Νέο ράλι στην αγορά - Ισχυρά κέρδη για τράπεζες +7% και FTSE 25 έως +7%, το ανοδικό momentum από το rebalancing των δεικτών συνεχίζεται
(upd24)Το ισχυρό ράλι συνεχίστηκε στο ελληνικό χρηματιστήριο, οι επενδυτές αρχίζουν να ξαναβλέπουν τις τράπεζες και τον FTSE 25 με μεγαλύτερο ενδιαφέρον αν και σε αυτή την φάση, η αναδιάρθρωση των δεικτών (rebalancing) είναι το κίνητρο.
Ωστόσο η ψήφιση και του δεύτερου πακέτου προαπαιτούμενων, οι ιδιωτικοποιήσεις επέδρασαν στο χρηματιστήριο αλλά και στα ομόλογα όπου καταγράφηκε αξιοσημείωτη βελτίωση κλίματος.
Αύριο Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου και 21 Δεκεμβρίου το rebalancing συνεχίζεται με επίκεντρο Πειραιώς, Εθνική.
Παρ΄ όλα αυτά δεν θα αποκλείαμε τις επόμενες ημέρες μετά την ολοκλήρωσης της αναδιάρθρωσης των δεικτών μια μικρής κλίμακας διόρθωση - πτώση στο χρηματιστήριο ώστε να κατοχυρωθούν τεχνικά σημεία και κέρδη.
Ωστόσο αξιολογώντας τις εξελίξεις πιο μακροσκοπικά υπάρχει μεγάλη πιθανότητα το 2016 να είναι πολύ καλή χρηματιστηριακή χρονιά τόσο για τις μετοχές των τραπεζών, που εκτιμάται μια άνοδος τουλάχιστον +80% με +100% όσο και για τις μετοχές του FTSE 25.
Το ελληνικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να βρεθεί στις 1000 μονάδες.
Οι μετοχές των τραπεζών έχουν ολοκληρώσει τα limit down και την πτώση λόγω της εισαγωγής των νέων μετοχών και των πωλήσεων λόγω LME και πλέον έχουν σταθεροποιηθεί
Το ερώτημα είναι ποια είναι η δίκαιη τους αξία;
Η τρέχουσα αξία του κλάδου στα 11 δισεκ. κεφαλαιοποίηση δίνει P/BV περίπου 0,32.
Βραχυχρόνια η δίκαιη αξία είναι στα 0,35-0,38 κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία δηλαδή 12 με 13 δισεκ. κεφαλαιοποίηση ενώ σε βάθος 5 μηνών θα μπορούσε ο κλάδος να αποτιμάται 15 με 17 δισεκ. σε ένα θετικό σενάριο δηλαδή P/BV περίπου 0,50.
Μέσα σ' αυτό το περιβάλλον το ελληνικό χρηματιστήριο σημείωσε ράλι με το Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 622,23 μονάδες με άνοδο +3,5% έχοντας χαμηλό στις 603,50 μονάδες.
Βραχυχρόνια οι 650 μονάδες έχουν ιδιαίτερη ψυχολογική σημασία για την χρηματιστηριακή αγορά.
Ο τζίρος και ο όγκος σε αυξανόμενα επίπεδα αν και απέχουν από τα ρεκόρ στις 2 Δεκεμβρίου λόγω της επανεμφάνισης των τραπεζών και 15-16 Δεκεμβρίου λόγω του rebalancing των δεικτών του MSCI και FTSE
Πιο αναλυτικά η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 259 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 406 εκατ. τεμάχια, με τα 391 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,3 εκατ στα warrants.
Αξίζει να αναφερθεί ότι σήμερα τον μεγαλύτερο όγκο είχε διακινήσει η μετοχή της Εθνικής με 191 εκατ τεμάχια.
Aμείωτες οι μεγάλες συναλλαγές - αγορές στις τράπεζες από Goldman, BTIG, Deutsche, UBS, HSBC - Πουλάνε τα LME
Το rebalancing των δεικτών MSCI και FTSE αλλά και οι αλλαγές στους ελληνικούς δείκτες με επίκεντρο τις ελληνικές τράπεζες έχει αλλάξει το κλίμα βραχυχρόνια εκτοξεύοντας τις συναλλαγές των ξένων και κυρίως τις αγορές.
Ωστόσο με αφορμή το rebalancing καταγράφονται και αξιόλογες πωλήσεις κυρίως LME ομολογιακών που μεταβιβάζουν πακέτα μετοχών ή πουλάνε στην αγορά.
Οι συναλλαγές των ξένων το τελευταίο διάστημα έχουν αυξηθεί κατακόρυφα.
Στην Εθνική η Goldman Sachs 52 εκατ η BTIG 16 εκατ μετοχές, η Deutsche bank 9 εκατ μετοχές η HSBC 9 εκατ μετοχές, η UBS 12 εκατ τεμάχια, η J P Morgan 8,5 εκατ μετοχές η BofA 6 εκατ, η Credit Suisse 6 εκατ και η Wood 4 εκατ μετοχές.
Στην Alpha bank η J P Morgan 4,5 εκατ μετοχές, η Barcalys 1,5 εκατ μετοχές, η Deutsche bank 1,5 εκατ τεμάχια η η HSBC 1,2 εκατ τεμάχια η UBS 1 εκατ, η Goldman Sachs 2 εκατ τεμάχια, η KBWL 750 χιλ, η Credit Suisse 750 χιλ η Citigroup 2 εκατ μετοχές.
Στην Eurobank η HSBC 5 εκατ, η UBS 2,5 εκατ μετοχές, η Societe Generale 1,2 εκατ, η Barclays 2 εκατ, η Goldman Sachs 2 εκατ τεμάχια η J P Morgan 1,2 εκατ τεμάχια.
Στην Πειραιώς η UBS 19 εκατ, η Citigroup 8 εκατ τεμάχια, η Credit Suisse 6,5 εκατ. η HSBC 4 εκατ τεμάχια η Barclays 1,5 εκατ μετοχές η Deutsche bank 1 εκατ.
Στον ΟΤΕ η J P Morgan 900 χιλ η Citigroup 450 χιλ. η Goldman Sachs 200 χιλ
Στον ΟΠΑΠ η HSBC 150 χιλ η Citigroup 150 χιλ η Goldman Sachs 100 χιλ.
Τι σημαίνει P/BV 0,50 για τις μετοχές των τραπεζών; - Εθνική 0,55 ευρώ, Alpha 3,3 Πειραιώς 0,60 ευρώ και Eurobank 1,38 ευρώ
Οι τραπεζίτες υποστηρίζουν ότι θα μπορούσαν οι τράπεζες να διαπραγματεύονται στο 0,50 τιμή προς λογιστική αξία P/BV από 0,32 της τρέχουσας περιόδου.
Ορισμένοι πιο αισιόδοξοι θεωρούν ότι αν οι τράπεζες στην Ευρώπη αποτιμώνται 0,95 με 1 P/BV οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται με ένα discount 30% δηλαδή στο 0,65 με 0,7 P/BV.
Τι σημαίνουν όλα αυτά με όρους τραπεζικών μετοχών;
Ας πάρουμε ως παράδειγμα ότι ένα fair value μια δίκαιη αξία είναι το 1 ευρώ σε κεφάλαιο των ελληνικών τραπεζών να αποτιμάται στο χρηματιστήριο 0,50 ευρώ.
Τι σημαίνει αυτό;
Εθνική 0,55 ευρώ δηλαδή άνοδος +80% από τις τρέχουσες τιμές
Alpha 3,3 ευρώ άνοδος +40% από τις τρέχουσες τιμές
Πειραιώς 0,60 ευρώ άνοδος +107% από τις τρέχουσες τιμές.
Eurobank 1,38 ευρώ άνοδος +25% από τις τρέχουσες τιμές.
Όμως με βάση μια πιο διασταλτική ερμηνεία αυτής της προσέγγισης και λαμβάνοντας υπόψη ότι βραχυχρόνια η Eurobank και Alpha bank έχουν μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου και δικαιολογούν ένα premium έναντι της Πειραιώς και Εθνικής, εξάγεται ένα συμπέρασμα ότι Eurobank και Alpha bank θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται στο 0,60-0,63 P/BV όταν οι άλλες τράπεζες βρίσκονται στο 0,50 P/BV.
Για την ιστορία επίσης να αναφέρουμε ότι π.χ. τα 3,3 ευρώ της Alpha bank είναι πραγματικά 0,066 ευρώ ή το 1,38 ευρώ της Eurobank είναι πραγματικά 0,01380 ευρώ.
Οι τράπεζες το 2016 έχουν όλα τα εχέγγυα να είναι θετικοί πρωταγωνιστές προσφέροντας μεγάλες υπεραξίες στους μετόχους τους.
Σε εξέλιξη η αλλαγή της βραχυπρόθεσμη τάσης στο χρηματιστήριο...
Στην κρίσιμη ζώνη των 600 - 610 μονάδων βρίσκεται πλέον ο Γενικός Δείκτης ύστερα απο το χθεσινό κλείσιμο στις 601,20 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση παραμένει "οριακά πτωτική" και σηματωρός της αλλαγής της σε "ουδέτερη" θα είναι το σημερινό κλείσιμο του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 605 μονάδες.
Σημαντική λοιπόν η σημερινή συνεδρίαση για τη βραχυπρόθεσμη πορεία του χρηματιστηρίου, που στις τελευταίες συνεδριάσεις δείχνει πως θέλει να ξεφύγει πια από το πτωτικό momentum...
Η αντίσταση του Γενικού Δείκτη εντοπίζεται στις 612 μονάδες και η στήριξη στις 586 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του τραπεζικού Δείκτη παραμένει ουδέτερη με την πρώτη αντίσταση στις 61 και τη δεύτερη στις 67 μονάδες.
Οι στηρίξεις εντοπίζονται στις 50 και 44 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του FTSE25 παραμένει πτωτική με την αντίσταση στις 180 μονάδες και τη στήριξη στις 170 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως η αλλαγή κλίματος είναι πλέον εμφανής σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα όμως η παραμονή του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 605 - 610 μονάδες είναι ιδιαίτερα σημαντική για τη συνέχεια και τη διατήρηση της ανοδικής κίνησης.
Νέα άνοδος στις μετοχές των τραπεζών - Παραμένουν οι αυξημένοι όγκοι στην Εθνική
Ο κύκλος των limit down ολοκληρώθηκε.
Οι μετοχές των τραπεζών σήμερα ανέκανψαν ωστόσο σε αυτή την φάση η άνοδος αποδίδεται κυρίως στο rebalancing των δεικτών.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,3030 ευρώ με άνοδο +4,48% με όγκο 191 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,77 δισ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 14 Δεκεμβρίου του 2015 στα 0,0168 ευρώ προ RS ή 0,2520 ευρώ μετά reverse split.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στο -12,5% στα 0,0070 ευρώ και όγκο 422 χιλ τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,5 ευρώ με άνοδο +3,73% με όγκο 27,1 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,84 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 1,81 ευρώ ή προ RS 0,03620 ευρώ και σημειώθηκε στις 8 Δεκεμβρίου του 2015.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,002 ευρώ αμετάβλητο με όγκο 1,3 εκατ. τεμάχια.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,2990 ευρώ με άνοδο +5,65% με όγκο 140 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,61 δισεκ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,2050 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,002050 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Δεκεμβρίου του 2015.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με όγκο 640 χιλ τεμάχια.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,1 ευρώ πάνω από την τιμή της ΑΜΚ στο 1 ευρώ με άνοδο +6,8%, όγκο 29,3 εκατ και κεφαλαιοποίηση 2,4 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 4 Δεκεμβρίου του 2015 στα 0,008920 ευρώ προ RS ή 0,8920 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1430 ευρώ με πτώση -4,03% και κεφαλαιοποίηση 1,27 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank σήμερα έκλεισε ανοδικά +4,76% στα 0,2640 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 677 εκατ.
Είναι αξιοπερίεργο που η μετοχή της Attica bank συνεχίζει να παραμένει κάτω από την τιμή της ΑΜΚ;
Προφανώς και όχι είναι μακράν η πιο ακριβή τράπεζα του χρηματιστηρίου.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,1380 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0070 ευρώ και σημειώθηκε στις 4 Δεκεμβρίου του 2015.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 9,05 ευρώ με άνοδο +1,34% με αποτίμηση 179 εκατ. ευρώ.
Νέα σημαντική άνοδος στις μετοχές του FTSE 25 με ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΟΤΕ στο επίκεντρο
Νέα σημαντική άνοδος καταγράφηκε και σήμερα στον FTSE 25.
Το πολύ ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι οι πωλήσεις έχουν ολοληρωθεί λόγω του rebalancing των δεικτών και πλέον οι μη τραπεζικές μετοχές αναπνέουν.
Ωστόσο η άνοδος που έχει συντελεστεί γίνεται κάποια άτακτα και χρήζει προσοχής η αγορά τις αμέσως επόμενες ημέρες.
Η Coca Cola HBC με την μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία έκλεισε στα 20,41 ευρώ με άνοδο +0,2% με την κεφαλαιοποίηση στα 7,5 δισ. ευρώ.
Ο ΟΤΕ με την δεύτερη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +5,66% και αποτίμηση 4,48 δισ. ευρώ.
Έχει τεχνικό σημείο στήριξης τα 8,4 ευρώ και αντίστασης τα 9,6 ευρώ.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 4,17 ευρώ με άνοδο +6,92% και κεφαλαιοποίηση 967 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,38 ευρώ με άνοδο +7,59% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,03 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 15,5 ευρώ με άνοδο +3,33% με την αποτίμηση στα 1,03 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 16,88 ευρώ με άνοδο +3,56% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,3 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4 ευρώ με άνοδο +0,25% και κεφαλαιοποίηση 1,22 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,03 ευρώ με πτώση -3,56% και κεφαλαιοποίηση 1,11 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 9,22 ευρώ με άνοδο +5,49% και κεφαλαιοποίηση 1,25 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 4,89 ευρώ με άνοδο +0,82% και αποτίμηση 520 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,0810 ευρώ με άνοδο +2,53% και όγκο 4,2 εκατ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 68 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,67 ευρώ με πτώση -0,81%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 429 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,47 ευρώ με άνοδο +2,08% και αποτίμηση 260 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 14,09 ευρώ με άνοδο +0,57% και αποτίμηση 352 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 7,18 ευρώ με άνοδο +1,27% και αποτίμηση 512 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,28 ευρώ με άνοδο +7,32% και αποτίμηση 345 εκατ. ευρώ.
Εντυπωσιακό ανοδικό ράλι στα ελληνικά ομόλογα – Το 10ετές 8,01%, το 2ετές 6,45% και spreads 754 μ.β.
Μετά την πρόσφατη επιδείνωση με τις ρευστοποιήσεις, που οδήγησαν σε πτώση τις τιμές και σε μεγάλη άνοδο τις αποδόσεις επανεμφανίστηκαν οι αγοραστές ορμώμενοι από το γεγονός ότι αρχίζουν να βλέπουν θετικότερα την ελληνική οικονομία.
Η ψήφιση των προαπαιτούμενων, οι ιδιωτικοποιήσεις επαναφέρουν τους αγοραστές στα ελληνικά ομόλογα που σημειώνουν ράλι σήμερα.
Το 2ετές βρισκόταν στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες έφθασε έως το 10,2% πρόσφατα ενώ σήμερα 17/12 υποχωρεί στο 6,45%.
Σήμερα 17 Δεκεμβρίου οι αγοραστές υπερισχύουν οδηγώντας σε πτώση τις αποδόσεις και σε μεγάλη άνοδο τις τιμές.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2025 βρίσκεται μεταξύ 70,2 με 71,60 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 8,29% με 8,01%
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 754 μονάδες βάσης από 803 μονάδες βάσης..
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα εμφανίζει σταθεροποίηση στις 945 μονάδες βάσης από 935 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,45% ή 945 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Έντονα ανοδικά κινούνται σήμερα οι τιμές στο 4ετές και 2ετές ελληνικό ομόλογο….
Το 4ετές ομόλογο λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,60 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,32%.
Θυμίζουμε ότι το 4ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το 2ετές λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 95,15 μ.β. με μέση απόδοση 6,70%, απόδοση αγοράς 7% και απόδοση πώλησης 6,45%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Οριακή βελτίωση στις αποδόσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα
Οριακή άνοδοςτιμών καταγράφεται στα ευρωπαϊκά ομόλογα λόγω της απόφασης της FED να αυξήσει τα επιτόκια από 0% στο 0,25%.
Οι αποδόσεις και αντίστοιχα οι τιμές των ομολόγων στην Ευρώπη βρίσκονται σε κρίσιμα τεχνικά σημεία μετά την μεγάλη βελτίωση των τελευταίων μηνών, που ξεκίνησε με την έναρξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 1,09%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 2,53%, η Ισπανία 1,71% και η Ιταλία 1,64%.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,61% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ απέχει σημαντικά από το ιστορικό χαμηλό των 0,06% που σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο η ψήφιση και του δεύτερου πακέτου προαπαιτούμενων, οι ιδιωτικοποιήσεις επέδρασαν στο χρηματιστήριο αλλά και στα ομόλογα όπου καταγράφηκε αξιοσημείωτη βελτίωση κλίματος.
Αύριο Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου και 21 Δεκεμβρίου το rebalancing συνεχίζεται με επίκεντρο Πειραιώς, Εθνική.
Παρ΄ όλα αυτά δεν θα αποκλείαμε τις επόμενες ημέρες μετά την ολοκλήρωσης της αναδιάρθρωσης των δεικτών μια μικρής κλίμακας διόρθωση - πτώση στο χρηματιστήριο ώστε να κατοχυρωθούν τεχνικά σημεία και κέρδη.
Ωστόσο αξιολογώντας τις εξελίξεις πιο μακροσκοπικά υπάρχει μεγάλη πιθανότητα το 2016 να είναι πολύ καλή χρηματιστηριακή χρονιά τόσο για τις μετοχές των τραπεζών, που εκτιμάται μια άνοδος τουλάχιστον +80% με +100% όσο και για τις μετοχές του FTSE 25.
Το ελληνικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να βρεθεί στις 1000 μονάδες.
Οι μετοχές των τραπεζών έχουν ολοκληρώσει τα limit down και την πτώση λόγω της εισαγωγής των νέων μετοχών και των πωλήσεων λόγω LME και πλέον έχουν σταθεροποιηθεί
Το ερώτημα είναι ποια είναι η δίκαιη τους αξία;
Η τρέχουσα αξία του κλάδου στα 11 δισεκ. κεφαλαιοποίηση δίνει P/BV περίπου 0,32.
Βραχυχρόνια η δίκαιη αξία είναι στα 0,35-0,38 κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία δηλαδή 12 με 13 δισεκ. κεφαλαιοποίηση ενώ σε βάθος 5 μηνών θα μπορούσε ο κλάδος να αποτιμάται 15 με 17 δισεκ. σε ένα θετικό σενάριο δηλαδή P/BV περίπου 0,50.
Μέσα σ' αυτό το περιβάλλον το ελληνικό χρηματιστήριο σημείωσε ράλι με το Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 622,23 μονάδες με άνοδο +3,5% έχοντας χαμηλό στις 603,50 μονάδες.
Βραχυχρόνια οι 650 μονάδες έχουν ιδιαίτερη ψυχολογική σημασία για την χρηματιστηριακή αγορά.
Ο τζίρος και ο όγκος σε αυξανόμενα επίπεδα αν και απέχουν από τα ρεκόρ στις 2 Δεκεμβρίου λόγω της επανεμφάνισης των τραπεζών και 15-16 Δεκεμβρίου λόγω του rebalancing των δεικτών του MSCI και FTSE
Πιο αναλυτικά η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 259 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 406 εκατ. τεμάχια, με τα 391 εκατ. τεμάχια να διακινούνται στις τράπεζες και 2,3 εκατ στα warrants.
Αξίζει να αναφερθεί ότι σήμερα τον μεγαλύτερο όγκο είχε διακινήσει η μετοχή της Εθνικής με 191 εκατ τεμάχια.
Aμείωτες οι μεγάλες συναλλαγές - αγορές στις τράπεζες από Goldman, BTIG, Deutsche, UBS, HSBC - Πουλάνε τα LME
Το rebalancing των δεικτών MSCI και FTSE αλλά και οι αλλαγές στους ελληνικούς δείκτες με επίκεντρο τις ελληνικές τράπεζες έχει αλλάξει το κλίμα βραχυχρόνια εκτοξεύοντας τις συναλλαγές των ξένων και κυρίως τις αγορές.
Ωστόσο με αφορμή το rebalancing καταγράφονται και αξιόλογες πωλήσεις κυρίως LME ομολογιακών που μεταβιβάζουν πακέτα μετοχών ή πουλάνε στην αγορά.
Οι συναλλαγές των ξένων το τελευταίο διάστημα έχουν αυξηθεί κατακόρυφα.
Στην Εθνική η Goldman Sachs 52 εκατ η BTIG 16 εκατ μετοχές, η Deutsche bank 9 εκατ μετοχές η HSBC 9 εκατ μετοχές, η UBS 12 εκατ τεμάχια, η J P Morgan 8,5 εκατ μετοχές η BofA 6 εκατ, η Credit Suisse 6 εκατ και η Wood 4 εκατ μετοχές.
Στην Alpha bank η J P Morgan 4,5 εκατ μετοχές, η Barcalys 1,5 εκατ μετοχές, η Deutsche bank 1,5 εκατ τεμάχια η η HSBC 1,2 εκατ τεμάχια η UBS 1 εκατ, η Goldman Sachs 2 εκατ τεμάχια, η KBWL 750 χιλ, η Credit Suisse 750 χιλ η Citigroup 2 εκατ μετοχές.
Στην Eurobank η HSBC 5 εκατ, η UBS 2,5 εκατ μετοχές, η Societe Generale 1,2 εκατ, η Barclays 2 εκατ, η Goldman Sachs 2 εκατ τεμάχια η J P Morgan 1,2 εκατ τεμάχια.
Στην Πειραιώς η UBS 19 εκατ, η Citigroup 8 εκατ τεμάχια, η Credit Suisse 6,5 εκατ. η HSBC 4 εκατ τεμάχια η Barclays 1,5 εκατ μετοχές η Deutsche bank 1 εκατ.
Στον ΟΤΕ η J P Morgan 900 χιλ η Citigroup 450 χιλ. η Goldman Sachs 200 χιλ
Στον ΟΠΑΠ η HSBC 150 χιλ η Citigroup 150 χιλ η Goldman Sachs 100 χιλ.
Τι σημαίνει P/BV 0,50 για τις μετοχές των τραπεζών; - Εθνική 0,55 ευρώ, Alpha 3,3 Πειραιώς 0,60 ευρώ και Eurobank 1,38 ευρώ
Οι τραπεζίτες υποστηρίζουν ότι θα μπορούσαν οι τράπεζες να διαπραγματεύονται στο 0,50 τιμή προς λογιστική αξία P/BV από 0,32 της τρέχουσας περιόδου.
Ορισμένοι πιο αισιόδοξοι θεωρούν ότι αν οι τράπεζες στην Ευρώπη αποτιμώνται 0,95 με 1 P/BV οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται με ένα discount 30% δηλαδή στο 0,65 με 0,7 P/BV.
Τι σημαίνουν όλα αυτά με όρους τραπεζικών μετοχών;
Ας πάρουμε ως παράδειγμα ότι ένα fair value μια δίκαιη αξία είναι το 1 ευρώ σε κεφάλαιο των ελληνικών τραπεζών να αποτιμάται στο χρηματιστήριο 0,50 ευρώ.
Τι σημαίνει αυτό;
Εθνική 0,55 ευρώ δηλαδή άνοδος +80% από τις τρέχουσες τιμές
Alpha 3,3 ευρώ άνοδος +40% από τις τρέχουσες τιμές
Πειραιώς 0,60 ευρώ άνοδος +107% από τις τρέχουσες τιμές.
Eurobank 1,38 ευρώ άνοδος +25% από τις τρέχουσες τιμές.
Όμως με βάση μια πιο διασταλτική ερμηνεία αυτής της προσέγγισης και λαμβάνοντας υπόψη ότι βραχυχρόνια η Eurobank και Alpha bank έχουν μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου και δικαιολογούν ένα premium έναντι της Πειραιώς και Εθνικής, εξάγεται ένα συμπέρασμα ότι Eurobank και Alpha bank θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται στο 0,60-0,63 P/BV όταν οι άλλες τράπεζες βρίσκονται στο 0,50 P/BV.
Για την ιστορία επίσης να αναφέρουμε ότι π.χ. τα 3,3 ευρώ της Alpha bank είναι πραγματικά 0,066 ευρώ ή το 1,38 ευρώ της Eurobank είναι πραγματικά 0,01380 ευρώ.
Οι τράπεζες το 2016 έχουν όλα τα εχέγγυα να είναι θετικοί πρωταγωνιστές προσφέροντας μεγάλες υπεραξίες στους μετόχους τους.
Σε εξέλιξη η αλλαγή της βραχυπρόθεσμη τάσης στο χρηματιστήριο...
Στην κρίσιμη ζώνη των 600 - 610 μονάδων βρίσκεται πλέον ο Γενικός Δείκτης ύστερα απο το χθεσινό κλείσιμο στις 601,20 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση παραμένει "οριακά πτωτική" και σηματωρός της αλλαγής της σε "ουδέτερη" θα είναι το σημερινό κλείσιμο του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 605 μονάδες.
Σημαντική λοιπόν η σημερινή συνεδρίαση για τη βραχυπρόθεσμη πορεία του χρηματιστηρίου, που στις τελευταίες συνεδριάσεις δείχνει πως θέλει να ξεφύγει πια από το πτωτικό momentum...
Η αντίσταση του Γενικού Δείκτη εντοπίζεται στις 612 μονάδες και η στήριξη στις 586 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του τραπεζικού Δείκτη παραμένει ουδέτερη με την πρώτη αντίσταση στις 61 και τη δεύτερη στις 67 μονάδες.
Οι στηρίξεις εντοπίζονται στις 50 και 44 μονάδες.
Η βραχυπρόθεσμη τάση του FTSE25 παραμένει πτωτική με την αντίσταση στις 180 μονάδες και τη στήριξη στις 170 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως η αλλαγή κλίματος είναι πλέον εμφανής σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα όμως η παραμονή του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 605 - 610 μονάδες είναι ιδιαίτερα σημαντική για τη συνέχεια και τη διατήρηση της ανοδικής κίνησης.
Νέα άνοδος στις μετοχές των τραπεζών - Παραμένουν οι αυξημένοι όγκοι στην Εθνική
Ο κύκλος των limit down ολοκληρώθηκε.
Οι μετοχές των τραπεζών σήμερα ανέκανψαν ωστόσο σε αυτή την φάση η άνοδος αποδίδεται κυρίως στο rebalancing των δεικτών.
Η Εθνική έκλεισε σήμερα στα 0,3030 ευρώ με άνοδο +4,48% με όγκο 191 εκατ τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,77 δισ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 14 Δεκεμβρίου του 2015 στα 0,0168 ευρώ προ RS ή 0,2520 ευρώ μετά reverse split.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η νέα ΑΜΚ υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στο -12,5% στα 0,0070 ευρώ και όγκο 422 χιλ τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,5 ευρώ με άνοδο +3,73% με όγκο 27,1 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,84 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 1,81 ευρώ ή προ RS 0,03620 ευρώ και σημειώθηκε στις 8 Δεκεμβρίου του 2015.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η νέα τιμή ΑΜΚ στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 0,002 ευρώ αμετάβλητο με όγκο 1,3 εκατ. τεμάχια.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,2990 ευρώ με άνοδο +5,65% με όγκο 140 εκατ και η κεφαλαιοποίηση 2,61 δισεκ ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,2050 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,002050 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Δεκεμβρίου του 2015.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η νέα ΑΜΚ στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,0010 ευρώ με όγκο 640 χιλ τεμάχια.
Η Eurobank έκλεισε στα 1,1 ευρώ πάνω από την τιμή της ΑΜΚ στο 1 ευρώ με άνοδο +6,8%, όγκο 29,3 εκατ και κεφαλαιοποίηση 2,4 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 4 Δεκεμβρίου του 2015 στα 0,008920 ευρώ προ RS ή 0,8920 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 0,1430 ευρώ με πτώση -4,03% και κεφαλαιοποίηση 1,27 δισ. ευρώ.
Η Attica Βank σήμερα έκλεισε ανοδικά +4,76% στα 0,2640 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 677 εκατ.
Είναι αξιοπερίεργο που η μετοχή της Attica bank συνεχίζει να παραμένει κάτω από την τιμή της ΑΜΚ;
Προφανώς και όχι είναι μακράν η πιο ακριβή τράπεζα του χρηματιστηρίου.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,1380 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,0070 ευρώ και σημειώθηκε στις 4 Δεκεμβρίου του 2015.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 9,05 ευρώ με άνοδο +1,34% με αποτίμηση 179 εκατ. ευρώ.
Νέα σημαντική άνοδος στις μετοχές του FTSE 25 με ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΟΤΕ στο επίκεντρο
Νέα σημαντική άνοδος καταγράφηκε και σήμερα στον FTSE 25.
Το πολύ ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι οι πωλήσεις έχουν ολοληρωθεί λόγω του rebalancing των δεικτών και πλέον οι μη τραπεζικές μετοχές αναπνέουν.
Ωστόσο η άνοδος που έχει συντελεστεί γίνεται κάποια άτακτα και χρήζει προσοχής η αγορά τις αμέσως επόμενες ημέρες.
Η Coca Cola HBC με την μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία έκλεισε στα 20,41 ευρώ με άνοδο +0,2% με την κεφαλαιοποίηση στα 7,5 δισ. ευρώ.
Ο ΟΤΕ με την δεύτερη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε στα 9,15 ευρώ με άνοδο +5,66% και αποτίμηση 4,48 δισ. ευρώ.
Έχει τεχνικό σημείο στήριξης τα 8,4 ευρώ και αντίστασης τα 9,6 ευρώ.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 4,17 ευρώ με άνοδο +6,92% και κεφαλαιοποίηση 967 εκατ. ευρώ
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,38 ευρώ με άνοδο +7,59% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 2,03 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 15,5 ευρώ με άνοδο +3,33% με την αποτίμηση στα 1,03 δισ. ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 16,88 ευρώ με άνοδο +3,56% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,3 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 4 ευρώ με άνοδο +0,25% και κεφαλαιοποίηση 1,22 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 10,03 ευρώ με πτώση -3,56% και κεφαλαιοποίηση 1,11 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 9,22 ευρώ με άνοδο +5,49% και κεφαλαιοποίηση 1,25 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 4,89 ευρώ με άνοδο +0,82% και αποτίμηση 520 εκατ. ευρώ.
Η MIG (που δεν ανήκει πλέον στον FTSE 25) έκλεισε στα 0,0810 ευρώ με άνοδο +2,53% και όγκο 4,2 εκατ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 68 εκατ. ευρώ.
Η Μυτιληναίος έκλεισε στα 3,67 ευρώ με πτώση -0,81%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 429 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 1,47 ευρώ με άνοδο +2,08% και αποτίμηση 260 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 14,09 ευρώ με άνοδο +0,57% και αποτίμηση 352 εκατ. ευρώ.
Η Aegean Airlines έκλεισε σήμερα στα 7,18 ευρώ με άνοδο +1,27% και αποτίμηση 512 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 5,28 ευρώ με άνοδο +7,32% και αποτίμηση 345 εκατ. ευρώ.
Εντυπωσιακό ανοδικό ράλι στα ελληνικά ομόλογα – Το 10ετές 8,01%, το 2ετές 6,45% και spreads 754 μ.β.
Μετά την πρόσφατη επιδείνωση με τις ρευστοποιήσεις, που οδήγησαν σε πτώση τις τιμές και σε μεγάλη άνοδο τις αποδόσεις επανεμφανίστηκαν οι αγοραστές ορμώμενοι από το γεγονός ότι αρχίζουν να βλέπουν θετικότερα την ελληνική οικονομία.
Η ψήφιση των προαπαιτούμενων, οι ιδιωτικοποιήσεις επαναφέρουν τους αγοραστές στα ελληνικά ομόλογα που σημειώνουν ράλι σήμερα.
Το 2ετές βρισκόταν στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες έφθασε έως το 10,2% πρόσφατα ενώ σήμερα 17/12 υποχωρεί στο 6,45%.
Σήμερα 17 Δεκεμβρίου οι αγοραστές υπερισχύουν οδηγώντας σε πτώση τις αποδόσεις και σε μεγάλη άνοδο τις τιμές.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2025 βρίσκεται μεταξύ 70,2 με 71,60 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 8,29% με 8,01%
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 754 μονάδες βάσης από 803 μονάδες βάσης..
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα εμφανίζει σταθεροποίηση στις 945 μονάδες βάσης από 935 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,45% ή 945 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Έντονα ανοδικά κινούνται σήμερα οι τιμές στο 4ετές και 2ετές ελληνικό ομόλογο….
Το 4ετές ομόλογο λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 92,60 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,32%.
Θυμίζουμε ότι το 4ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το 2ετές λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 95,15 μ.β. με μέση απόδοση 6,70%, απόδοση αγοράς 7% και απόδοση πώλησης 6,45%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Οριακή βελτίωση στις αποδόσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα
Οριακή άνοδοςτιμών καταγράφεται στα ευρωπαϊκά ομόλογα λόγω της απόφασης της FED να αυξήσει τα επιτόκια από 0% στο 0,25%.
Οι αποδόσεις και αντίστοιχα οι τιμές των ομολόγων στην Ευρώπη βρίσκονται σε κρίσιμα τεχνικά σημεία μετά την μεγάλη βελτίωση των τελευταίων μηνών, που ξεκίνησε με την έναρξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 1,09%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 2,53%, η Ισπανία 1,71% και η Ιταλία 1,64%.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,61% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 - ενώ απέχει σημαντικά από το ιστορικό χαμηλό των 0,06% που σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
www.bankingnews.gr
Στις μονάδες ο Γενικός Δείκτης με πτώση -1,93%, με όγκο 141 εκατ. τεμάχια και με το τζίρο στα 11,3 εκατ. ευρώ
Σχόλια αναγνωστών