Οι τιμές των ΑΜΚ έως 95% χαμηλότερα από το 2014 - Ομολογιακά 1 με 1,5 δισ. θα μετατραπούν σε μετοχές λόγω bail in

Η διαδικασία του bail in στις τράπεζες έχει ξεκινήσει.
Όλοι εστιάζονται στα ομολογιακά των τραπεζών που δεν υπερβαίνουν τα 4,5 δισεκ. και από τα οποία μόνο τα 1 με 1,5 δισεκ. θα μετατραπούν σε μετοχές.
Τα ομολογιακά θα μηδενιστούν και οι κάτοχοι τους θα λάβουν μετοχές με βάση την αγοραία τους αξία εκείνη την περίοδο δηλαδή πολύ κοντά στο μηδέν ή σε εντυπωσιακά discount.
Οι μετοχές των τραπεζών βυθίζονται κυρίως γιατί καθίσταται κατανοητό ότι οι τιμές των νέων αυξήσεων κεφαλαίου θα είναι υπερβολικά χαμηλές.
Μάλιστα θα δούμε τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου έως 95% χαμηλότερα σε σχέση με τις τιμές των ΑΜΚ του 2014 μόλις ένα χρόνο νωρίτερα.
Άρα η διαδικασία του bail in έχει ήδη ξεκινήσει και συντελείται εις βάρος των ιδιωτών μετόχων και εις βάρος των ομολογιούχων.

Τι σημαίνει bail in στα ομολογιακά των τραπεζών;

Οι ομολογιούχοι κατέχουν τραπεζικά χρεόγραφα και τίτλους 4,5 δισεκ. ευρώ.
Στην Εθνική 1,106 δισεκ. στην Alpha 1,65 δισεκ. στην Eurobank 737 εκατ και στην Πειραιώς περίπου 1,4 δισεκ.
Ωστόσο αυτό δεν σημαίνει ότι θα συμμετάσχουν όλα τα ομολογιακά των τραπεζών ή όλων των τραπεζών.
Τα μειωμένης εξασφάλισης tier 2 θα συμμετάσχουν στην διαδικασία του bail in ενώ τα κοινά ομολογιακά ίσως να μην συμμετάσχουν.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής, τοποθέτησε 100.000 ευρώ σε ένα ομολογιακό μια τράπεζα με τρέχουσα αξία 30 χιλ. ευρώ.
Ας υποθέσουμε ότι κατά την περίοδο της ΑΜΚ της τράπεζα η αξία του ομολογιακού βρίσκεται στις 20.000 ευρώ.
Η αξία των 20.000 ευρώ θα μετατραπεί σε μετοχές της τράπεζας και χάνει την διαφορά της αρχικής επένδυσης με την τρέχουσα, θα κατέχει όμως μετοχές.

Τι σημαίνει bail in στις μετοχές

Η έννοια του bail in στις μετοχές σημαίνει ότι θα επωμιστούν δραματικό dilution λόγω της κατακόρυφης πτώσης της μετοχής και της τιμής της ΑΜΚ μεταξύ 2014 και 2015.
Το bail in στο σκέλος της απομείωσης έχει συντελεστεί καθώς οι μετοχές των τραπεζών έχουν καταρρεύσει.
Είναι πάντως εντυπωσιακό το στοιχείο ότι οι τιμές προ των reverse split που θα σημειωθούν σε όλες τις τράπεζες – πλην της Εθνικής – θα πραγματοποιηθούν σε τιμές κάτω των 0,10 ευρώ.
Βεβαίως με τα reverse split π.χ. 10 προς 1 τα 0,08 ευρώ μετατρέπονται σε 0,80 ευρώ κτλ.
Ότι συμβεί στις τράπεζες δεν θα έχει κανένα προηγούμενο καθώς ο καθορισμός των τιμών σε δραματικά χαμηλά επίπεδα, στρατηγικά πλήττει και το ΤΧΣ που επένδυσε στις πολύ υψηλές τιμές του 2013.

Εκτιμήσεις για τις τιμές των ΑΜΚ των τραπεζών

Τράπεζα	Τιμή ΑΜΚ 2015 Ε	Τιμή ΑΜΚ 2014	Τιμή ΑΜΚ 2013
Εθνική	Προ RS 0,30	2,20	4,29
Πειραιώς	Προ RS 0,08	1,70	1,71
Eurobank	Προ RS 0,03	0,31	1,54
Alpha bank	Προ RS 0,08	0,65	0,44

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

www.bankingnews.gr