Εκ πρώτης όψεως οι ελληνικές τράπεζες είναι υπερκεφαλαιοποιημένες αλλά όταν από τα 34 δισεκ. τα 16 δισεκ. είναι λογιστικά κεφάλαια δηλαδή αναβαλλόμενος φόρος...υπάρχει πρόβλημα
Προθεσμία ενός έτους έχουν οι ελληνικές τράπεζες να αποδείξουν ότι δεν χρειάζονται νέα κεφάλαια.
Προφανώς η μάχη για την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου θα είναι διαρκής αλλά αν εξαιρεθεί η περίπτωση της Εθνικής που θα πωλήσει την Finansbank οι εναλλακτικές πηγές είναι πολύ περιορισμένες.
Τα NPLs θα αποδειχθούν η λύση για τον αναβαλλόμενο φόρο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν μετά την ανακεφαλαιοποίηση 34 δισεκ. κεφάλαια, περίπου 100-105 δισεκ. NPLs και 16 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο.
Εκ πρώτης όψεως οι ελληνικές τράπεζες είναι υπερκεφαλαιοποιημένες αλλά όταν από τα 34 δισεκ. τα 16 δισεκ. είναι λογιστικά κεφάλαια δηλαδή αναβαλλόμενος φόρος οποιαδήποτε αρνητική εξέλιξη στην οικονομία είναι βέβαιο ότι θα απομειώσει τα κεφάλαια.
Όμως οι τράπεζες θα μπορούσαν να μειώσουν την συμμετοχή της αναβαλλόμενης φορολογίας μέσω της βέλτιστης αξιοποίησης των NPLs.
Αν και η αξιοποίηση των NPLs από τις ελληνικές τράπεζες ακόμη είναι απογοητευτική ωστόσο αν οι τράπεζες ανακτούσαν το 10% των NPLs δηλαδή 10 δισεκ. θα κάλυπταν την δυνητική ανάγκη σε κεφάλαια από την αναβαλλόμενη φορολογία.
Με βάση τα ισχύοντα στην Νότια Ευρώπη η αναβαλλόμενη φορολογία στις ελληνικές τράπεζες θα έπρεπε να ήταν 8 δισεκ. και όχι 16 δισεκ.
Άρα το ζήτημα του αναβαλλόμενου φόρου θα μπορούσε να αντιμετωπιστεί μέσω της αξιοποίησης και ανάκτησης εσόδων και κεφαλαίων από τα προβληματικά δάνεια.
Οι ελληνικές τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά αποτιμώντας ψύχραιμα την κατάσταση οι ελληνικές τράπεζες το 2015 έχουν 400 εκατ λιγότερα κεφάλαια από το 2014.
Το 2015 οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 34,7 δισεκ. και στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 είχαν 35,1 δισεκ.
Πρώτον οι τράπεζες στο τέλος του 2015 μετά τις ΑΜΚ θα επιστρέψουν στα επίπεδα των κεφαλαίων του 2014 εξέλιξη σίγουρα όχι….ενθαρρυντική.
Δεύτερον θετικό είναι το στοιχείο ότι με τις νέες αυξήσεις θα μπουν νέα κεφάλαια που σημαίνει ότι θα μειωθεί η ακραία στρεβλωμένη σχέση του αναβαλλόμενου φόρου – αναβαλλόμενων απαιτήσεων ως προς τα ίδια κεφάλαια.
Ο αναβαλλόμενος φόρος πλέον ξεπερνάει τα 16 δισ αλλά επενδύονται 14,4 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Τρίτον οι τράπεζες Πειραιώς και Εθνική θα εκδώσουν και cocos συνολικά 4 δισεκ. που σημαίνει ετησίως 320 εκατ τόκους αφού φέρουν επιτόκιο 8% τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν.
Η μάχη της νέας ανακεφαλαιοποίησης ουσιαστικά είναι μάχη για να επανέλθουν τα κεφάλαια στα επίπεδα του 2014.
Η Eurobank μετά την νέα ανακεφαλαιοποίηση θα έχει 5,3 δισεκ. κεφάλαια ή 17,7% core tier 1.
Αν αποπληρωθούν το 2016 οι προνομιούχες μετοχές τα τελικά κεφάλαια θα διαμορφωθούν στα 4,5 δισεκ. ή core tier 1 περί το 13,6% με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Η Εθνική θα διαθέτει μετά την ανακεφαλαιοποίηση και 9,9 δισεκ. ευρώ αλλά αν αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα θα βρεθεί στα 8 δισεκ. όσα ήταν και το 2014 αλλά θα πουλήσει το 100% της Finansbank και θα γλιτώσει και 1 δισεκ. από την έκθεση στην Τουρκία.
Όλα αυτά σημαίνουν ότι θα διαθέτει από 10,5 έως 11 δισεκ.
Η Alpha bank διέθετε προ ΑΜΚ 6 δισεκ. κεφάλαια και περίπου 3,8 δισεκ. DTA.
Αφαιρώντας ζημίες από νέες προβλέψεις και προσθέτοντας τα 2,7 δισεκ. η Alpha bank θα διαθέτει 9 δισεκ.
Το 6μηνο του 2014 είχε 8,8 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Η Πειραιώς θα βρεθεί με κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα στα 10,5 δισ ευρώ έναντι 9 δισεκ. στο α΄ 6μηνο του 2014.
Κεφάλαια τραπεζών 2015 και 2014
Ποιο είναι το μέλλον;
Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά δεν ολοκληρώθηκε ο κύκλος ανακεφαλαιοποίησης τους.
Θα χρειαστούν και το 2017 νέα κεφάλαια.
Όμως με όρους αποτελεσμάτων τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
Βγάζοντας ένα μέσο όρο κερδών από το βασικό και δυσμενές σενάριο για το 2016 προκύπτει ζημία -1,2 με -1,3 δισεκ.
Επίσης με 107 δισεκ. προβληματικά δάνεια και με ένα τραπεζικό σύστημα που ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει κεφαλαιακά το μέλλον του είναι προφανές ότι 2016 και 2017 θα συνεχίσουν να είναι πολύ δύσκολες χρονιές για τις τράπεζες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
Tα προβλήματα λύθηκαν;
Η ανακεφαλαιοποίηση είναι ένα μεγάλο βήμα προς την φερεγγυότητα, την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης και κυρίως προς την διασφάλιση της σταθερότητας στο τραπεζικό σύστημα.
Όμως οι μεγάλες προκλήσεις είναι εμπρός
Πρόκληση πρώτη
Τα NPLs έχουν φθάσει στα 100-105 δισεκ ευρώ και το ερώτημα είναι τι κεφάλαια μπορούν να ανακτήσουν οι τράπεζες τα 10-20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών είναι ρεαλιστικός στόχος ή εκτός πραγματικότητας;
Οι τράπεζες θα μπορέσουν να διαχειριστούν το τεράστιο πρόβλημα των NPLs;
Πρόκληση δεύτερη
Οι τράπεζες διαθέτουν 121 δισεκ. καταθέσεις και 207 δισεκ. δάνεια αυτό σημαίνει χάσμα ρευστότητας 86 δισεκ.
Πως θα καλυφθούν τα 86 δισεκ. ευρώ;
Με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν τα ομόλογα του ESM και τα νέα κεφάλαια ώστε να μειώσουν το ELA.
Η ουσία δεν αλλάζει όμως το χάσμα δανείων προς καταθέσεις είναι τεράστιο και μη επιλύσιμο σε αυτή την φάση.
Πρόκληση τρίτη
Ο ESM θα επενδύσει κεφάλαια στις ελληνικές τράπεζες και η DGCom θα παρακολουθεί στενά τις ελληνικές τράπεζες.
Τι σημαίνει αυτό ότι τα πλάνα αναδιάρθρωσης τα restructuring plan θα αλλάξουν πλήρως.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζιτών θα συμβούν τα εξής εντός 3ετίας αλλά ως συνήθως με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά; Μείωση καταστημάτων κατά 400 στην Ελλάδα
Νέα προγράμματα εθελουσίας εξόδου 4000 εργαζομένων από 44 χιλιάδες θα μείνουν 40 χιλιάδες οι τραπεζοϋπάλληλοι.
Πρόκληση τέταρτη
Θυγατρικές στο εξωτερικό και Finansbank;
Είναι προφανές ότι ένα γύρος συγχωνεύσεων στις θυγατρικές των ελληνικών τραπεζών στο εξωτερικό θα αρχίσει.
Ειδικά η Finansbank που είναι μεγάλο περιουσιακό στοιχείο θα πωληθεί 100% αν και αυτή η εξέλιξη στρατηγικά δεν θα είναι λάθος.
Όμως οι τράπεζες και ειδικά η Εθνική θα πρέπει να επαναξιολογήσουν το επιχειρησιακό τους μοντέλο και τους στόχους τους.
Πρόκληση πέμπτη
Οι τράπεζες κεφάλαια θα έχουν αλλά ρευστότητα δεν θα έχουν για να χρηματοδοτήσουν την εθνική οικονομία.
Οι τράπεζες τα επόμενα 3-5 χρόνια θα ασχολούνται με το παρελθόν τους τα προβληματικά δάνεια και όχι με την χορήγηση νέων δανείων.
www.bankingnews.gr
Προφανώς η μάχη για την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου θα είναι διαρκής αλλά αν εξαιρεθεί η περίπτωση της Εθνικής που θα πωλήσει την Finansbank οι εναλλακτικές πηγές είναι πολύ περιορισμένες.
Τα NPLs θα αποδειχθούν η λύση για τον αναβαλλόμενο φόρο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν μετά την ανακεφαλαιοποίηση 34 δισεκ. κεφάλαια, περίπου 100-105 δισεκ. NPLs και 16 δισεκ. αναβαλλόμενο φόρο.
Εκ πρώτης όψεως οι ελληνικές τράπεζες είναι υπερκεφαλαιοποιημένες αλλά όταν από τα 34 δισεκ. τα 16 δισεκ. είναι λογιστικά κεφάλαια δηλαδή αναβαλλόμενος φόρος οποιαδήποτε αρνητική εξέλιξη στην οικονομία είναι βέβαιο ότι θα απομειώσει τα κεφάλαια.
Όμως οι τράπεζες θα μπορούσαν να μειώσουν την συμμετοχή της αναβαλλόμενης φορολογίας μέσω της βέλτιστης αξιοποίησης των NPLs.
Αν και η αξιοποίηση των NPLs από τις ελληνικές τράπεζες ακόμη είναι απογοητευτική ωστόσο αν οι τράπεζες ανακτούσαν το 10% των NPLs δηλαδή 10 δισεκ. θα κάλυπταν την δυνητική ανάγκη σε κεφάλαια από την αναβαλλόμενη φορολογία.
Με βάση τα ισχύοντα στην Νότια Ευρώπη η αναβαλλόμενη φορολογία στις ελληνικές τράπεζες θα έπρεπε να ήταν 8 δισεκ. και όχι 16 δισεκ.
Άρα το ζήτημα του αναβαλλόμενου φόρου θα μπορούσε να αντιμετωπιστεί μέσω της αξιοποίησης και ανάκτησης εσόδων και κεφαλαίων από τα προβληματικά δάνεια.
Οι ελληνικές τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά αποτιμώντας ψύχραιμα την κατάσταση οι ελληνικές τράπεζες το 2015 έχουν 400 εκατ λιγότερα κεφάλαια από το 2014.
Το 2015 οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 34,7 δισεκ. και στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 είχαν 35,1 δισεκ.
Πρώτον οι τράπεζες στο τέλος του 2015 μετά τις ΑΜΚ θα επιστρέψουν στα επίπεδα των κεφαλαίων του 2014 εξέλιξη σίγουρα όχι….ενθαρρυντική.
Δεύτερον θετικό είναι το στοιχείο ότι με τις νέες αυξήσεις θα μπουν νέα κεφάλαια που σημαίνει ότι θα μειωθεί η ακραία στρεβλωμένη σχέση του αναβαλλόμενου φόρου – αναβαλλόμενων απαιτήσεων ως προς τα ίδια κεφάλαια.
Ο αναβαλλόμενος φόρος πλέον ξεπερνάει τα 16 δισ αλλά επενδύονται 14,4 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Τρίτον οι τράπεζες Πειραιώς και Εθνική θα εκδώσουν και cocos συνολικά 4 δισεκ. που σημαίνει ετησίως 320 εκατ τόκους αφού φέρουν επιτόκιο 8% τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν.
Η μάχη της νέας ανακεφαλαιοποίησης ουσιαστικά είναι μάχη για να επανέλθουν τα κεφάλαια στα επίπεδα του 2014.
Η Eurobank μετά την νέα ανακεφαλαιοποίηση θα έχει 5,3 δισεκ. κεφάλαια ή 17,7% core tier 1.
Αν αποπληρωθούν το 2016 οι προνομιούχες μετοχές τα τελικά κεφάλαια θα διαμορφωθούν στα 4,5 δισεκ. ή core tier 1 περί το 13,6% με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ.
Η Εθνική θα διαθέτει μετά την ανακεφαλαιοποίηση και 9,9 δισεκ. ευρώ αλλά αν αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα θα βρεθεί στα 8 δισεκ. όσα ήταν και το 2014 αλλά θα πουλήσει το 100% της Finansbank και θα γλιτώσει και 1 δισεκ. από την έκθεση στην Τουρκία.
Όλα αυτά σημαίνουν ότι θα διαθέτει από 10,5 έως 11 δισεκ.
Η Alpha bank διέθετε προ ΑΜΚ 6 δισεκ. κεφάλαια και περίπου 3,8 δισεκ. DTA.
Αφαιρώντας ζημίες από νέες προβλέψεις και προσθέτοντας τα 2,7 δισεκ. η Alpha bank θα διαθέτει 9 δισεκ.
Το 6μηνο του 2014 είχε 8,8 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Η Πειραιώς θα βρεθεί με κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα στα 10,5 δισ ευρώ έναντι 9 δισεκ. στο α΄ 6μηνο του 2014.
Κεφάλαια τραπεζών 2015 και 2014
| Τράπεζες |
Κεφάλαια 2015 |
Κεφάλαια 2014 Α΄ 6μηνο |
Διαφορά |
| Εθνική |
9,9 δισ |
10,8 δισ |
-900 εκατ |
| Πειραιώς |
10,5 δισ |
9 δισ |
+1,5 δισ |
| Eurobank |
5,3 δισ |
6,5 δισ |
-1,2 δισ |
| Alpha bank |
9 δισ |
8,8 δισ |
+200 εκατ |
| Σύνολο |
34,7 δισ |
35,1 δισ |
-400 εκατ |
Ποιο είναι το μέλλον;
Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά δεν ολοκληρώθηκε ο κύκλος ανακεφαλαιοποίησης τους.
Θα χρειαστούν και το 2017 νέα κεφάλαια.
Όμως με όρους αποτελεσμάτων τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
Βγάζοντας ένα μέσο όρο κερδών από το βασικό και δυσμενές σενάριο για το 2016 προκύπτει ζημία -1,2 με -1,3 δισεκ.
Επίσης με 107 δισεκ. προβληματικά δάνεια και με ένα τραπεζικό σύστημα που ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει κεφαλαιακά το μέλλον του είναι προφανές ότι 2016 και 2017 θα συνεχίσουν να είναι πολύ δύσκολες χρονιές για τις τράπεζες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
| Τράπ. |
Βασικό σε δισ |
Βασικό σε εκ |
Βασικό σε εκ |
Δυσμενές σε δισ |
Δυσμενές σε εκατ |
Δυσμενές σε εκατ |
| Έτος |
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
| Eurob |
-2,321 |
+126 |
+33 |
-3,275 |
-531 |
-756 |
| Alpha |
-2,565 |
+187 |
+276 |
-4,276 |
-537 |
-571 |
| ETE |
-4,367 |
+62 |
+457 |
-6 |
-1,08 |
-732 |
| Πειρ |
-3,995 |
+27 |
+160 |
-5,627 |
-955 |
-871 |
Tα προβλήματα λύθηκαν;
Η ανακεφαλαιοποίηση είναι ένα μεγάλο βήμα προς την φερεγγυότητα, την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης και κυρίως προς την διασφάλιση της σταθερότητας στο τραπεζικό σύστημα.
Όμως οι μεγάλες προκλήσεις είναι εμπρός
Πρόκληση πρώτη
Τα NPLs έχουν φθάσει στα 100-105 δισεκ ευρώ και το ερώτημα είναι τι κεφάλαια μπορούν να ανακτήσουν οι τράπεζες τα 10-20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών είναι ρεαλιστικός στόχος ή εκτός πραγματικότητας;
Οι τράπεζες θα μπορέσουν να διαχειριστούν το τεράστιο πρόβλημα των NPLs;
Πρόκληση δεύτερη
Οι τράπεζες διαθέτουν 121 δισεκ. καταθέσεις και 207 δισεκ. δάνεια αυτό σημαίνει χάσμα ρευστότητας 86 δισεκ.
Πως θα καλυφθούν τα 86 δισεκ. ευρώ;
Με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν τα ομόλογα του ESM και τα νέα κεφάλαια ώστε να μειώσουν το ELA.
Η ουσία δεν αλλάζει όμως το χάσμα δανείων προς καταθέσεις είναι τεράστιο και μη επιλύσιμο σε αυτή την φάση.
Πρόκληση τρίτη
Ο ESM θα επενδύσει κεφάλαια στις ελληνικές τράπεζες και η DGCom θα παρακολουθεί στενά τις ελληνικές τράπεζες.
Τι σημαίνει αυτό ότι τα πλάνα αναδιάρθρωσης τα restructuring plan θα αλλάξουν πλήρως.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζιτών θα συμβούν τα εξής εντός 3ετίας αλλά ως συνήθως με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά; Μείωση καταστημάτων κατά 400 στην Ελλάδα
Νέα προγράμματα εθελουσίας εξόδου 4000 εργαζομένων από 44 χιλιάδες θα μείνουν 40 χιλιάδες οι τραπεζοϋπάλληλοι.
Πρόκληση τέταρτη
Θυγατρικές στο εξωτερικό και Finansbank;
Είναι προφανές ότι ένα γύρος συγχωνεύσεων στις θυγατρικές των ελληνικών τραπεζών στο εξωτερικό θα αρχίσει.
Ειδικά η Finansbank που είναι μεγάλο περιουσιακό στοιχείο θα πωληθεί 100% αν και αυτή η εξέλιξη στρατηγικά δεν θα είναι λάθος.
Όμως οι τράπεζες και ειδικά η Εθνική θα πρέπει να επαναξιολογήσουν το επιχειρησιακό τους μοντέλο και τους στόχους τους.
Πρόκληση πέμπτη
Οι τράπεζες κεφάλαια θα έχουν αλλά ρευστότητα δεν θα έχουν για να χρηματοδοτήσουν την εθνική οικονομία.
Οι τράπεζες τα επόμενα 3-5 χρόνια θα ασχολούνται με το παρελθόν τους τα προβληματικά δάνεια και όχι με την χορήγηση νέων δανείων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών