Είναι αδύνατο να δεχθεί η ΕΚΤ και η DGCom οτιδήποτε άλλο πέραν από κλασσική αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ή υπό όρους Cocos μετατρέψιμα ομόλογα.
Ο Wilbur Ross εκ των βασικών μετόχων της Eurobank πρότεινε μια ενδιαφέρουσα πρόταση για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες να ανακεφαλαιοποιηθούν με ένα μικρό ποσό και το υπόλοιπο να τοποθετηθεί στο αποθεματικό και να κεφαλαιοποιείται με βάση τις ανάγκες σε κεφάλαια σε μέλλοντα χρόνο.
Η πρόταση αυτή θυμίζει λίγο την πρόταση της Χρυσής Αυγής που αναφέρει ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το ΤΧΣ δεν θα πρέπει να γίνονται με την μορφή αύξησης κεφαλαίου αλλά με την μορφή χρέους.
Αντί το ΤΧΣ να παίρνει μετοχές να δανείζει κεφάλαιο και κάθε χρόνο η τράπεζα να αποπληρώνει το κεφάλαιο ή να πληρώνει τόκους μέχρι να αποπληρώσει το κεφάλαιο.
Όμως με την οδηγία BRRD είναι προφανές ότι η πρόταση Ross δεν μπορεί να εφαρμοστεί.
Είναι αδύνατο να δεχθεί η ΕΚΤ και η DGCom οτιδήποτε άλλο πέραν από κλασσική αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ή υπό όρους Cocos μετατρέψιμα ομόλογα.
Το θέμα των call options είναι μια θετική ιδέα
Το θετικό νέο είναι ότι ο ESM ενέκρινε το σχέδιο των call options που είχε παρουσιάσει αποκλειστικά το bankingnews.gr πριν εβδομάδες.
Ο ESM – προσέξτε έχει μεγάλη σημασία έστειλε την πρόταση αυτή στην DGCom για να διαπιστώσει αν είναι εναρμονισμένη με τα θέματα ανταγωνισμού.
Η DGCom είναι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού και είναι αρκετά ανεξάρτητη και ακόμη περισσότερο ισχυρή.
Δεν είναι σαφές αν η DGCom εγκρίνει το σχέδιο των call options αλλά σίγουρα ο ESM έχει δώσει το πράσινο φως.
Εντός των επόμενων δύο εβδομάδων η DGCom θα γνωμοδοτήσει.
Τι είναι όμως το σχέδιο των call options
Ας υποθέσουμε ότι στο βασικό σενάριο θα προκύψουν 6-7 δισεκ. και στο δυσμενές 15 δισεκ. ευρώ.
Η πρόταση που έχει εξεταστεί είναι η εξής.
Στα πρώτα 6-7 δισεκ. του βασικού σεναρίου θα υλοποιηθεί αύξηση κεφαλαίου όπου θα συμμετέχουν ιδιώτες και το ΤΧΣ.
Στην διαφορά μεταξύ βασικού και δυσμενούς σεναρίου στα υπόλοιπα 7-8 δισεκ. ευρώ θα καλυφθούν με αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) αλλά θα δοθεί το δικαίωμα στις τράπεζες να αποκτήσουν call options δηλαδή την δυνατότητα προαιρετικής επαναγοράς μετοχών.
Οι τράπεζες θα μπορούν με τα calls options να επαναγοράζουν μετοχές κατά τα πρότυπα της διαδικασίας επαναγοράς ιδίων μετοχών.
Στο παρελθόν το 2013 συγκεκριμένα επιλέγει η λύση των warrants όπου δόθηκε το δικαίωμα στους μετόχους να αποκτήσουν κοινές μετοχές στο μέλλον.
Τα warrants απέτυχαν.
Στις αυξήσεις κεφαλαίου του 2015, εξετάζουν την εξής λύση οι τράπεζες να πάρουν την τύχη στα χέρια τους.
Όταν διαθέτουν πλεόνασμα κεφαλαίων μέσω της διαδικασία των call options θα μπορούν να αγοράζουν κοινές μετοχές από το ΤΧΣ και να δημιουργούν απόθεμα ιδίων μετοχών.
Εν συνεχεία το απόθεμα μετοχών θα το πουλούν μέσω placement σε υψηλότερες τιμές αποκομίζοντας κεφαλαιακά κέρδη και υπεραξίες.
Με αυτό τον τρόπο όχι ο μέτοχος αλλά η τράπεζα αναλαμβάνει την ιδιωτικοποίηση της, υποχρεώνοντας τις διοικήσεις να πετύχουν καλά αποτελέσματα και να πάνε καλά οι μετοχές και να αυξηθούν οι κεφαλαιοποιήσεις.
Η λύση αυτή είναι αντικειμενικά καλύτερη από τα warrants και θα δημιουργήσει προσδοκία κέρδους ενώ θα επιταχύνει την διαδικασία ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Η λύση των call options αποτελεί ένα θετικό βήμα για το τραπεζικό σύστημα.
Πρώτη ενημέρωση: 08:12, Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου 2015
www.bankingnews.gr
Οι ελληνικές τράπεζες να ανακεφαλαιοποιηθούν με ένα μικρό ποσό και το υπόλοιπο να τοποθετηθεί στο αποθεματικό και να κεφαλαιοποιείται με βάση τις ανάγκες σε κεφάλαια σε μέλλοντα χρόνο.
Η πρόταση αυτή θυμίζει λίγο την πρόταση της Χρυσής Αυγής που αναφέρει ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το ΤΧΣ δεν θα πρέπει να γίνονται με την μορφή αύξησης κεφαλαίου αλλά με την μορφή χρέους.
Αντί το ΤΧΣ να παίρνει μετοχές να δανείζει κεφάλαιο και κάθε χρόνο η τράπεζα να αποπληρώνει το κεφάλαιο ή να πληρώνει τόκους μέχρι να αποπληρώσει το κεφάλαιο.
Όμως με την οδηγία BRRD είναι προφανές ότι η πρόταση Ross δεν μπορεί να εφαρμοστεί.
Είναι αδύνατο να δεχθεί η ΕΚΤ και η DGCom οτιδήποτε άλλο πέραν από κλασσική αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ή υπό όρους Cocos μετατρέψιμα ομόλογα.
Το θέμα των call options είναι μια θετική ιδέα
Το θετικό νέο είναι ότι ο ESM ενέκρινε το σχέδιο των call options που είχε παρουσιάσει αποκλειστικά το bankingnews.gr πριν εβδομάδες.
Ο ESM – προσέξτε έχει μεγάλη σημασία έστειλε την πρόταση αυτή στην DGCom για να διαπιστώσει αν είναι εναρμονισμένη με τα θέματα ανταγωνισμού.
Η DGCom είναι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού και είναι αρκετά ανεξάρτητη και ακόμη περισσότερο ισχυρή.
Δεν είναι σαφές αν η DGCom εγκρίνει το σχέδιο των call options αλλά σίγουρα ο ESM έχει δώσει το πράσινο φως.
Εντός των επόμενων δύο εβδομάδων η DGCom θα γνωμοδοτήσει.
Τι είναι όμως το σχέδιο των call options
Ας υποθέσουμε ότι στο βασικό σενάριο θα προκύψουν 6-7 δισεκ. και στο δυσμενές 15 δισεκ. ευρώ.
Η πρόταση που έχει εξεταστεί είναι η εξής.
Στα πρώτα 6-7 δισεκ. του βασικού σεναρίου θα υλοποιηθεί αύξηση κεφαλαίου όπου θα συμμετέχουν ιδιώτες και το ΤΧΣ.
Στην διαφορά μεταξύ βασικού και δυσμενούς σεναρίου στα υπόλοιπα 7-8 δισεκ. ευρώ θα καλυφθούν με αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) αλλά θα δοθεί το δικαίωμα στις τράπεζες να αποκτήσουν call options δηλαδή την δυνατότητα προαιρετικής επαναγοράς μετοχών.
Οι τράπεζες θα μπορούν με τα calls options να επαναγοράζουν μετοχές κατά τα πρότυπα της διαδικασίας επαναγοράς ιδίων μετοχών.
Στο παρελθόν το 2013 συγκεκριμένα επιλέγει η λύση των warrants όπου δόθηκε το δικαίωμα στους μετόχους να αποκτήσουν κοινές μετοχές στο μέλλον.
Τα warrants απέτυχαν.
Στις αυξήσεις κεφαλαίου του 2015, εξετάζουν την εξής λύση οι τράπεζες να πάρουν την τύχη στα χέρια τους.
Όταν διαθέτουν πλεόνασμα κεφαλαίων μέσω της διαδικασία των call options θα μπορούν να αγοράζουν κοινές μετοχές από το ΤΧΣ και να δημιουργούν απόθεμα ιδίων μετοχών.
Εν συνεχεία το απόθεμα μετοχών θα το πουλούν μέσω placement σε υψηλότερες τιμές αποκομίζοντας κεφαλαιακά κέρδη και υπεραξίες.
Με αυτό τον τρόπο όχι ο μέτοχος αλλά η τράπεζα αναλαμβάνει την ιδιωτικοποίηση της, υποχρεώνοντας τις διοικήσεις να πετύχουν καλά αποτελέσματα και να πάνε καλά οι μετοχές και να αυξηθούν οι κεφαλαιοποιήσεις.
Η λύση αυτή είναι αντικειμενικά καλύτερη από τα warrants και θα δημιουργήσει προσδοκία κέρδους ενώ θα επιταχύνει την διαδικασία ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Η λύση των call options αποτελεί ένα θετικό βήμα για το τραπεζικό σύστημα.
Πρώτη ενημέρωση: 08:12, Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου 2015
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών