Είναι η πρώτη φορά που οι τράπεζες στοχευμένα θέλουν χαμηλές τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου.....
Μεταξύ -28% έως -44% θα διαμορφωθούν τα discount στα βιβλία προσφορών των ελληνικών τραπεζών με βάση ενδείξεις όπως διαμορφώνονται και από το book building της Πειραιώς.
Με βάση ενδείξεις λοιπόν οι τιμές προ reverse split διαμορφώνονται ως εξής
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς στα 0,048 με 0,05 ευρώ ή discount -36%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank στα 0,02-0,025 ευρώ ή discount -50% έως -37%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Alpha στα 0,06 με 0,7 ευρώ ή discount -44%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής στα 0,035 με 0,38 ευρώ ή discount -40%
Πολλές φορές έχει αναφερθεί ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου για να είναι επιτυχημένες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν με μεγάλα discount ώστε το ποσοστό αραίωσης – dilution του ΤΧΣ να είναι ακόμη μεγάλο.
Είναι η πρώτη φορά που οι τράπεζες στοχευμένα θέλουν χαμηλές τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου όπως καθορίζονται στα βιβλία προσφορών.
Εν τω μεταξύ οι ιδιώτες μέτοχοι και οι διοικήσεις των τραπεζών έχουν μια μεγάλη ευκαιρία μετά τις τεράστιες ζημίες που έχουν υποστεί τους τελευταίους μήνες.
Με την ανακεφαλαιοποίηση που ξεκινάει λόγω των stress tests που κατέδειξαν κεφαλαιακές ανάγκες 14,4 δισεκ. οι τράπεζες προχωρούν σε αυξήσεις κεφαλαίου με βιβλία προσφορών.
Το ΤΧΣ έχει αποσαφηνιστεί θα συμμετάσχει στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης στο δυσμενές σενάριο με 75% cocos μετατρέψιμα ομόλογα και 25% μετοχές ενώ για τις προνομιούχες δεν θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές.
Π.χ. στην Eurobank δεν θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές.
Οι τράπεζες σηκώνουν τον πήχη των αυξήσεων κεφαλαίου με στόχο να αντλήσουν μέσω νέων κεφαλαίων και ομολογιακών 10 δισεκ. ευρώ μαζί με την συμμετοχή του ΤΧΣ ενώ περίπου 4,4 δισεκ. θα είναι τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα.
Με την διαδικασία αυτή το ποσοστό των ιδιωτών θα αυξηθεί και αντίστοιχα το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα μειωθεί κατακόρυφα.
Με βάση τους ευνοϊκούς όρους ανακεφαλαιοποίησης τόσο στα stress tests με το χαμηλό μόλις 4,4 δισεκ. βασικό σενάριο όσο και με τις παραμέτρους συμμετοχής του ΤΧΣ με 75% cocos μετατρέψιμα ομόλογα και 25% μετοχές είναι προφανές ότι ξεκάθαρα ευνοούνται οι ιδιώτες μέτοχοι.
Το ΤΧΣ κατέχει 56,3% των μετοχών των ελληνικών τραπεζών.
Μετά την ανακεφαλαιοποίηση το ποσοστό του ΤΧΣ θα υποχωρήσει στο 26% με 27% και αντίστοιχα των ιδιωτών θα εκτοξευθεί στο 74% με 73%.
Είναι ενδεικτικό ότι στην Eurobank το ποσοστό του δημοσίου μέσω του ΤΧΣ θα υποχωρήσει στο 7%, στην Alpha bank 25%, στην Πειραιώς 28% και στην Εθνική 45%.
Με την στρατηγική μάλιστα που έχει υιοθετηθεί για τις προνομιούχες μετοχές, στην Eurobank δεν θα υπάρξει καμία αλλαγή, ούτε πιθανότατα και στην Εθνική τράπεζα.
Ως εκ τούτου πρόκειται για μια ανακεφαλαιοποίηση που ευνοεί στρατηγικά τον ιδιώτη μέτοχο.
Ποσοστά του ΤΧΣ πριν και μετά την ανακεφαλαιοποίηση
Σενάριο όπου προκρίνεται ο ιδιώτης μέτοχος
Εκτιμήσεις με βάση ένα ρεαλιστικό σενάριο συμμετοχής των ιδιωτών και του ΤΧΣ στις ΑΜΚ
www.bankingnews.gr
Με βάση ενδείξεις λοιπόν οι τιμές προ reverse split διαμορφώνονται ως εξής
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς στα 0,048 με 0,05 ευρώ ή discount -36%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank στα 0,02-0,025 ευρώ ή discount -50% έως -37%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Alpha στα 0,06 με 0,7 ευρώ ή discount -44%
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής στα 0,035 με 0,38 ευρώ ή discount -40%
Πολλές φορές έχει αναφερθεί ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου για να είναι επιτυχημένες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν με μεγάλα discount ώστε το ποσοστό αραίωσης – dilution του ΤΧΣ να είναι ακόμη μεγάλο.
Είναι η πρώτη φορά που οι τράπεζες στοχευμένα θέλουν χαμηλές τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου όπως καθορίζονται στα βιβλία προσφορών.
Εν τω μεταξύ οι ιδιώτες μέτοχοι και οι διοικήσεις των τραπεζών έχουν μια μεγάλη ευκαιρία μετά τις τεράστιες ζημίες που έχουν υποστεί τους τελευταίους μήνες.
Με την ανακεφαλαιοποίηση που ξεκινάει λόγω των stress tests που κατέδειξαν κεφαλαιακές ανάγκες 14,4 δισεκ. οι τράπεζες προχωρούν σε αυξήσεις κεφαλαίου με βιβλία προσφορών.
Το ΤΧΣ έχει αποσαφηνιστεί θα συμμετάσχει στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης στο δυσμενές σενάριο με 75% cocos μετατρέψιμα ομόλογα και 25% μετοχές ενώ για τις προνομιούχες δεν θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές.
Π.χ. στην Eurobank δεν θα μετατραπούν σε κοινές μετοχές.
Οι τράπεζες σηκώνουν τον πήχη των αυξήσεων κεφαλαίου με στόχο να αντλήσουν μέσω νέων κεφαλαίων και ομολογιακών 10 δισεκ. ευρώ μαζί με την συμμετοχή του ΤΧΣ ενώ περίπου 4,4 δισεκ. θα είναι τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα.
Με την διαδικασία αυτή το ποσοστό των ιδιωτών θα αυξηθεί και αντίστοιχα το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα μειωθεί κατακόρυφα.
Με βάση τους ευνοϊκούς όρους ανακεφαλαιοποίησης τόσο στα stress tests με το χαμηλό μόλις 4,4 δισεκ. βασικό σενάριο όσο και με τις παραμέτρους συμμετοχής του ΤΧΣ με 75% cocos μετατρέψιμα ομόλογα και 25% μετοχές είναι προφανές ότι ξεκάθαρα ευνοούνται οι ιδιώτες μέτοχοι.
Το ΤΧΣ κατέχει 56,3% των μετοχών των ελληνικών τραπεζών.
Μετά την ανακεφαλαιοποίηση το ποσοστό του ΤΧΣ θα υποχωρήσει στο 26% με 27% και αντίστοιχα των ιδιωτών θα εκτοξευθεί στο 74% με 73%.
Είναι ενδεικτικό ότι στην Eurobank το ποσοστό του δημοσίου μέσω του ΤΧΣ θα υποχωρήσει στο 7%, στην Alpha bank 25%, στην Πειραιώς 28% και στην Εθνική 45%.
Με την στρατηγική μάλιστα που έχει υιοθετηθεί για τις προνομιούχες μετοχές, στην Eurobank δεν θα υπάρξει καμία αλλαγή, ούτε πιθανότατα και στην Εθνική τράπεζα.
Ως εκ τούτου πρόκειται για μια ανακεφαλαιοποίηση που ευνοεί στρατηγικά τον ιδιώτη μέτοχο.
Ποσοστά του ΤΧΣ πριν και μετά την ανακεφαλαιοποίηση
Σενάριο όπου προκρίνεται ο ιδιώτης μέτοχος
| Τράπεζες |
Συμμετοχή ΤΧΣ (Πριν τις ΑΜΚ) |
Συμμετοχή ΤΧΣ μετά τις ΑΜΚ |
| Εθνική |
57,2% |
45% (Με προνομιούχες σε κοινές 60%) |
| Πειραιώς |
66,9% |
28% |
| Eurobank |
35,4% |
7% (Με προνομιούχες σε κοινές 32%) |
| Alpha bank |
66,2% |
25% |
| Σύνολο |
56,3% |
26% -27% |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών