν το μεγαλύτερο και ιστορικό τους πρόβλημα που ονομάζεται μη εξυπηρετούμενα δάνεια, κόκκινα δάνεια γενικώς μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα.
Έχουν φθάσει στα 115,5 με 118 δισεκ. και αντιστοιχούν στο 51% των δανείων όταν στην Ιταλία έχουν προσεγγίσει τα 350 δισεκ. αλλά αντιστοιχούν στο 20% των δανείων που έχουν χορηγήσει οι ιταλικές τράπεζες.
Οι ελληνικές τράπεζες επιδεικνύουν ζήλο για τα NPLs και επειδή πιέζονται από την Τρόικα και τον SSM που ζητούν άμεσα αποτέλεσμα στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
Οι τράπεζες λοιπόν
1)Δημιουργούν SPV για να εξυγιάνουν τα χαρτοφυλάκια τους και να ανακτήσουν μέρος των προβληματικών δανείων π.χ. KKR, Alpha bank και Eurobank.
2)Συνεργασίες με εταιρίες όπου θα διαχειρίζονται δάνεια.
3)Ορισμένες πωλήσεις σε ξένους επενδυτές και funds
4)Ενεργή διαχείριση από τις διευθύνσεις των τραπεζών.
Όλα αυτά αποτελούν περισσότερο ένα μέρος της επικοινωνιακής καταιγίδας των ελληνικών τραπεζών παρά επίλυση του προβλήματος.
Αν και όλες οι διοικήσεις θέλουν να επιλύσουν το πρόβλημα, οι μέθοδοι που ακολουθούνται είναι από χαμηλής έως πολύ χαμηλής απόδοσης.
Ο μόνος άμεσος τρόπος για να μπορέσουν οι τράπεζες να ξεκαθαρίσουν οριστικά και αμετάκλητα από το τεράστιο πρόβλημα των προβληματικών δανείων είναι οι πωλήσεις, οι επιθετικές πωλήσεις προβληματικών δανείων.
Οι πωλήσεις δανείων μειώνουν το ενεργητικό άρα και το σταθμισμένο ενεργητικό άρα βελτιώνουν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Όμως όπως όλα στην ζωή ένα νόμισμα έχει δύο όψεις.
Η άλλη όψη είναι η εξής.
Έχετε διερωτηθεί γιατί οι τράπεζες δεν είναι θιασώτες των πωλήσεων προβληματικών δανείων;
Ο βασικός λόγος έχει να κάνει με το γεγονός ότι τα διεθνή funds ενδιαφέρονται να αγοράσουν προβληματικά assets σε πολύ χαμηλές έως εξευτελιστικές τιμές.
Αν μια τράπεζα έχει διενεργήσει πρόβλεψη στο 55% της ονομαστικής αξίας και οι προσφορές των ξένων για τα προβληματικά δάνεια είναι στο 30% αυτό σημαίνει 15% ζημία για την τράπεζα.
Το 15% είναι η διαφορά μεταξύ της πρόβλεψης και της προσφερόμενη τιμής.
Πολλοί θα υποστηρίξουν ότι οι τράπεζες έχουν π.χ. 57% coverage ratio αλλά εξασφαλίσεις που υπερβαίνουν το 100% των δανείων.
Αν αυτό ίσχυε στην πράξη και όχι στην θεωρία οι τράπεζες δεν θα είχαν NPLs ή δεν θα διενεργούσαν προβλέψεις.
Κατά μέσο όρο αν οι τράπεζες θέλουν να μειώσουν επιθετικά τα προβληματικά τους ανοίγματα από τα 115,5 δισεκ. στα 40-50 δισεκ. θα πρέπει να πουλήσουν επιθετικά προβληματικά δάνεια, εγγράφοντας ζημίες και προβαίνοντας σε 4ο κύκλο ανακεφαλαιοποίησης.
Ο τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης θα έχει αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Ο πρώτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2013 ήταν ελλιπής και κάλυψε την ζημία του PSI+ δεν είχε καμία αναπτυξιακή προοπτική.
Ο δεύτερος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2014 ήρθε να καλύψει το κενό του 2013, οι τράπεζες θωρακίστηκαν περισσότερο αλλά δεν επέλυσαν τα προβλήματα τους.
Ο τρίτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2015 επανέφερε στην ζωή τις τράπεζες αλλά τα υπάρχοντα κεφάλαια δεν είναι αναπτυξιακά είναι διαχειριστικά.
Ο τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης που θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί έως το 2018, σίγουρα όχι το 2016 αλλά ίσως προς το τέλος του 2017 και κυρίως το 2018 θα έχει αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Οι τράπεζες θα διαγράψουν ζημίες από πωλήσεις δανείων αλλά αυτομάτως θα ελαφρύνουν επιθετικά το βάρος των προβληματικών δανείων άρα τα 10 δισεκ. νέα κεφάλαια θα έχουν καθαρά αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Η άποψη αυτή δεν θα βρει θιασώτες, καθώς ήδη έχουν προηγηθεί 3 ανακεφαλαιοποιήσεις αλλά αν θέλουμε να εξυγιάνουμε τις ελληνικές τράπεζες οριστικά και αν θέλουμε να τις θέσουμε σε τροχιά ανάπτυξης με συμβολή στην ανάπτυξη της οικονομίας θα χρειαστεί και τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης.
Βασικοί οικονομικοί δείκτες των ελληνικών τραπεζών
*Συμπεριλαμβάνουμε τις συνολικές χορηγήσεις προ προβλέψεων
Επεξεργασία: bankingnews
Υποσημείωση
Οι βασικοί μέτοχοι έχουν μια επιλογή ή θα επιλέξουν την θεραπεία σοκ που με μαθηματική ακρίβεια θα τους οδηγήσει στο τέλος σε υπερκέρδη ή θα επιλέξουν την ήπια λύση που δεν θα προκαλέσει αναπτυξιακό σοκ στην οικονομία, άρα τα περιθώρια κέρδους δεν είναι τόσο μεγάλα.
H άποψη μας
Το τραπεζικό σύστημα το 2016 ΔΕΝ χρειάζεται νέα κεφάλαια.
Προς το τέλος του 2017 ή 2018 θα πρέπει οι τράπεζες να αποφασίσουν να γυρίσουν σελίδα στηριζόμενες σε αναπτυξιακά κεφάλαια.
Είναι θεραπεία σοκ η τέταρτη ανακεφαλαιοποίηση ο τέταρτος γύρος αυξήσεων κεφαλαίου αλλά θα είναι οριστική και αναπτυξιακή.
Για την ώρα η πρόταση αυτή δεν έχει κανένα οπαδό μεταξύ των μετόχων.
Έχουν επενδύσει τόσα κεφάλαια… αδύνατον να επενδύσουν νέα.
Όμως όλοι στηρίζουν τις αναλύσεις τους ότι όλα θα πάνε καλώς, όλα θα εξελιχθούν καλώς….αλλά κανείς δεν είναι σίγουρος για το τι θα συμβεί.
www.bankingnews.gr
Οι εκτιμήσεις του ΔΝΤ δικαιώνουν το bankingnews που έχει αναφέρει ότι οι τράπεζες θα χρειαστούν τουλάχιστον 10 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Μάλιστα πριν λίγες ημέρες δημοσιεύσαμε ρεπορτάζ που τονιζόταν ότι οι τράπεζες στην Ελλάδα για να καθαρίσουν τα NPLs και NPEs θα πρέπει να υλοποιήσουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου τουλάχιστον 10 δισεκ. ευρώ και να πάρουν την ζημία από τις πωλήσεις προβληματικών δανείων.
Πως προκύπτουν τα 20 δισεκ. ευρώ νέες ανάγκες σε κεφάλαια για τις τράπεζες;
Περίπου 10 δισεκ. νέα κεφάλαια θα χρειαστούν από την διαχείριση των NPLs και άλλα 10 δισεκ. από τον αναβαλλόμενο φόρο δηλαδή 20 δισκ.
Αναβαλλόμενος φόρος 19,4 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν 19,4 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο σε σύνολο tangible book περίπου 29 δισεκ. δηλαδή 67% του tangible και 58% των συνολικών κεφαλαίων.
-η Alpha 4,4 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο σε σύνολο κεφαλαίων 9 δισεκ. μετά την ΑΜΚ του 2015.
-η Εθνική 5 δισεκ. DTA σε σύνολο κεφαλαίων 9,9 δισεκ. μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015.
-η Πειραιώς 4,8 δισεκ. σε σύνολο κεφαλαίων 10,5 δισεκ. μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015 και
-η Eurobank 4,8 δισεκ DTA σε σύνολο κεφαλαίων 5 δισεκ. ευρώ μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015.
Ακόμη και αν δεν ισχύσει το καθεστώς της Γερμανίας όπου το DTA – DTC βρίσκεται στο 9% των κεφαλαίων και ισχύει ο μέσος όρος των τραπεζών της Νοτίου Ευρώπης δηλαδή το 25% τότε αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες πρέπει να αφαιρέσουν 8-9 δισεκ. ευρώ από τα κεφάλαια τους καθώς ο αναβαλλόμενος φόρος είναι λογιστικά κεφάλαια.
Κεφαλαιακή δομή ελληνικών τραπεζών
| Τράπεζα |
Κεφάλαια Tangible BV |
DTA |
Κεφάλαια χωρίς DTA χωρίς προνομιούχες και χωρίς cocos |
| Εθνική |
6,9 δισ (9 δισ με Cocos) |
5 δισ |
1,9 δισ |
| Πειραιώς |
7,85 δισ (10 δισ με cocos) |
4,8 δισ |
2,85 δισ |
| Eurobank |
5,098 δισ |
4,8 δισ |
300 εκατ |
| Alpha bank |
8,7 δισ |
4,4 δισ |
4,3 δισ |
| Attica bank |
700 |
389 εκατ |
211 εκατ |
| Σύνολο |
29,15 δισ |
19,4 δισ |
9,5 δισ |
Τα cocos και οι προνομιούχες μετοχές θα αποπληρωθούν και για λόγους συγκρισιμότητας δεν περιλαμβάνονται στα tangible κεφάλαια
Προνομιούχες μετοχές διαθέτουν η Eurobank και Attica bank.
Cocos διαθέτουν Εθνική και Πειραιώς και η Attica bank προσεχώς
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Εξυγίανση μόνο με νέες ΑΜΚ 10 δισεκ. για τα NPEs
Το κείμενο αυτό δημοσιεύθηκε στις 16 και 17 Μαίου του 2016
Το τελευταίο χρονικό διάστημα, οι ελληνικές τράπεζες – και ορθά – αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες ώστε να διαχειριστούν το μεγαλύτερο και ιστορικό τους πρόβλημα που ονομάζεται μη εξυπηρετούμενα δάνεια, κόκκινα δάνεια γενικώς μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα.
Έχουν φθάσει στα 115,5 με 118 δισεκ. και αντιστοιχούν στο 51% των δανείων όταν στην Ιταλία έχουν προσεγγίσει τα 350 δισεκ. αλλά αντιστοιχούν στο 20% των δανείων που έχουν χορηγήσει οι ιταλικές τράπεζες.
Οι ελληνικές τράπεζες επιδεικνύουν ζήλο για τα NPLs και επειδή πιέζονται από την Τρόικα και τον SSM που ζητούν άμεσα αποτέλεσμα στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
Οι τράπεζες λοιπόν
1)Δημιουργούν SPV για να εξυγιάνουν τα χαρτοφυλάκια τους και να ανακτήσουν μέρος των προβληματικών δανείων π.χ. KKR, Alpha bank και Eurobank.
2)Συνεργασίες με εταιρίες όπου θα διαχειρίζονται δάνεια.
3)Ορισμένες πωλήσεις σε ξένους επενδυτές και funds
4)Ενεργή διαχείριση από τις διευθύνσεις των τραπεζών.
Όλα αυτά αποτελούν περισσότερο ένα μέρος της επικοινωνιακής καταιγίδας των ελληνικών τραπεζών παρά επίλυση του προβλήματος.
Αν και όλες οι διοικήσεις θέλουν να επιλύσουν το πρόβλημα, οι μέθοδοι που ακολουθούνται είναι από χαμηλής έως πολύ χαμηλής απόδοσης.
Ο μόνος άμεσος τρόπος για να μπορέσουν οι τράπεζες να ξεκαθαρίσουν οριστικά και αμετάκλητα από το τεράστιο πρόβλημα των προβληματικών δανείων είναι οι πωλήσεις, οι επιθετικές πωλήσεις προβληματικών δανείων.
Οι πωλήσεις δανείων μειώνουν το ενεργητικό άρα και το σταθμισμένο ενεργητικό άρα βελτιώνουν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Όμως όπως όλα στην ζωή ένα νόμισμα έχει δύο όψεις.
Η άλλη όψη είναι η εξής.
Έχετε διερωτηθεί γιατί οι τράπεζες δεν είναι θιασώτες των πωλήσεων προβληματικών δανείων;
Ο βασικός λόγος έχει να κάνει με το γεγονός ότι τα διεθνή funds ενδιαφέρονται να αγοράσουν προβληματικά assets σε πολύ χαμηλές έως εξευτελιστικές τιμές.
Αν μια τράπεζα έχει διενεργήσει πρόβλεψη στο 55% της ονομαστικής αξίας και οι προσφορές των ξένων για τα προβληματικά δάνεια είναι στο 30% αυτό σημαίνει 15% ζημία για την τράπεζα.
Το 15% είναι η διαφορά μεταξύ της πρόβλεψης και της προσφερόμενη τιμής.
Πολλοί θα υποστηρίξουν ότι οι τράπεζες έχουν π.χ. 57% coverage ratio αλλά εξασφαλίσεις που υπερβαίνουν το 100% των δανείων.
Αν αυτό ίσχυε στην πράξη και όχι στην θεωρία οι τράπεζες δεν θα είχαν NPLs ή δεν θα διενεργούσαν προβλέψεις.
Κατά μέσο όρο αν οι τράπεζες θέλουν να μειώσουν επιθετικά τα προβληματικά τους ανοίγματα από τα 115,5 δισεκ. στα 40-50 δισεκ. θα πρέπει να πουλήσουν επιθετικά προβληματικά δάνεια, εγγράφοντας ζημίες και προβαίνοντας σε 4ο κύκλο ανακεφαλαιοποίησης.
Ο τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης θα έχει αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Ο πρώτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2013 ήταν ελλιπής και κάλυψε την ζημία του PSI+ δεν είχε καμία αναπτυξιακή προοπτική.
Ο δεύτερος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2014 ήρθε να καλύψει το κενό του 2013, οι τράπεζες θωρακίστηκαν περισσότερο αλλά δεν επέλυσαν τα προβλήματα τους.
Ο τρίτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης του 2015 επανέφερε στην ζωή τις τράπεζες αλλά τα υπάρχοντα κεφάλαια δεν είναι αναπτυξιακά είναι διαχειριστικά.
Ο τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης που θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί έως το 2018, σίγουρα όχι το 2016 αλλά ίσως προς το τέλος του 2017 και κυρίως το 2018 θα έχει αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Οι τράπεζες θα διαγράψουν ζημίες από πωλήσεις δανείων αλλά αυτομάτως θα ελαφρύνουν επιθετικά το βάρος των προβληματικών δανείων άρα τα 10 δισεκ. νέα κεφάλαια θα έχουν καθαρά αναπτυξιακό χαρακτήρα.
Η άποψη αυτή δεν θα βρει θιασώτες, καθώς ήδη έχουν προηγηθεί 3 ανακεφαλαιοποιήσεις αλλά αν θέλουμε να εξυγιάνουμε τις ελληνικές τράπεζες οριστικά και αν θέλουμε να τις θέσουμε σε τροχιά ανάπτυξης με συμβολή στην ανάπτυξη της οικονομίας θα χρειαστεί και τέταρτος κύκλος ανακεφαλαιοποίησης.
Βασικοί οικονομικοί δείκτες των ελληνικών τραπεζών
| Τράπεζες |
Ενεργητικό |
Χάσμα δανείων προς καταθέσεις * |
NPEs Ποσοστό |
NPEs Απόλυτο μέγεθος |
| Εθνική |
83,7 δισ |
-19 δισ |
50% |
22 δισ |
| Πειραιώς |
87,5 δισ |
-19,7 δισ |
50,7% |
36,9 δισ |
| Eurobank |
73,5 δισ |
-20,2 δισ |
44,2% |
22,7 δισ |
| Alpha bank |
69,3 δισ |
-31 δισ |
51,3% |
31,8 δισ |
| Attica bank |
3,66 δισ |
-1,78 δισ |
56,2% |
2,22 δισ |
| Σύνολο |
317,66 δισ |
-89,68 δισ |
50,6% |
115,5 δισ |
Επεξεργασία: bankingnews
Υποσημείωση
Οι βασικοί μέτοχοι έχουν μια επιλογή ή θα επιλέξουν την θεραπεία σοκ που με μαθηματική ακρίβεια θα τους οδηγήσει στο τέλος σε υπερκέρδη ή θα επιλέξουν την ήπια λύση που δεν θα προκαλέσει αναπτυξιακό σοκ στην οικονομία, άρα τα περιθώρια κέρδους δεν είναι τόσο μεγάλα.
H άποψη μας
Το τραπεζικό σύστημα το 2016 ΔΕΝ χρειάζεται νέα κεφάλαια.
Προς το τέλος του 2017 ή 2018 θα πρέπει οι τράπεζες να αποφασίσουν να γυρίσουν σελίδα στηριζόμενες σε αναπτυξιακά κεφάλαια.
Είναι θεραπεία σοκ η τέταρτη ανακεφαλαιοποίηση ο τέταρτος γύρος αυξήσεων κεφαλαίου αλλά θα είναι οριστική και αναπτυξιακή.
Για την ώρα η πρόταση αυτή δεν έχει κανένα οπαδό μεταξύ των μετόχων.
Έχουν επενδύσει τόσα κεφάλαια… αδύνατον να επενδύσουν νέα.
Όμως όλοι στηρίζουν τις αναλύσεις τους ότι όλα θα πάνε καλώς, όλα θα εξελιχθούν καλώς….αλλά κανείς δεν είναι σίγουρος για το τι θα συμβεί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών