Τι συνέβη και οι τράπεζες και οι μη τραπεζικές μετοχές δέχθηκαν τόσο ισχυρές πιέσεις;
Αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων και δεικτών rebalancing είχαμε στην χρηματιστηριακή αγορά λόγω FTSE.
Οι εισροές ξεπέρασαν τα 300 εκατ ευρώ.
Όμως παραδόξως αναμενόταν και η υποτιμητική κερδοσκοπία η οποία εξελίχθηκε σε ξύλο της αρκούδας.
Τι συνέβη και οι τράπεζες και οι μη τραπεζικές μετοχές δέχθηκαν τόσο ισχυρές πιέσεις;
Γιατί η αγορά κατακρημνίστηκε -3,29% στις 548 μονάδες;
Η απάντηση είναι απλή.
Υπήρχαν δύο είδη επενδυτών που είχαν ενεργοποιηθεί το τελευταίο διάστημα στο ελληνικό χρηματιστήριο.
1)Επενδυτές που αγόρασαν περισσότερους τίτλους από αυτούς που τους αναλογούσαν σε χαμηλότερες τιμές, ποντάροντας στην άνοδο των προηγούμενων ημερών ώστε σήμερα 18 Μαρτίου στο rebalancing του FTSE να πουλήσουν.
2)Επενδυτές που είχαν δανειστεί τίτλους με στόχο να σοτάρουν.
3)Υπήρχε και η τρίτη κατηγορία αυτών των επενδυτών index funds που τοποθετήθηκαν λόγω της αναδιάρθρωσης.
Τι συνέβη;
Πολλά funds άρχισαν να πουλάνε τους περισσευούμενους τίτλους που κατείχαν στα funds που θα αγόραζαν λόγω στάθμισης και rebalancing ενώ ενεργοποιήθηκαν και οι short εντείνοντας τις πωλήσεις.
Οι όγκοι εξηγούνται λόγω rebalancing, οι μεγάλες πιέσεις σε ειδικούς τίτλους όμως αποδίδονται ακριβώς σε αυτή την στρατηγική και έτσι εξηγείται γιατί έκλεισαν με τόσες απώλειες.
Αυτά συνέβησαν.
Το θέμα είναι τι θα συμβεί από Δευτέρα.
Εδώ και ημέρες αναφέρουμε ότι η αξία του ελληνικού χρηματιστηρίου θα αποκαλυφθεί μετά το rebalancing του FTSE όπερ και εγένετο.
Ίσως την Δευτέρα επιχειρηθεί να κλείσει το χάσμα στις τιμές και να έχουμε άνοδο ωστόσο η αγορά οφείλει διόρθωση.
Καταιγισμός εντολών στις τράπεζες από HSBC, Citigroup, J P Morgan, Goldman, Credit Suisse - Εισροές 300 εκατ
Στα 300 εκατ έφθασαν οι εισροές από τους ξένους επενδυτές λόγω της υποβάθμισης της αγοράς από ώριμη σε αναδυόμενη από τον οίκο FTSE.
Τις μεγαλύτερες κινήσεις πραγματοποίησαν η HSBC, Credit Suisse, J P Morgan και Goldman Sachs.
Στην Εθνική η HSBC 11 εκατ. η Citigroup 50,7 εκατ η J P Morgan 1 εκατ. η INCA 750 χιλ. η Credit Suisse 7,1 εκατ και η Goldman Sachs 15 εκατ. η Morgan Stanley 4,2 εκατ μετοχές.
Στην Alpha η Citigroup 11,1 εκατ η HSBC 6,2 εκατ. η Goldman Sachs 2,2 εκατ μετοχές η Credit Suisse 1,4 εκατ η UBS 1,2 εκατ. η IBG Europe 1,2 εκατ και η J P Morgan 550 χιλ.
Στην Eurobank η HSBC 7,3 εκατ. η Citigroup 1,8 εκατ. η Goldman Sachs 3,6 εκατ. η J P Morgan 1,5 εκατ.
Στην Πειραιώς η HSBC 4,8 εκατ. μετοχές η J P Morgan 4,8 εκατ η INCA 2,5 εκατ. η Credit Suisse 4,3 εκατ. μετοχές, η Citigroup 42,1 εκατ. η BofA 1,5 εκατ τεμάχια η Goldman Sachs 10 εκατ μετοχές.
Στον ΟΠΑΠ η Citigroup 1,6 εκατ η ICG Europe 900 χιλ. η J P Morgan 500 χιλ. η Goldman Sachs 300 χιλ. η UBS 200 χιλ.
Στην Folli Follie η Goldman Sachs 185 χιλ μετοχές η J P Morgan 115 χιλ. η Morgan Stanley 35 χιλ. και η HSBC 20 χιλ.
Η Motor Oil η UBS 400 χιλ. η Goldman Sachs 230 χιλ.
Στα ΕΛΠΕ η Goldman Sachs 65 χιλ. Citigroup 25 χιλ.
Στον Τιτάνα η Goldman Sachs 360 χιλ. και Citigroup 120 χιλ.
Στον ΟΤΕ η Citigroup 2,5 εκατ μετοχές η J P Morgan 1,4 εκατ η Goldman Sachs 900 χιλ.
Τι ανέφερε το bankingnews ήδη από χθες 23:12 17 Μαρτίου του 2016
Οι εισροές έως 280 εκατ δολ λόγω FTSE σήμερα η κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών και το μέλλον των τραπεζών μετοχών…
Η 18η Μαρτίου του 2016 είναι ιδιαίτερη για το ελληνικό χρηματιστήριο καθώς όπως έχει προαναγγελθεί θα υποβαθμιστεί σε αναδυόμενη αγορά και η υποβάθμιση αυτή θα φέρει 280 εκατ δολάρια εισροές.
Αν εκπλήσσεστε που η υποβάθμιση συνδέεται με εισροές αυτό έχει να κάνει με το μέγεθος των συμμετεχόντων στις αναδυόμενες αγορές και προφανώς το αυξημένο ειδικό βάρος έναντι των ανεπτυγμένων.
Τα index funds υποχρεωτικά πρέπει να προβούν σε αλλαγές στις συνθέσεις των χαρτοφυλακίων τους και λόγω αυτής της παραμέτρου θα έχουμε εισροές.
Το ελληνικό χρηματιστήριο με βάση τον οίκο FTSE θα υποβαθμιστεί στο advanced emerging markets στο κλείσιμο της 18ης Μαρτίου του 2016 και με έναρξη ισχύος από τις 21 Μαρτίου.
Συνολικά 11 ελληνικές μετοχές θα απαρτίζουν τον δείκτη advanced emerging markets Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα, ΟΤΕ και ΟΠΑΠ, που ήδη συμμετέχουν στον δείκτη developed markets ενώ θα υπάρξουν και 6 προσθήκες, δηλαδή Eurobank, Τιτάν, Jumbo, FF Group, ΕΛΠΕ και Motor Oil.
Οι εισροές θα αυξήσουν στις δημοπρασίες κατακόρυφα την συναλλακτική δραστηριότητα.
Να σημειωθεί ότι όλο το τελευταίο διάστημα σημειώνονταν σποραδικά αγορές ενόψει FTSE και υπάρχει κίνδυνος κάποιοι να σορτάρουν την αγορά παίζοντας βραχυχρόνιο κερδοσκοπικό παιχνίδι υποτιμητικής κερδοσκοπίας.
Το μείζον ερώτημα δεν είναι τι θα συμβεί σήμερα 18 Μαρτίου αλλά τι θα συμβεί τις επόμενες ημέρες στο χρηματιστήριο και στις τραπεζικές μετοχές.
Θα παρουσιάσουμε μια θέση στηριζόμενοι στις εξής παραδοχές
1)Ότι θα υπάρξει συμφωνία για την αξιολόγηση σύντομα (διάστημα 2-4 εβδομάδων)
2)Ότι η κυβέρνηση δεν θα υποστεί άλλους κραδασμούς και δεν θα αμφισβητηθεί η πλειοψηφία των 153 βουλευτών.
3)Τα ανταλλάγματα που θα ακολουθήσουν από την ΕΚΤ και χρέος θα έχουν θετική επίδραση στην αγορά – αν και θα είναι κατώτερα των προσδοκιών –
4)Οι τράπεζες από το πρώτο ή από το δεύτερο τρίμηνο του 2016 θα περάσουν σε κερδοφορία
5)Θα υπάρξουν αναβαθμίσεις της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους αξιολόγησης έως 2 βαθμίδες από την Standard and Poor’s και έως 3 βαθμίδες οι άλλοι οίκοι.
Πήραμε υπόψη όλες τις θετικές ή ημιθετικές παραμέτρους.
Υπάρχει μια δόση υπερβολής στον τρόπο με τον οποίο έχει αντιδράσει το ελληνικό χρηματιστήριο ακόμη και αν δεχθούμε ότι ήταν υπερβολική η πτώση.
Επίσης ήταν ακραία γρήγορη και βιαστική η άνοδος των τραπεζικών μετοχών.
Θυμίζουμε ότι από τις τράπεζες – αν και δεν είναι σωστή η σύγκριση – τα περισσότερα tangible equity διαθέτει η Alpha με 8,6 δισεκ. η Πειραιώς με 7,6 δισεκ. η Εθνική με 6,9 δισεκ. και η Eurobank με 5,3 δισεκ.
Θα πρέπει να προσμετρήσουμε και το DTC τα λογιστικά κεφάλαια των τραπεζών στην με την Εθνική 4,9 δισεκ. η Eurobank 4,1 δισεκ. η Πειραιώς 4,1 δισεκ. και η Alpha bank 3,4 δισεκ.
Με αυτούς τους όρους τα περιθώρια ανόδου των τραπεζικών μετοχών δεν είναι τόσο μεγάλα όσο έχουν εκτιμηθεί.
Π.χ. +60% άνοδος από τις τρέχουσες τιμές μπορεί να επιτευχθεί με δύο συνεδριάσεις και δύο αντίστοιχα limit up.
Η άποψη μας είναι ότι
Α)Η αγορά οφείλει μια διόρθωση που μπορεί να έρθει μετά την ολοκλήρωση των εισροών λόγω του FTSE
Β)Τα περιθώρια ανόδου των τραπεζικών μετοχών είναι μέτριας κλίμακας.
Κάποιες παράμετροι θα συντηρήσουν την αγορά αλλά αυτό που ακόμη δεν έχει αποκαλυφθεί είναι η ποιότητα των παραμέτρων.
Κάθε παράμετρος που θα αποκαλύπτεται θα αφήνει μικρή γεύση επενδυτικά.
Στο τέλος θα πούμε….για όλα αυτά προσμέναμε;
Θα απογοητευτούμε όλοι στο τέλος.
www.bankingnews.gr
Οι εισροές ξεπέρασαν τα 300 εκατ ευρώ.
Όμως παραδόξως αναμενόταν και η υποτιμητική κερδοσκοπία η οποία εξελίχθηκε σε ξύλο της αρκούδας.
Τι συνέβη και οι τράπεζες και οι μη τραπεζικές μετοχές δέχθηκαν τόσο ισχυρές πιέσεις;
Γιατί η αγορά κατακρημνίστηκε -3,29% στις 548 μονάδες;
Η απάντηση είναι απλή.
Υπήρχαν δύο είδη επενδυτών που είχαν ενεργοποιηθεί το τελευταίο διάστημα στο ελληνικό χρηματιστήριο.
1)Επενδυτές που αγόρασαν περισσότερους τίτλους από αυτούς που τους αναλογούσαν σε χαμηλότερες τιμές, ποντάροντας στην άνοδο των προηγούμενων ημερών ώστε σήμερα 18 Μαρτίου στο rebalancing του FTSE να πουλήσουν.
2)Επενδυτές που είχαν δανειστεί τίτλους με στόχο να σοτάρουν.
3)Υπήρχε και η τρίτη κατηγορία αυτών των επενδυτών index funds που τοποθετήθηκαν λόγω της αναδιάρθρωσης.
Τι συνέβη;
Πολλά funds άρχισαν να πουλάνε τους περισσευούμενους τίτλους που κατείχαν στα funds που θα αγόραζαν λόγω στάθμισης και rebalancing ενώ ενεργοποιήθηκαν και οι short εντείνοντας τις πωλήσεις.
Οι όγκοι εξηγούνται λόγω rebalancing, οι μεγάλες πιέσεις σε ειδικούς τίτλους όμως αποδίδονται ακριβώς σε αυτή την στρατηγική και έτσι εξηγείται γιατί έκλεισαν με τόσες απώλειες.
Αυτά συνέβησαν.
Το θέμα είναι τι θα συμβεί από Δευτέρα.
Εδώ και ημέρες αναφέρουμε ότι η αξία του ελληνικού χρηματιστηρίου θα αποκαλυφθεί μετά το rebalancing του FTSE όπερ και εγένετο.
Ίσως την Δευτέρα επιχειρηθεί να κλείσει το χάσμα στις τιμές και να έχουμε άνοδο ωστόσο η αγορά οφείλει διόρθωση.
Καταιγισμός εντολών στις τράπεζες από HSBC, Citigroup, J P Morgan, Goldman, Credit Suisse - Εισροές 300 εκατ
Στα 300 εκατ έφθασαν οι εισροές από τους ξένους επενδυτές λόγω της υποβάθμισης της αγοράς από ώριμη σε αναδυόμενη από τον οίκο FTSE.
Τις μεγαλύτερες κινήσεις πραγματοποίησαν η HSBC, Credit Suisse, J P Morgan και Goldman Sachs.
Στην Εθνική η HSBC 11 εκατ. η Citigroup 50,7 εκατ η J P Morgan 1 εκατ. η INCA 750 χιλ. η Credit Suisse 7,1 εκατ και η Goldman Sachs 15 εκατ. η Morgan Stanley 4,2 εκατ μετοχές.
Στην Alpha η Citigroup 11,1 εκατ η HSBC 6,2 εκατ. η Goldman Sachs 2,2 εκατ μετοχές η Credit Suisse 1,4 εκατ η UBS 1,2 εκατ. η IBG Europe 1,2 εκατ και η J P Morgan 550 χιλ.
Στην Eurobank η HSBC 7,3 εκατ. η Citigroup 1,8 εκατ. η Goldman Sachs 3,6 εκατ. η J P Morgan 1,5 εκατ.
Στην Πειραιώς η HSBC 4,8 εκατ. μετοχές η J P Morgan 4,8 εκατ η INCA 2,5 εκατ. η Credit Suisse 4,3 εκατ. μετοχές, η Citigroup 42,1 εκατ. η BofA 1,5 εκατ τεμάχια η Goldman Sachs 10 εκατ μετοχές.
Στον ΟΠΑΠ η Citigroup 1,6 εκατ η ICG Europe 900 χιλ. η J P Morgan 500 χιλ. η Goldman Sachs 300 χιλ. η UBS 200 χιλ.
Στην Folli Follie η Goldman Sachs 185 χιλ μετοχές η J P Morgan 115 χιλ. η Morgan Stanley 35 χιλ. και η HSBC 20 χιλ.
Η Motor Oil η UBS 400 χιλ. η Goldman Sachs 230 χιλ.
Στα ΕΛΠΕ η Goldman Sachs 65 χιλ. Citigroup 25 χιλ.
Στον Τιτάνα η Goldman Sachs 360 χιλ. και Citigroup 120 χιλ.
Στον ΟΤΕ η Citigroup 2,5 εκατ μετοχές η J P Morgan 1,4 εκατ η Goldman Sachs 900 χιλ.
Τι ανέφερε το bankingnews ήδη από χθες 23:12 17 Μαρτίου του 2016
Οι εισροές έως 280 εκατ δολ λόγω FTSE σήμερα η κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών και το μέλλον των τραπεζών μετοχών…
Η 18η Μαρτίου του 2016 είναι ιδιαίτερη για το ελληνικό χρηματιστήριο καθώς όπως έχει προαναγγελθεί θα υποβαθμιστεί σε αναδυόμενη αγορά και η υποβάθμιση αυτή θα φέρει 280 εκατ δολάρια εισροές.
Αν εκπλήσσεστε που η υποβάθμιση συνδέεται με εισροές αυτό έχει να κάνει με το μέγεθος των συμμετεχόντων στις αναδυόμενες αγορές και προφανώς το αυξημένο ειδικό βάρος έναντι των ανεπτυγμένων.
Τα index funds υποχρεωτικά πρέπει να προβούν σε αλλαγές στις συνθέσεις των χαρτοφυλακίων τους και λόγω αυτής της παραμέτρου θα έχουμε εισροές.
Το ελληνικό χρηματιστήριο με βάση τον οίκο FTSE θα υποβαθμιστεί στο advanced emerging markets στο κλείσιμο της 18ης Μαρτίου του 2016 και με έναρξη ισχύος από τις 21 Μαρτίου.
Συνολικά 11 ελληνικές μετοχές θα απαρτίζουν τον δείκτη advanced emerging markets Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα, ΟΤΕ και ΟΠΑΠ, που ήδη συμμετέχουν στον δείκτη developed markets ενώ θα υπάρξουν και 6 προσθήκες, δηλαδή Eurobank, Τιτάν, Jumbo, FF Group, ΕΛΠΕ και Motor Oil.
Οι εισροές θα αυξήσουν στις δημοπρασίες κατακόρυφα την συναλλακτική δραστηριότητα.
Να σημειωθεί ότι όλο το τελευταίο διάστημα σημειώνονταν σποραδικά αγορές ενόψει FTSE και υπάρχει κίνδυνος κάποιοι να σορτάρουν την αγορά παίζοντας βραχυχρόνιο κερδοσκοπικό παιχνίδι υποτιμητικής κερδοσκοπίας.
Το μείζον ερώτημα δεν είναι τι θα συμβεί σήμερα 18 Μαρτίου αλλά τι θα συμβεί τις επόμενες ημέρες στο χρηματιστήριο και στις τραπεζικές μετοχές.
Θα παρουσιάσουμε μια θέση στηριζόμενοι στις εξής παραδοχές
1)Ότι θα υπάρξει συμφωνία για την αξιολόγηση σύντομα (διάστημα 2-4 εβδομάδων)
2)Ότι η κυβέρνηση δεν θα υποστεί άλλους κραδασμούς και δεν θα αμφισβητηθεί η πλειοψηφία των 153 βουλευτών.
3)Τα ανταλλάγματα που θα ακολουθήσουν από την ΕΚΤ και χρέος θα έχουν θετική επίδραση στην αγορά – αν και θα είναι κατώτερα των προσδοκιών –
4)Οι τράπεζες από το πρώτο ή από το δεύτερο τρίμηνο του 2016 θα περάσουν σε κερδοφορία
5)Θα υπάρξουν αναβαθμίσεις της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους αξιολόγησης έως 2 βαθμίδες από την Standard and Poor’s και έως 3 βαθμίδες οι άλλοι οίκοι.
Πήραμε υπόψη όλες τις θετικές ή ημιθετικές παραμέτρους.
Υπάρχει μια δόση υπερβολής στον τρόπο με τον οποίο έχει αντιδράσει το ελληνικό χρηματιστήριο ακόμη και αν δεχθούμε ότι ήταν υπερβολική η πτώση.
Επίσης ήταν ακραία γρήγορη και βιαστική η άνοδος των τραπεζικών μετοχών.
Θυμίζουμε ότι από τις τράπεζες – αν και δεν είναι σωστή η σύγκριση – τα περισσότερα tangible equity διαθέτει η Alpha με 8,6 δισεκ. η Πειραιώς με 7,6 δισεκ. η Εθνική με 6,9 δισεκ. και η Eurobank με 5,3 δισεκ.
Θα πρέπει να προσμετρήσουμε και το DTC τα λογιστικά κεφάλαια των τραπεζών στην με την Εθνική 4,9 δισεκ. η Eurobank 4,1 δισεκ. η Πειραιώς 4,1 δισεκ. και η Alpha bank 3,4 δισεκ.
Με αυτούς τους όρους τα περιθώρια ανόδου των τραπεζικών μετοχών δεν είναι τόσο μεγάλα όσο έχουν εκτιμηθεί.
Π.χ. +60% άνοδος από τις τρέχουσες τιμές μπορεί να επιτευχθεί με δύο συνεδριάσεις και δύο αντίστοιχα limit up.
Η άποψη μας είναι ότι
Α)Η αγορά οφείλει μια διόρθωση που μπορεί να έρθει μετά την ολοκλήρωση των εισροών λόγω του FTSE
Β)Τα περιθώρια ανόδου των τραπεζικών μετοχών είναι μέτριας κλίμακας.
Κάποιες παράμετροι θα συντηρήσουν την αγορά αλλά αυτό που ακόμη δεν έχει αποκαλυφθεί είναι η ποιότητα των παραμέτρων.
Κάθε παράμετρος που θα αποκαλύπτεται θα αφήνει μικρή γεύση επενδυτικά.
Στο τέλος θα πούμε….για όλα αυτά προσμέναμε;
Θα απογοητευτούμε όλοι στο τέλος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών