Oι μετοχές των τραπεζών ευρισκόμενες στα σκουπίδια….με τις νέες αυξήσεις κεφαλαίου και εφόσον καλυφθούν από τους ιδιώτες μετόχους θα έχουν πολύ μεγάλη αξία.
Από την στιγμή που η εικόνα για το ύψος των stress tests και της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών αρχίζει να αποσαφηνίζεται, οι τράπεζες θα καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες που προκύπτουν από τα AQR και το βασικό σενάριο, εξέλιξη άκρως θετική, τα δύο ερωτήματα τα οποία πρέπει να απαντήσουμε είναι τα εξής.
1)Πότε αξίζει να αγοράσει κανείς μετοχές τραπεζών;
Το κερδοσκοπικό ράλι που σημειώνεται θα έχει συνέχεια ή γρήγορα θα ξεθωριάσει;
2)Οι τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα χρηματοδοτήσουν την οικονομία ή θα στραφούν σχεδόν αποκλειστικά στην διαχείριση των NPLs των προβληματικών δανείων όπου είναι το μέλλον της κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών;
Ερώτηση πρώτη
Πρόσφατα τονίζαμε….
Όμως οι μετοχές των τραπεζών ευρισκόμενες στα σκουπίδια….με τις νέες αυξήσεις κεφαλαίου και εφόσον καλυφθούν από τους ιδιώτες μετόχους θα έχουν πολύ μεγάλη αξία.
Οι τιμές είναι σε εξευτελιστικά χαμηλά επίπεδα.
Η Eurobank είναι περίπου στο 1 λεπτό με όρους τιμής ΑΜΚ προ reverse split, ποιο κάτω δεν μπορεί να πάει.
Επίσης θα έχουμε επιθετικά reverse split όχι μόνο 1 προς 10 αλλά και 1 προς 30 ή 1 προς 50 ή και 1 προς 100 σε κάποιες περιπτώσεις.
Όμως οι τράπεζες μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου θα αξίζουν θα είναι η πρώτη φορά που οι τράπεζες με χρηματιστηριακούς όρους θα αξίζουν το γράφουμε και το πιστεύουμε.
Θα πείτε – για στάσου εσύ δεν γράφεις ότι θα υπάρξει και νέα ανακεφαλαιοποίηση το 2017; -
Ναι εκτιμούμε ότι θα υπάρξει και νέα ανακεφαλαιοποίηση το 2017 αλλά η νέα ανακεφαλαιοποίηση θα γίνει σε τιμές πολύ υψηλότερες από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015.
Για να το θέσω πιο προκλητικά.
Αν έχετε μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 ίσως αξίζει να μεταφέρετε μέρος των χρημάτων σας στις ΑΜΚ ή να αγοράσετε τράπεζες μετά τις ΑΜΚ.
Προσοχή μην εμπλακείτε στα κερδοσκοπικά, τα ηλίθια κερδοσκοπικά παιχνίδια προ των ΑΜΚ καθώς οι τιμές των ΑΜΚ θα καθοριστούν σε επίπεδα χαμηλότερα από τα τρέχοντα κατά την περίοδο όπου θα είναι ανοικτά τα βιβλία προσφορών.
Ποια είναι τα κίνητρα αυτών των ΑΜΚ;
1)Οι τράπεζες θα υλοποιήσουν νέες ΑΜΚ σε τιμές εξωφρενικά χαμηλές προ reverse split.
(Ως ξέρετε όλοι ΑΜΚ κάτω της ονομαστικής αξίας που δεν μπορεί να είναι κάτω των 0,30 ευρώ δεν μπορεί να υπάρξει εξού και τα υποχρεωτικά reverse split.
Κατά την περίοδο των ανακοινώσεων των reverse split οι μετοχές των τραπεζών θα πιεστούν γιατί προφανώς τα RS δεν αρέσουν, ποτέ δεν άρεσαν)
Ποιο χαμηλά δεν γίνεται.
Για να το γράψουμε τελείως προκλητικά.
Όσο ήταν να ξευτιλιστούν οι μετοχές των τραπεζών ξευτιλίστηκαν, από εδώ και πέρα θα ξεκινήσει η σοβαρότητα και αναφερόμαστε από το διάστημα μετά τις ΑΜΚ και εν συνεχεία.
2)Οι τράπεζες θα εγγράψουν συνολικά 7-8 δισεκ. νέες προβλέψεις το 2015 που σημαίνει 25 δισεκ κεφάλαια που έχουν μείον 7-8 δισεκ. συν 15 δισεκ. που θα επενδυθούν με τις νέες ΑΜΚ ξέρετε τι σημαίνει;
Οι τράπεζες στο τέλος του 2015 θα έχουν τους υψηλότερους δείκτες φερεγγυότητας και κεφαλαιακής επάρκειας στον κόσμο.
3)Ακόμη και αν χρειαστούν νέες ΑΜΚ το 2017, οι όροι τότε θα είναι πολύ καλύτεροι σε σχέση με το 2015.
4)Μια σοβαρή επεξήγηση.
Τα stress tests είναι μια άσκηση σε ένα εικονικό περιβάλλον.
Οι τράπεζες απομειώνουν τα κεφάλαια τους μόνο κατά το ύψος των νέων προβλέψεων και όχι κατά το ύψος π.χ. του δυσμενούς σεναρίου των stress tests.
Ερώτηση δεύτερη
Οι τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα ρίξουν το βάρος στην διαχείριση των 100-105 δισεκ. ευρώ προβληματικών δανείων ένας τεράστιος Γολγοθάς που αν αποδώσει θα μπορούσε να συνεισφέρει θετικά έως 10-12 δισεκ. ευρώ κέρδη και υπό πολύ ευνοϊκούς όρους έως 20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών.
Οι τράπεζες με δανεικά, με δανεική ρευστότητα και δανειακά κεφάλαια δεν θα χρηματοδοτήσουν την οικονομία με νέα δάνεια.
Το μέλλον των τραπεζών στην Ελλάδα είναι το παρελθόν τους δηλαδή η αξιοποίηση των προβληματικών δανείων.
Η ελληνική κυβέρνηση θα πάρει το πράσινο φως της πρώτης αξιολόγησης και ενδεχομένως να υπάρξει αρχές του 2016 και μια υποτυπώδης – άνευ ουσίας – λύση για την αναδιάρθρωση του χρέους με επιμήκυνση και μείωση των επιτοκίων.
Αυτό το φιάσκο θα ονομαστεί αναδιάρθρωση.
Η Ελλάδα τόσο το 2015 όσο και το 2016 θα συνεχίσει να βρίσκεται σε ύφεση και τα NPLs των τραπεζών δεν θα κορυφώσουν το 2016 αλλά στα μέσα του 2017.
Χρηματιστηριακά μετά την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα πραγματοποιήσουν ένα σημαντικό ράλι….
Όμως ενώ η χώρα θα εμφανίζει κάποια σημάδια…πρακτικά θα συνεχίσει να παραμένει βαλτωμένη με τις τράπεζες να μην κινδυνεύουν με χρεοκοπία ή αφερεγγυότητα ή επαπειλούμενη φερεγγυότητα αλλά θα προετοιμάζονται για την δεύτερη φάση ανακεφαλαιοποίησης του 2017 όπου θα ξεκαθαρίσει το θέμα της αναβαλλόμενης φορολογίας, θα ξεκαθαρίσει το θέμα της Βασιλείας ΙΙΙ, θα ξεκαθαρίσει το θέμα της εξυγίανσης κλείνοντας το κεφάλαιο των προβλέψεων και των διογκούμενων NPLs δηλαδή των προβληματικών δανείων καθώς και θα αποπληρωθούν οι προνομιούχες μετοχές που έχουν απομείνει ύψους 2,5 δισεκ..
Οι τράπεζες λοιπόν θα είναι φερέγγυες αλλά θα ασχολούνται με το παρελθόν τους δηλαδή την αξιοποίηση των προβληματικών δανείων και νέα χρήματα πρακτικά στην πραγματική οικονομία δεν θα υπάρχουν.
Οι καταθέσεις θα αυξηθούν οριακά αλλά η βελτίωση αυτή δεν θα κλείσει ουσιαστικά το τεράστιο χάσμα δανείων 207 δισεκ. προς καταθέσεις 121 δισεκ. δηλαδή χάσμα 86 δισεκ.
Οι τράπεζες θα πρέπει να αποπληρώσουν προνομιούχες μετοχές και να επιστρέψουν κεφάλαια στο ΤΧΣ.
Άρα η ανακεφαλαιοποίηση του 2015 θα είναι μια προπαρασκευαστική – μεταβατική ανακεφαλαιοποίηση σίγουρα κρίσιμη που θα ολοκληρωθεί εντός του 2017.
Άρα για τα επόμενα δύο χρόνια οι τράπεζες δεν θα έχουν ουσιαστικό θεσμικό ρόλο στην προσπάθεια επανεκκίνησης της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
1)Πότε αξίζει να αγοράσει κανείς μετοχές τραπεζών;
Το κερδοσκοπικό ράλι που σημειώνεται θα έχει συνέχεια ή γρήγορα θα ξεθωριάσει;
2)Οι τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα χρηματοδοτήσουν την οικονομία ή θα στραφούν σχεδόν αποκλειστικά στην διαχείριση των NPLs των προβληματικών δανείων όπου είναι το μέλλον της κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών;
Ερώτηση πρώτη
Πρόσφατα τονίζαμε….
Όμως οι μετοχές των τραπεζών ευρισκόμενες στα σκουπίδια….με τις νέες αυξήσεις κεφαλαίου και εφόσον καλυφθούν από τους ιδιώτες μετόχους θα έχουν πολύ μεγάλη αξία.
Οι τιμές είναι σε εξευτελιστικά χαμηλά επίπεδα.
Η Eurobank είναι περίπου στο 1 λεπτό με όρους τιμής ΑΜΚ προ reverse split, ποιο κάτω δεν μπορεί να πάει.
Επίσης θα έχουμε επιθετικά reverse split όχι μόνο 1 προς 10 αλλά και 1 προς 30 ή 1 προς 50 ή και 1 προς 100 σε κάποιες περιπτώσεις.
Όμως οι τράπεζες μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου θα αξίζουν θα είναι η πρώτη φορά που οι τράπεζες με χρηματιστηριακούς όρους θα αξίζουν το γράφουμε και το πιστεύουμε.
Θα πείτε – για στάσου εσύ δεν γράφεις ότι θα υπάρξει και νέα ανακεφαλαιοποίηση το 2017; -
Ναι εκτιμούμε ότι θα υπάρξει και νέα ανακεφαλαιοποίηση το 2017 αλλά η νέα ανακεφαλαιοποίηση θα γίνει σε τιμές πολύ υψηλότερες από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015.
Για να το θέσω πιο προκλητικά.
Αν έχετε μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 ίσως αξίζει να μεταφέρετε μέρος των χρημάτων σας στις ΑΜΚ ή να αγοράσετε τράπεζες μετά τις ΑΜΚ.
Προσοχή μην εμπλακείτε στα κερδοσκοπικά, τα ηλίθια κερδοσκοπικά παιχνίδια προ των ΑΜΚ καθώς οι τιμές των ΑΜΚ θα καθοριστούν σε επίπεδα χαμηλότερα από τα τρέχοντα κατά την περίοδο όπου θα είναι ανοικτά τα βιβλία προσφορών.
Ποια είναι τα κίνητρα αυτών των ΑΜΚ;
1)Οι τράπεζες θα υλοποιήσουν νέες ΑΜΚ σε τιμές εξωφρενικά χαμηλές προ reverse split.
(Ως ξέρετε όλοι ΑΜΚ κάτω της ονομαστικής αξίας που δεν μπορεί να είναι κάτω των 0,30 ευρώ δεν μπορεί να υπάρξει εξού και τα υποχρεωτικά reverse split.
Κατά την περίοδο των ανακοινώσεων των reverse split οι μετοχές των τραπεζών θα πιεστούν γιατί προφανώς τα RS δεν αρέσουν, ποτέ δεν άρεσαν)
Ποιο χαμηλά δεν γίνεται.
Για να το γράψουμε τελείως προκλητικά.
Όσο ήταν να ξευτιλιστούν οι μετοχές των τραπεζών ξευτιλίστηκαν, από εδώ και πέρα θα ξεκινήσει η σοβαρότητα και αναφερόμαστε από το διάστημα μετά τις ΑΜΚ και εν συνεχεία.
2)Οι τράπεζες θα εγγράψουν συνολικά 7-8 δισεκ. νέες προβλέψεις το 2015 που σημαίνει 25 δισεκ κεφάλαια που έχουν μείον 7-8 δισεκ. συν 15 δισεκ. που θα επενδυθούν με τις νέες ΑΜΚ ξέρετε τι σημαίνει;
Οι τράπεζες στο τέλος του 2015 θα έχουν τους υψηλότερους δείκτες φερεγγυότητας και κεφαλαιακής επάρκειας στον κόσμο.
3)Ακόμη και αν χρειαστούν νέες ΑΜΚ το 2017, οι όροι τότε θα είναι πολύ καλύτεροι σε σχέση με το 2015.
4)Μια σοβαρή επεξήγηση.
Τα stress tests είναι μια άσκηση σε ένα εικονικό περιβάλλον.
Οι τράπεζες απομειώνουν τα κεφάλαια τους μόνο κατά το ύψος των νέων προβλέψεων και όχι κατά το ύψος π.χ. του δυσμενούς σεναρίου των stress tests.
Ερώτηση δεύτερη
Οι τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα ρίξουν το βάρος στην διαχείριση των 100-105 δισεκ. ευρώ προβληματικών δανείων ένας τεράστιος Γολγοθάς που αν αποδώσει θα μπορούσε να συνεισφέρει θετικά έως 10-12 δισεκ. ευρώ κέρδη και υπό πολύ ευνοϊκούς όρους έως 20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών.
Οι τράπεζες με δανεικά, με δανεική ρευστότητα και δανειακά κεφάλαια δεν θα χρηματοδοτήσουν την οικονομία με νέα δάνεια.
Το μέλλον των τραπεζών στην Ελλάδα είναι το παρελθόν τους δηλαδή η αξιοποίηση των προβληματικών δανείων.
Η ελληνική κυβέρνηση θα πάρει το πράσινο φως της πρώτης αξιολόγησης και ενδεχομένως να υπάρξει αρχές του 2016 και μια υποτυπώδης – άνευ ουσίας – λύση για την αναδιάρθρωση του χρέους με επιμήκυνση και μείωση των επιτοκίων.
Αυτό το φιάσκο θα ονομαστεί αναδιάρθρωση.
Η Ελλάδα τόσο το 2015 όσο και το 2016 θα συνεχίσει να βρίσκεται σε ύφεση και τα NPLs των τραπεζών δεν θα κορυφώσουν το 2016 αλλά στα μέσα του 2017.
Χρηματιστηριακά μετά την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα πραγματοποιήσουν ένα σημαντικό ράλι….
Όμως ενώ η χώρα θα εμφανίζει κάποια σημάδια…πρακτικά θα συνεχίσει να παραμένει βαλτωμένη με τις τράπεζες να μην κινδυνεύουν με χρεοκοπία ή αφερεγγυότητα ή επαπειλούμενη φερεγγυότητα αλλά θα προετοιμάζονται για την δεύτερη φάση ανακεφαλαιοποίησης του 2017 όπου θα ξεκαθαρίσει το θέμα της αναβαλλόμενης φορολογίας, θα ξεκαθαρίσει το θέμα της Βασιλείας ΙΙΙ, θα ξεκαθαρίσει το θέμα της εξυγίανσης κλείνοντας το κεφάλαιο των προβλέψεων και των διογκούμενων NPLs δηλαδή των προβληματικών δανείων καθώς και θα αποπληρωθούν οι προνομιούχες μετοχές που έχουν απομείνει ύψους 2,5 δισεκ..
Οι τράπεζες λοιπόν θα είναι φερέγγυες αλλά θα ασχολούνται με το παρελθόν τους δηλαδή την αξιοποίηση των προβληματικών δανείων και νέα χρήματα πρακτικά στην πραγματική οικονομία δεν θα υπάρχουν.
Οι καταθέσεις θα αυξηθούν οριακά αλλά η βελτίωση αυτή δεν θα κλείσει ουσιαστικά το τεράστιο χάσμα δανείων 207 δισεκ. προς καταθέσεις 121 δισεκ. δηλαδή χάσμα 86 δισεκ.
Οι τράπεζες θα πρέπει να αποπληρώσουν προνομιούχες μετοχές και να επιστρέψουν κεφάλαια στο ΤΧΣ.
Άρα η ανακεφαλαιοποίηση του 2015 θα είναι μια προπαρασκευαστική – μεταβατική ανακεφαλαιοποίηση σίγουρα κρίσιμη που θα ολοκληρωθεί εντός του 2017.
Άρα για τα επόμενα δύο χρόνια οι τράπεζες δεν θα έχουν ουσιαστικό θεσμικό ρόλο στην προσπάθεια επανεκκίνησης της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών