To TXΣ πρέπει να έχει την δυνατότητα συμμετοχής στην ανακεφαλαιοποίηση...με όλους τους τρόπους όπως και οι ιδιώτες
Η πρόθεση του ΤΧΣ να συμμετέχει στην κάλυψη του δυσμενούς σεναρίου με μετατρέψιμα ομόλογα Cocos με επιτόκιο 9% αλλά και με μετοχές σε ποσοστό 75% με 80% cocos και 25% με 20% μετοχές προβληματίζει τις τράπεζες.
Το ΤΧΣ ως γνωστό θα έχει το δικαίωμα να συμμετάσχει στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης.
Ωστόσο θα παραιτηθεί από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών το ΤΧΣ, ωστόσο ως ανάδοχος εγγυητής μπορεί να καλύψει τα αδιάθετα των αυξήσεων.
Επειδή δεν θα προκύψουν αδιάθετα από το σκέλος του AQR και του βασικού σεναρίου στο Ταμείο υπάρχει μια σκέψη το δυσμενές σενάριο να καλυφθεί με ένα μοντέλο μετατρέψιμων ομολόγων και μετοχών.
Ο στόχος είναι διττός.
Με τα ομόλογα μετατρέψιμα σε μετοχές σε ποσοστό 75% με 80% επί του δυσμενούς σεναρίου 5,7 με 6 δισεκ. ώστε να μην υποστούν dilution οι ιδιώτες μέτοχοι.
Όμως από την άλλη το ΤΧΣ πρέπει να έχει το δικαίωμα συμμετοχής στις ΑΜΚ για να εκμεταλλευτεί τις ιστορικά χαμηλές τιμές.
Μάλιστα έχει προταθεί το ποσοστό να είναι μικρό το 25% με 20% του δυσμενούς σεναρίου δηλαδή 1,3 με 1,5 δισεκ να είναι με κοινές μετοχές για να μην κατηγορηθεί το Ταμείο ότι δεν εκμεταλλεύτηκε την ευκαιρία συμμετοχής στις ΑΜΚ.
Η ιδέα συμμετοχής του ΤΧΣ και με κοινές μετοχές έστω με ποσοστό 25% με 20% επί του δυσμενούς σεναρίου δεν φαίνεται να αντιμετωπίζεται θετικά από ορισμένες τράπεζες.
Μάλιστα αναφέρουν ότι «θα υπάρξουν πιθανότατα 2 τράπεζες Eurobank και Alpha bank που ίσως να μην χρειαστεί να υποβάλλουν προσφορές ανταλλαγής στους ομολογιούχους τους και ταυτόχρονα να έχουν την δυνατότητα να καλύψουν όχι μόνο το βασικό αλλά και μέρος του δυσμενούς σεναρίου».
Η εξέλιξη αυτή είναι πολύ θετική, να έχει δηλαδή την δυνατότητα μια τράπεζα μέσω των ιδιωτών μετόχων της να καλύψει όχι μόνο το βασικό σενάριο αλλά και μέρος του δυσμενούς.
Π.χ. αν μια τράπεζα στα stress tests εμφανίσει 2 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες 1 δισεκ. βασικό και 1 δισεκ. δυσμενές μπορεί να καλύψει το βασικό και θα πληρεί τα κριτήρια που έχουν τεθεί.
Όμως πρέπει να υπάρχει και μέριμνα ώστε μια τράπεζα να μπορεί να συγκεντρώσει μεγαλύτερο κεφάλαιο από αυτό που αναλογεί στο βασικό σενάριο με στόχο να μειώσει την συμμετοχή του ΤΧΣ στο δυσμενές σενάριο….
Θεωρητικά και πρακτικά είναι άκρως θετική εξέλιξη οι ιδιώτες μέτοχοι να καλύπτουν τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών και πέραν του βασικού σεναρίου των stress tests.
Ωστόσο πρέπει να υπάρξει μια ισορροπία μεταξύ της συμμετοχής των ιδιωτών και του δικαιώματος του ΤΧΣ να ανακτήσει στο μέλλον τα κεφάλαια που έχει επενδύσει.
Προφανώς την λύση θα την δώσει η Τρόικα που θα επεξεργαστεί τις προτάσεις του ΤΧΣ για τον νέο νόμο που αφορά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και ο οποίος πρέπει να ψηφιστεί μεταξύ 23 με 27 Οκτωβρίου του 2015.
www.bankingnews.gr
Το ΤΧΣ ως γνωστό θα έχει το δικαίωμα να συμμετάσχει στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης.
Ωστόσο θα παραιτηθεί από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών το ΤΧΣ, ωστόσο ως ανάδοχος εγγυητής μπορεί να καλύψει τα αδιάθετα των αυξήσεων.
Επειδή δεν θα προκύψουν αδιάθετα από το σκέλος του AQR και του βασικού σεναρίου στο Ταμείο υπάρχει μια σκέψη το δυσμενές σενάριο να καλυφθεί με ένα μοντέλο μετατρέψιμων ομολόγων και μετοχών.
Ο στόχος είναι διττός.
Με τα ομόλογα μετατρέψιμα σε μετοχές σε ποσοστό 75% με 80% επί του δυσμενούς σεναρίου 5,7 με 6 δισεκ. ώστε να μην υποστούν dilution οι ιδιώτες μέτοχοι.
Όμως από την άλλη το ΤΧΣ πρέπει να έχει το δικαίωμα συμμετοχής στις ΑΜΚ για να εκμεταλλευτεί τις ιστορικά χαμηλές τιμές.
Μάλιστα έχει προταθεί το ποσοστό να είναι μικρό το 25% με 20% του δυσμενούς σεναρίου δηλαδή 1,3 με 1,5 δισεκ να είναι με κοινές μετοχές για να μην κατηγορηθεί το Ταμείο ότι δεν εκμεταλλεύτηκε την ευκαιρία συμμετοχής στις ΑΜΚ.
Η ιδέα συμμετοχής του ΤΧΣ και με κοινές μετοχές έστω με ποσοστό 25% με 20% επί του δυσμενούς σεναρίου δεν φαίνεται να αντιμετωπίζεται θετικά από ορισμένες τράπεζες.
Μάλιστα αναφέρουν ότι «θα υπάρξουν πιθανότατα 2 τράπεζες Eurobank και Alpha bank που ίσως να μην χρειαστεί να υποβάλλουν προσφορές ανταλλαγής στους ομολογιούχους τους και ταυτόχρονα να έχουν την δυνατότητα να καλύψουν όχι μόνο το βασικό αλλά και μέρος του δυσμενούς σεναρίου».
Η εξέλιξη αυτή είναι πολύ θετική, να έχει δηλαδή την δυνατότητα μια τράπεζα μέσω των ιδιωτών μετόχων της να καλύψει όχι μόνο το βασικό σενάριο αλλά και μέρος του δυσμενούς.
Π.χ. αν μια τράπεζα στα stress tests εμφανίσει 2 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες 1 δισεκ. βασικό και 1 δισεκ. δυσμενές μπορεί να καλύψει το βασικό και θα πληρεί τα κριτήρια που έχουν τεθεί.
Όμως πρέπει να υπάρχει και μέριμνα ώστε μια τράπεζα να μπορεί να συγκεντρώσει μεγαλύτερο κεφάλαιο από αυτό που αναλογεί στο βασικό σενάριο με στόχο να μειώσει την συμμετοχή του ΤΧΣ στο δυσμενές σενάριο….
Θεωρητικά και πρακτικά είναι άκρως θετική εξέλιξη οι ιδιώτες μέτοχοι να καλύπτουν τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών και πέραν του βασικού σεναρίου των stress tests.
Ωστόσο πρέπει να υπάρξει μια ισορροπία μεταξύ της συμμετοχής των ιδιωτών και του δικαιώματος του ΤΧΣ να ανακτήσει στο μέλλον τα κεφάλαια που έχει επενδύσει.
Προφανώς την λύση θα την δώσει η Τρόικα που θα επεξεργαστεί τις προτάσεις του ΤΧΣ για τον νέο νόμο που αφορά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και ο οποίος πρέπει να ψηφιστεί μεταξύ 23 με 27 Οκτωβρίου του 2015.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών