Η ανάκαμψη της αγοράς είναι σαφές ότι μπορεί να λειτουργήσει πολλαπλασιαστικά και να αλλάξει και το τοπίο στον τραπεζικό κλάδο....
Το 2016 χωρίς αμφιβολία ξεκινά σε ένα περιβάλλον καθόλου ευχάριστο για τν Ελλάδα και με τις επιχειρήσεις και γενικότερα την οικονομία να λειτουργεί κάτω από την ασφυξία των capital controls.
Τα τελευταία θεωρείται απίθανο να αρθούν ολοκληρωτικά πριν το ερχόμενο καλοκαίρι αν και η χαλάρωση ίσως αυτή τη στιγμή να αποτελεί το βασικό ζήτημα για τις επιχειρήσεις.
Μέσα σε ένα τέτοιο περιβάλλον μια εκτίμηση για ράλι των μετοχών ανάλογο του 1999 να φαντάζει εξωφρενική.
Παρ όλα αυτά τα δεδομένα δεν αποκλείουν ένα μεγάλο ράλι στο ΧΑ και σωρεία deals στις επιχειρήσεις.
Αν κάποιος δει το μακροοικονομικό περιβάλλον θα διαπιστώσει ότι οι δανειστές είναι διατεθειμένοι να επιμηκύνουν το χρέος και ταυτόχρονα να δημιουργήσουν τις προϋποθέσεις να βγει η Ελλάδα και πάλι στις αγορές και να χρηματοδοτεί η ίδια τις υποχρεώσεις της και να απαλλαγούν οι ίδιοι φυσικά.
Σε αυτή την κατεύθυνση αναμένεται πολύ σύντομα η ΕΚΤ και πιθανότατα μετά την επόμενη αξιολόγηση να δρομολογήσει την επιστροφή στην ομαλή χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών (Waiver) και στη συνέχει και στο QE.
Η δημιουργία κλίματος μπορεί να γίνει σε πολιτικό επίπεδο με τη γνωστή τακτική των διαρροών και των δηλώσεων.
Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι η όλη τακτική της ΕΕ είναι η μετακίνηση των κεφαλαίων προς την περιφέρεια ώστε να υπάρξει μια εξισορρόπηση μετά την πίεση που είχαμε τα προηγούμενα έτη.
Στα της Ελλάδας τώρα δεν πρέπει να παραγνωρίζεται ότι οι στατιστικές καταγράφουν έστω και μικρή βελτίωση του μέσου εισοδήματος ενώ η ανεργία έχει το 2015 παρουσιάσει μείωση και στο τρίτο τρίμηνο διαμορφώθηκε στο 24%.
Στα θετικά πρέπει να προστεθεί ότι το ερχόμενο καλοκαίρι αναμένεται ο τουρισμός να κάνει ρεκόρ και κατά συνέπεια να ενισχυθεί η ροή κεφαλαίων προς την Ελλάδα και να αυξηθεί η απασχόληση και τα έσοδα του κλάδου με σειρά θετικών επιδράσεων στην οικονομία.
Επιπλέον τα capital controls παρά τις δυσχέρειες έχουν περιορίσει τη φοροδιαφυγή πράγμα που φαίνεται και στην θεματική αύξηση των πάσης φύσεως φορολογικών εσόδων από ΦΠΑ το Νοέμβριο.
Ουσιαστικά η οικονομία δείχνει να κινείται καλύτερα των απαισιόδοξων σεναρίων.
Και το κρίσιμο σημείο φαίνεται να είναι οι αρχές του επόμενου καλοκαιριού όπου πέραν των παρεμβάσεων και διευκολύνσεων που αναμένονται θα έχει διαφανεί αν η Ελλάδα επιστρέφει σε τροχιά ανάκαμψης.
Δεδομένου ότι οι αγορές προεξοφλούν ίσως οι κινήσεις να ξεκινήσουν λίγο νωρίτερα.
Όμως είναι δεδομένο σε ένα ευνοϊκότερο περιβάλλον οι εξαγορές και συγχωνεύσεις θα λάβουν διαστάσεις χιονοστιβάδας.
Και αυτό διότι θα διευκολυνθούν οι τράπεζες να απαλλαγούν από εταιρίες υπερδανεισμένες με χαμηλότερες απώλειες και οι ισχυρές εταιρίες θα έχουν πλέον ορίζοντα να κάνουν επενδύσεις.
Η ανάκαμψη της αγοράς είναι σαφές ότι μπορεί να λειτουργήσει πολλαπλασιαστικά και να αλλάξει και το τοπίο στον τραπεζικό κλάδο και το Χρηματιστήριο να ανέλθει σε επίπεδα που ουδείς μπορεί να εκτιμήσει την παρούσα στιγμή.
Βεβαίως όλα αυτά υπό την προϋπόθεση της πολιτικής σταθερότητας η οποία στην παρούσα συγκυρία δεν πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Νίκος Καρούτζος
www.bankingnews.gr
Τα τελευταία θεωρείται απίθανο να αρθούν ολοκληρωτικά πριν το ερχόμενο καλοκαίρι αν και η χαλάρωση ίσως αυτή τη στιγμή να αποτελεί το βασικό ζήτημα για τις επιχειρήσεις.
Μέσα σε ένα τέτοιο περιβάλλον μια εκτίμηση για ράλι των μετοχών ανάλογο του 1999 να φαντάζει εξωφρενική.
Παρ όλα αυτά τα δεδομένα δεν αποκλείουν ένα μεγάλο ράλι στο ΧΑ και σωρεία deals στις επιχειρήσεις.
Αν κάποιος δει το μακροοικονομικό περιβάλλον θα διαπιστώσει ότι οι δανειστές είναι διατεθειμένοι να επιμηκύνουν το χρέος και ταυτόχρονα να δημιουργήσουν τις προϋποθέσεις να βγει η Ελλάδα και πάλι στις αγορές και να χρηματοδοτεί η ίδια τις υποχρεώσεις της και να απαλλαγούν οι ίδιοι φυσικά.
Σε αυτή την κατεύθυνση αναμένεται πολύ σύντομα η ΕΚΤ και πιθανότατα μετά την επόμενη αξιολόγηση να δρομολογήσει την επιστροφή στην ομαλή χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών (Waiver) και στη συνέχει και στο QE.
Η δημιουργία κλίματος μπορεί να γίνει σε πολιτικό επίπεδο με τη γνωστή τακτική των διαρροών και των δηλώσεων.
Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι η όλη τακτική της ΕΕ είναι η μετακίνηση των κεφαλαίων προς την περιφέρεια ώστε να υπάρξει μια εξισορρόπηση μετά την πίεση που είχαμε τα προηγούμενα έτη.
Στα της Ελλάδας τώρα δεν πρέπει να παραγνωρίζεται ότι οι στατιστικές καταγράφουν έστω και μικρή βελτίωση του μέσου εισοδήματος ενώ η ανεργία έχει το 2015 παρουσιάσει μείωση και στο τρίτο τρίμηνο διαμορφώθηκε στο 24%.
Στα θετικά πρέπει να προστεθεί ότι το ερχόμενο καλοκαίρι αναμένεται ο τουρισμός να κάνει ρεκόρ και κατά συνέπεια να ενισχυθεί η ροή κεφαλαίων προς την Ελλάδα και να αυξηθεί η απασχόληση και τα έσοδα του κλάδου με σειρά θετικών επιδράσεων στην οικονομία.
Επιπλέον τα capital controls παρά τις δυσχέρειες έχουν περιορίσει τη φοροδιαφυγή πράγμα που φαίνεται και στην θεματική αύξηση των πάσης φύσεως φορολογικών εσόδων από ΦΠΑ το Νοέμβριο.
Ουσιαστικά η οικονομία δείχνει να κινείται καλύτερα των απαισιόδοξων σεναρίων.
Και το κρίσιμο σημείο φαίνεται να είναι οι αρχές του επόμενου καλοκαιριού όπου πέραν των παρεμβάσεων και διευκολύνσεων που αναμένονται θα έχει διαφανεί αν η Ελλάδα επιστρέφει σε τροχιά ανάκαμψης.
Δεδομένου ότι οι αγορές προεξοφλούν ίσως οι κινήσεις να ξεκινήσουν λίγο νωρίτερα.
Όμως είναι δεδομένο σε ένα ευνοϊκότερο περιβάλλον οι εξαγορές και συγχωνεύσεις θα λάβουν διαστάσεις χιονοστιβάδας.
Και αυτό διότι θα διευκολυνθούν οι τράπεζες να απαλλαγούν από εταιρίες υπερδανεισμένες με χαμηλότερες απώλειες και οι ισχυρές εταιρίες θα έχουν πλέον ορίζοντα να κάνουν επενδύσεις.
Η ανάκαμψη της αγοράς είναι σαφές ότι μπορεί να λειτουργήσει πολλαπλασιαστικά και να αλλάξει και το τοπίο στον τραπεζικό κλάδο και το Χρηματιστήριο να ανέλθει σε επίπεδα που ουδείς μπορεί να εκτιμήσει την παρούσα στιγμή.
Βεβαίως όλα αυτά υπό την προϋπόθεση της πολιτικής σταθερότητας η οποία στην παρούσα συγκυρία δεν πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Νίκος Καρούτζος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών